國盛證券：目前煤價不具備大幅下跌風險

國盛證券7月24日研報指出，目前煤價不具備大幅下跌風險，因此每一輪受市場非理性情緒波動帶來的調(diào)整均是再次布局的重要時點。本輪煤炭板塊自2023年8月下旬上漲至今，其核心原因在于“淡季煤價底部遠高于市場預期，而非對煤價的暴漲預期”。不同于2021~2022年，2023年在煤價中樞下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板塊表現(xiàn)依舊亮眼。究其本質(zhì)，在成長型經(jīng)濟體轉(zhuǎn)向成熟型經(jīng)濟體的過程中，各行各業(yè)，過去依靠資本開支拉動凈利潤增長的決策模式轉(zhuǎn)向更看重投入產(chǎn)出的投資回報率；資本市場的定價機制也將從過去的單純從凈利潤單一指標，轉(zhuǎn)向更加看重股東回報的自由現(xiàn)金流，周期股的估值預計會從成熟期的估值下降重新轉(zhuǎn)入再一次的估值提升。