在當(dāng)前豬價(jià)上行階段，由于產(chǎn)業(yè)內(nèi)部比過往更偏好于補(bǔ)仔豬，因此母豬的補(bǔ)欄需求或比往常周期要弱。生豬養(yǎng)殖板塊的階段性調(diào)整或進(jìn)入尾聲。

2024年8月28日，山西證券(002500.SZ)發(fā)布2024年半年度報(bào)告。截至2024年8月27日，共有14個機(jī)構(gòu)投資者披露持有山西證券A股股份，合計(jì)持股量達(dá)19.51億股，占山西證券總股本的54.36%。

隨著更多廠商新一代折疊屏產(chǎn)品發(fā)布，以及Honor和Xiaomi等廠商新折疊屏產(chǎn)品線的增加，預(yù)計(jì)下半年中國折疊屏手機(jī)市場仍會保持快速增長。與此同時，蘋果、Meta、谷歌等巨頭也正在加速布局AR領(lǐng)域，AR眼鏡低成本、輕便和多使用場景特點(diǎn)，使得其成為AI落地的最佳硬件載體，AI賦能疊加科技巨頭不斷推出新品，未來AI+AR智能眼鏡的空間會很大，短期有望實(shí)現(xiàn)百萬級出貨?？紤]到9、10月份消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季，疊加華為折疊屏、雷朋Meta AR眼鏡等新品刺激，短期繼續(xù)看好消費(fèi)電子板塊投資機(jī)會。長期建議關(guān)注設(shè)備、材料、零部件的國產(chǎn)化，AI技術(shù)驅(qū)動的高性能芯片和先進(jìn)封裝需求，及AI手機(jī)元年帶來的換機(jī)潮和硬件升級機(jī)會。

煤炭產(chǎn)地受安監(jiān)影響，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)維持低位，供給增量有限；需求方面，上周高溫繼續(xù)，火電負(fù)荷增加，電廠煤炭日耗維持高位；港口調(diào)入少于調(diào)出，庫存繼續(xù)走低。但汛期影響水電發(fā)力，疊加終端庫存仍較高，終端采購以剛需、長協(xié)為主，疊加主動去庫存庫，綜合影響下，上周國內(nèi)港口動力煤價(jià)格繼續(xù)弱勢震蕩。焦煤、焦炭方面，產(chǎn)地安監(jiān)延續(xù)；需求受粗鋼平控、螺紋新舊國標(biāo)轉(zhuǎn)換加速去庫等預(yù)期博弈，疊加淡季鋼材需求偏弱，雙焦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行；但由于安監(jiān)嚴(yán)格常態(tài)化，同時大規(guī)模設(shè)備更新計(jì)劃等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策仍有發(fā)力空間，預(yù)計(jì)后期地產(chǎn)、基建或?qū)⑦呺H改善，煤炭需求的剛性較強(qiáng)，我們認(rèn)為后期煤炭供需關(guān)系很難進(jìn)一步寬松，國內(nèi)煤炭價(jià)格進(jìn)一步回落空間不大，看好四季度煤炭需求改善，帶動煤炭企業(yè)業(yè)績修復(fù)。

美國生豬產(chǎn)業(yè)在規(guī)?；潭容^高的時期尚有明顯的豬周期，當(dāng)前我國生豬產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；潭热源蠓陀诿绹覈i價(jià)未來仍將會呈現(xiàn)周期波動特征。由于二次育肥等行業(yè)行為的存在，我們傾向于認(rèn)為未來豬周期的高點(diǎn)較有可能比2018年“非洲豬瘟”發(fā)生之前的正常周期高點(diǎn)要高。

對比豬價(jià)出現(xiàn)反彈而非反轉(zhuǎn)的2021和2022年，2024年初以來的能繁母豬補(bǔ)欄特征有明顯不同，已經(jīng)出現(xiàn)周期底部末端的特征。受到自身財(cái)務(wù)狀況、融資約束和4年豬價(jià)反復(fù)磨底對預(yù)期的影響，2024年產(chǎn)業(yè)對能繁母豬補(bǔ)欄的能力和意愿或已大幅減弱，“降本增效”反而成為行業(yè)近半年較為高頻的用詞，周期磨底有望進(jìn)入尾聲。生豬養(yǎng)殖周期已經(jīng)處于周期底部末端、黎明之前，當(dāng)前看好生豬養(yǎng)殖股的投資機(jī)會。

5G-A今年或?qū)⒉饺脒\(yùn)營元年，行業(yè)應(yīng)用得以擴(kuò)展、基站供應(yīng)鏈部分環(huán)節(jié)受益升級。通感一體、低空經(jīng)濟(jì)是5G-A最具亮點(diǎn)的新應(yīng)用場景，運(yùn)營商引領(lǐng)低空基建先行，MMIMO基站、低空監(jiān)測、空管系統(tǒng)有望率先受益。eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，通訊、導(dǎo)航、飛控系統(tǒng)是與汽車產(chǎn)業(yè)鏈差異化最大的增量市場。

整體來看，由于安監(jiān)嚴(yán)格常態(tài)化，同時穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策仍有空間，后期地產(chǎn)、基建等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策仍存邊際改善預(yù)期，煤炭需求剛性較強(qiáng)，2024年煤炭供需關(guān)系很難進(jìn)一步寬松，隨著迎峰度夏旺季到來，預(yù)計(jì)國內(nèi)煤炭價(jià)格進(jìn)一步回落空間不大。

山西證券研報(bào)指出，特高壓電網(wǎng)景氣度持續(xù)，未來建設(shè)力度或?qū)⑻嵘?。新型電力系統(tǒng)加速發(fā)展核心是要解決消納問題，而特高壓在解決我國用電端和發(fā)電側(cè)空間錯配、跨省遠(yuǎn)距離運(yùn)輸上具備剛性需求。目前風(fēng)光裝機(jī)的快速上量，特高壓及相關(guān)配套具備迫切性，后續(xù)項(xiàng)目推進(jìn)有望加速。且從政策指引、特高壓儲備項(xiàng)目及未來風(fēng)光裝機(jī)投產(chǎn)計(jì)劃來看，特高壓落地節(jié)奏加快，未來景氣度持續(xù)無需擔(dān)憂，相關(guān)環(huán)節(jié)受益確定性高。

去年9月，因涉嫌干擾發(fā)行定價(jià)，山西證券就曾遭自律調(diào)查。

新能源車和動力電池需求回暖，汽車以舊換新支持政策逐步落地，新車型電動車持續(xù)推出，有望進(jìn)一步刺激新能源汽車市場的增長。終端車企為保證利潤仍將給上游傳導(dǎo)降本壓力，材料供給端產(chǎn)能尚未出清，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將繼續(xù)博弈。

天眼查App顯示，近日，安徽省芯屏產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，執(zhí)行事務(wù)合伙人為山證投資有限責(zé)任公司、合肥瑞丞私募基金管理有限公司，出資額10億元，經(jīng)營范圍為以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動。合伙人信息顯示，該企業(yè)由山西證券旗下山證投資有限責(zé)任公司、奇瑞旗下合肥瑞丞私募基金管理有限公司，以及馬鞍山金騏產(chǎn)業(yè)園管理有限公司、安徽省新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）共同出資。

2023年山西證券分倉傭金5828.83萬元，排在行業(yè)第45位。

原上海證券研究所副所長、大消費(fèi)組長、醫(yī)藥首席分析師鄧周宇已履新山西證券任研究所副所長，并繼續(xù)擔(dān)綱醫(yī)藥大健康組組長。至此，山證研究所的管理架構(gòu)為一正兩副。履歷顯示，鄧周宇有14年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，先后供職于國海證券、國信證券、中銀國際證券、上海證券，歷任醫(yī)藥行業(yè)分析師、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師、研究部董事、研究所副所長等職務(wù)。（財(cái)聯(lián)社?林堅(jiān)）

存儲仍具有較好成長性，看好行業(yè)周期反轉(zhuǎn)機(jī)會及產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化趨勢下的投資機(jī)遇。建議關(guān)注：1）存儲模組；2）存儲芯片設(shè)計(jì)；3）模組側(cè)配套芯片；4）HBM產(chǎn)業(yè)鏈。

蘋果MR頭顯的發(fā)布有望帶動消費(fèi)電子行業(yè)進(jìn)入新一輪的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期，3C自動化設(shè)備需求也有望受益于行業(yè)生態(tài)建設(shè)加速、技術(shù)提升、成本下降等因素影響邁入高速成長期。隨著新技術(shù)迭代成熟、降本增效帶來供給側(cè)擴(kuò)容，疊加蘋果VisionPro對新技術(shù)的引領(lǐng)效應(yīng)影響，相關(guān)平板顯示模組設(shè)備有望迎來廣闊的增量市場空間。

當(dāng)前合成生物學(xué)底層技術(shù)仍有較大的進(jìn)步空間，產(chǎn)業(yè)仍處于生命周期早期，產(chǎn)品型公司更易成長。短期角度看，選品能力將對產(chǎn)品型公司的短期財(cái)務(wù)業(yè)績產(chǎn)生關(guān)鍵性影響。優(yōu)秀的選品應(yīng)具備“下游應(yīng)用成熟”及“成本領(lǐng)先”兩大特征，以解決真實(shí)的商業(yè)需求：下游應(yīng)用成熟：1）潛在市場規(guī)模廣闊；2）需求具備確定性，市場成本教育低。成本領(lǐng)先：技術(shù)落地概率高，相比現(xiàn)存替代產(chǎn)品具備成本優(yōu)勢。長期看，平臺化能力決定了合成生物企業(yè)的研發(fā)延伸和產(chǎn)品拓展空間，具備扎實(shí)研發(fā)能力、自動化、AI化的合成生物學(xué)研發(fā)平臺是持續(xù)成長的根本，因此“強(qiáng)勁的研發(fā)能力”和“豐富的儲備品類”也較為關(guān)鍵。