界面新聞?dòng)浾?| 張曉云 許文嫣（實(shí)習(xí)）
鉅派投資旗下鉅澎資產(chǎn)的問題產(chǎn)品又有新進(jìn)展。
界面新聞近日獨(dú)家獲得的一份裁決書顯示，鉅澎資管旗下的另一只產(chǎn)品“鉅澎定增投資4號(hào)基金”出現(xiàn)問題后，購買100萬元基金的投資者孫某向上海市國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)（下稱上海貿(mào)仲委）提出仲裁申請(qǐng)。
2023年，上海貿(mào)仲委作出裁決如下：鉅澎資管向?qū)O某賠償投資款100萬元；對(duì)孫某的其余仲裁請(qǐng)求不予支持；本案仲裁費(fèi)39,454元，由孫某承擔(dān)20%計(jì)7,890.80元，鉅澎資管承擔(dān)80%計(jì)31563.20元。
值得注意的是，這是目前鉅澎資管被判全額賠償投資者的首例案件，該基金底層存在“資金池”和期限錯(cuò)配。
投資者孫某是在2020年第一次仲裁失敗的基礎(chǔ)上發(fā)起的二次仲裁，案件中的關(guān)鍵證據(jù)正是第一次仲裁時(shí)鉅澎資管提供，北京韜蘊(yùn)在該產(chǎn)品中同樣扮演了重要角色。
公開資料顯示，鉅澎資管發(fā)行的“鉅澎定增投資1-5號(hào)基金”成立于2015年12月到2016年1月之間。根據(jù)募集說明，產(chǎn)品存續(xù)期18個(gè)月，最多延長1個(gè)月。退出時(shí)如投資收益率低于年化10%，由北京韜蘊(yùn)負(fù)責(zé)補(bǔ)足。
據(jù)了解，孫某購買的是鉅澎定增投資4號(hào)基金。目前，尚不清楚該其他4期基金運(yùn)行情況。
鉅澎資管的問題產(chǎn)品不僅于此。近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱中基協(xié)）公布了對(duì)鉅澎資管的紀(jì)律處分決定書，因未按合同約定如實(shí)向投資者披露信息，中基協(xié)決定對(duì)鉅澎資管進(jìn)行公開譴責(zé)，暫停私募產(chǎn)品備案六個(gè)月。
該紀(jì)律處分決定書中提及的是一樁“舊案”，涉及的項(xiàng)目為鉅澎大觀穩(wěn)盈優(yōu)先私募基金1號(hào)、2號(hào)基金，其中韜蘊(yùn)（北京）投資基金管理有限公司（下稱北京韜蘊(yùn)）在其中同樣扮演重要角色。
第一次仲裁雖失敗，但發(fā)現(xiàn)新證據(jù)
據(jù)界面新聞?dòng)浾吡私?，早?020年，上海貿(mào)仲委就曾對(duì)此案作出裁決（下稱“前案裁決”），由于當(dāng)時(shí)案涉基金“鉅澎定增投資4號(hào)基金”正在清算，申請(qǐng)人是否受損以及損失的數(shù)額尚不明確，所以上海貿(mào)仲委雖然確認(rèn)鉅澎資管存在違約行為，但對(duì)孫某提出的仲裁請(qǐng)求未予支持。
前案裁決書同時(shí)說明，申請(qǐng)人可于案涉基金清算完畢、確定損失后，再行主張。2021年，孫某已有證據(jù)證明，案涉基金底層投資標(biāo)的已經(jīng)清算完畢、且不可能有回款，同時(shí)通過進(jìn)一步調(diào)查取證，發(fā)現(xiàn)鉅澎資管另有新的違約、違法行為，故再次提起仲裁申請(qǐng)。
裁決書顯示，2016年1月14日，基金投資人孫某、基金管理人鉅澎資管以及基金托管人國信證券簽訂《基金合同》?；鸬耐顿Y目標(biāo)是在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，以投資由韜蘊(yùn)（北京）投資基金管理有限公司（以下簡稱“北京韜蘊(yùn)”）作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立的韜蘊(yùn)三號(hào)的優(yōu)先級(jí)有限合伙財(cái)產(chǎn)份額，最終投向“甘肅電投非公開發(fā)行A股股票”（現(xiàn)已改名為甘肅能源，000791.SZ）項(xiàng)目，追求基金財(cái)產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
但2015年12月7日，北京韜蘊(yùn)和鉅澎資管簽訂的《韜蘊(yùn)三號(hào)合伙協(xié)議》第六條有關(guān)“投資業(yè)務(wù)”約定：“本合伙企業(yè)主要通過作為劣后級(jí)資金投資于平安大華平安金橙財(cái)富82號(hào)藍(lán)巨（以下簡稱“平安資產(chǎn)管理計(jì)劃”）、華安資產(chǎn)-藍(lán)巨1號(hào)（以下簡稱“華安資產(chǎn)管理計(jì)劃”）等三個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃，從而參與‘甘肅電投非公開發(fā)行A股股票’項(xiàng)目”。
前案裁決書指出，鉅澎資管未在簽署《基金合同》時(shí)明確闡明案涉基金的下層投資結(jié)構(gòu)，未能在案涉基金產(chǎn)品推介過程中向?qū)O某充分提示通過劣后級(jí)投向底層定增可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，未適當(dāng)履行告知說明義務(wù)；未能將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)娜?，違反了投資者適當(dāng)性義務(wù)；直到2018年年度管理報(bào)告才如實(shí)披露案涉基金的實(shí)際投資結(jié)構(gòu)，違反監(jiān)管法律規(guī)定以及《基金合同》約定，未盡管理人應(yīng)盡的誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的義務(wù)，違反了信息披露義務(wù)。
但仲裁庭認(rèn)為，從文義解釋的角度來看，就《基金合同》有關(guān)投資方向的約定來說，“最終”的表述并不能認(rèn)定案涉基金投資于韜蘊(yùn)三號(hào)后，將直接投資于底層資產(chǎn)。
此外，就投資目標(biāo)或者投資方向來看，案涉基金的最終投向與《基金合同》的約定一致。故仲裁庭依據(jù)現(xiàn)有證據(jù)無法認(rèn)定鉅澎資管違反《基金合同》約定的投資目標(biāo)。
雖然第一次仲裁未能獲勝，但孫某通過仲裁獲悉了該基金此前為披露的投資路徑。
2019年9月第一次仲裁舉證期間，鉅澎資管向該案仲裁庭提交了一份以前從未向?qū)O某披露過的《韜蘊(yùn)（蘇州）產(chǎn)業(yè)投資中心（有限合伙協(xié)議）》（下稱韜蘊(yùn)蘇州）。
為方便理解，界面新聞?dòng)浾吒鶕?jù)《基金合同》《韜蘊(yùn)三號(hào)合伙協(xié)議》《鉅澎定增基金2018年年度管理報(bào)告》繪制了如下三條投資路徑：
也就是說，從案涉基金的2018年年度管理報(bào)告開始（包括其第一次申請(qǐng)仲裁的庭審期間），鉅澎資管突然將案涉基金投資甘肅電投定增項(xiàng)目的路徑改為：先投資韜蘊(yùn)三號(hào)的優(yōu)先級(jí)有限合伙財(cái)產(chǎn)份額，再由韜蘊(yùn)三號(hào)投資韜蘊(yùn)蘇州，再由韜蘊(yùn)蘇州投資平安資產(chǎn)管理計(jì)劃和華安資產(chǎn)管理計(jì)劃，最終投向甘肅電投定增項(xiàng)目。
作為證據(jù)，欲證明韜蘊(yùn)三號(hào)和韜蘊(yùn)蘇州存在投資關(guān)系。該合伙協(xié)議的附件一《合伙人名冊(cè)》顯示，韜蘊(yùn)三號(hào)成為韜蘊(yùn)蘇州占合伙企業(yè)出資額99%的有限合伙人。
第二次仲裁：基金底層存在“資金池”和期限錯(cuò)配
2021年，孫某再次發(fā)起仲裁。
孫某提交的證據(jù)表示，基金底層存在“資金池”和期限錯(cuò)配，投資者的投資款最終并未進(jìn)入實(shí)際標(biāo)的。從明顯的時(shí)間上來看，韜蘊(yùn)蘇州向平安資產(chǎn)管理計(jì)劃轉(zhuǎn)賬的時(shí)間為2015年12月，而孫某購買基金的時(shí)間為2016年1月，該基金的成立時(shí)間為2016年1月21日。在基金成立之前，已經(jīng)有其他的錢轉(zhuǎn)進(jìn)來定增了上市公司。
孫某在進(jìn)一步調(diào)查取證后得出結(jié)論：鉅澎資管自身就是韜蘊(yùn)蘇州占合伙企業(yè)出資額99%的有限合伙人，韜蘊(yùn)三號(hào)與韜蘊(yùn)蘇州不可能存在法律意義上的投資關(guān)系。孫某認(rèn)為，鉅澎資管試圖誤導(dǎo)該案仲裁庭相信韜蘊(yùn)三號(hào)和韜蘊(yùn)蘇州存在投資關(guān)系，這種欺騙行為顯然存在主觀故意。
面對(duì)孫某某關(guān)于案涉基金資金在被投向韜蘊(yùn)三號(hào)后未被用于對(duì)韜蘊(yùn)蘇州投資的質(zhì)疑，鉅澎資管雖予以反駁，但卻無法向仲裁庭提供韜蘊(yùn)三號(hào)向韜蘊(yùn)蘇州投資的證據(jù)，理由是其與韜蘊(yùn)集團(tuán)已經(jīng)發(fā)生訴訟，且其已經(jīng)勝訴，韜蘊(yùn)集團(tuán)根據(jù)法院判決需向其支付巨額款項(xiàng)，故韜蘊(yùn)集團(tuán)對(duì)其索要的一切證據(jù)均予以拖延甚至拒絕，因此其暫時(shí)無法向仲裁庭提供銀行流水。
但仲裁庭認(rèn)為，鉅澎資管的上述抗辯理由缺乏說服力。仲裁庭還特別注意到：本案第二次庭審后鉅澎資管提交的《關(guān)于成立韜蘊(yùn)蘇州的必要性的說明》稱，“……由于韜蘊(yùn)三號(hào)的LP鉅澎代表的鉅澎定增基金為契約型基金，防止因三類股東被清退，韜蘊(yùn)三號(hào)未在工商上登記為韜蘊(yùn)蘇州的LP，而是將資金劃付給韜蘊(yùn)蘇州GP韜蘊(yùn)基金，并簽署借款協(xié)議約定該資金定向用于甘肅電投的投資……?！?/span>
仲裁庭指出，暫且不論該理由成立與否，至少鉅澎資管已自認(rèn)韜蘊(yùn)三號(hào)資金未被作為入伙資金投至韜蘊(yùn)蘇州，而已被挪作他用。
綜上，根據(jù)現(xiàn)有在案證據(jù)，仲裁庭無法認(rèn)定案涉基金資金在被投至韜蘊(yùn)三號(hào)后進(jìn)而被投至韜蘊(yùn)蘇州。作為案涉基金的管理人，鉅澎資管對(duì)此負(fù)有不可推卸的責(zé)任。在不存在免責(zé)事由的情形下，鉅澎資管應(yīng)對(duì)其自身未履行《基金合同》約定的勤勉盡責(zé)義務(wù)承擔(dān)違約責(zé)任。仲裁庭因此認(rèn)為，第一被申請(qǐng)人在履行與案涉基金相關(guān)的義務(wù)時(shí)，除前案裁決書已經(jīng)認(rèn)定的相關(guān)過錯(cuò)行為外，還錯(cuò)在上述重大過錯(cuò)行為，《基金合同》的目的已然無法實(shí)現(xiàn)。
上海貿(mào)仲委如何裁決？
本案中，孫某某共提出3項(xiàng)仲裁請(qǐng)求，除了鉅澎資管外，國信證券同為被申請(qǐng)人。
第1項(xiàng)仲裁請(qǐng)求是鉅澎資管與國信證券共同向其賠償本金100萬元。除鉅澎資管存在違約行為外，孫某某認(rèn)為，國信證券作為基金托管人，存在未對(duì)《韜蘊(yùn)三號(hào)合伙協(xié)議》進(jìn)行形式審查，也未要求韜蘊(yùn)三號(hào)的劣后級(jí)出資人蓋章用印，導(dǎo)致向無效合同劃款，且對(duì)到期案涉基金不予清算，故應(yīng)與鉅澎資管共同承擔(dān)違約賠償責(zé)任。
但仲裁庭注意到，前案裁決書并未認(rèn)定國信證券應(yīng)對(duì)鉅澎資管在該案中的過錯(cuò)行為共同承擔(dān)賠償責(zé)任。在本案審理過程中，仲裁庭也未發(fā)現(xiàn)國信證券在履行其基金托管人義務(wù)時(shí)有違反法律法規(guī)規(guī)定或《基金合同》約定的行為。國信證券在將案涉基金資金劃付至韜蘊(yùn)三號(hào)過程中，并不負(fù)有審核《韜蘊(yùn)三號(hào)合伙協(xié)議》的職責(zé)。另外，案涉基金已于2019年7月20日終止日后進(jìn)入清算期。
仲裁庭認(rèn)為，孫某某指稱的國信證券的上述違約情形與事實(shí)和約定不相符。因此，仲裁庭對(duì)孫某某本項(xiàng)仲裁請(qǐng)求中針對(duì)鉅澎資管的請(qǐng)求事項(xiàng)予以支持，但對(duì)孫某某本項(xiàng)仲裁請(qǐng)求中針對(duì)國信證券的請(qǐng)求事項(xiàng)不予支持。
第2項(xiàng)仲裁請(qǐng)求是鉅澎資管與國信證券共同向其賠償投資案涉基金本金的資金占用費(fèi)，并計(jì)算至實(shí)際清償之日。
仲裁庭認(rèn)為，孫某某主張的資金占用費(fèi)實(shí)為利息。但根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十五條規(guī)定：“私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。”根據(jù)《基金合同》的約定，案涉基金屬于風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品，并無保本保收益屬性。因此，孫某某的主張與監(jiān)管規(guī)定及合同約定均不相符，故仲裁庭不予支持。
第3項(xiàng)仲裁請(qǐng)求是鉅澎資管與國信證券共同承擔(dān)本案仲裁費(fèi)。
基于前述評(píng)析，根據(jù)《仲裁規(guī)則》第四十七條第（一）款規(guī)定及《基金合同》第二十七條第二款約定，結(jié)合本案的實(shí)際情況，仲裁庭認(rèn)為本案仲裁費(fèi)應(yīng)由孫某某承擔(dān)20%，鉅澎資管承擔(dān)80%。
綜上，上海貿(mào)仲委作出裁決如下：鉅澎資管向?qū)O某某賠償投資款人民幣100萬元；對(duì)孫某某的其余仲裁請(qǐng)求不予支持；本案仲裁費(fèi)39,454元，由孫某某承擔(dān)20%計(jì)7,890.90元，鉅澎資管承擔(dān)80%計(jì)31563.20元。
裁決書顯示，本裁決系終局裁決，自作出之日起生效，鉅澎資管應(yīng)于本裁決生效之日起10日內(nèi)向?qū)O某某支付款項(xiàng)共計(jì)1,031,563.20元。
但界面新聞?dòng)浾邫z索中國裁判文書網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，鉅澎資管并未如期履行義務(wù)，孫某某遂向上海金融法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。上海金融法院于2023年4月14日立案受理后作出裁定，上述裁決書指定由上海市奉賢區(qū)人民法院執(zhí)行，該裁定立即執(zhí)行。
背靠鉅派投資，鉅澎資管近年暴雷不斷
公開資料顯示，鉅澎資管成立于2015年6月，是一家私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，注冊(cè)資本1000萬元。中基協(xié)信息顯示，鉅澎資管全職員工僅有2人，機(jī)構(gòu)信息最后更新時(shí)間停留在2年前的2021年7月。
據(jù)中基協(xié)統(tǒng)計(jì)，鉅澎資管旗下有管理基金為61只，其中有20只基金處于清算狀態(tài)。
孫某某在首次提起仲裁申請(qǐng)時(shí)曾稱，是鉅澎資管的關(guān)聯(lián)公司上海鉅派投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“鉅派投資”）向其推薦了案涉基金。界面新聞?dòng)浾咄ㄟ^天眼查APP了解到，鉅派投資為鉅澎資管第一大股東，持股比例為85%。
公開資料顯示，鉅派投資于2010年3月18日創(chuàng)立，于2015年7月16日紐交所上市，系國內(nèi)第二家赴美上市的第三方財(cái)富管理公司。但2022年6月27日，鉅派投資發(fā)布公告稱，由于公司已低于紐交所要求上市公司在連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)保持全球平均市值至少為1500萬美元的持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)，紐交所決定將公司的美國存托股（ADS）摘牌。
鉅派投資的歷年年報(bào)顯示，該公司自2018年起連續(xù)四年虧損。雖然2022年取得正向凈利潤，但凈收入僅有1.03億元，較上年同期的3.59億元下降71.31%。該公司在2020年、2021年、2022年，分別擁有1700、1248、102名活躍客戶，分銷的理財(cái)產(chǎn)品總價(jià)值分別達(dá)到65億元、62億元、4.99億元。從以上數(shù)據(jù)均可見鉅派投資的業(yè)務(wù)縮水程度之嚴(yán)重。
近年來，鉅派投資暴雷不斷。2020年，鉅派投資旗下私募鉅洲資產(chǎn)管理（上海）有限公司（以下簡稱“鉅洲資產(chǎn)”）發(fā)行產(chǎn)品募集2.3億元被惡意挪用一事遭曝光。界面新聞?dòng)浾咴?dú)家獲悉上海金融法院二審判決結(jié)果：私募基金管理人鉅洲資產(chǎn)賠償投資者損失101萬、利息加其資金占用損失，基金銷售方鉅派投資承擔(dān)100%連帶賠償責(zé)任及該案的全部訴訟費(fèi)用。（詳見《【獨(dú)家】首例基金銷售方承擔(dān)100%連帶賠償責(zé)任！2.3億資金遭挪用，投資者告贏鉅派投資》）
此后，鉅派投資因該案成為失信被執(zhí)行人、倪建達(dá)被“限高”。界面新聞?dòng)浾擢?dú)家了解到，申請(qǐng)執(zhí)行的正是此前已經(jīng)打贏二審官司的兩位投資者。（詳見《【獨(dú)家】鉅派集團(tuán)成失信被執(zhí)行人、倪建達(dá)被“限高”，申請(qǐng)者系鉅洲智造基金投資者》）
鉅派投資也曾向上海高級(jí)人民法院提起再審申請(qǐng)，但遭法院駁回。（詳見《【獨(dú)家】再審被駁回！鉅派投資2.3億私募基金遭挪用案落定，目前案件執(zhí)行標(biāo)的已達(dá)3600萬》）
2022年，鉅派投資又被申請(qǐng)破產(chǎn)重整。界面新聞?dòng)浾呤盏解犈赏顿Y回復(fù)稱：本案件申請(qǐng)人高某，系智能制造基金的投資人，因智能制造案件向法院申請(qǐng)鉅派投資破產(chǎn)；鉅派投資目前經(jīng)營正常，相關(guān)部門已積極與客戶解釋，鉅派投資將一如既往，以投資人的利益為優(yōu)先管理和運(yùn)用受托資產(chǎn)。（詳見《【獨(dú)家】鉅派投資被申請(qǐng)破產(chǎn)？公司回應(yīng)：系投資人申請(qǐng)執(zhí)轉(zhuǎn)破，已和解》）
2023年2月，全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，鉅洲資產(chǎn)被申請(qǐng)破產(chǎn)。
同月，上海證監(jiān)局還發(fā)布關(guān)于對(duì)鉅洲資產(chǎn)采取出具警示函措施的決定。
上海證監(jiān)局表示，經(jīng)查，鉅洲資產(chǎn)在開展私募基金業(yè)務(wù)過程中，存在以下事實(shí)：一是未盡謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)，投前決策不謹(jǐn)慎，投后管理不到位；二是未按規(guī)定辦理個(gè)別基金備案手續(xù)；三是向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力不匹配的基金產(chǎn)品；四是未按照基金合同約定如實(shí)向投資者披露基金投資等可能影響投資者合法權(quán)益的重大信息，信息披露不及時(shí)。
上海證監(jiān)局還表示，上述事實(shí)違反了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》(證監(jiān)會(huì)令第105號(hào))第四條第一款、第八條第一款、第十七條、第二十四條的規(guī)定。按照《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第三十三條的規(guī)定，現(xiàn)決定對(duì)鉅洲資產(chǎn)采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。鉅洲資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)學(xué)習(xí)，提高規(guī)范運(yùn)作意識(shí)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。