文丨華商韜略 王洪臣

2019年，曾位列全球汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商市值第一的龐大集團(tuán)，因?yàn)閭鶆?wù)陷入了破產(chǎn)重組，它的創(chuàng)始人龐慶華無(wú)奈道：

“我們昨天這么干，今天還是這么干，十年前這么干，現(xiàn)在還這么干，突然出問(wèn)題了，你讓我怎么說(shuō)？”

四年后，他甚至連說(shuō)話(huà)的機(jī)會(huì)都快沒(méi)有了。

2023年6月30日，上交所正式對(duì)龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)龐大集團(tuán)）股票予以摘牌，公司股票終止上市。

摘牌的理由很明確：從4月21日至5月24日，龐大集團(tuán)連續(xù)20個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)均低于人民幣1元/股。經(jīng)過(guò)連續(xù)12個(gè)跌停，最后一天收盤(pán)時(shí)，其股價(jià)定格在0.4元/股。

2015年，龐大集團(tuán)的股價(jià)到達(dá)過(guò)8.13元，市值超過(guò)800億元，排名中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)行業(yè)第一。八年后，它又創(chuàng)造了一項(xiàng)行業(yè)紀(jì)錄——第一家退市企業(yè)。

為了穩(wěn)定股價(jià)、避免退市，龐大集團(tuán)在最后時(shí)刻，仍沒(méi)放棄努力。

4月25日，龐大集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，擬在 6 個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)資金不低于人民幣 2.5億元的股票。

利好一出，公司股價(jià)當(dāng)天大漲7.87%。但如果缺乏基本盤(pán)支撐，任何利好，都只是退市路上的回光返照。

4月29日，龐大集團(tuán)披露了2022年年報(bào)，會(huì)計(jì)師認(rèn)為公司存在持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的重大不確定性，審計(jì)機(jī)構(gòu)則出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

在這樣的狀況下，龐大集團(tuán)自己似乎也放棄了掙扎。

5月11日，它給自己來(lái)了一刀。當(dāng)天公司公告稱(chēng)，“公司尚不具備實(shí)施回購(gòu)的條件”，且“關(guān)于國(guó)企已入場(chǎng)的相關(guān)報(bào)道不屬實(shí)”。

隨后，龐大集團(tuán)開(kāi)始連續(xù)跌停，直至最終退市。

不了解龐大集團(tuán)當(dāng)年的輝煌，就不能理解走到這一步的唏噓。

2011年4月，挾中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商百?gòu)?qiáng)榜首身份，龐大集團(tuán)正式登陸A股。它帶著一系列光環(huán)：國(guó)內(nèi)第一家通過(guò)IPO登陸A股的汽車(chē)銷(xiāo)售企業(yè)、當(dāng)年全球市值最高的汽車(chē)銷(xiāo)售企業(yè)、當(dāng)年上市單筆融資額最高的民營(yíng)企業(yè)……

在那幾年，大眾、比亞迪、奧迪、奔馳、瑪莎拉蒂……眾多耳熟能詳汽車(chē)品牌，都與龐大集團(tuán)有合作關(guān)系。巔峰時(shí)期，龐大集團(tuán)在國(guó)內(nèi)外的汽車(chē)合作品牌近百家，旗下4S店網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量高達(dá)1400多家，是名副其實(shí)的“4S店之王”。

2017年，龐大集團(tuán)的新車(chē)銷(xiāo)售達(dá)到48.17萬(wàn)輛，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到歷史最高的704.85億元，完全當(dāng)?shù)闷稹褒嫶蟆倍帧?/p>

但是，在耀眼的營(yíng)收背后，龐大的日子并不好過(guò)。

從2011年上市，直至2023年退市，公司的扣非凈利潤(rùn)為正的只有2011年、2016年、2020和2021年，其余年份全部為負(fù)。

沒(méi)有一家公司可以承受長(zhǎng)期虧損，危機(jī)爆發(fā)只是時(shí)間問(wèn)題。

2017年，龐大集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況急轉(zhuǎn)直下，兩年后的12月，因不能清償一筆1700萬(wàn)元的到期債務(wù)，龐大集團(tuán)開(kāi)啟破產(chǎn)重整。

又過(guò)了四年，退市的事實(shí)表明，龐大集團(tuán)并沒(méi)有因?yàn)橹卣叱瞿嗵丁?/p>

為什么曾經(jīng)龐大的龐大集團(tuán)，會(huì)走到這一步？

龐大集團(tuán)的歷史，是從創(chuàng)始人龐慶華發(fā)現(xiàn)的一個(gè)機(jī)會(huì)開(kāi)始的。

1983年，龐慶華被分配到河北灤縣物資局下屬的機(jī)電公司，當(dāng)了一名汽車(chē)業(yè)務(wù)員。

他是一個(gè)很苦的青年人，只讀了七年書(shū)，在工地砸過(guò)石頭，在縣里炸過(guò)油條，修過(guò)自行車(chē)、當(dāng)過(guò)理發(fā)員、還在飯店端過(guò)盤(pán)子，嘗盡人間冷暖。

相比這些工作，機(jī)電公司是個(gè)好單位。不僅可以不再吃苦，重要的是，有大量物資經(jīng)銷(xiāo)貿(mào)易權(quán)的機(jī)電公司，是那個(gè)年代最活躍、機(jī)會(huì)最多、最開(kāi)闊眼界的地方。

龐慶華趕上了一個(gè)好機(jī)會(huì)——通過(guò)打探消息，他得知齊齊哈爾市國(guó)庫(kù)有一批積壓的進(jìn)口日野牌164卡車(chē)，就以每輛4.6萬(wàn)元拿下25輛，轉(zhuǎn)手加價(jià)賣(mài)出，大賺了一筆。

有一次，從熟人那里得知，延吉外貿(mào)從朝鮮進(jìn)口了一批外觀(guān)、配置都不錯(cuò)的斯柯達(dá)轎車(chē)，價(jià)格也很低，唯一的問(wèn)題是：車(chē)上有孔洞瑕疵。

龐慶華吃進(jìn)了這批車(chē)，每輛車(chē)都凈賺不菲。

當(dāng)時(shí)，物資局定給龐慶華一年的銷(xiāo)售任務(wù)是5萬(wàn)元。到了1987年，他一口氣做到了53萬(wàn)元，超出盈利任務(wù)10倍。

到1993年，靠資源和關(guān)系，再加上自己的機(jī)敏，已經(jīng)獨(dú)立負(fù)責(zé)機(jī)電公司汽車(chē)銷(xiāo)售的龐慶華，基本壟斷了唐山的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)市場(chǎng)。

還想做大一點(diǎn)的他，面前擋著一道關(guān)——獨(dú)立的汽車(chē)銷(xiāo)售資質(zhì)。

1994年，一位省領(lǐng)導(dǎo)來(lái)到灤縣，在路過(guò)機(jī)電公司大院時(shí)，他被院內(nèi)擺滿(mǎn)的汽車(chē)吸引，進(jìn)而改變考察行程，走進(jìn)了公司大院。

在交談后，這位領(lǐng)導(dǎo)給了龐慶華三點(diǎn)建議：“第一，把這個(gè)市場(chǎng)做大。第二，希望你的市場(chǎng)別只賣(mài)汽車(chē)，將經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)大到工程機(jī)械、農(nóng)用車(chē)、摩托車(chē)。第三，不要自己干，要整合全國(guó)的資源，吸引他們都到你的市場(chǎng)賣(mài)車(chē)。”

龐慶華因此如愿拿到了獨(dú)立的銷(xiāo)售資質(zhì)，以及50畝地。他的冀東汽車(chē)交易市場(chǎng)就這樣成立了，在此基礎(chǔ)上成立的冀東物貿(mào)，正是龐大集團(tuán)的前身。

龐慶華自此認(rèn)準(zhǔn)了賣(mài)車(chē)這條路。“中間有人勸我開(kāi)礦、建鋼廠(chǎng)、投資舞廳桑拿，我都沒(méi)動(dòng)心?！?/p>

在賣(mài)車(chē)這件事上，龐慶華下足了心思。

1999年，冀東物貿(mào)改制，由國(guó)企改制為全員持股的民營(yíng)股份有限責(zé)任公司，龐慶華成了民企老板，他也從此開(kāi)始了“拼命”的歲月。

在龐大集團(tuán)提起董事長(zhǎng)，員工評(píng)價(jià)最多的一個(gè)字，就是“忙”。

這個(gè)老板是個(gè)精力充沛的“工作狂”，很少享受過(guò)生活：每天最多睡六個(gè)小時(shí)，常常凌晨還在開(kāi)會(huì)。

為了節(jié)約時(shí)間，龐慶華有時(shí)會(huì)一邊打乒乓球鍛煉，一邊聽(tīng)業(yè)務(wù)匯報(bào)。

2004年夏天，龐慶華出了車(chē)禍，胸骨骨裂。聽(tīng)到消息后，兒子龐偉連忙趕到醫(yī)院，卻沒(méi)有找到人，原來(lái)老爸已經(jīng)回公司上班去了。

這種不要命的工作勁頭，龐慶華堅(jiān)持了許多年。

龐慶華還有一份超越常人的機(jī)敏與判斷，在“錢(qián)隨貨轉(zhuǎn)”的經(jīng)銷(xiāo)領(lǐng)域，龐慶華常常在別人還沒(méi)有出手時(shí)大膽進(jìn)貨，搶占先機(jī)。

比如2007年，他曾耗資數(shù)億元一次從三菱手中買(mǎi)斷了500輛帕杰羅速跑，以?xún)衾麧?rùn)不低于30%的價(jià)格銷(xiāo)售一空，獲利遠(yuǎn)高常規(guī)車(chē)型。

外人看來(lái)，一次性買(mǎi)斷這種邊緣車(chē)型風(fēng)險(xiǎn)太大，但龐慶華卻很自信，并將成功歸結(jié)為自己擁有的第六感：車(chē)感——一種獨(dú)屬于他的經(jīng)驗(yàn)與感覺(jué)。

“當(dāng)百分之百的精力全部投入到工作時(shí)，比如睜眼閉眼都是汽車(chē)，你就一定會(huì)產(chǎn)生第六感?！?/p>

2002年，龐慶華和眾多經(jīng)銷(xiāo)商、媒體一起，受邀前往日本試駕斯巴魯車(chē)型。

當(dāng)時(shí)，有一段35度坡試車(chē)，同行的人看到這么陡，全都往后退。而龐慶華站了出來(lái)——只要遇到?jīng)]試過(guò)的車(chē)，就一定會(huì)親自試車(chē)增強(qiáng)其“車(chē)感”。

“車(chē)頭沖上，根本看不見(jiàn)前面的路，直感覺(jué)車(chē)要往后翻，我緊張得渾身是汗。”

到45度坡的時(shí)候，連龐慶華也不敢再上了。隨后，他看到斯巴魯?shù)脑囻{員在45度坡上輕松地畫(huà)著“8”字，這個(gè)場(chǎng)面讓他欽佩不已——當(dāng)天晚宴上，龐慶華表示，一定要做斯巴魯?shù)拇怼?/p>

兩年后，龐慶華如愿拿到了斯巴魯在中國(guó)的代理權(quán)，這種重視有一個(gè)標(biāo)志現(xiàn)象——在斯巴魯還沒(méi)有在中國(guó)賣(mài)出一輛車(chē)的情況下，龐慶華就為其在沈陽(yáng)設(shè)立了一家旗艦店。

龐慶華這種極度自信的魄力，雖然得到了日方認(rèn)可，卻也把自己置于險(xiǎn)境。

當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)震蕩洗牌，轎車(chē)價(jià)格下滑，導(dǎo)致汽車(chē)信貸的壞賬率上升，許多經(jīng)銷(xiāo)商因此踩雷，許多人甚至就地改行。

作為一個(gè)專(zhuān)注于SUV市場(chǎng)的日本小眾品牌，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)斯巴魯還很陌生。行業(yè)內(nèi)并不看好其在中國(guó)市場(chǎng)的前景。

龐慶華下了一步險(xiǎn)棋，但他卻對(duì)自己的“車(chē)感”很自信。

“斯巴魯和我熟悉的車(chē)型有很多不同，水平對(duì)置發(fā)動(dòng)機(jī)、全時(shí)四驅(qū)。在當(dāng)時(shí)，四驅(qū)可能很好做到，但做到全時(shí)四驅(qū)卻不容易，而且它非常省油?！?/p>

基于對(duì)斯巴魯?shù)男判?，龐大集團(tuán)投資上億元，設(shè)立了13000平方米的斯巴魯北京配件中心庫(kù)，成立全人工24小時(shí)客服中心、斯巴魯培訓(xùn)中心。

這種助推，幫助斯巴魯在中國(guó)市場(chǎng)快速崛起。

2004年時(shí)，初入中國(guó)的斯巴魯只賣(mài)了200多輛。但到了2011年，其在華銷(xiāo)量就達(dá)到了5.7萬(wàn)輛；2012年為4.35萬(wàn)輛；2013年銷(xiāo)量重回5.7萬(wàn)輛。其中，70%左右的銷(xiāo)量來(lái)自于龐大集團(tuán)。

從進(jìn)入中國(guó)起，龐大就是斯巴魯在中國(guó)最大的代理商。而斯巴魯?shù)臒徜N(xiāo)，也為龐大的做大貢獻(xiàn)了不菲利潤(rùn)。

當(dāng)時(shí)在龐大集團(tuán)主導(dǎo)斯巴魯營(yíng)銷(xiāo)的李金勇有個(gè)回憶：“在2010年上市之前，龐大集團(tuán)利潤(rùn)總值是12個(gè)億，而我們團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造的利潤(rùn)，就有6個(gè)億?！?/p>

龐大與斯巴魯聯(lián)手打造的“斯巴魯模式”，以毛利率高、資金占用少、售后業(yè)務(wù)穩(wěn)定著稱(chēng)，成為整個(gè)行業(yè)羨慕的對(duì)象。

能做到這一點(diǎn)，在于龐大集團(tuán)在一定程度上壟斷了斯巴魯?shù)慕?jīng)銷(xiāo)權(quán)，通過(guò)“批發(fā)+零售”賺取穩(wěn)定且較高的利潤(rùn)。

這離不開(kāi)龐慶華敏銳的市場(chǎng)洞察——找到適合市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，然后以統(tǒng)購(gòu)分銷(xiāo)、品牌買(mǎi)斷相結(jié)合的靈活方式，將經(jīng)銷(xiāo)權(quán)控制在自己手上。

2013年初，龐大集團(tuán)與斯巴魯合資成立斯巴魯中國(guó)，其中龐大集團(tuán)持股40%，從代理商一躍成為合資公司股東，而龐慶華更是擔(dān)任了斯巴魯中國(guó)的董事長(zhǎng)。

在“斯巴魯模式”節(jié)節(jié)勝利的過(guò)程中，龐大集團(tuán)開(kāi)始攀升到汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)業(yè)的頂端，公司代理的品牌越來(lái)越多，商業(yè)版圖快速擴(kuò)張。

2010年，龐大集團(tuán)經(jīng)銷(xiāo)的汽車(chē)品牌達(dá)到83個(gè)，全國(guó)門(mén)店數(shù)量800多家，營(yíng)收也從2009年的351.9億元，猛增到537.7億元。

2011年，營(yíng)收達(dá)到了554.6億元的龐大集團(tuán)成功登陸A股，IPO募資額達(dá)到63億元。伴隨著上市，龐慶華的個(gè)人財(cái)富也水漲船高，在2011年的胡潤(rùn)富豪榜上，他的財(cái)富達(dá)到100億元。

但沒(méi)人想得到，這個(gè)高光一瞬，已經(jīng)是龐大最好的時(shí)候了。

2018年2月，灤州國(guó)際酒店，龐大集團(tuán)召開(kāi)清欠誓師大會(huì)。龐慶華頭纏紅巾，帶領(lǐng)各大區(qū)代表喊著慷慨激昂的口號(hào)，準(zhǔn)備大干一場(chǎng)。

在外人眼中，他仍是那個(gè)精力充沛且自信的龐慶華。

但就在這一年，龐大相繼收到數(shù)十家法院送達(dá)的起訴狀，財(cái)報(bào)上虧損高達(dá)61.55億元，龐慶華的股票也被悉數(shù)凍結(jié)。

上市僅7年就陷入風(fēng)雨飄搖，龐大怎么走到了這一步？

在龐大上市的2011年，當(dāng)年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量雙雙超過(guò)1800萬(wàn)輛，位居世界第一。汽車(chē)市場(chǎng)熱潮涌動(dòng)，同行們都在高歌猛進(jìn)，龐慶華更要保持龐大的行業(yè)地位。

2012年，老對(duì)手廣匯汽車(chē)旗下的4S店數(shù)量達(dá)到了394家，一年內(nèi)新增40%，步子已經(jīng)不小。而龐大集團(tuán)步子更大，當(dāng)年4S店數(shù)量達(dá)到754家，而2年前這個(gè)數(shù)字還只是397家。

對(duì)于發(fā)展，龐慶華有一個(gè)辦法——加速快沖，向規(guī)模要效益。

這個(gè)看法有一定的合理性。在汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)行業(yè)內(nèi)，規(guī)模化可以在一定程度上攤平成本，并且在品牌方獲得更大的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

但凡事也有另一面——汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)本身就是重資產(chǎn)，不講節(jié)奏的快速擴(kuò)張，經(jīng)銷(xiāo)商們就會(huì)面臨著巨大的資金、人才和土地等各方面的壓力。

但是，當(dāng)有人對(duì)龐慶華頗為冒險(xiǎn)的戰(zhàn)略提出質(zhì)疑時(shí)，他的回答是：“如果不冒險(xiǎn)，龐大和我還在灤縣這個(gè)小地方！”

富貴當(dāng)然險(xiǎn)中求，但失利也可能埋藏其中，龐大的失利，很快就來(lái)了。

2011年底，幾乎與龐大集團(tuán)登陸A股同時(shí)，龐慶華就與有意向中國(guó)市場(chǎng)出售技術(shù)的薩博汽車(chē)展開(kāi)談判，準(zhǔn)備拿下這個(gè)瑞典小眾汽車(chē)品牌，復(fù)制“斯巴魯模式”。

但是，薩博汽車(chē)最終破產(chǎn)，龐大提前支付的4500萬(wàn)歐元（約合3.7億元人民幣）打了水漂。而龐大集團(tuán)在那一年的凈利潤(rùn)是6.499億元，一次虧掉一多半。

龐慶華頗為罕見(jiàn)地認(rèn)了錯(cuò)：“上市后，手里有錢(qián)了，在投資方面不夠謹(jǐn)慎，這也是我從膨脹到冷靜的過(guò)程?！?/p>

但是他并不打算就此收縮，而是很快就放話(huà)：

“未來(lái)龐大還會(huì)飛速擴(kuò)張，我最?lèi)?ài)說(shuō)的一句話(huà)是謀事在人，成事在人?！?/p>

一位名叫常志平的汽車(chē)行業(yè)觀(guān)察者，曾經(jīng)在2019年用數(shù)據(jù)爬蟲(chóng)分析了龐大的官網(wǎng)，然后得出了一個(gè)結(jié)論：龐大將大量資源，投入了小眾品牌甚至一些“賭性”品牌的4S店建設(shè)上，在乘用車(chē)領(lǐng)域，建店數(shù)量在5家店以下的品牌，龐大擁有38個(gè)。

這讓常志平最后感慨道：龐大的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)，真是東一榔頭西一棒槌。

隨著SUV品牌競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，以及日方在中國(guó)市場(chǎng)的不積作為，斯巴魯銷(xiāo)量每況愈下，沒(méi)能成為龐大持久的現(xiàn)金奶牛。最近四五年，龐大還關(guān)了約20余家斯巴魯門(mén)店。

當(dāng)車(chē)市需求減緩甚至轉(zhuǎn)負(fù)時(shí)，高速發(fā)展時(shí)期的自建模式，也開(kāi)始展現(xiàn)它的負(fù)面——攤子鋪得越來(lái)越大，資本耗費(fèi)都會(huì)越來(lái)越大。2012年后的龐大財(cái)報(bào)中多次提及了這一情況：由于前期網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)較快，收回投資時(shí)間長(zhǎng)，財(cái)務(wù)成本較高，使公司的盈利能力不能凸顯。

意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的龐慶華在2014年終止并放棄了與廣匯的一哥爭(zhēng)奪，門(mén)店擴(kuò)張期結(jié)束，并開(kāi)始持續(xù)收縮陣線(xiàn)。

但船大難調(diào)頭。上市3年間，龐大集團(tuán)從資本市場(chǎng)融資高達(dá)122.4億元，大部分都被沉淀到自建店面上了。2012年，龐大集團(tuán)擁有經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)1429家，較上一年增加了172家。2013年網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)為1351家，已經(jīng)是三年前的兩倍之多。2017年，廣匯汽車(chē)才達(dá)到這個(gè)成就。

除了激進(jìn)的門(mén)店擴(kuò)張，龐大集團(tuán)還選擇了一條讓運(yùn)營(yíng)模式更重的路——買(mǎi)地。

在龐慶華看來(lái)，相比租賃，買(mǎi)地可以讓公司擁有更多的自主權(quán)。而且買(mǎi)地費(fèi)用如果分?jǐn)偟綆资甑漠a(chǎn)權(quán)期內(nèi)，比租賃要便宜很多。

這一思路指導(dǎo)下，上市當(dāng)年，龐大包括土地使用權(quán)、房屋及建筑物在內(nèi)的資產(chǎn)已高達(dá)百億元。其土地儲(chǔ)備一度號(hào)稱(chēng)超2萬(wàn)畝，比同省房產(chǎn)巨頭華夏幸福還多出一大塊，堪稱(chēng)省內(nèi)“隱形地王”。以至于到2019年爆雷時(shí)，龐大土地使用權(quán)的成本賬面余額仍超過(guò)40億元。

此外，為了擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模，龐慶華還大手筆進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)，通過(guò)融資租賃公司購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛，再讓買(mǎi)主以租金方式分期付款來(lái)促進(jìn)銷(xiāo)售。

這種模式下，龐大集團(tuán)的資金風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步放大。

中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的黃金十年與金融寬松，讓龐大的問(wèn)題得以掩蓋。但龐大上市后，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)便開(kāi)始進(jìn)入低谷期，疊加2016年后全國(guó)范圍內(nèi)的金融去杠桿，問(wèn)題開(kāi)始露出水面。

在2017年春，隨著一紙《調(diào)查通知書(shū)》的公布，龐大開(kāi)始一瀉千里。

當(dāng)年4月，龐大因信息披露違規(guī)被河北證監(jiān)會(huì)調(diào)查，這對(duì)龐大聲譽(yù)和資金能力產(chǎn)生了不可估量的影響。在銀根緊縮的背景下，稍有風(fēng)吹草動(dòng)銀行就會(huì)有所行動(dòng)，此后一年多，各家銀行密集抽貸242億元，打破了龐大集團(tuán)長(zhǎng)久以來(lái)“短債長(zhǎng)用”的財(cái)技平衡術(shù)。

汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商是最怕抽貸的。一方面，經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)有大筆資金沉淀在購(gòu)車(chē)、拓店上；另一方面，唯有資金雄厚的經(jīng)銷(xiāo)商才能向上游車(chē)企爭(zhēng)取更多主動(dòng)權(quán)。沒(méi)錢(qián)，進(jìn)車(chē)少，就沒(méi)有優(yōu)惠，利潤(rùn)低到讓經(jīng)銷(xiāo)商能吃土。2009年6月，北京最大的經(jīng)銷(xiāo)商之一眾義達(dá)集團(tuán)，就是因?yàn)橘Y金鏈斷裂轟然破產(chǎn)。

進(jìn)入2018年，龐大更是日子難過(guò)：

2018年，中國(guó)車(chē)市增長(zhǎng)停滯，遭遇28年來(lái)首度負(fù)增長(zhǎng)，這意味龐大還要持續(xù)承受去庫(kù)存的巨大壓力。甩貨自救的龐大4個(gè)月賣(mài)了19家公司，包括自己最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

當(dāng)年5月，龐大作價(jià)12.53億元，向廣匯汽車(chē)轉(zhuǎn)讓旗下的5家奔馳4S店。別看數(shù)量少，但這5家奔馳4S店2017年的累計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到1.1億元，為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)占比達(dá)到了56%，可見(jiàn)龐大一時(shí)之窘迫。

龐慶華當(dāng)時(shí)還以一副不差錢(qián)的口吻來(lái)解釋?zhuān)骸斑@個(gè)就是正常的企業(yè)資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)，根本無(wú)所謂‘錢(qián)多錢(qián)少’。賣(mài)幾家店不能說(shuō)明什么，說(shuō)我沒(méi)錢(qián)，我剛在北京亦莊買(mǎi)了店，花了六千多萬(wàn)。我都懶得說(shuō)了?！?/p>

以超過(guò)60億的虧損位列A股虧損榜第三名，總資產(chǎn)幾近腰斬，市值潰退至80億；創(chuàng)始人龐慶華持有的股票被悉數(shù)輪候凍結(jié)。

這一年，龐大的汽車(chē)年銷(xiāo)量跌至25.44萬(wàn)輛，一下回到十年前。當(dāng)年還能掰掰手腕的廣匯汽車(chē)，此時(shí)已是千億級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)。

一度，龐大連新車(chē)都進(jìn)不起了。進(jìn)車(chē)和賣(mài)車(chē)數(shù)量不到位，龐大再難從車(chē)廠(chǎng)拿折扣，甚至還失去了廠(chǎng)家的支持。2019年年初，上汽通用五菱宣布與龐大解約，這是一家多年位列龐大新車(chē)銷(xiāo)售榜第一名的品牌，占龐大全年新車(chē)銷(xiāo)量超25%。

直到2019年年初，龐慶華才在一次采訪(fǎng)中交了底：“去年出售奔馳4S店實(shí)際上并不在‘瘦身計(jì)劃’中，而屬于緊急情況，這也是沒(méi)有辦法，對(duì)龐大未來(lái)發(fā)展來(lái)說(shuō)，（這5家奔馳4S店）給多少錢(qián)都不該賣(mài)，但當(dāng)時(shí)為了防止資金鏈斷裂，只能忍痛割?lèi)?ài)。”

2019年6月，連續(xù)14年位列中企500強(qiáng)前列的上市公司龐大集團(tuán)，最終因?yàn)?700萬(wàn)債務(wù)，走向了破產(chǎn)重組。

龐慶華還是將爆雷的原因歸結(jié)到了自己身上。他不止一次的公開(kāi)表示，自己最后悔的，就是走了買(mǎi)地建店的重資產(chǎn)發(fā)展路線(xiàn)。

隨著2019年正式破產(chǎn)重整，龐慶華不得不離開(kāi)公司。

四年過(guò)后，龐大的故事，最終傳來(lái)了幾聲裊裊余音。

盡管經(jīng)歷近四年重整，但龐大集團(tuán)并未出現(xiàn)根本性的起色。根據(jù)重整計(jì)劃，重整投資人及其關(guān)聯(lián)方受讓人承諾：龐大集團(tuán)2020年、2021年、2022年的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于7億元、11億元、17億元，或2020年、2021年、2022年的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到35億元。

但從2020到2022年，龐大集團(tuán)的實(shí)際凈利潤(rùn)分別為5.80億元、8.98億元、-14億元。這意味著，龐大集團(tuán)并未完成重整投資人的承諾。

沒(méi)能重新振作的龐大，自然也無(wú)法得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，在2015年以后，它的股價(jià)連續(xù)八年呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，并最終以退市，為這個(gè)昔日的“汽車(chē)銷(xiāo)售第一股”的故事畫(huà)上了句號(hào)。

當(dāng)然，退市并非世界末日，重整還在路上，正如龐慶華所說(shuō)：

“破產(chǎn)重整不是破產(chǎn)清算，重整是好事?！?/p>

當(dāng)時(shí)，這位一手將龐大集團(tuán)發(fā)展壯大起來(lái)的創(chuàng)始人被迫讓出了控制權(quán)，辭去了董事長(zhǎng)，外界傳出他將就此退休，安享晚年。

但以“工作狂”姿態(tài)干了大半輩子的龐慶華，顯然不會(huì)甘心，一切就這樣煙消云散。

[1]《龐大集團(tuán)違約債務(wù)22億，中國(guó)4S店之王墜入破產(chǎn)深淵》棱鏡

[2]《冒險(xiǎn)家龐慶華的悲情人生：曾身家百億比肩馬云，今凈身出戶(hù)救公司》AI財(cái)經(jīng)社

[3]《“龐大集團(tuán)”龐慶華的“打法”與眾不同》愛(ài)卡汽車(chē)

[4]《深度 | 誰(shuí)擊垮了龐慶華？》每日經(jīng)濟(jì)新聞

[5]《“斯巴魯模式”待考》華夏時(shí)報(bào)