文|投資界PEdaily
李斌在合肥成立了一家核聚變公司。
路透社最新報(bào)道，蔚來(lái)投資成立了一家核聚變公司——“聚變新能”，其中蔚來(lái)投資9.95億元人民幣、持股19.9%，而蔚來(lái)資本投資5.05億元人民幣、持股10.1%。此外，皖能資本、合肥產(chǎn)投、皖能股份等合肥當(dāng)?shù)赝顿Y機(jī)構(gòu)和公司也默默站在身后。
而這并不是李斌第一次布局可控核聚變。早在2022年，成立僅一年的能量奇點(diǎn)首輪融資，融資金額近4億元人民幣，米哈游和蔚來(lái)資本共同領(lǐng)投，紅杉中國(guó)種子基金和藍(lán)馳創(chuàng)投跟投。而在今年，能量奇點(diǎn)又完成了Pre-A輪融資，公司累計(jì)融資近8億元人民幣。
幾乎同一時(shí)間，國(guó)外創(chuàng)投圈掀起一波投資潮——OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman、硅谷“創(chuàng)投教父”P(pán)eter Thiel、亞馬遜創(chuàng)始人杰夫·貝索斯相繼入場(chǎng)，投資了一批核聚變公司；而國(guó)內(nèi)，星環(huán)聚能、翌曦科技等公司相繼官宣融資，身后不乏順為資本、昆侖資本、中科創(chuàng)星、紅杉種子基金、險(xiǎn)峰長(zhǎng)青、聯(lián)想之星等知名投資機(jī)構(gòu)。
縱使可控核聚變商業(yè)化之路漫漫，但面對(duì)一場(chǎng)決定人類命運(yùn)的科技競(jìng)賽，中國(guó)科技大佬和VC/PE自然不會(huì)缺席。
又是合肥，蔚來(lái)一口氣投了15億
我們先從一則公告說(shuō)起。
4月18日晚間，安徽省皖能股份有限公司公告顯示，擬與皖能資本及其募資方、蔚澤晶潤(rùn)及其募資方和關(guān)聯(lián)方、合肥產(chǎn)投及其募資方和關(guān)聯(lián)方、擬設(shè)立的聚變新能公司員工持股平臺(tái)共同投資設(shè)立聚變新能有限公司，后者注冊(cè)資本 50億元。
其中，皖能股份擬以貨幣方式出資 5億元，持有10%股權(quán)；皖能資本及其募資方擬以貨幣資金出資7.5億元，占注冊(cè)資本的15%；蔚澤晶潤(rùn)及其募資方和關(guān)聯(lián)方擬以貨幣方式出資15億元，持有30%的股權(quán)；合肥產(chǎn)投及其募資方和關(guān)聯(lián)方擬以貨幣方式出資12.5億元，持有25%股權(quán)；持股平臺(tái)擬以貨幣方式出資10億元，持有20%股權(quán)。
進(jìn)一步來(lái)看，皖能電力與皖能資本的實(shí)控人均為安徽國(guó)資委，合肥產(chǎn)投的實(shí)控人為合肥市國(guó)資委；蔚澤晶潤(rùn)為蔚來(lái)資本的投資實(shí)體，關(guān)聯(lián)方正是蔚來(lái)汽車(chē)；而持股平臺(tái)則包括合肥研究院等離子體所、科學(xué)中心能源研究院及其他參與方。
這份公告也給出了幾方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的原因——“當(dāng)前聚變發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入由科學(xué)研究到工程實(shí)踐、商業(yè)應(yīng)用的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，BEST 建設(shè)方案已通過(guò)國(guó)際聚變權(quán)威專家多輪評(píng)審，項(xiàng)目裝置設(shè)備部分設(shè)計(jì)方案已經(jīng)通過(guò)國(guó)際評(píng)估，關(guān)鍵技術(shù)預(yù)研取得了階段性進(jìn)展。”這也意味著，聚變新能在技術(shù)方面已相對(duì)成熟，成立公司是為了加速接下來(lái)的商業(yè)化落地。
蔚來(lái)隨后也在一份聲明中回應(yīng)，“秉承蔚來(lái)（Blue Sky Coming）的初心，計(jì)劃通過(guò)參與財(cái)務(wù)投資的方式，助力推進(jìn)聚變技術(shù)研究和商業(yè)化，為長(zhǎng)期可持續(xù)能源發(fā)展貢獻(xiàn)力量，并提升行業(yè)影響力?！?/p>
但公告同樣明確指出，該項(xiàng)目存在技術(shù)、投資、資金三方面的風(fēng)險(xiǎn)，包括聚變能反應(yīng)條件苛刻、技術(shù)難度大，聚變商用發(fā)電短期難以產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，項(xiàng)目裝置造價(jià)較高、配套研發(fā)投入大等等。
彼時(shí)，公告顯示聚變新能尚未成立。直到5月19日，企查查APP顯示，聚變新能已正式成立，坐落于合肥市高新區(qū)，主要從事于新興能源技術(shù)研發(fā)、新材料技術(shù)研發(fā)及發(fā)電技術(shù)服務(wù)等，股東架構(gòu)也與皖能股份的公告內(nèi)容一一對(duì)應(yīng)。
實(shí)際上，蔚來(lái)與合肥之間的淵源頗深。在蔚來(lái)剛登陸美股的前幾年，市值有些慘淡，幾乎所有投資方都賠得一塌涂地。那時(shí)，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌被稱為“最慘的人”。雪上加霜的是，2020年新冠疫情爆發(fā)，與此同時(shí)燒錢(qián)、虧損成為造車(chē)新勢(shì)力共同的標(biāo)簽，蔚來(lái)同樣如此。
但幸運(yùn)的是，李斌迎來(lái)了一位白衣騎士——合肥市政府，雙方共同簽訂了蔚來(lái)中國(guó)總部落戶協(xié)議，蔚來(lái)還獲得了來(lái)自合肥國(guó)資共計(jì)70億元的戰(zhàn)略投資。正是這筆投資，讓蔚來(lái)一舉扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，股價(jià)更是飆升數(shù)倍，合肥市政府也因此被譽(yù)為“國(guó)內(nèi)最牛風(fēng)投”。
談及當(dāng)年投資蔚來(lái)的過(guò)程，合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司董事長(zhǎng)李宏卓曾透露，當(dāng)時(shí)合肥是四條戰(zhàn)線同步在開(kāi)展：第一組織了專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，對(duì)蔚來(lái)的技術(shù)、供應(yīng)鏈和市場(chǎng)等進(jìn)行全方面的研判；第二，高度關(guān)注國(guó)家的政策導(dǎo)向，給做決策提供一些支撐；第三，委托了專業(yè)的機(jī)構(gòu)，通過(guò)法務(wù)和財(cái)務(wù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面的盡職調(diào)查；第四，便是具體投資方跟蔚來(lái)進(jìn)行詳細(xì)、周密、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳虅?wù)談判。
值得一提的是，2023蔚來(lái)資本AGM投資人大會(huì)前不久也是在合肥舉辦。正如李斌此前所言，“合肥在長(zhǎng)三角一體化中有日益重要的戰(zhàn)略地位，無(wú)論是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，還是人工智能、軟件和電動(dòng)汽車(chē)的技術(shù)基礎(chǔ)，都很堅(jiān)實(shí)。此外，我們對(duì)合肥市和安徽省的營(yíng)商環(huán)境也很滿意?！倍p方此次在核聚變領(lǐng)域的聯(lián)手，仍需等待時(shí)間的驗(yàn)證。
全球主流VC/PE，都盯上了核聚變
聚變新能的成立，只是核聚變賽道爆發(fā)的一抹縮影。
這已不是蔚來(lái)第一次出手核聚變。將時(shí)間線拉回到2022年2月，能量奇點(diǎn)宣布完成公司成立之后的首輪融資，融資金額近4億元人民幣，由米哈游和蔚來(lái)資本共同領(lǐng)投，紅杉中國(guó)種子基金和藍(lán)馳創(chuàng)投跟投。
資料顯示，能量奇點(diǎn)成立于2021年，由多名理論物理、等離子體物理和高溫超導(dǎo)領(lǐng)域的海外歸國(guó)專家聯(lián)合創(chuàng)辦，聚焦于研制有商業(yè)發(fā)電潛力的高磁場(chǎng)、高參數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)化的高溫超導(dǎo)托卡馬克裝置及其運(yùn)行控制軟件系統(tǒng)，為未來(lái)商業(yè)聚變發(fā)電堆提供高性價(jià)比、高可靠性的核心組件和服務(wù)。
緊接著在去年6月，星環(huán)聚能完成數(shù)億元天使輪融資，本輪融資由順為資本、昆侖資本、中科創(chuàng)星、遠(yuǎn)鏡創(chuàng)投、和玉資本、紅杉種子基金、險(xiǎn)峰長(zhǎng)青、九合創(chuàng)投、聯(lián)想之星、英諾創(chuàng)投以及元禾原點(diǎn)、華方資本等多家知名機(jī)構(gòu)聯(lián)合完成。
同樣成立于2021年，星環(huán)聚能以建成商業(yè)可控聚變堆為目標(biāo)，專注于小型化、商業(yè)化、快速迭代的可控聚變能裝置的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)行和研發(fā)，技術(shù)源自在球形托卡馬克領(lǐng)域擁有20年經(jīng)驗(yàn)的清華大學(xué)工程物理系核能所聚變團(tuán)隊(duì)。而西安正在建設(shè)的我國(guó)首個(gè)商用可控聚變堆，正是由星環(huán)聚能開(kāi)發(fā)。
隨后在去年9月，翌曦科技獲得5000萬(wàn)元種子輪融資，由中科創(chuàng)星領(lǐng)投，合力投資、泓昇基金等跟投，這距離其成立也就剛剛過(guò)去3個(gè)月時(shí)間。據(jù)悉，翌曦科技的核心成員脫胎于上海交通大學(xué)高溫超導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，這支團(tuán)隊(duì)始建于2010年，成員來(lái)自劍橋、MIT、DTU、清華、上海交大等國(guó)內(nèi)外頂尖名校和國(guó)家實(shí)驗(yàn)室。
作為上海市戰(zhàn)略前沿技術(shù)的重點(diǎn)培育方向，上海交大高溫超導(dǎo)團(tuán)隊(duì)肩負(fù)著重要使命，經(jīng)過(guò)10多年不懈努力，團(tuán)隊(duì)前期已完成了二代高溫超導(dǎo)材料的產(chǎn)業(yè)化，為高溫超導(dǎo)技術(shù)的迅猛發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)。
讓我們?cè)賹⒛抗夥糯笾寥?，核聚變?chuàng)業(yè)公司同樣炙手可熱。聚變工業(yè)協(xié)會(huì)一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，全球有超過(guò)30家公司正在致力于實(shí)現(xiàn)核聚變的商業(yè)化，目前這些公司已經(jīng)共計(jì)獲得了超過(guò)50億美元的融資。
其中，在2021年年末，來(lái)自美國(guó)的Commonwealth Fusion Systems宣布拿到18億美元的融資，背后出現(xiàn)了微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨的身影；
2022年2月，英國(guó)公司First Light Fusion獲得4500萬(wàn)美元C輪融資，騰訊參與其中；
同為美國(guó)公司的TAE technologies，也在去年7月獲得由谷歌和雪佛龍公司共同領(lǐng)投的2.5億美元融資，而此前這家公司已獲得了12億美元融資；
進(jìn)入2023年，法國(guó)初創(chuàng)公司Renaissance Fusion也宣布在種子輪融資中籌集了 1500 萬(wàn)歐元……
最新的一幕來(lái)自于核聚變初創(chuàng)公司Helion Energy。官網(wǎng)顯示，微軟已在今年5月初同意從其首座核聚變發(fā)電站購(gòu)買(mǎi)電力。消息一出，整個(gè)行業(yè)都為之震驚。雖然Helion Energy承諾的目標(biāo)僅為50兆瓦的發(fā)電量，但外媒認(rèn)為這將為世界上第一座核聚變電廠鋪平道路。值得一提的是，Helion Energy迄今獲得最大的一筆融資，為2021年11月的5億美元E輪融資，領(lǐng)投者正是OpenAI現(xiàn)任CEO山姆·阿爾特曼。
毫無(wú)疑問(wèn)，在一眾VC/PE的簇?fù)碇拢司圩兊拇竽蝗缃裾従徖_(kāi)。
沖向人類終極能源
科技大佬和投資人鐘愛(ài)的可控核聚變究竟是什么？
我們先來(lái)了解下核聚變技術(shù)——從原理來(lái)看，核聚變是兩個(gè)輕原子核結(jié)合成一個(gè)較重的原子核，并釋放出巨大能量的過(guò)程。這看似抽象的原理，卻與我們生活息息相關(guān)。譬如，太陽(yáng)可以發(fā)光發(fā)熱，離不開(kāi)核聚變反應(yīng)；還有氫彈正是運(yùn)用了核聚變的原理，才能爆發(fā)出巨大的能力，但氫彈屬于不可控的核聚變。
于是，從上世紀(jì)50年代開(kāi)始，人類開(kāi)始研究用于民用目的的可控核聚變。而可控核聚變又稱“人造太陽(yáng)”，這類技術(shù)不是一個(gè)“大火球”，而是人造、可控的核聚變實(shí)驗(yàn)裝置。它擁有類似太陽(yáng)的運(yùn)行機(jī)制，利用核聚變反應(yīng)產(chǎn)生巨大的能量。
“人造太陽(yáng)”的能力到底有多強(qiáng)？有這樣一個(gè)生動(dòng)的例子——一杯D2O（重水）通過(guò)核聚變產(chǎn)生的能量，可以產(chǎn)生900萬(wàn)千瓦時(shí)的清潔電力，這些能量可以為一個(gè)家庭供電865年。核聚變反應(yīng)的原材料在地球上極其豐富，且排放無(wú)污染。如能實(shí)現(xiàn)可控核聚變，人類就有望實(shí)現(xiàn)能源自由。
未來(lái)無(wú)限美好，但現(xiàn)實(shí)依舊骨感?？茖W(xué)圈一直有這樣一個(gè)笑談：你在任何時(shí)間去問(wèn)科學(xué)家，可控核聚變啥時(shí)候能實(shí)現(xiàn)？得到回答永遠(yuǎn)都是：“還有50年”。而這表明這項(xiàng)技術(shù)難度，同時(shí)也預(yù)示著投資這項(xiàng)顛覆性技術(shù)的門(mén)檻有多高？
但在中科創(chuàng)星看來(lái)，未來(lái)誰(shuí)能主導(dǎo)新一輪的“能源革命”，就有可能主導(dǎo)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)范式和國(guó)際規(guī)則。中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊也多次提出，終極能源“可控核聚變”就會(huì)成為產(chǎn)業(yè)和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的“殺手锏”，甚至可能超過(guò)“蒸汽機(jī)”的歷史貢獻(xiàn)。
整體來(lái)說(shuō)，敢真金白銀投資可控核聚變領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)并不多。但米磊認(rèn)為，畢竟作為人類“終極能源”，可控核聚變還是有很高的技術(shù)門(mén)檻，產(chǎn)業(yè)化周期也長(zhǎng)，不僅需要情懷，更需要耐心，我們必須尊重客觀規(guī)律。而一旦可控核聚變順利實(shí)現(xiàn)，人類將不再受能源危機(jī)、氣候危機(jī)的困擾，還能解決AI發(fā)展帶來(lái)的電力不足問(wèn)題，最終推動(dòng)下一輪科技革命實(shí)現(xiàn)。
“可控核聚變這個(gè)技術(shù)太有價(jià)值了，中國(guó)需要這樣的企業(yè)?！眹?guó)內(nèi)頭部投資機(jī)構(gòu)合伙人坦言，現(xiàn)在跑出來(lái)的公司即便沒(méi)有達(dá)到階段性的里程碑成績(jī)，也會(huì)有公司愿意收購(gòu)他們，不會(huì)像大家想象中那么慘。
從現(xiàn)階段來(lái)看，VC/PE圍繞著可控核聚變可做的文章有很多?？煽睾司圩兩虡I(yè)化的前提主要是四個(gè)：“能打著火”（加熱或點(diǎn)火）、“壺不壞掉”（反應(yīng)容器質(zhì)量要好）、“添柴”（高效的燃料供給）和“能燒開(kāi)水”（高效的能量輸出）。
中科創(chuàng)星的判斷是，上述環(huán)節(jié)均涉及了諸多前沿性、關(guān)鍵性、跨界性應(yīng)用技術(shù)與裝置，因此，可控核聚變的“全產(chǎn)業(yè)鏈”都是有投資機(jī)會(huì)的。
總而言之，敢于押注顛覆性創(chuàng)新的投資人，都在努力爭(zhēng)搶這張通往“人類能源自由”的門(mén)票。就如同此前的新能源汽車(chē)和商業(yè)航天一樣，人類在追求技術(shù)革命的同時(shí)，總是少不了VC/PE的身影。