文|新立場(chǎng)
3月17日，小鵬汽車發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的2022財(cái)年和Q4業(yè)績(jī)報(bào)告。從季度區(qū)間來看，小鵬Q4整體營(yíng)收僅有51.4億元，同比降低39.9%，對(duì)應(yīng)的交付量為22204臺(tái)，同比降低46.8%。而縱觀2022全年，小鵬一共交付了120757臺(tái)汽車，同比增長(zhǎng)了23%，剛好邁過月均銷量破萬的門檻。
這是份難看但不難猜的財(cái)報(bào)。
因?yàn)槔峡頟7產(chǎn)品力下降和新車型G9的滑鐵盧式開局，使得這份財(cái)報(bào)在公布之前，就已經(jīng)在投資者側(cè)構(gòu)建起了合理預(yù)期。業(yè)績(jī)會(huì)的一個(gè)關(guān)鍵亮點(diǎn)，是何小鵬稱未來將大力推進(jìn)成本控制，并給出了具體的“降本”指引：50%以上的自動(dòng)駕駛BOM成本下降，和25%左右的整車動(dòng)力和硬件系統(tǒng)成本下降。
大概由于“利空出盡便是利好”，美股開盤小鵬汽車股價(jià)一度大漲14%。
在電話會(huì)開始的管理層評(píng)述環(huán)節(jié)，何小鵬坦言，整個(gè)2022年，宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)因素給企業(yè)帶來了非常多的挑戰(zhàn)，也使小鵬汽車的業(yè)績(jī)承受了壓力。
但他本人頗有“革命樂觀主義”精神，已經(jīng)學(xué)會(huì)了往好處想。何小鵬說，“這些壓力幫助我們比行業(yè)的大部分公司更早看到行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，過程中也看到公司里存在的問題?！?/p>
在他看來，這甚至是作為first mover的一種幸運(yùn)，因?yàn)橛兄谔崆伴_啟二次創(chuàng)業(yè)。
不過短期內(nèi)，小鵬汽車的交付頹勢(shì)仍然未能得到改善。管理層預(yù)計(jì)，公司第一季度的總交付量約18000到19000輛，收入約為40到42億元，這跟去年第一季度34561的交付量和75億元的收入相比，下降幅度超過四成。
從何小鵬在電話會(huì)上透露的信息來看，P7i發(fā)布后進(jìn)店量和試駕人數(shù)都有大幅上升。但業(yè)績(jī)要峰回路轉(zhuǎn)還需要等到下半年，因?yàn)橹匕踯囆虶6將在二季度末正式發(fā)布并啟動(dòng)交付。官方預(yù)計(jì)，G6會(huì)成為20到30萬這個(gè)區(qū)間里銷量排名前列的爆款，在量產(chǎn)爬坡后會(huì)取得相比P7兩到三倍的月銷售目標(biāo)。
在最后的QA環(huán)節(jié)，有分析師對(duì)G6的上述業(yè)績(jī)預(yù)期提出了質(zhì)疑，該分析師希望了解除了SUV這個(gè)賣點(diǎn)以外，管理層還能否給出其他支撐爆款的因素，畢竟G6跟P7處于相同價(jià)格區(qū)間。
出于保密因素，何小鵬并沒有給出關(guān)于G6的具體細(xì)節(jié)。他只是籠統(tǒng)地提到，除開小鵬慣有的電動(dòng)和智能化領(lǐng)先水平，這款車還會(huì)在空間、續(xù)航、造型和內(nèi)飾等方面超過競(jìng)品。只是考慮到G9這款“50萬內(nèi)最好SUV”的市場(chǎng)表現(xiàn)，G6的命運(yùn)可能不會(huì)如想象般順風(fēng)順?biāo)?nbsp;
01 四季報(bào)觸底，P7i不走尋常路
剛剛過去的2022Q4，可能是小鵬汽車歷史上最難的一個(gè)季度，因?yàn)槠溥@三個(gè)月的交付量創(chuàng)下了近六個(gè)季度以來的新低。橫向?qū)Ρ葋砜?，小鵬在2022Q4之前季度交付規(guī)模一直跟蔚來和理想處于同一水平。但到了去年Q4，在平均售價(jià)明顯低于另外兩家的前提下，小鵬的交付量反而突然被拉開巨大差距，整體甚至不足理想的一半。
應(yīng)該為上述局面負(fù)責(zé)的，如履新不久的王鳳英所說，是小鵬在產(chǎn)品規(guī)劃和營(yíng)銷上存在的諸多問題。
例如，蔚來和理想都是先通過高端車型建立品牌認(rèn)知，然后再以中端產(chǎn)品滲透鋪量。而小鵬則是走了完全不同的路線。SUV這端先發(fā)布了緊湊型的G3，再亮相定位中大型的G9，是由低到高的打法。轎車這邊又反了過來，前面P7是B級(jí)車，后面的P5又回到了A級(jí)車的定位。至于營(yíng)銷方面存在的問題，從G9最初發(fā)布時(shí)災(zāi)難級(jí)的SKU組合就能看出來。
除此以外，小鵬汽車還是新勢(shì)力陣營(yíng)中少有的通過直營(yíng)+經(jīng)銷商混合模式進(jìn)行銷售的企業(yè)。這種混合模式并非是何小鵬要刻意整合兩種體系的優(yōu)勢(shì)，而應(yīng)該理解為他本人并沒有想清楚到底要走哪條路線。因?yàn)閾?jù)說這兩大體系在小鵬汽車內(nèi)部長(zhǎng)期由不同的高管負(fù)責(zé)，高管斗爭(zhēng)甚至一度干擾到了新車的日常銷售。
基于在長(zhǎng)城體系內(nèi)豐富的渠道經(jīng)驗(yàn)，王鳳英的加入可能會(huì)幫助小鵬理清未來銷售體系的走向。何小鵬在財(cái)報(bào)會(huì)上說，小鵬后續(xù)會(huì)將品牌營(yíng)銷的陣地從當(dāng)前的一二線城市深入推進(jìn)到三四線城市。在未來一段時(shí)期，為了配合渠道體系的下沉，預(yù)計(jì)小鵬汽車將進(jìn)一步提高授權(quán)經(jīng)銷商的比例。
不過雖然借助經(jīng)銷商能節(jié)省建立直營(yíng)渠道的成本，但很難說這種下沉戰(zhàn)略的效果如何，畢竟電動(dòng)汽車的概念和小鵬的智能化標(biāo)簽在低線市場(chǎng)還不是那么吃得開。
去年G9發(fā)布被認(rèn)為是個(gè)標(biāo)志性事件，因?yàn)樵谕饨缈磥?，花了五千萬設(shè)計(jì)出來的SKU如此混亂，顯然意味著小鵬內(nèi)部的管理系統(tǒng)存在巨大問題。但其實(shí)在這之前，小鵬的銷量就已經(jīng)呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)，從2021Q4的超過4萬輛一路走低。在G9發(fā)布的當(dāng)月，小鵬總共只賣出去了8468輛車。
G9的失利某種程度上確實(shí)是個(gè)契機(jī)，何小鵬借此對(duì)公司進(jìn)行了大刀闊斧的改革。
五個(gè)月前的10月21日，他在公司全體線上會(huì)議上發(fā)布了類似“罪己詔”的講話，猛烈抨擊了小鵬汽車存在的三個(gè)問題：一是決策草率，忽視用戶需求；二是組織架構(gòu)混亂，權(quán)責(zé)不明；三是執(zhí)行效率低下，部門墻林立。隨后，小鵬汽車成立了多個(gè)委員會(huì)來拉通各條業(yè)務(wù)線的協(xié)作，并且通過E/F/H三個(gè)平臺(tái)產(chǎn)品矩陣建立全業(yè)務(wù)閉環(huán)。
但很難說在當(dāng)前的市場(chǎng)格局和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，小鵬汽車還有多少調(diào)整的空間。今年1月，特斯拉把入門款model3的門檻拉到了23萬。接著一眾新能源車企都進(jìn)行了跟進(jìn)，連一直聲稱“要對(duì)老用戶負(fù)責(zé)”的蔚來，也通過不同方式提供優(yōu)惠。馬斯克后來還在“2023特斯拉投資者日”上放出消息，稱特斯拉下一代車型制造端成本最低可降50%。
不過小鵬似乎并沒有受到同行價(jià)格戰(zhàn)的觸動(dòng)，最新發(fā)布的P7i車型加量又加價(jià)，起售門檻提高了4萬。這一方面可能是為了跟老款P7形成階梯搭配，另一方面可能是因?yàn)樾※i確實(shí)沒有降價(jià)空間了。根據(jù)財(cái)報(bào)，小鵬去年第四季度的毛利率只有8.7%，相比上個(gè)季度的13.5%大幅回落，并創(chuàng)下近六個(gè)季度以來的新低。
另一個(gè)壓縮小鵬價(jià)格騰挪空間的因素，還有小鵬汽車相對(duì)較低的運(yùn)營(yíng)效率。過去的2022年，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，蔚小理三家的銷售、一般和管理費(fèi)用（SG&A）都有大幅攀升。但即便如此，小鵬的SG&A費(fèi)用占比仍明顯高于其他兩家：小鵬2022年25%的SG&A費(fèi)用占比，剛好是理想12.5%的兩倍。
這些因素最終反映到財(cái)務(wù)指標(biāo)上，就是小鵬2022全年凈虧損達(dá)到91.4億元，相較于2021年擴(kuò)大88%，并且賬上現(xiàn)金一直在緩慢流失。
02 高階硬件標(biāo)配，自動(dòng)駕駛普惠
造車新勢(shì)力都或多或少師承特斯拉，只是程度上略有差異，何小鵬當(dāng)然也不例外。
2017年，何小鵬正式從阿里辭職，由小鵬汽車的天使投資人搖身一變，轉(zhuǎn)為擔(dān)子一肩挑的董事長(zhǎng)兼CEO。而他上任后的第一個(gè)重大動(dòng)作，就是趕赴北美籌建智能技術(shù)自研團(tuán)隊(duì)。
后來據(jù)多位早期北美員工透露，何小鵬當(dāng)時(shí)的策略非常簡(jiǎn)單，就是“對(duì)標(biāo)特斯拉”。為了招募到有力的技術(shù)負(fù)責(zé)人，他本人曾兩赴硅谷邀請(qǐng)前特斯拉Autopilot高級(jí)工程師谷俊麗，后者最終加入小鵬搭起了初始的自動(dòng)駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)。
何小鵬在技術(shù)這方面的執(zhí)著最終收獲了可觀的成果，如今領(lǐng)先的電動(dòng)和智能化水平已經(jīng)成為小鵬汽車比較顯著的標(biāo)簽。在小鵬汽車管理層看來，全自動(dòng)駕駛就是公司的核心差異點(diǎn)。財(cái)報(bào)會(huì)上，何小鵬也透露了關(guān)于自動(dòng)駕駛的技術(shù)進(jìn)展：
“在今年下半年，基于小鵬在深度學(xué)習(xí)算法上的突破，XNGP將不再依賴高精地圖，這可以實(shí)現(xiàn)對(duì)于全國(guó)范圍內(nèi)數(shù)十個(gè)城市的道路覆蓋。從我們當(dāng)前的測(cè)試效果來看，新版本的XNGP明顯超過了我們友商在美國(guó)的類似技術(shù)實(shí)際使用效果。我相信小鵬汽車的自動(dòng)駕駛技術(shù)和用戶體驗(yàn)，也將會(huì)迎來拐點(diǎn)。”
劃重點(diǎn)，這里的美國(guó)友商顯然指的是特斯拉，也就是說小鵬已經(jīng)追平甚至超過了特斯拉2022年的自動(dòng)駕駛能力。
這意味著什么呢？李想曾在這個(gè)月理想汽車2023春季媒體溝通會(huì)上提到過，他認(rèn)為2024年以后，至少中高端車，如果不能提供城市NOA就會(huì)影響消費(fèi)者購(gòu)買決策了。汽車行業(yè)將徹底進(jìn)入智能電動(dòng)車時(shí)代，否則永遠(yuǎn)只能賣非智能的電動(dòng)車。
他同時(shí)還透露，使用Orin計(jì)算平臺(tái)的這些企業(yè)，基本上要到今年四季度的時(shí)候才會(huì)交付最早用于測(cè)試的NOA。他個(gè)人認(rèn)為到今年年底，大部分頭部企業(yè)能夠做到2021年年底特斯拉的水平；到2024年的時(shí)候，大家普遍能做到2022年底2023年初特斯拉在北美的水平。
所以對(duì)小鵬汽車而言，明顯強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的自動(dòng)駕駛技術(shù)會(huì)在未來一段時(shí)間發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。用何小鵬的說法：“如果說過去五年是新能源的黃金五年的話，我相信未來五年將是全自動(dòng)駕駛的黃金五年?！?nbsp;
但在過去一段時(shí)間，小鵬汽車在產(chǎn)品的規(guī)劃和設(shè)計(jì)上，似乎沒有考慮到如何最大化發(fā)揮自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
與特斯拉將FSD硬件做成標(biāo)配不同，小鵬的高級(jí)輔助駕駛功能之前是跟硬件綁定的。例如，之前最暢銷的P7 480G車型并沒有配備高級(jí)復(fù)制駕駛的硬件，最基本的自適應(yīng)巡航功能都不具備，即便用戶后期想以訂閱方式購(gòu)買XNGP功能也無法實(shí)現(xiàn)。
這種設(shè)計(jì)思路在后來的G9車型上面還得到了延續(xù)：31萬元的丐版G9居然也沒有配置智能駕駛，連最基礎(chǔ)的車道保持功能都沒有。后來小鵬產(chǎn)品規(guī)劃團(tuán)隊(duì)解釋說，上一款車P7之所以賣得好，就是因?yàn)槭蹆r(jià)便宜的入門款賣得多。
不過何小鵬最終還是意識(shí)到了這個(gè)問題。在剛剛發(fā)布的P7i車型上，Orin芯片和高速NGP都已成為標(biāo)配。財(cái)報(bào)會(huì)上，他也表示會(huì)在后續(xù)車型，包括新車型和改款車型里面調(diào)整配置組合，在整車的模塊化設(shè)計(jì)和智能的一致性設(shè)計(jì)上進(jìn)行統(tǒng)一。
只不過問題在于，如今才開始搞“技術(shù)普惠”還是否來得及？
03 寫在最后
近日市場(chǎng)上有傳言說，一家新勢(shì)力車企到今年6月份就可能發(fā)不出工資了，現(xiàn)在已經(jīng)在開始拖欠供應(yīng)商款項(xiàng)了。從討論情況來看，很多人把線索指向了小鵬汽車，此前不久，也曾出現(xiàn)過小鵬拿不了貨導(dǎo)致供應(yīng)商低價(jià)賣料的傳聞，但最終被小鵬辟謠了。
顯然，至少?gòu)氖袌?chǎng)情緒來看，外界對(duì)小鵬度過難關(guān)的信心有些不足。但《新立場(chǎng)》在第一部分的討論里，已經(jīng)有談到小鵬汽車的現(xiàn)金儲(chǔ)備情況：截至到去年12月31日，小鵬賬上還有382.5億元的現(xiàn)金和易變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)。雖然這個(gè)指標(biāo)在過去幾個(gè)季度一直呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì)，但仍然比較穩(wěn)定，應(yīng)該完全足夠cover兩百多億的流動(dòng)負(fù)債。
但這也不代表小鵬汽車一定能脫離危險(xiǎn)，因?yàn)樗枰伎既绾卧谝呀?jīng)到來的極其激烈的行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)中存活下來。按照何小鵬本人預(yù)測(cè)的，中國(guó)市場(chǎng)最終需要每年300萬交付量才不倒閉的標(biāo)準(zhǔn)，小鵬汽車還有一段相當(dāng)艱難和漫長(zhǎng)的路途。