文 | 光子星球 冷澤林
編輯 | 王潘
2022年3月28日，小鵬公布了去年四季度及全年財報，自此頭部新勢力蔚小理三家均交出了去年的成績單。
從早已公布的交付數(shù)據(jù)來看，蔚來91429輛，小鵬98155輛，理想90491輛。雖然理想ONE在四季度實現(xiàn)了爆發(fā)性增長，但蔚來仍然以微弱優(yōu)勢保住了第二的排名，在無新車推出的年份取得這樣的成績實屬不易。
而小鵬則是在2021年打了一場翻身仗，為蔚小理重排座次。
從整體上來看，三家在全年仍未實現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正。其中小鵬在拿下交付冠軍的同時，也以48.6億元的凈虧損超過蔚來，成為虧損最大的車企。
而理想憑借優(yōu)異的運營能力全年僅虧損3.2億元，更是將全年毛利率保持在20%以上，四季度更是實現(xiàn)正向盈利，總營收上也在不斷縮小與蔚來之間的差距。
如果說要給2021年的新勢力找關(guān)鍵詞，那么“變化”應(yīng)該是其中之一，不僅是體現(xiàn)在交付排名上，在財務(wù)數(shù)據(jù)上猶是如此。
理想不摳，蔚來節(jié)流，小鵬發(fā)力
雖然2021年理想在凈虧損最少僅有3.2億元，但仍同比增長111.9%。小鵬凈虧損48.6億元，同比增長78%，僅有蔚來一改往日大手花錢的風格，凈虧損40.2億元，同比收窄24.3%。
如果將三家2021年研發(fā)及營銷費用做一個對比，不難發(fā)現(xiàn)理想在研發(fā)端投入不再以“摳”示人。
報告期內(nèi)，在僅有一款車型的情況下，理想研發(fā)費用高達32.9億元，同比增長198.8%。值得注意的是，Q4理想在零部件短缺，原材料上漲的情況下，仍舊實現(xiàn)了正向盈利，同期研發(fā)投入更是當年最高，達到12.3億元。
營銷端，理想也在去年新款理想ONE上市后開始發(fā)力，零售店數(shù)量從2020年底的52家增至2021年底的206家，因此其全年銷售、一般及行政開支也達到了34.9億元，同比增長212.1%。
據(jù)理想官方透露，理想營銷網(wǎng)絡(luò)還將在今年底前進一步擴張，目標達到400家零售店。
同樣，小鵬去年研發(fā)費用也大幅增長138.4%，營銷費用同比增長81.7%。雖然數(shù)值比不過蔚來，增長比不過理想，但由于小鵬售價更加親民，在營收占比上遠超其余兩家。
2021年，蔚小理三家研發(fā)投入占總營收比值分別為12.7%、19.6%、12.2%。
小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示，小鵬汽車累積研發(fā)投入已經(jīng)超過90億元，而2022年研發(fā)投入還將超過過去一兩年之和。
不過在我們算出營銷占比之后發(fā)現(xiàn)，小鵬同樣也是最高，甚至占到了總營收的四分之一。這也顛覆了以往蔚來善長營銷、小鵬善長研發(fā)的固有觀念。
實際上，在過去的2021年我們看到三家都在查漏補缺，為即將到來的新能源混戰(zhàn)做好準備，不以過時的眼光看待蔚小理，應(yīng)該是當下最真實的寫照。
2022，新能源迷霧未散
翻過2021年，上游原材料價格不斷攀升，新能源補貼也在持續(xù)退坡，多家車企都相繼宣布了多次調(diào)價，而李斌在電話會議上提到，蔚來暫時沒有調(diào)價打算。
我們推測，蔚來不進行調(diào)價的原因大概來自于今年將交付的三款NT2.0平臺的車型，根據(jù)此前蔚來透露的數(shù)據(jù)，NT2.0平臺車型毛利率普遍高于NT1.0平臺，將有望達到25%。
我們對比去年四季度整車毛利率來看，只有小鵬出現(xiàn)了大幅下降，而售價均在30萬元以上的蔚來和理想依然保持著穩(wěn)步上升。
不過針對毛利承壓，何小鵬仍舊保持較為樂觀的看法，他認為今年三季度，原材料的價格不會繼續(xù)上漲，將達到一個平穩(wěn)狀態(tài)，甚至還會出現(xiàn)小幅下降。
同時何小鵬還提到，在油價大漲的背景下，中高端電車需求將繼續(xù)擴大，而小鵬也將在今年繼續(xù)保持銷量的增長。根據(jù)三家財報一季度交付指引來看，蔚來25000-26000、小鵬33500-34000、理想30000-32000，小鵬仍將穩(wěn)坐2022Q1交付冠軍。
而在電話會議上，小鵬還提出了25%的中長期毛利率目標。不過當下來看，小鵬想要實現(xiàn)這一目標的時間節(jié)點并不在2022年。
今年，小鵬有一款車中大型SUV將在三季度開始交付，屆時小鵬G9以更高的價格區(qū)間將會在一定程度上改善小鵬當下的低毛利問題，但要說完成目標小鵬汽車應(yīng)該將時間放在了2023年。
據(jù)悉，小鵬汽車將在2023年推出兩個新平臺，并推出基于兩個新平臺打造的全新車型，分別覆蓋B級和C級車，并將引入超大型一體化壓鑄等制造工藝，進一步控制成本。同時下半年城市NGP開放，以及明年上線的XPILOT4.0智能輔助駕駛系統(tǒng)有望通過軟件盈利提升整體毛利率。
據(jù)管理層透露，城市NGP功能將在二季度陸續(xù)開放，而當前已售車型中，約有20%用戶選裝了智能輔助駕駛系統(tǒng)，在2021年四季度交付的P5中，有超過一半的車型支持XPILOT3.0/3.5。
而小鵬汽車也對城市NGP功能和XPILOT4.0寄于了很高的期望 。
“城市NGP的測試表現(xiàn)遠超我們的預(yù)期?！?/p>
不過小鵬汽車所透露的今年四季度將在G9上開展的Robotaxi業(yè)務(wù)，根據(jù)以往自動駕駛企業(yè)的生存狀況來看，短時間或許還并不能為小鵬帶來正向盈利的可能。
同樣將主力寄托于2023年的車企還有理想。作為唯一一家僅靠一款車型“打天下”的車企，理想在今年三季度也將迎來一款增程式的中大型SUV——L9。
雖然理想善長打造爆款，但當下新能源市場變化迅速，同時可供參考樣本較少，從一定程度上來講更少的車型意味著更低的容錯率。
好在，2023年理想計劃推出兩款純電車型，并將采用高壓充電方案。這也使得其完善理想在純電布局的同時，也讓理想的戰(zhàn)力顯得并不那么“單薄”。
在小鵬發(fā)布財報當日，蔚來ET7正式開啟交付，而這只是蔚來今年的“第一槍”。到三季度，蔚來ET5和ES7兩款車型也將相繼開始交付，由于ET7\ES7均在第一工廠生產(chǎn)，因此產(chǎn)能爬坡或許較為緩慢，預(yù)計將在三季度達到常規(guī)產(chǎn)能。
同時，位于合肥新橋智能汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)的第二生產(chǎn)基地也將在三季度投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能為60JPH，ET5將成為首款生產(chǎn)車型。屆時，蔚來6款車型同時在售交付量將大幅提升。
品牌與渠道，差異化仍舊存在
雖然我們看到三家在車型、定價上重合度越來越高，小鵬G9中大型SUV，定價或?qū)⑴cES6、理想ONE形成競爭，蔚來ET5采用BaaS方案售價也來到了P7的價格區(qū)間。
但實際上蔚小理三家在各自的品牌及渠道中仍有著差異化競爭。
截至2021年底，小鵬在129個城市擁有357家線下門店，其中包括209家直營以及148家授權(quán)店，小鵬也是目前三家中唯一一家采用“自營+加盟”模式的品牌。去年4月小鵬便與中國最大的汽車經(jīng)銷商中升集團建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以此拓寬銷售渠道，其中又以下沉渠道尤為重視。
據(jù)小鵬汽車電話會議透露，小鵬非一線城市的實體店占所有實體店的近80%，大部分都是在2021年下半年實現(xiàn)的。這也意味著，去年小鵬交付量不斷走高下沉渠道起到了至關(guān)的重要作用。
而考慮到理想與蔚來較高的售價，短期難以在下沉市場有所作為。
不過，何小鵬也表示，在新車型的布局上，小鵬暫未考慮推出15萬元以下的車型，同時也并未考慮單獨做一個更高端的品牌，這也就意味著小鵬的品牌向上或許仍舊沒有停止。
與此相反的是，蔚來透露面向大眾市場的新品牌已經(jīng)完成了團隊組建，首批產(chǎn)品的研發(fā)也已進入了關(guān)鍵階段。
李斌認為，蔚來在主流高端市場，價格區(qū)間主要是5-10萬美元，但目前看在3-5萬美元區(qū)間的產(chǎn)品仍有非常大的市場，并且能夠達到一個合理的毛利率。
在海外市場方面小鵬依然采取國內(nèi)的渠道布局，今年2月小鵬與兩家歐洲汽車廠商締結(jié)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，分別在荷蘭以及瑞典合作代理零售，同時小鵬首家海外品牌零售體驗店也在斯德哥爾摩開業(yè)。
蔚來的產(chǎn)品與全體系服務(wù)將依然在海外市場繼續(xù)復制，今年將在德國、荷蘭、瑞典、丹麥等地相繼落地。且在今年前兩個月，蔚來已經(jīng)在海外市場實現(xiàn)每月交付100輛車。
2021已是過去，在新能源滲透率迅速攀升的大背景下，新勢力頭部三家有選擇低調(diào)的，也有選擇發(fā)力的。2022年，市場環(huán)境又在發(fā)生天翻地覆的改變，目前已知的包括原材料上漲、補貼退坡以及疫情，后續(xù)新能源市場又將走向何方誰也無法準確預(yù)測。