文|美股研究社
2022年1月，新勢力中的“老大哥”，蔚來銷量未能過萬輛，被哪吒汽車“后來者居上”。
造車新勢力入市以來，新勢力市場從最初的蔚來一家獨大，到后來蔚來小鵬威馬三足鼎立，再到后來的“蔚小理”，有些發(fā)揮穩(wěn)定保持前列，有些你追我趕漸漸落后。而作為曾經(jīng)的新勢力的領(lǐng)頭羊，蔚來似乎有些后勁不足。
銷量下滑、供應(yīng)鏈問題持續(xù)、行業(yè)競爭加劇……2021年稍顯“疲憊”的蔚來，能夠在2022年順利重回“大哥”位置嗎？其前景又將如何？
2021，流年不利
據(jù)此前蔚來官方數(shù)據(jù)公示，2021年全年蔚來交付新車數(shù)量91429輛，同比增長109.1%，連續(xù)兩年翻番，這確實算得上是一個好成績。
圖源：網(wǎng)易汽車
但如果我們從單月的銷量數(shù)據(jù)來看，2021年下半年的蔚來，卻稍顯后勁不足：2021年上半年，蔚來一直是造車新勢力的單月銷冠，但是下半年連續(xù)被小鵬和理想反超。到了12月，蔚來的月交付量距離第二梯隊的哪吒只差300臺。
2021年8月，一名年輕創(chuàng)業(yè)者在使用蔚來的輔助駕駛功能時發(fā)生事故去世，將蔚來推上風(fēng)口浪尖，之后，" 靠車主賣車 "、" 洗腦 "等標(biāo)簽也一并被貼在了蔚來的車標(biāo)上。
負(fù)面新聞、疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈?zhǔn)苡绊懙纫幌盗性?，讓一直領(lǐng)跑的蔚來身處難境，而此時，處于造車新勢力二梯隊的哪吒和零跑，交付量正穩(wěn)步上升。
以哪吒汽車為例，不同于蔚來的“高端”路線，哪吒汽車從一開始的定位就是走下沉市場路線，選擇一門心思的將性價比走到底，從C端來看，哪吒汽車相對于蔚來便有了一個更受歡迎的優(yōu)勢：低價。這也是哪吒汽車能夠“后來居上”的主要原因。
另一方面，蔚來汽車香港二次上市受阻，募集資金的渠道受限。2021年7月，小鵬汽車（09868.HK/XPEV.US）赴港二次上市。一個月后，理想汽車（02015.HK/LI.US）也成功登陸港交所，而蔚來汽車赴港上市卻遲遲未獲批準(zhǔn)。
當(dāng)然，回望蔚來的2021年，遲遲沒有出現(xiàn)爆款或許也是造成后半年疲軟的因素之一。
蔚來目前在售的ES6、ES8、EC6、ET7四款車型，單價都比較高，價格落在35~60萬區(qū)間，遲遲沒有出現(xiàn)爆款產(chǎn)品。雖然說后來在2021的NIO Day上，蔚來也發(fā)布了更加入門的轎跑車型ET5，補(bǔ)貼前起售價為32.8萬元，但依舊沒有更好的改善蔚來“高端”的架子。
定位豪華車型高調(diào)起家的蔚來，也開始踟躕，是依舊堅持高舉高打的戰(zhàn)略還是為了更多的市占率而下探...而這個問題，在補(bǔ)貼下坡的背景下，也持續(xù)過渡到了2022年。
2022年三個增速催化劑
蔚來去年的收入一直以三位數(shù)的速度增長，雖然增長在某個時候必須放緩，但蔚來將在未來幾個月內(nèi)發(fā)揮三個關(guān)鍵的增長催化劑。
其一，造車新勢力出海的大方向下，蔚來在初期就鞏固了“游戲”的領(lǐng)先權(quán)。
2021年是蔚來全球化的元年。繼進(jìn)入挪威市場后，2022年蔚來的產(chǎn)品與全體系服務(wù)將在德國、荷蘭、瑞典、丹麥正式落地；2025年，將進(jìn)入超過25個國家和地區(qū)。
其中，德國或?qū)⒊蔀槲祦沓龊５闹刂兄亍?jù)悉，蔚來柏林技術(shù)中心已經(jīng)開始成立，主要方向是智能化和自動駕駛。同時，李斌也透露，“德國，我們明年會重點地去建設(shè)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)?！?/p>
另外，蔚來在美國的動作似乎比預(yù)想的要快。盡管蔚來此前對在美招聘事件作出回應(yīng)說，“自公司成立開始，就在美國圣何塞設(shè)立了軟件開發(fā)團(tuán)隊，此次職位發(fā)布是正常的招聘行為?！?/p>
但從蔚來的招聘信息NIO USA業(yè)務(wù)和企業(yè)發(fā)展團(tuán)隊為例，其職責(zé)是負(fù)責(zé)美洲市場的戰(zhàn)略、規(guī)劃和執(zhí)行?？偠灾?，蔚來公布美國戰(zhàn)略這一天不會太遠(yuǎn)。
其二，蔚來的產(chǎn)能也在持續(xù)提升。12月18日晚，蔚來發(fā)布旗下第5款車型ET5，定位純電中型轎車，蔚來汽車?yán)畋笮?，他們的這款新車型獲得了公司歷史上最高水平的預(yù)訂量。而且，除此之外，蔚來ET7將很快在中國和德國之后銷售。
據(jù)鈦媒體2月15日消息，蔚來汽車聯(lián)合創(chuàng)始人秦力洪透露，除了ET5和ET7兩款車型外，今年4月，蔚來汽車將發(fā)布另外一款新車，該車型定名為ES7，定位大五座純電SUV，介于ES6和ES8之間，基于蔚來NT2.0平臺打造，智能化水平與ET5和ET7兩款車保持一致，將于今年內(nèi)交付。
當(dāng)然，除了產(chǎn)品擴(kuò)張之外，蔚來在地域、產(chǎn)能擴(kuò)張方面也有不少優(yōu)勢，為了印證這一點，它還制定了擴(kuò)大生產(chǎn)能力的雄心勃勃的計劃。
眾所周知，蔚來汽車還沒有工廠，去年10月，蔚來宣布江淮蔚來合肥基地生產(chǎn)線完成階段性升級，將于今年上半年全部完成，升級完成后產(chǎn)能將從12萬輛達(dá)到24萬輛。同時，NeoPark的推出也取得了一些進(jìn)展，預(yù)計將有5000億元的產(chǎn)值。
如果說2021年的蔚來還在躊躇中，那么在以上三個催化劑的加持下，2022年的蔚來或許將會有更為“驚喜”的發(fā)展。當(dāng)然，除了以上三個蔚來自身的優(yōu)勢之外，我們依舊不能忽視整個大環(huán)境給蔚來開的“綠燈”。
大環(huán)境有“綠燈”，估值或迎來反彈？
首先，宏觀層面，很多人會想到即將到來的加息，這對于蔚來的出海戰(zhàn)略確實有影響，然而，許多人沒有考慮到的是，在美國收緊貨幣政策的同時，中國央行卻發(fā)出了放松貨幣政策的明確信號。
另一方面，蔚來基本上不受新能源補(bǔ)貼退坡的影響。
根據(jù)2020年4月發(fā)布的《關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策的通知》，將新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策實施期限延長至2022年底，原則上2020-2022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、20%、30%。
今年電動汽車補(bǔ)貼也將大幅減少，多數(shù)新能源汽車都陷入了“漲價”潮，但鑒于蔚來銷售的是高端汽車，它可能不會像競爭對手那樣受到影響。蔚來汽車企業(yè)傳播負(fù)責(zé)人馬麟表示，補(bǔ)貼占蔚來車型的價格比例很低，蔚來基本不受影響。
所以，補(bǔ)貼退潮后的蔚來，或許又迎來了一個發(fā)展的機(jī)遇點，其目標(biāo)價或許也有了更多的“可能性”。
如果我們參看蔚來的長期價格圖表，我們可以確定一個 5 浪結(jié)構(gòu)正在形成。
如果蔚來汽車果真能守住20美元附近的底部，那么利用斐波那契擴(kuò)展，我們應(yīng)該至少能看到該股向117.71美元反彈。
當(dāng)然，不可否認(rèn)的是，蔚來目前和大多數(shù)新能源車企一樣，面臨著供應(yīng)鏈的問題。
供應(yīng)鏈的問題其實是目前所有電動車企業(yè)都面臨的，主要是“兩芯”的短缺，包括芯片和電芯。但這一個問題，體現(xiàn)在蔚來汽車上，卻要更為深刻。
2021年8月，博世的ESP芯片受疫情影響被迫減產(chǎn)，采用ESP芯片的蔚來ES6/EC6產(chǎn)量被迫下調(diào)，當(dāng)月銷量更是降至5880輛，環(huán)比下降四分之一，不僅繼續(xù)被小鵬、理想甩開，還首次被二線新勢力汽車哪吒汽車超越，跌出前三。
蔚來聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁秦力洪此前表示：今年零配件供應(yīng)問題仍會是蔚來汽車交付的天花板。今年的交付目標(biāo)由供應(yīng)鏈說了算，今年產(chǎn)能會有所提升，能產(chǎn)多少就交付多少。
蔚來的供應(yīng)鏈問題，依舊是一座難以跨國的大山。如果說蔚來的供應(yīng)鏈問題不解決，那么原定于明年交付的蔚來新車型ET7的量產(chǎn)可能也會受到供應(yīng)鏈短缺的影響而推遲。隨著兩款新車型的推出和歐洲市場的擴(kuò)張，蔚來汽車顯然已經(jīng)忙得不可開交了。
結(jié)論
我們都在期待著蔚來在歐洲能夠取得好成績，但我們需要明了的是，蔚來汽車在國內(nèi)必須與其他電動汽車初創(chuàng)企業(yè)競爭，在歐洲，也必須與迅速涌入電動汽車領(lǐng)域的傳統(tǒng)汽車制造商競爭。
總而言之，無論從基本面還是從動量/技術(shù)分析來看，蔚來依舊是有著不錯的前景的。如果蔚來能夠?qū)⒊龊?、產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)品擴(kuò)張這幾方面的優(yōu)勢充分利用起來，它將為自己在全球的長期成功奠定基礎(chǔ)。