記者 | 趙曉娟

編輯 | 昝慧昉

中國零售巨頭物美要第二次赴港上市了。

3月30日，香港聯(lián)交所披露了物美科技有限公司（以下簡稱“物美”）的招股書。招股書顯示，物美科技旗下?lián)碛小拔锩馈焙汀胞湹慢垺眱纱蟪衅放啤＝刂?020年12月31日，全國有462家物美門店、97家麥德龍門店。

該公司在未來計劃中聲稱，將不斷優(yōu)化數(shù)字化供應(yīng)鏈能力，提高商品開發(fā)能力并進(jìn)一步提升盈利能力，進(jìn)一步拓展門店網(wǎng)絡(luò)，并選擇性地進(jìn)行戰(zhàn)略性收購。

按招股書披露的數(shù)據(jù)，物美在2018年、2019年、2020年的營收分別為213.78億元、227.47億元、390.64億元；凈利潤分別為2.26億元、3.94億元、7.26億元。其中，2020年的業(yè)績涵蓋了麥德龍中國業(yè)務(wù)的144.8億元營收和3.07億元的凈利潤。

但物美的賺錢能力并不算太強(qiáng)。它與同行永輝的凈利潤率相當(dāng)，永輝2019年營收848.8億元，凈利潤15.64億元；但與被阿里收購的大潤發(fā)相比差距較大，大潤發(fā)2020年總收入為955億元，凈利潤高達(dá)46.6億元。2019年，物美的凈利潤為3.94億元，這個數(shù)字甚至低于其2014年的3.95億元。 

2020年5月25日，物美考慮在香港IPO的消息被曝光后，一名物美已離職人士告訴界面新聞，物美去年曾在內(nèi)部提及計劃3年之內(nèi)上市，現(xiàn)在突然加速了，可能是頻繁收購導(dǎo)致資金需求變大。

物美于1994年由張文中創(chuàng)立，早期發(fā)展過程帶有激進(jìn)而靈活的張氏風(fēng)格。例如通過與國有商業(yè)企業(yè)簽訂租賃、合作、托管和合資等協(xié)議的方式進(jìn)行擴(kuò)張，讓這家公司在短時間內(nèi)規(guī)模迅速擴(kuò)大。

2003年11月，物美曾在香港創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。當(dāng)年物美披露的招股書顯示，其2001年和2002年的營業(yè)收入分別為6.9億元、10.9億元，同比增長59.1%；凈利潤則由1560萬元增至2740萬元，同比增長75.6%。

上市之后，物美開始“瘋狂”并購。先收購了北京第五大超市北京超市發(fā)連鎖股份有限公司25.03%的股權(quán)，并托管其34.77%的股權(quán)。2006年，物美又先后控股北京第四大零售商美廉美超市和上市公司銀川新華百貨，北京懷柔的京北大世界、日本大榮集團(tuán)旗下的天津大榮均被物美收入囊中。

張文中還為物美制定了發(fā)展計劃：到2010年，物美的營業(yè)額達(dá)到1000億元，擁有1萬家便利店、1000家綜合超市和100家大賣場。

但2006年12月，張文中因涉嫌行賄、挪用公款被河北省衡水市人民檢察院刑事拘留，并在2009年以詐騙罪等判處12年有期徒刑，減刑兩次后，于2013年刑滿釋放。

在離開張文中的7年里，物美的擴(kuò)張也按下了暫緩鍵。

這期間，物美的凈利潤一路下滑。到2015年10月20日，物美商業(yè)宣布，董事會接獲公司控股股東物美控股發(fā)出的通知，物美商業(yè)將實現(xiàn)私有化，從香港正式退市。彼時的物美稱，近年來集團(tuán)的盈利狀況一直受到日益上漲的人工及租金成本，以及源自線上及線下運(yùn)商競爭的不利影響。

退市前的2014年，物美的營業(yè)額和凈利潤分別為189億元、3.95億元。自2014年之后，物美又再次開啟了買買買模式。

2014年，物美以14億元的代價收購了中國百安居70%的股權(quán)，后者在中國擁有39家家具連鎖門店。2018年，物美以15億元的價格接手了樂天集團(tuán)位于華北的22家樂天瑪特門店。此外，物美在2018年還通過旗下的便利店接手了鄰家便利在北京的70多個門店。不過目前看來，百安居、便利店業(yè)務(wù)尚未算入上市公司內(nèi)。

如今的物美更喜歡宣揚(yáng)自身在數(shù)字化方面的表現(xiàn)。

它在招股書中稱，物美是中國最大的全面數(shù)字化生鮮快消實體零售企業(yè)，擁有8090萬名APP用戶和1010萬月活用戶，APP用戶產(chǎn)生的零售額占物美零售的70%以上，“30分鐘達(dá)”覆蓋北京五環(huán)路內(nèi)約94%的住宅社區(qū)。

按物美在招股書中援引的弗若斯特沙利文報告內(nèi)容看，2020年，物美APP的購買用戶月平均購買頻率約為4.2次，高于同期約為1.8次的行業(yè)平均購買頻率。同年，物美門店錄得約84%的高平均動銷率，高于約為60%的行業(yè)平均水平。

張文中在董事長信函中稱，零售企業(yè)的未來在于數(shù)字化基礎(chǔ)上的規(guī)?；?jīng)營。沃爾瑪最近一個財年的年銷售額超過5500億美元。而中國最大的實體零售企業(yè)年銷售不過在1000億元人民幣。物美科技將運(yùn)用管理層多年累積的經(jīng)驗、數(shù)字化的視角和開放且極具延展性的供應(yīng)鏈，不斷在行業(yè)中尋找最優(yōu)的整合機(jī)會，打造中國的流通產(chǎn)業(yè)航母。他堅信“未來中國必將誕生萬億級收入的流通產(chǎn)業(yè)巨頭?！?/p>