前三季度航司業(yè)績(jī)已悉數(shù)公布，包括中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、中國(guó)東航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）、海航控股（600221.SH）、吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SZ）在內(nèi)的七大航司整體利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)倍增。具體數(shù)據(jù)方面，2024年前三季度，7家上市航司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約4557.47億元，較去年同期增長(zhǎng)16.54%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)95.44億元，較去年同期大幅增長(zhǎng)172%。
然而，由于國(guó)內(nèi)航司間的激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致機(jī)票降價(jià)，航司的客運(yùn)收益水平和平均票價(jià)較去年同期均出現(xiàn)了一定回落。高客座率意味著低價(jià)策略確實(shí)提升了客流量，但與此同時(shí)航司不得不面臨盈利能力的挑戰(zhàn)。尤其是在即將到來(lái)的11月至12月民航傳統(tǒng)淡季，航司全年業(yè)績(jī)能否實(shí)現(xiàn)盈利仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
以價(jià)換量待破局
今年三季度，七家上市航司全部實(shí)現(xiàn)盈利，前三季度實(shí)現(xiàn)盈利的航司數(shù)量從去年的3家增加至6家，僅中國(guó)東航尚未扭虧為盈。雖然營(yíng)收普遍增長(zhǎng)，但盈利能力卻普遍不及去年。這主要與今年暑運(yùn)旺季機(jī)票價(jià)格下滑有關(guān)。
航空市場(chǎng)需求旺盛，但低票價(jià)策略在拉動(dòng)客座率上升的同時(shí)，也對(duì)航司的收益水平帶來(lái)了壓力。今年第三季度，國(guó)內(nèi)航空公司旅客運(yùn)輸量突破2億人次，創(chuàng)歷史新高，整體客座率達(dá)到85%，同比提升4.6個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，2024年暑運(yùn)國(guó)內(nèi)機(jī)票（經(jīng)濟(jì)艙）均價(jià)為904元（含燃油附加費(fèi)），較2023年同期的1049元下降13.8%。
具體來(lái)看，海航控股和華夏航空收入與凈利潤(rùn)端均增長(zhǎng)；前者第三季度營(yíng)收199.8億元，同比增長(zhǎng)4.6%，歸母凈利潤(rùn)28億元，同比增長(zhǎng)12.6%；后者受益于支線紅利，第三季度歸母凈利潤(rùn)2.8億元，同比增長(zhǎng)411%。頗為意外的是，廉航龍頭春秋航空第三季度歸母凈利潤(rùn)12.4億元，同比下滑32.37%。
前三季度來(lái)看，除中國(guó)東航凈虧損1.38億元外，其余6家航司均實(shí)現(xiàn)盈利。其中春秋航空歸母凈利潤(rùn)26.04億元，延續(xù)了去年同期的勢(shì)頭，依然是最賺錢的航司；南方航空、中國(guó)國(guó)航、海航控股、吉祥航空、華夏航空歸母凈利潤(rùn)分別為19.64億元、13.62億元、21.73億元、12.71億元、2.08億元，海航控股以145.43%增速居首。
為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，多家上市航司公布了接下來(lái)的舉措。海航控股表示將積極搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，擴(kuò)大運(yùn)力投放，第四季度計(jì)劃開(kāi)通多條國(guó)際及地區(qū)客運(yùn)航線，以滿足旅客的出入境需求；華夏航空提到將積極拓展支線航線，提升航班量，引進(jìn)新飛機(jī)，優(yōu)化資源配置，提升運(yùn)營(yíng)能力；中國(guó)東航表示將大力開(kāi)展?fàn)I銷，持續(xù)優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)，加大成本控制力度，全力推進(jìn)提質(zhì)增效；中國(guó)南航則計(jì)劃全力爭(zhēng)取新增時(shí)刻，積極推動(dòng)時(shí)刻共同經(jīng)營(yíng)，建立差異化機(jī)票產(chǎn)品體系，持續(xù)構(gòu)建私域運(yùn)營(yíng)陣地；中國(guó)國(guó)航表示將在提升精細(xì)化管理水平和積極創(chuàng)收增利方面，把控主基地、主市場(chǎng)、主干線的價(jià)格水平，合理調(diào)控量?jī)r(jià)關(guān)系，豐富國(guó)際營(yíng)銷產(chǎn)品，深入挖掘市場(chǎng)增量，促進(jìn)“向上銷售”。
來(lái)自高鐵的競(jìng)爭(zhēng)
高鐵競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)民航市場(chǎng)產(chǎn)生顯著沖擊，尤其是1000公里以內(nèi)的航線受到明顯影響。數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度后，民航直達(dá)線路約7500條，鐵路直達(dá)線路超過(guò)11300條，具備民航和鐵路直達(dá)班次的線路約3700條，其中民航和高鐵重合的線路有1900余條，四分之一的航線與高鐵產(chǎn)生直接競(jìng)爭(zhēng)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，高鐵運(yùn)營(yíng)里程在2023年底達(dá)到4.5萬(wàn)公里，較2019年增長(zhǎng)29%；預(yù)計(jì)今年增長(zhǎng)超過(guò)2000公里，總運(yùn)營(yíng)里程將超過(guò)4.7萬(wàn)公里。目前國(guó)內(nèi)八縱八橫高鐵網(wǎng)的加密成型，對(duì)民航產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，1000公里以內(nèi)的航線受到明顯沖擊，數(shù)據(jù)顯示2023年國(guó)內(nèi)1000公里短航線航班量較2019年下降20%，客流量下降33%。
南方航空在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，“第三季度消費(fèi)降級(jí)、高鐵沖擊等因素給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)多重挑戰(zhàn)?！敝袊?guó)東航在三季報(bào)中也提到，業(yè)績(jī)下滑主要由于國(guó)內(nèi)客運(yùn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、高鐵競(jìng)爭(zhēng)、油價(jià)高位波動(dòng)等因素影響。多家航司明確指出，高鐵的擠壓效應(yīng)正在加大經(jīng)營(yíng)壓力。
面對(duì)高鐵競(jìng)爭(zhēng)加劇，民航業(yè)積極采取措施提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，包括優(yōu)化服務(wù)、簡(jiǎn)化流程和加強(qiáng)與高鐵的合作。為增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，"三大航"今年先后推出機(jī)票退改新規(guī)。南航、東航均于1月10日實(shí)施新規(guī)，將機(jī)型變動(dòng)、航班變動(dòng)納入免費(fèi)退改范圍，并下調(diào)機(jī)票退改手續(xù)費(fèi)；國(guó)航則宣布贈(zèng)送無(wú)理由退票券。
加大國(guó)際航線的恢復(fù)力度，是破局之道。今年前三季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)客運(yùn)量已恢復(fù)至2019年同期的114.4%，國(guó)際航線旅客運(yùn)輸量恢復(fù)至92.8%。同時(shí)，國(guó)際航線復(fù)蘇呈現(xiàn)冷熱不均的態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)歐美航線恢復(fù)不理想，北美航班僅恢復(fù)至2019年同期的21%。
部分航司已經(jīng)調(diào)整策略并采取行動(dòng)。如中國(guó)東航今年5月分別與阿聯(lián)酋的阿提哈德航空、沙特阿拉伯的利雅得航空簽署聯(lián)營(yíng)合作協(xié)議，這是中國(guó)航司與阿聯(lián)酋航司之間的首個(gè)聯(lián)營(yíng)合作協(xié)議。此外，俄烏沖突導(dǎo)致俄羅斯對(duì)西方國(guó)家關(guān)閉領(lǐng)空，國(guó)外航司往返亞洲成本增加，而中國(guó)航司可使用俄羅斯領(lǐng)空，在中歐航線上更具競(jìng)爭(zhēng)力。
在前瞻數(shù)據(jù)上，2024年冬春航季民航客運(yùn)航班計(jì)劃中，國(guó)內(nèi)航司執(zhí)飛國(guó)際航線的占比提升至62.3%，遠(yuǎn)高于歷史同期水平，國(guó)際航司航班占比下降至37.7%，市場(chǎng)份額進(jìn)一步萎縮。伴隨著出行需求持續(xù)恢復(fù)，疊加出境游免簽等利好政策，國(guó)際航線增班邏輯將進(jìn)一步強(qiáng)化，航司盈利有望進(jìn)一步改善。