中泰證券：鋁全產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷資源屬性重估下的價(jià)格重塑

11月4日，中泰證券研報(bào)表示，電解鋁質(zhì)變真正開(kāi)始：供給端，1）隨著鋁土礦進(jìn)口依賴(lài)度及集中度的提升，以及運(yùn)輸能力的限制，鋁土礦已不是絕對(duì)過(guò)剩資源，其資源價(jià)值正在經(jīng)歷重估；2）電解鋁國(guó)內(nèi)產(chǎn)能幾近天花板，海外增量有限且成本高企，電解鋁環(huán)節(jié)“類(lèi)資源”屬性凸顯。需求端，在國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)不斷發(fā)力背景下，傳統(tǒng)需求拖累將放緩。新能源需求（新能源汽車(chē)、光伏等）將帶動(dòng)電解鋁需求趨勢(shì)性回升，全局影響正在不斷顯現(xiàn)出來(lái)，需求增速約為2%-3%。維持電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈景氣度或呈現(xiàn)螺旋式上漲的判斷，隨著供需兩側(cè)的深刻變化，鋁全產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷資源屬性重估下的價(jià)格重塑。