8月23日晚間，深圳華大智造科技股份有限公司（688114.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華大智造”或“公司”）披露了2024年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.09億元，二季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)27.84%。
2024年上半年，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇的背景下，華大智造仍穩(wěn)健推進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了各板塊業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，展現(xiàn)出公司主航道板塊回歸常態(tài)后良好的業(yè)務(wù)韌性。
基本盤(pán)及潛力盤(pán)發(fā)展穩(wěn)健，提質(zhì)增效實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期主義
財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，華大智造三大業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)。其中，基因測(cè)序儀業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.05億元，二季度環(huán)比增長(zhǎng)23.61%；實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9695.72萬(wàn)元，二季度環(huán)比增長(zhǎng)46.47%；新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8824.82萬(wàn)元，二季度環(huán)比增長(zhǎng)21.22%。
作為華大智造的核心業(yè)務(wù)，公司的基因測(cè)序儀業(yè)務(wù)板塊在行業(yè)內(nèi)已占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。今年上半年，公司測(cè)序儀新增銷(xiāo)售裝機(jī)454臺(tái)，創(chuàng)歷史同期銷(xiāo)售裝機(jī)數(shù)量新高，進(jìn)一步支持了全球科研和臨床等領(lǐng)域的應(yīng)用。
值得一提的是，得益于更多測(cè)序服務(wù)商雙平臺(tái)客戶(hù)向公司平臺(tái)的切換，以及測(cè)序試劑的優(yōu)化對(duì)產(chǎn)品穩(wěn)定性的有效提升，以DNBSEQ-T7和DNBSEQ-T20×2為代表的高通量及超高通量測(cè)序儀在市場(chǎng)上獲得了用戶(hù)的廣泛認(rèn)可。DNBSEQ-T7測(cè)序平臺(tái)相關(guān)收入同比增長(zhǎng)14.96%，二季度環(huán)比增長(zhǎng)29.02%，其中相關(guān)試劑收入同比增長(zhǎng)26.60%，二季度環(huán)比增長(zhǎng)33.80%。同時(shí)，具備超快速和靈活簡(jiǎn)便特征的中低通量測(cè)序儀DNBSEQ-G99既滿(mǎn)足了大部分小型測(cè)序?qū)嶒?yàn)室的需求，又在臨床應(yīng)用上展現(xiàn)了較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其相關(guān)收入同比增長(zhǎng)82.94%，二季度環(huán)比增長(zhǎng)45.55%，其中相關(guān)試劑收入同比增長(zhǎng)146.56%，二季度環(huán)比增長(zhǎng)56.01%。
在上半年的行業(yè)波動(dòng)中，華大智造的基本盤(pán)業(yè)務(wù)保持戰(zhàn)略定力，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健發(fā)展。除此之外，公司還成功將時(shí)空組學(xué)測(cè)序和單分子測(cè)序兩大高潛力板塊納入業(yè)務(wù)版圖。通過(guò)授權(quán)合作獲得納米孔測(cè)序儀設(shè)備及試劑耗材、時(shí)空組學(xué)相關(guān)產(chǎn)品的經(jīng)銷(xiāo)權(quán)，意味著華大智造集齊了高通量納米球測(cè)序、納米孔測(cè)序、細(xì)胞組學(xué)與時(shí)空組學(xué)四大生命科技產(chǎn)品線，四者協(xié)同將進(jìn)一步拓寬下游的應(yīng)用場(chǎng)景和市場(chǎng)空間。
據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士測(cè)算，目前時(shí)空組學(xué)及納米孔測(cè)序設(shè)備對(duì)應(yīng)各自龍頭占據(jù)的市場(chǎng)總額約為40億人民幣，考慮到華大智造即將裝入產(chǎn)品具備全球領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)力，以及公司原核心業(yè)務(wù)高通量測(cè)序產(chǎn)品構(gòu)建的全球化渠道，預(yù)計(jì)在2-3年有望從這部分市場(chǎng)份額中快速拿到10-20%競(jìng)爭(zhēng)份額，體量大約在3.9-8億元人民幣左右，該部分的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望在下半年得到顯著體現(xiàn)。
隨著國(guó)產(chǎn)企業(yè)不斷加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量，疊加政策端的利好、降本增效成為企業(yè)的基本訴求。公司積極采取提質(zhì)增效措施，合理評(píng)估和分配研發(fā)資源，確保研發(fā)投入更加精準(zhǔn)和高效，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入3.89億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為32.20%，通過(guò)更有針對(duì)性的研發(fā)活動(dòng)，推動(dòng)公司的持續(xù)創(chuàng)新和長(zhǎng)期發(fā)展。
強(qiáng)大生態(tài)建設(shè)激發(fā)商業(yè)潛力，目前估值處于底部
隨著基因測(cè)序成本的持續(xù)下降，基因測(cè)序技術(shù)在科學(xué)研究、臨床診斷和公共衛(wèi)生領(lǐng)域等場(chǎng)景的應(yīng)用愈加廣泛普及，滲透率的提升帶來(lái)了市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。作為中國(guó)基因測(cè)序行業(yè)上游的開(kāi)拓者，公司始終秉持開(kāi)放合作的理念，積極賦能下游生態(tài)，為生命科學(xué)領(lǐng)域的發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。目前，公司在科研、臨床及新興領(lǐng)域均取得顯著成就，彰顯了其在全球基因測(cè)序行業(yè)的領(lǐng)先地位。
在科研領(lǐng)域，公司推動(dòng)了生命科學(xué)設(shè)備在大規(guī)模人群基因組學(xué)、細(xì)胞組學(xué)和時(shí)空組學(xué)的應(yīng)用，為新技術(shù)實(shí)現(xiàn)科研突破賦能。2024年上半年，公司通過(guò)參與全腦介觀神經(jīng)聯(lián)接圖譜國(guó)際大科學(xué)計(jì)劃以及腦科學(xué)聯(lián)盟，促進(jìn)了時(shí)空技術(shù)在腦科學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用；在臨床領(lǐng)域，公司圍繞“生活染”等應(yīng)用場(chǎng)景，為生育健康、腫瘤精準(zhǔn)診療、傳感染疾病、慢性病等場(chǎng)景的精準(zhǔn)基因檢測(cè)提供領(lǐng)先的生命科學(xué)核心裝備；在新興應(yīng)用領(lǐng)域，公司聚焦疾控、海關(guān)、微生物、司法、教育等領(lǐng)域。2024年上半年，針對(duì)HIV病毒、結(jié)核分歧桿菌以及農(nóng)業(yè)科研和育種等方向，拓展多款創(chuàng)新應(yīng)用，助力領(lǐng)域開(kāi)拓。
目前，公司業(yè)務(wù)遍布六大洲100多個(gè)國(guó)家或地區(qū)，在全球范圍內(nèi)設(shè)置超10個(gè)客戶(hù)體驗(yàn)中心，營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)達(dá)到887人，其中海外員工占比同比上升，達(dá)41.04%，持續(xù)為海內(nèi)外用戶(hù)提供尖端技術(shù)和創(chuàng)新平臺(tái)，以及優(yōu)質(zhì)便捷的本地化支持服務(wù)。今年上半年，公司新增用戶(hù)158個(gè)，截至6月30日，公司累計(jì)服務(wù)超過(guò)3000個(gè)用戶(hù)。
展望未來(lái)，隨著基因測(cè)序技術(shù)的日益成熟與廣泛應(yīng)用，全球基因測(cè)序儀及耗材市場(chǎng)正迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。在這一背景下，華大智造憑借其深厚的技術(shù)積累、廣泛的國(guó)際市場(chǎng)布局以及不斷增強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，其市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。按照公司最新發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，公司2024年全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有望達(dá)到34.4億元。結(jié)合PS估值法，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)4.76倍PS，對(duì)比2021年9.7倍PS，公司目前估值顯然被低估。