記者｜張喬遇
近日，安徽大昌科技股份有限公司（簡稱：大昌科技）闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板回復(fù)二輪審核問詢函，國元證券為保薦機(jī)構(gòu)。
大昌科技主要從事沖壓和焊接汽車零部件及相關(guān)工裝模具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司沖壓和焊接汽車零部件分為車身件和底盤件。
2020年至2022年（報(bào)告期），大昌科技的營業(yè)收入分別為5.75億元、8.26億元和10.77億元；扣非后歸母凈利潤分別為3668.18萬元、5825.28萬元和6584.51萬元。
雖然大昌科技在2020年至2022年（報(bào)告期）內(nèi)取得了不俗的業(yè)績，營業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)了快速增長，復(fù)合增長率分別高達(dá)36.83%和33.98%。
然而，在這光鮮亮麗的數(shù)字背后，卻隱藏著公司對(duì)奇瑞汽車過度依賴的風(fēng)險(xiǎn)。公司近半的收入來源于奇瑞汽車，這種高度依賴使得公司在面對(duì)奇瑞汽車市場波動(dòng)時(shí)顯得尤為脆弱。
存兩次出資瑕疵
大昌科技前身大昌有限成立于2000年2月18日，由鐘華山、顏信、劉世英決定共同出資設(shè)立有限公司，注冊資本為50萬元，其中，鐘華山出資25萬元，顏信出資15萬元、劉世英出資10萬元。
為了滿足《公司法》（1999年修訂）關(guān)于有限責(zé)任公司股東人數(shù)的要求，大昌有限成立時(shí)鐘華山委托其配偶的母親劉世英及其配偶的叔父顏信代為持有公司股份。
2002年11月，大昌有限注冊資本增加至1000萬元，鐘華山直接持有大昌有限700萬元出資額，并委托顏信、劉世英分別代持100萬元、200萬元出資額；2005年7月，大昌有限注冊資本增加至2000萬元，鐘華山直接持有大昌有限1400萬元出資額，并委托顏信、劉世英分別代持200萬元、400萬元出資額。前述代持關(guān)系持續(xù)至2013年11月解除。
除此之外，大昌有限設(shè)立時(shí)的50萬元出資全部為實(shí)物出資，包括模具133套，100T沖床1臺(tái)和63T沖床1臺(tái)、40T沖床1臺(tái)、剪板機(jī)1臺(tái)。
據(jù)悉，這部分實(shí)物資產(chǎn)均系鐘華山于2000年2月從蕪湖雙聯(lián)特種鋼管制造有限公司（系蕪湖鋼鐵廠下屬企業(yè)，已于2005年12月吊銷）購進(jìn)的閑置設(shè)備（貸款總額為50.94萬元），但相關(guān)資產(chǎn)購置發(fā)票記載的購貨單位為大昌有限，且相關(guān)資產(chǎn)未履行評(píng)估手續(xù)，存在出資瑕疵。
除此之外，大昌有限第一次增資時(shí)也存在出資瑕疵。2020年9月，大昌有限變更注冊資本為1000萬元，本次增加注冊資本950萬元。其中鐘華山出資675萬元、顏信出資85萬元、劉世英出資190萬元，出資方式為房產(chǎn)土地及債權(quán)，合計(jì)950萬元。
值得注意的是，本次增資時(shí)，上述房產(chǎn)及土地系鐘華山委托大昌有限于2001年10月向蕪湖市鳩江區(qū)灣里鎮(zhèn)楊王村村委會(huì)購入，在本次增資前已登記在大昌有限名下。
因考慮到該等資產(chǎn)主要用于大昌有限經(jīng)營，同時(shí)為使大昌有限享受招商引資優(yōu)惠政策，鐘華山將該等資產(chǎn)直接登記在大昌有限名下，并由有限公司代為支付了購置價(jià)款，鐘華山以其對(duì)有限公司享有的相應(yīng)債券沖抵了大昌有限代為支付的購置價(jià)款。
此外，鐘華山用以出資的上述債權(quán)系鐘華山向大昌有限提供借款及為其代墊費(fèi)用而形成，因大部分借款及代墊費(fèi)用系鐘華山以現(xiàn)金方式支付，且發(fā)生時(shí)間較為久遠(yuǎn)，導(dǎo)致該等債券的真實(shí)性無法核實(shí)。
2020年8月，鐘華山以貨幣1000萬元對(duì)大昌有限設(shè)立時(shí)的50萬元實(shí)物出資和2002年11月增資的950萬元實(shí)物及債券出資進(jìn)行補(bǔ)正，補(bǔ)正出資款全部計(jì)入資本公積。
本次發(fā)行前，鐘華山直接持有公司57.69%的股份，為公司控股股東、實(shí)際控制人。
過半收入來自奇瑞汽車
大昌科技的業(yè)績增速依靠前五大客戶拉動(dòng)。報(bào)告期公司來自前五大客戶收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重均超過90%，過去三年穩(wěn)定位列前五大客戶的主要系奇瑞汽車、廣汽集團(tuán)和廣汽本田三家。
奇瑞汽車是大昌科技的第一大客戶，公司2001年通過認(rèn)證成為奇瑞汽車一級(jí)供應(yīng)商，向其提供副車架總成、控制臂總成、側(cè)圍內(nèi)板前部總成、門檻加強(qiáng)板總成、前段模塊總成等。2015年開始為奇瑞新能源提供汽車零部件。報(bào)告期各期，大昌科技對(duì)奇瑞汽車的銷售金額分別為2.39億元、3.93億元和5.08億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為43.35%、50.70%和50.01%，對(duì)奇瑞汽車存在重度依賴。
報(bào)告期內(nèi)，奇瑞汽車的銷量分別為73萬輛、96.19萬輛和123.27萬輛，其快速增長確實(shí)在一定程度上推動(dòng)了大昌科技收入的迅猛增長。然而，這種高度依賴奇瑞汽車的局面，實(shí)則潛藏著不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。正所謂“一榮俱榮，一損俱損”，一旦奇瑞汽車市場遇冷，或者銷量出現(xiàn)波動(dòng)，大昌科技的業(yè)務(wù)無疑將受到直接沖擊。
事實(shí)上，這種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)初現(xiàn)端倪。由于奇瑞星途車型銷量未達(dá)預(yù)期，公司2021年不得不針對(duì)工裝模具計(jì)提了627.69萬元的減值準(zhǔn)備。
此外，大昌科技對(duì)奇瑞汽車議價(jià)能力也有待提高。公司收入主要來源于車身件，報(bào)告期車身件毛利率下滑明顯，從2020年的20.66%持續(xù)下滑至2022年的17.06%。2021年主要因原材料價(jià)格上漲影響，產(chǎn)品平均單價(jià)和單位成本均有上漲，毛利率下降。
2022年車身件毛利率再次下滑，系受奇瑞汽車商務(wù)政策調(diào)整的影響，下調(diào)了沖次費(fèi)、焊接費(fèi)等費(fèi)用，同時(shí)部分新產(chǎn)品、工裝模具初始定價(jià)相對(duì)較低影響。此外，毛利率下滑還因2022年上半年及12月份供應(yīng)鏈不暢導(dǎo)致開工不足，產(chǎn)量較低，單位產(chǎn)品固定成本分?jǐn)傒^多，以及鋁材價(jià)格上漲影響。
是客戶也是供應(yīng)商
奇瑞汽車作為大昌科技的第一大客戶的同時(shí)，又進(jìn)入了大昌科技的前五大供應(yīng)商之中，2021年，公司采購奇瑞汽車塊料、零部件等2555.84萬元，占采購總額的比例為3.86%。公司表示，系奇瑞汽車對(duì)公司銷售零部件是基于保證汽車零部件供應(yīng)質(zhì)量的穩(wěn)定和業(yè)務(wù)分工的不同的原因，而公司向奇瑞汽車采購塊料系基于降低鋼材采購成本的原因。
大昌科技對(duì)奇瑞汽車往來不止于此。公司2022年前五大客戶中新增一家蕪湖常瑞，蕪湖常瑞成立于2013年，自成立伊始就與大昌科技存在合作關(guān)系。據(jù)悉，大昌科技與蕪湖常瑞同時(shí)作為奇瑞汽車的一級(jí)供應(yīng)商，存在相互供應(yīng)部分汽車零部件的情況。
公司表示，由于奇瑞汽車業(yè)務(wù)發(fā)展較快，2022年公司對(duì)蕪湖常瑞的收入規(guī)模有所上升，成為公司主營業(yè)務(wù)前五大客戶。除此之外，成飛瑞鵠也是奇瑞汽車的一級(jí)供應(yīng)商，與大昌科技存在相互之間的零部件交易。據(jù)悉，部分總成件的組成部分由三家一級(jí)供應(yīng)商分別生產(chǎn)，再由其中一家進(jìn)一步組裝成總成件供貨給奇瑞汽車。
報(bào)告期，公司還存在向外協(xié)廠商進(jìn)行委外加工的情形，主要是針對(duì)部分沖壓加工，以及部分零部件電泳、電鍍等表面處理的加工等，各期外協(xié)費(fèi)用分別為3047.81萬元、4126.94萬元和6071.98萬元。值得注意的是，外協(xié)廠商馬鋼（蕪湖）材料技術(shù)有限公司的股東包含奇瑞商用車（安徽）有限公司，持股比例為9%。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑R鋼（蕪湖）材料技術(shù)有限公司連同馬鋼（廣州）鋼材加工有限公司、杭州寶井鋼材加工配送有限公司、上海寶鋼高強(qiáng)鋼加工配送有限公司、廣州寶豐井汽車鋼材加工有限公司合并至中國寶武，報(bào)告期中國寶武系公司第一大供應(yīng)商，公司對(duì)其采購鋼材、加工費(fèi)金額分別為1.04億元、2.27億元、2.25億元，占當(dāng)期采購額的比例分別為26.05%、34.23%和24.70%。
財(cái)務(wù)總監(jiān)為奇瑞汽車離職人員
股權(quán)上，國富基金于2020年11月入股大昌科技，目前持有大昌科技3.07%股份，奇瑞汽車關(guān)聯(lián)方蕪湖瑞創(chuàng)投資股份有限公司（以下簡稱瑞創(chuàng)投資）持有國富基金39.75%份額，瑞創(chuàng)投資部分投資人系奇瑞汽車在職人員。
國富基金入股后，公司2021年與奇瑞汽車的新增項(xiàng)目定點(diǎn)數(shù)量較2020年增長143.24%至90個(gè)，預(yù)計(jì)供應(yīng)金額增長1069.64%至15.23億元。
此外，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事汪金梅曾長期任職奇瑞汽車。1998年至2003年歷任奇瑞汽車股份有限公司財(cái)務(wù)部會(huì)計(jì)科科長、經(jīng)營計(jì)劃科長；2005年至2006年任奇瑞商用車（安徽）有限公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；2006年至2007年，任奇瑞汽車股份有限公司奇瑞汽車試驗(yàn)技術(shù)中心、奇瑞汽車工程研究院財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。