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途虎養(yǎng)車,何以扭虧?

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途虎養(yǎng)車,何以扭虧?

途虎的收入規(guī)模重回增長軌道后,業(yè)務(wù)盈利確實(shí)有所提升,但實(shí)際賺錢能力實(shí)在是不算高。

文|斑馬消費(fèi) 任建新

3月15日,“汽車后市場第一股”途虎(09690.HK)披露港股上市后的首張年度成績單。2023年,公司收入136.01億元,同比增長17.8%,年內(nèi)利潤67.01億元,而上年為-21.38億元。

這樣的業(yè)績與增長,初看頗為驚人。實(shí)際上,主要來自于“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動”,這項財務(wù)指標(biāo),今年為64.65億元、上年為-13.39億元。

剔除上述因素后,途虎經(jīng)調(diào)整凈利潤4.81億元,2022年為-5.52億元。更能反映公司主營業(yè)務(wù)盈利狀況的經(jīng)營利潤,2023年為1.62億元,上年為-7.64億元。

可見,途虎的收入規(guī)模重回增長軌道后,業(yè)務(wù)盈利確實(shí)有所提升,但實(shí)際賺錢能力實(shí)在是不算高。

十幾年前,“碼農(nóng)”陳敏離開惠普研發(fā)中心,加入一家車險直銷公司,陰差陽錯地進(jìn)入汽車后市場。他于2011年創(chuàng)立途虎養(yǎng)車網(wǎng),以輪胎為切入點(diǎn)殺入汽車服務(wù)行業(yè)。5年后,公司從線上往線下拓展,開設(shè)途虎工場店,建立線上線下一體化的商業(yè)模式,成長為中國最大的獨(dú)立汽車服務(wù)平臺。

中國早已是世界最大汽車市場,隨著乘用車平均車齡的增長,汽車后市場進(jìn)入爆發(fā)期。這個萬億規(guī)模的市場,過去長期被4S店體系與街邊汽修保養(yǎng)店把持。

4S店有著天然的客群和技術(shù)優(yōu)勢,可價格飽受詬??;數(shù)量龐大的個體汽修店,兼容性、專業(yè)性、服務(wù)意識又差強(qiáng)人意。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略逐步落地的這些年,汽車后市場成為一個看起來近乎完美的標(biāo)靶:市場體量大、增長空間大,業(yè)務(wù)價值高,行業(yè)痛點(diǎn)明確且值得改造,還得到了政策的支持。

于是,處于中間地帶、線上線下相結(jié)合的IAM模式應(yīng)運(yùn)而生。它通過鏈接上游供應(yīng)商和下游門店,為車主提供服務(wù)。途虎,正是這個市場的老大。

面對尾大不掉的傳統(tǒng)渠道與需求極度分散的用戶,新消費(fèi)習(xí)慣的培養(yǎng)總是需要付出代價。騰訊、紅杉等頂級資本投入近百億元的子彈,途虎以錢為武器,頂住連續(xù)多年的巨虧,終于跑通了商業(yè)模式。

那么,到2023年,途虎養(yǎng)車又是如何扭虧為盈的呢?首先,這確實(shí)是“飛輪效應(yīng)”作用下的結(jié)果——為了使靜止的飛輪轉(zhuǎn)動起來,一開始你必須使出很大的力氣;飛輪的速度一旦起來,后續(xù)就變得輕松。

經(jīng)過十幾年的發(fā)展,途虎以完善的服務(wù)體系,留存了過億用戶,去年的交易用戶數(shù)量接近2000萬;復(fù)購率接近60%,復(fù)購用戶為公司貢獻(xiàn)了收入的半壁江山。這極大地提高了公司的運(yùn)營效率、大幅降低了拉新成本。

另外,公司建立物流供應(yīng)鏈系統(tǒng),通過汽配龍業(yè)務(wù)向中小汽車后商家供貨;借助市場地位,突出供應(yīng)鏈中的專供品及自有自控產(chǎn)品……諸如此類的業(yè)務(wù)優(yōu)化策略,都能提升公司的盈利能力。

不過,分析后發(fā)現(xiàn),途虎扭虧為盈更重要的原因在于,逐漸做大了加盟業(yè)務(wù)。

早期,途虎養(yǎng)車工場店以直營為主;后期,工場店推行加盟模式,規(guī)模超越直營店。前幾年,途虎還拓展了3萬多家合作門店,后來合作門店數(shù)量暴降,如今已不再提及。

2023年,途虎養(yǎng)車加盟工場店數(shù)量從4491家增長至5757家,直營工場店數(shù)量從162家減少至152家。要知道,2021年它的直營工場店還超過200家。僅僅是加盟服務(wù)收入,2023年就高達(dá)7.31億元,比上年高出近兩個億;毛利率高達(dá)88.8%,成為公司最重要的盈利點(diǎn)之一。

2023年,途虎毛利率24.7%,較上年同期提升了5個百分點(diǎn)。加盟業(yè)務(wù),是其中的提升重點(diǎn)之一。

壓縮直營做大加盟的整體策略之下,公司員工人數(shù)從2023年初的4960人下降至年底的4729人,薪酬成本總額從18億元減少至17億元,光人工成本就省下一個小目標(biāo)。

2023年,途虎扭虧為盈,公司的發(fā)展進(jìn)入新階段。然而,繼續(xù)成長的挑戰(zhàn),已經(jīng)接踵而至。正如公司信奉的“飛輪效應(yīng)”,當(dāng)轉(zhuǎn)速已足夠高,要想繼續(xù)提高,便難于登天。最直觀的,是平臺的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、用戶數(shù)量、收入,均呈現(xiàn)出了增速下滑的趨勢。

2018年底,途虎養(yǎng)車工場店僅為812家,2023年底達(dá)到5909家。其中,2019年-2020年的門店數(shù)量增速分別為75.2%、74.8%,2021年-2022年估算復(fù)合年均增長率約為37%,2023年為27%。

途虎年交易用戶數(shù)量,從2019年的860萬提升至2021年的1480萬,期間增速分別為27.9%、34.5%;2022年下降至11.5%,2023年恢復(fù)到16.9%,增速下滑趨勢未變。

2019年-2023年,收入70.40億元、87.53億元、117.24億元、115.47億元、136.01億元;前3年高速增長,2022年下滑,2023年有所恢復(fù),整體趨勢與之類似。

途虎2023年9月上市后,股價從11月份開始陰跌,特別是在上周的3月13日,單日暴跌35.35%,不到半年累計下跌近七成,市值已不到100億港元。

途虎的壓力,還有日漸激烈的行業(yè)競爭。

這幾年,汽車后市場最大的變數(shù)在于,互聯(lián)網(wǎng)巨頭的介入。京東養(yǎng)車2018年進(jìn)入市場;次年,天貓養(yǎng)車創(chuàng)立。途虎投入上百億跑通了商業(yè)模式,京東和天貓卻帶著流量趕來摘果子了。

特別是京東養(yǎng)車,直接在途虎港股上市時推出“震虎價”,號稱所有“震虎價”商品都比友商價格低5%,挑戰(zhàn)意味明顯。

去年的這場商戰(zhàn),在今年年初直接演變成了一場訴訟戰(zhàn)。途虎起訴京東養(yǎng)車,認(rèn)為“震虎價”影響商譽(yù),要求賠償500萬元。

無論這場訴訟的結(jié)果如何,都只是汽車后市場白熱化競爭的插曲而已。最終,大家還是要在商場上分出勝負(fù)來。如今,途虎變成了防守的一方。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

途虎養(yǎng)車

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  • 京東內(nèi)部人士回應(yīng)“震虎價”案件開庭:低價名字在行業(yè)中普遍,做好準(zhǔn)備應(yīng)對
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途虎的收入規(guī)模重回增長軌道后,業(yè)務(wù)盈利確實(shí)有所提升,但實(shí)際賺錢能力實(shí)在是不算高。

文|斑馬消費(fèi) 任建新

3月15日,“汽車后市場第一股”途虎(09690.HK)披露港股上市后的首張年度成績單。2023年,公司收入136.01億元,同比增長17.8%,年內(nèi)利潤67.01億元,而上年為-21.38億元。

這樣的業(yè)績與增長,初看頗為驚人。實(shí)際上,主要來自于“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動”,這項財務(wù)指標(biāo),今年為64.65億元、上年為-13.39億元。

剔除上述因素后,途虎經(jīng)調(diào)整凈利潤4.81億元,2022年為-5.52億元。更能反映公司主營業(yè)務(wù)盈利狀況的經(jīng)營利潤,2023年為1.62億元,上年為-7.64億元。

可見,途虎的收入規(guī)模重回增長軌道后,業(yè)務(wù)盈利確實(shí)有所提升,但實(shí)際賺錢能力實(shí)在是不算高。

十幾年前,“碼農(nóng)”陳敏離開惠普研發(fā)中心,加入一家車險直銷公司,陰差陽錯地進(jìn)入汽車后市場。他于2011年創(chuàng)立途虎養(yǎng)車網(wǎng),以輪胎為切入點(diǎn)殺入汽車服務(wù)行業(yè)。5年后,公司從線上往線下拓展,開設(shè)途虎工場店,建立線上線下一體化的商業(yè)模式,成長為中國最大的獨(dú)立汽車服務(wù)平臺。

中國早已是世界最大汽車市場,隨著乘用車平均車齡的增長,汽車后市場進(jìn)入爆發(fā)期。這個萬億規(guī)模的市場,過去長期被4S店體系與街邊汽修保養(yǎng)店把持。

4S店有著天然的客群和技術(shù)優(yōu)勢,可價格飽受詬??;數(shù)量龐大的個體汽修店,兼容性、專業(yè)性、服務(wù)意識又差強(qiáng)人意。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略逐步落地的這些年,汽車后市場成為一個看起來近乎完美的標(biāo)靶:市場體量大、增長空間大,業(yè)務(wù)價值高,行業(yè)痛點(diǎn)明確且值得改造,還得到了政策的支持。

于是,處于中間地帶、線上線下相結(jié)合的IAM模式應(yīng)運(yùn)而生。它通過鏈接上游供應(yīng)商和下游門店,為車主提供服務(wù)。途虎,正是這個市場的老大。

面對尾大不掉的傳統(tǒng)渠道與需求極度分散的用戶,新消費(fèi)習(xí)慣的培養(yǎng)總是需要付出代價。騰訊、紅杉等頂級資本投入近百億元的子彈,途虎以錢為武器,頂住連續(xù)多年的巨虧,終于跑通了商業(yè)模式。

那么,到2023年,途虎養(yǎng)車又是如何扭虧為盈的呢?首先,這確實(shí)是“飛輪效應(yīng)”作用下的結(jié)果——為了使靜止的飛輪轉(zhuǎn)動起來,一開始你必須使出很大的力氣;飛輪的速度一旦起來,后續(xù)就變得輕松。

經(jīng)過十幾年的發(fā)展,途虎以完善的服務(wù)體系,留存了過億用戶,去年的交易用戶數(shù)量接近2000萬;復(fù)購率接近60%,復(fù)購用戶為公司貢獻(xiàn)了收入的半壁江山。這極大地提高了公司的運(yùn)營效率、大幅降低了拉新成本。

另外,公司建立物流供應(yīng)鏈系統(tǒng),通過汽配龍業(yè)務(wù)向中小汽車后商家供貨;借助市場地位,突出供應(yīng)鏈中的專供品及自有自控產(chǎn)品……諸如此類的業(yè)務(wù)優(yōu)化策略,都能提升公司的盈利能力。

不過,分析后發(fā)現(xiàn),途虎扭虧為盈更重要的原因在于,逐漸做大了加盟業(yè)務(wù)。

早期,途虎養(yǎng)車工場店以直營為主;后期,工場店推行加盟模式,規(guī)模超越直營店。前幾年,途虎還拓展了3萬多家合作門店,后來合作門店數(shù)量暴降,如今已不再提及。

2023年,途虎養(yǎng)車加盟工場店數(shù)量從4491家增長至5757家,直營工場店數(shù)量從162家減少至152家。要知道,2021年它的直營工場店還超過200家。僅僅是加盟服務(wù)收入,2023年就高達(dá)7.31億元,比上年高出近兩個億;毛利率高達(dá)88.8%,成為公司最重要的盈利點(diǎn)之一。

2023年,途虎毛利率24.7%,較上年同期提升了5個百分點(diǎn)。加盟業(yè)務(wù),是其中的提升重點(diǎn)之一。

壓縮直營做大加盟的整體策略之下,公司員工人數(shù)從2023年初的4960人下降至年底的4729人,薪酬成本總額從18億元減少至17億元,光人工成本就省下一個小目標(biāo)。

2023年,途虎扭虧為盈,公司的發(fā)展進(jìn)入新階段。然而,繼續(xù)成長的挑戰(zhàn),已經(jīng)接踵而至。正如公司信奉的“飛輪效應(yīng)”,當(dāng)轉(zhuǎn)速已足夠高,要想繼續(xù)提高,便難于登天。最直觀的,是平臺的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、用戶數(shù)量、收入,均呈現(xiàn)出了增速下滑的趨勢。

2018年底,途虎養(yǎng)車工場店僅為812家,2023年底達(dá)到5909家。其中,2019年-2020年的門店數(shù)量增速分別為75.2%、74.8%,2021年-2022年估算復(fù)合年均增長率約為37%,2023年為27%。

途虎年交易用戶數(shù)量,從2019年的860萬提升至2021年的1480萬,期間增速分別為27.9%、34.5%;2022年下降至11.5%,2023年恢復(fù)到16.9%,增速下滑趨勢未變。

2019年-2023年,收入70.40億元、87.53億元、117.24億元、115.47億元、136.01億元;前3年高速增長,2022年下滑,2023年有所恢復(fù),整體趨勢與之類似。

途虎2023年9月上市后,股價從11月份開始陰跌,特別是在上周的3月13日,單日暴跌35.35%,不到半年累計下跌近七成,市值已不到100億港元。

途虎的壓力,還有日漸激烈的行業(yè)競爭。

這幾年,汽車后市場最大的變數(shù)在于,互聯(lián)網(wǎng)巨頭的介入。京東養(yǎng)車2018年進(jìn)入市場;次年,天貓養(yǎng)車創(chuàng)立。途虎投入上百億跑通了商業(yè)模式,京東和天貓卻帶著流量趕來摘果子了。

特別是京東養(yǎng)車,直接在途虎港股上市時推出“震虎價”,號稱所有“震虎價”商品都比友商價格低5%,挑戰(zhàn)意味明顯。

去年的這場商戰(zhàn),在今年年初直接演變成了一場訴訟戰(zhàn)。途虎起訴京東養(yǎng)車,認(rèn)為“震虎價”影響商譽(yù),要求賠償500萬元。

無論這場訴訟的結(jié)果如何,都只是汽車后市場白熱化競爭的插曲而已。最終,大家還是要在商場上分出勝負(fù)來。如今,途虎變成了防守的一方。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。