文 | 車事小說 無(wú)花果

8月29日，蔚來二季度財(cái)報(bào)發(fā)布。基于二季度在新車交付方面的低迷表現(xiàn)，蔚來給出的這份二季度財(cái)報(bào)并不太好看，多處關(guān)鍵數(shù)據(jù)均呈不同程度的下跌。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，蔚來實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87.717億元，與去年同期相比減少了14.8%，環(huán)比今年一季度也減少了17.8%。其中，汽車銷售收入為71.852億元，同比減少了24.9%，環(huán)比減少22.1%。

蔚來在二季度實(shí)現(xiàn)毛利為0.87億元，同比減少了93.5%，環(huán)比減少46.4%。毛利率為1.0%，同比減少12個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比則減少0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，汽車毛利率為6.2%，同比下降了10.5%，環(huán)比微增1.1%。

二季度，蔚來經(jīng)營(yíng)虧損為60.741億元，與去年同期相比擴(kuò)大113.5%，環(huán)比今年一季度則擴(kuò)大18.8%。（扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用）經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損為54.641億元，同比擴(kuò)大132%，環(huán)比擴(kuò)大20.8%。

（圖片來源：財(cái)報(bào)截圖）

事實(shí)上，基于二季度蔚來交付表現(xiàn)，上述這份低于預(yù)期的財(cái)報(bào)也在意料之中。

銷量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度，蔚來交付新車23520輛，同比下跌6.1%，環(huán)比下跌24.2%。其中，二季度轎車交付13028輛，SUV車型交付10492輛。

作為對(duì)比，蔚來僅在7月份的單個(gè)月份就交付了20462輛（占二季度的87%）。二季度蔚來在終端市場(chǎng)中的低迷表現(xiàn)程度可見一斑。

（圖片來源：財(cái)報(bào)截圖）

對(duì)于上述這份低迷業(yè)績(jī)表現(xiàn)，蔚來也在財(cái)報(bào)中給出了相應(yīng)解釋。

例如，針對(duì)二季度汽車銷售額下降，蔚來給出的解釋和一季度針對(duì)汽車銷售額下降所給出的解釋相同，主要是由于ET5和75度電池包交付量占比提高帶來的平均售價(jià)降低，以及交付量下降造成的。也就是說，蔚來最便宜的在售車型ET5拉低了蔚來在一季度和二季度的營(yíng)收?；蛘呤遣皇且部梢岳斫鉃椋祦砀呤蹆r(jià)車型在一季度和二季度都賣不動(dòng)了。

對(duì)此，在隨后的業(yè)績(jī)電話會(huì)上蔚來在針對(duì)毛利相關(guān)提問時(shí)給出了回應(yīng)稱，二季度毛利和一季度相似，主要是銷量和生產(chǎn)處于低點(diǎn)造成較高的生產(chǎn)成本，同時(shí)做了很多營(yíng)銷活動(dòng)。

相比之下，其他銷售業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)成為了二季度為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度，蔚來其他銷售額為15.865億元，同比增長(zhǎng)119.9%，環(huán)比增長(zhǎng)9.3%。對(duì)此，蔚來稱，這部分增長(zhǎng)主要是由于隨保有量提升而增長(zhǎng)的二手車銷售、配附件銷售及提供能源解決方案收入。

（圖片來源：車事小說/攝）

在三費(fèi)方面，蔚來在研發(fā)領(lǐng)域繼續(xù)著大額支出。二季度研發(fā)費(fèi)為33.446億元，同比增長(zhǎng)55.6%，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%?？鄢蓹?quán)激勵(lì)費(fèi)用后的研發(fā)費(fèi)用支出為29.429億元，同比增長(zhǎng)57.1%，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%。

對(duì)于研發(fā)費(fèi)用支出增長(zhǎng)，蔚來稱，主要是二季度確認(rèn)的研發(fā)職能人員成本增加及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加，及新產(chǎn)品和新技術(shù)的設(shè)計(jì)及開發(fā)成本增加。

此外，蔚來二季度銷售、一般及行政費(fèi)用支出為28.566億元，同比增長(zhǎng)25.2%，環(huán)比增長(zhǎng)16.8%?？鄢蓹?quán)激勵(lì)費(fèi)用后的支出為26.721億元，同比增長(zhǎng)28.3%，環(huán)比增長(zhǎng)19.3%。對(duì)于這部分支出增長(zhǎng)，蔚來稱，主要由于銷售職能人員成本增加，銷售及營(yíng)銷活動(dòng)增加，包括新產(chǎn)品的發(fā)布，及公司銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展相關(guān)費(fèi)用增加。

在二季度業(yè)績(jī)電話會(huì)上，針對(duì)銷售人員增加提問，蔚來回復(fù)稱，在6月份意識(shí)到了銷售人員數(shù)量和能力落后于市場(chǎng)，無(wú)法滿足7-8款車型需求，計(jì)劃9月底完成擴(kuò)張工作。

（圖片來源：車事小說/攝）

展望三季度，蔚來給出了創(chuàng)歷史新高的預(yù)期指引。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，蔚來給出三季度預(yù)期指引為，汽車交付量在5.5萬(wàn)輛-5.7萬(wàn)輛，較去年同期增長(zhǎng)74.0%-80.3%。收入總額為188.98億-195.20億元，較去年同期增長(zhǎng)45.3%-50.1%。

相比二季度業(yè)績(jī)的“深蹲”，三季度業(yè)績(jī)預(yù)期指引毫無(wú)疑問實(shí)現(xiàn)了“起跳”。但至于能“跳”多高？則還要取決于ES6在市場(chǎng)熱度能夠維持多久。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，縱然蔚來當(dāng)前在售車型多達(dá)8款，但從7月份交付數(shù)據(jù)顯示，僅ES6一款車型的交付量就占到了當(dāng)月全部交付量的一半，這也就意味著，其他車型接下來在交付量方面仍然不會(huì)有大變化。

這對(duì)蔚來而言，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在市場(chǎng)中表現(xiàn)不均衡也是其當(dāng)前最大的問題所在。至少，在第二品牌——阿爾卑斯推出之前，蔚來在整體規(guī)模方面不太會(huì)有質(zhì)上的改變。

據(jù)蔚來在二季度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露，阿爾卑斯開發(fā)工作進(jìn)展非常順利，第一款車型將在明年下半年發(fā)布，第二款車型也已經(jīng)處于開發(fā)中。此外，與蔚來品牌產(chǎn)品理念不同，阿爾卑斯產(chǎn)品款數(shù)不會(huì)很多，將會(huì)追求每一款車型的銷量。

（圖片來源：車事小說/攝）

針對(duì)外界關(guān)注度較高的手機(jī)進(jìn)展，蔚來在業(yè)績(jī)電話會(huì)上透露將在9月下旬交付。對(duì)此，蔚來方面表示，“蔚來手機(jī)不會(huì)去手機(jī)市場(chǎng)爭(zhēng)奪，只是為了更好匹配車的移動(dòng)設(shè)備，提升汽車產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

交付量疲軟的同時(shí)，還要在新產(chǎn)品開發(fā)、手機(jī)開發(fā)、換電站、網(wǎng)絡(luò)渠道布局等領(lǐng)域持續(xù)大額支出，對(duì)蔚來現(xiàn)金流帶來了不小挑戰(zhàn)。

繼一季度末環(huán)比去年第四季度末現(xiàn)金流銳減77億元之后，二季度末環(huán)比一季度末現(xiàn)金流繼續(xù)減少了63億元，至315億元。

此外，據(jù)二季度財(cái)報(bào)顯示，在負(fù)債方面，截至二季度末，蔚來總負(fù)債額比去年年末增加了4.01億元，至690.18億元。其中，二季度蔚來流動(dòng)負(fù)債總額為481.04億元，相比去年末增加了22.52億元。非流動(dòng)負(fù)債總額為209.15億元，同比減少18.5億元。