國泰君安、海通證券公告披露了兩家券商的合并預(yù)案。本次吸收合并采取國泰君安換股吸收合并海通證券的方式，在本次換股吸收合并基礎(chǔ)上，國泰君安擬向控股股東上海國資公司發(fā)行不超過100億元A股股票募集配套資金。兩家券商擬于10月10日提前復(fù)牌。資本市場支持政策批量落地，券商巨頭合并提供催化，堅定全面看好非銀板塊。政策轉(zhuǎn)向帶動市場交投活躍是當前非銀板塊投資主線，市場交投活躍能否延續(xù)是持續(xù)性關(guān)鍵。本次國泰君安與海通證券交易預(yù)案出臺背景下，兩家券商復(fù)牌后具備較大的補漲空間（國泰君安與海通證券停牌期間，SW非銀金融/SW證券II指數(shù)區(qū)間漲跌幅分別為50%/42%），板塊行情有望得到進一步催化。

近幾日一系列貨幣財政政策組合拳打出，彰顯了高層對經(jīng)濟呵護的決心，有力的改善了市場對于中長期基本面的預(yù)期。我們認為，股票市場將迎來積極的配置窗口。從分子端盈利來看，A股上市公司盈利有望走過拐點。一方面本次政治局會議對地產(chǎn)表態(tài)積極，地產(chǎn)復(fù)蘇有望推動居民凈資產(chǎn)修復(fù)，進而促進消費、增厚上市公司利潤；另一方面，增量財政政策將對內(nèi)需形成支撐。從分母端來看，中美貨幣政策從分歧走向共振，驅(qū)動是市場估值修復(fù)；政策積極施為，增量流動性有望持續(xù)流入。9月中美均進行貨幣寬松，海內(nèi)政策周期形成共振；央行創(chuàng)設(shè)新型貨幣工具、引導(dǎo)中長期資金入市等政策指導(dǎo)下，微觀流動性環(huán)境將不斷改善。政策組合拳出擊下，市場風險偏好將迎來顯著修復(fù)，A股將進入新一輪上行區(qū)間。

國內(nèi)利率中樞調(diào)整背景下，結(jié)合內(nèi)外部經(jīng)濟政策環(huán)境，以及A股估值仍處于歷史低位的情況，當前恰逢中長期資金入市有利時機。在陳李看來，港股與A股已經(jīng)度過底部區(qū)域。9月以來港股成交量已明顯回溫，股價反彈。8月下旬至9月中旬，A股許多特征亦表明市場已經(jīng)處于底部區(qū)間。當下，美聯(lián)儲降息靴子落地，金融政策“組合拳”出擊下，市場風險偏好迎來顯著修復(fù)，港股與A股將逐步度過底部區(qū)域。

因工作調(diào)整原因，姚眺不再兼任財務(wù)負責人職務(wù)，仍擔任公司副總裁職務(wù)；楊偉不再兼任董事會秘書職務(wù)，仍擔任公司執(zhí)委職務(wù)。公司聘任公司副總裁郭家安兼任董事會秘書，聘任公司執(zhí)委楊偉兼任財務(wù)負責人，上述人員任期至第四屆董事會任期屆滿之日。

東吳證券宣布高管人員重要變動，姚眺不再負責財務(wù)，郭家安成為新董事會秘書，楊偉成為新財務(wù)負責人。

當前券商板塊估值與盈利均處于歷史底部，長期估值修復(fù)的空間較大。同時并購浪潮持續(xù)推進，行業(yè)競爭格局有望獲得優(yōu)化，重組券商或?qū)崿F(xiàn)跨越式發(fā)展?；诖?，公司推薦：1）PB估值遠低于1倍的頭部券商；2）推薦業(yè)績修復(fù)彈性大的互聯(lián)網(wǎng)證券平臺公司。

當前券商板塊估值已處于歷史底部，盈利下行空間鎖定，上行彈性較大，在長期估值修復(fù)的假設(shè)下迎來了較好的左側(cè)配置窗口。基于此推薦兩個方向：一、估值遠低于1倍，經(jīng)營沒有重大風險的傳統(tǒng)券商；二、盈利修復(fù)彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)零售證券。

陳潔馨歷任管理的兩只基金虧損幅度巨大。

2024年8月24日，東吳證券(601555.SH)發(fā)布2024年半年度報告。截至2024年8月24日，共有19個機構(gòu)投資者披露持有東吳證券A股股份，合計持股量達21.90億股，占東吳證券總股本的44.07%。

投資交易業(yè)務(wù)上半年貢獻了東吳證券總營收的六成。

2024年上半年營收50.51億元，同比下降5.38%；歸母凈利潤11.65億元，同比下降16.12%；基本每股收益0.23元；擬向全體股東每10股派 發(fā)現(xiàn)金紅利0.75元。

根據(jù)國鐵集團官網(wǎng)，2024年第二批動車組高級修采購項目共招標三級修24組，四級修147組，五級修302組。至此2024年動車組高級修招標總量已達三級修56組，四級修269組，五級修509組。動車組高級修需求集中釋放疊加鐵路固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長，有望帶動整車及信號系統(tǒng)環(huán)節(jié)企業(yè)業(yè)績上行。

當前券商板塊估值已處于歷史底部，盈利下行空間鎖定，上行彈性較大，在長期估值修復(fù)的假設(shè)下迎來了較好的左側(cè)配置窗口。基于此，我們推薦兩個方向：估值遠低于1倍，經(jīng)營沒有重大風險的傳統(tǒng)券商；盈利修復(fù)彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)零售證券。

中央財政資金支持廢電拆解，以舊換新補貼明確激發(fā)需求。廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金于2024年1月1日起停征。此次明確中央財政安排75億元，以獎代補繼續(xù)支持廢棄電器電子回收處理。2023年廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金收入與支出預(yù)算數(shù)分別為28.50億元、29.08億元。廢電拆解補貼資金來源得到明確，補貼金額實現(xiàn)翻倍以上提升，廢電拆解商業(yè)模式顯著優(yōu)化。根據(jù)《推動消費品以舊換新行動方案》提出到2027年廢舊家電回收量較2023年增長30%，隨著家電以舊換新補貼落地力度加大，預(yù)計家電回收行業(yè)需求有望加速。建議關(guān)注廢電拆解產(chǎn)業(yè)鏈。

昨日（2024年7月22日），A50ETF基金(159592)小幅收跌，全天成交額達2.20億元，換手率5.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月22日，該基金近1月份額增長7.90億份，實現(xiàn)顯著增長。

7月17日電，北證50兩連漲，今日漲超7%。東吳證券北交所首席分析師朱潔羽表示，目前北交所優(yōu)質(zhì)公司儲備充足，掛牌質(zhì)量大幅提升，后續(xù)隨著社保、保險、養(yǎng)老等耐心資本積極入市，估值和流動性有望迎來提升。為更好滿足投資者需求，財聯(lián)社與東吳證券研究所今日推出“北證精選”指數(shù)，初期涵蓋30+標的。收錄規(guī)則包括：基本面優(yōu)良的細分賽道專精特新小巨人/業(yè)績穩(wěn)健增長/未來成長性突出/市場熱門主題相關(guān)等。后續(xù)，雙方將持續(xù)為投資者研發(fā)更多跟蹤北交所相關(guān)投研和金融信息服務(wù)工具。

叉車與傳統(tǒng)工程機械邏輯不同，成長性大于周期性。行業(yè)需求來源于：制造業(yè)、物流業(yè)投資規(guī)模增長，對搬運工具需求提升；人工成本提升，工廠、倉庫等對工作效率的要求提高，機器替人為趨勢；鋰電化、全球化為國產(chǎn)叉車兩大趨勢，由于電動叉車、出口叉車的單車價值量、利潤率較高，行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)增長。

港股未來的下行風險有底。主要基于：一，宏觀經(jīng)濟下行風險已階段性釋放；二，港股的估值依然足夠便宜；三，盡管美聯(lián)儲降息一再推遲，全球投資者用腳投票，預(yù)計降息周期已經(jīng)開啟。尤其最近通脹數(shù)據(jù)顯示有降溫。此外，未來港股上漲有三重因素：1）全球風險資產(chǎn)上漲，港股可能會進一步補漲。2）美國降息事實一旦啟動，將進一步利好港股。3）或有增量資金促成港股進一步反彈。近期紅利風格還會相對占優(yōu)。隨著美聯(lián)儲降息，科技成長風格或會迎來反彈。