東吳證券：水泥中期需求預(yù)期提振，估值有望迎來(lái)修復(fù)

東吳證券8月28日研報(bào)指出，當(dāng)前下游需求支撐較弱疊加季節(jié)性尚未進(jìn)入旺季，水泥發(fā)貨表現(xiàn)仍弱，庫(kù)存高位運(yùn)行，但價(jià)格經(jīng)歷前期連續(xù)下調(diào)后，部分區(qū)域價(jià)格已處弱勢(shì)企業(yè)現(xiàn)金成本線附近，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)保有一定利潤(rùn)，因此短期行業(yè)供給主動(dòng)收縮的力度在加強(qiáng)，行業(yè)自律改善，價(jià)格也有望確認(rèn)階段性底部，局部區(qū)域開始復(fù)價(jià)，但反彈持續(xù)性仍需需求改善的支撐。當(dāng)前水泥企業(yè)市凈率估值處于歷史底部，隨著階段性盈利底部確認(rèn)，龍頭企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，疊加中期需求預(yù)期提振，估值有望迎來(lái)修復(fù)。推薦受益沿江景氣反彈，中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)鏈延伸有亮點(diǎn)的華新水泥、海螺水泥、上峰水泥、天山股份等。