文|伯虎財經(jīng) 陳平安

不管你喜不喜歡理想汽車，它都是目前造車新勢力里最成功的那個。 

根據(jù)日前發(fā)布的最新財報，今年二季度理想汽車不僅實現(xiàn)了連續(xù)三季度盈利，還在營收、盈利等關(guān)鍵指標(biāo)上取得了高速增長： 

營業(yè)收入286.5億元，同比增長228.1%，

凈利潤23.1億元，環(huán)比增長147.4%，

毛利率為21.8%，超過了同期的特斯拉。

和其他還在和虧損打仗的新勢力同行不同，理想在產(chǎn)品換代調(diào)整、盈利等路上走得要平坦許多。新能源汽車玩家們每月都會公布銷售數(shù)據(jù)，今年以來，理想汽車一路開掛，月銷量闖進(jìn)3萬量大關(guān)，整個二季度理想一共賣出了86533輛車，創(chuàng)始人李想在微博不無豪邁：“本季度唯一的瓶頸是產(chǎn)能?！?/p>

從被戲稱為“脫褲子放屁”的增程模式到被吐槽“套娃”的產(chǎn)品模式，圍繞在理想身上的爭議不少，所謂“微博沒贏過”。但無論是有望率先“營收破千億”，還是“整年盈利”則又把大家拉回“銷量沒輸過”的現(xiàn)實。 

不過存在的隱憂是，今年二季度理想的銷售、一般及管理費用和研發(fā)費用雙雙迎來相當(dāng)增幅。依靠精準(zhǔn)的市場定位和核心用戶畫像，理想在前半程輕裝前行，但該補(bǔ)的課一樣少不了。 

01 規(guī)模效應(yīng)和產(chǎn)品思維

盡管“軟件定義汽車”已經(jīng)成為了行業(yè)共識，但在軟件很難帶來盈利的當(dāng)下，車企們的盈利情況還是和規(guī)模高端相關(guān)。 

根據(jù)自媒體錦緞測算，想要形成規(guī)模效應(yīng)，月銷量要能站上3萬的規(guī)模，也就是一年36萬輛。理想的盈利表現(xiàn)也離不開規(guī)模的增長。 

今年上半年，特斯拉率先開啟價格戰(zhàn)。理想沒有選擇直接降價，但是在車型上提供了更多選擇。比如相比Pro 版本，新推出的L7 Air版本沒有配備魔毯空氣懸架，動力電池的供應(yīng)商也從寧德時代替換為蜂巢能源，相應(yīng)的售價也減少了2萬元。 

整體來看，理想上半年的交付已經(jīng)來到約 13.9 萬輛車，在新能源車市場排第 6 名，前 5 名分別是比亞迪、特斯拉、埃安、五菱和吉利。上半年的交付量也超過了理想去年一整年的交付量。 

具體來看，二季度三個月的銷量分別為 25,681 輛、28,277 輛和 32,575 輛。呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。同時這個趨勢在7月仍在延續(xù)，7月理想交付了34,134 輛新車。下一季度的指引，理想預(yù)計交車10萬-10.03萬臺，營收323.3億元-333.0億元，預(yù)計在今年年底，沖擊四萬輛月交付成績。 

同時由于理想的L系列在產(chǎn)品上L9/L8/L7三款車型使用統(tǒng)一技術(shù)平臺、智能化系統(tǒng)以及增程電機(jī)系統(tǒng)的架構(gòu)，并通過基本同系、價格成梯次配置的矩陣，對30~50W 中大型SUV市場形成全面覆蓋，這讓理想得以通過規(guī)模迅速攤薄基礎(chǔ)技術(shù)平臺的研發(fā)成本，從而取得較高的毛利。 

表現(xiàn)在財報上就是，理想的毛利來到了21%，連續(xù)兩個季度超過特斯拉。 

雖然 Air版的推出拉低了理想汽車的單車平均收入——相比較一季度的34.85 萬元，二季度理想單車平均收入略降到32.52 萬元，但30萬的價位仍然是妥妥的高車價位。理想之所以能把30萬的車賣給40萬中國家庭，離不開對產(chǎn)品的精準(zhǔn)定義。 

有娃家庭一直是增換購的主力人群。 

在宣傳上，“車和家”“移動的家”一直是理想的核心詞匯；在產(chǎn)品上，從理想one開始，理想創(chuàng)新的結(jié)合中國人通常是由老人帶娃的需求，創(chuàng)新性的開創(chuàng)了六座suv。同時和傳統(tǒng)燃油車相比，更加重視乘客的乘坐體驗，更強(qiáng)調(diào)空間感和舒適感，而在配置上也更精簡，在一些核心需求上采取了全系標(biāo)配的做法，而增程則很大程度上緩解用戶對于里程的焦慮。 

過去三年，理想汽車分別虧損1.51億元、3.21億元和20.32億元。今年上半年理想32.44億元的盈利則意味著僅僅半年就填平了之前三年的累計虧損。 

依靠著產(chǎn)品思維疊加規(guī)模效應(yīng)，被認(rèn)為討巧的理想反而是有望最先上岸的那個。 

02 考驗還在后面

盡管無論是銷量還是盈利水平，理想都展現(xiàn)除了遠(yuǎn)超大部分同行的水平，但伯虎財經(jīng)認(rèn)為，對于理想而言，勝利還言之尚早。 

一方面是來自外部的競爭。雖然理想在換代的切換中適應(yīng)的更快，但小鵬和理想也都展現(xiàn)出擺脫泥沼的跡象。隨著全新ES6、ET5旅行版和全新ES8的交付，蔚來在今年7月交付突破兩萬量。 

小鵬則是在推出G6后銷量重返萬輛行列，同時根據(jù)36氪報道，另一款車型G9年內(nèi)將推出更便宜的“冠軍版”。屆時或?qū)⒑屠硐胄纬烧娓偁帯?nbsp;

同時越來越多的友商也在加入增程的行列，比如長城等，這也意味著來自細(xì)分市場和增程的紅利會越來越少，來自需求的壓力會陡增。 

今年二季度，理想的銷售、一般及管理費用為23.1億，同比增加74.3%，也比今年一季度的16.5億元支出上漲不少。零售中心也從一季度的299個增長到了本季度的331個。 

另一方面是來自理想自身。在第二季度財報會上，李想表示，公司首款5C純電超級旗艦車型理想MEGA將于今年年底發(fā)布，理想MEGA汽車有信心將成為50萬元以上銷量第一的新爆品。 

理想提出，2025年完成“1款超級旗艦+5款增程車型+5款純電車型”的產(chǎn)品布局，實現(xiàn)160萬輛銷量。 

想要實現(xiàn)這個目標(biāo)，理想需要解決的問題還不少。 

首先，純電車型的推出也意味著研發(fā)投入的大幅增長。過去理想的研發(fā)投入并不如小鵬，但在最近幾個季度已經(jīng)逐漸趕上。今年二季度理想的研發(fā)費用為 24.3 億元，與去年同期相比增長 58.4%，與一季度相比環(huán)比增長了 31.0%。不過由于規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，研發(fā)費用率還僅為8%。 

其次，純電車型的推出也意味著理想需要騰出手完成補(bǔ)能體系的建立。前段時間由于充電問題，還引發(fā)了蔚來車主和增程車主的沖突。 

目前理想在全國建成并運營的理想5C超級充電站為37座，雖然理想表示將在今年底建成超過300座，25年底建成超過3000座理想5C超級充電站。但無論是其帶來的成本支出還是運營建設(shè)，都是一項新挑戰(zhàn)。 

盡管目前理想已經(jīng)確立了不小的優(yōu)勢，但從中長期來看，挑戰(zhàn)依舊存在。