記者｜張喬遇

近日，上海聯(lián)適導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司（下稱(chēng)：聯(lián)適技術(shù)或公司）闖關(guān)科創(chuàng)板已進(jìn)入問(wèn)詢(xún)階段，公司擬募集資金5.16億元，用于高端智能裝備基地建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑?/span>隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈及產(chǎn)品逐漸規(guī)?；瘧?yīng)用，2020年至2022年（報(bào)告期內(nèi)），聯(lián)適技術(shù)收入、凈利潤(rùn)一度大降，毛利空間收縮。除此之外，公司還存在研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)平均水平、銷(xiāo)售費(fèi)用率高于行業(yè)等問(wèn)題。

毛利空間收縮

招股書(shū)顯示，聯(lián)適技術(shù)是一家以“給農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化插上科技的翅膀”為使命，致力于農(nóng)機(jī)裝備智能化和農(nóng)業(yè)科技相關(guān)技術(shù)研發(fā)，為智慧農(nóng)業(yè)提供智能化產(chǎn)品和解決方案的科技型企業(yè)。

公司主要產(chǎn)品包括農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)、智能作業(yè)控制系統(tǒng)、定位終端及配件等農(nóng)機(jī)裝備智能化產(chǎn)品和智慧農(nóng)場(chǎng)解決方案。其中，農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的收入占報(bào)告期收入的平均比例在75%以上，為最主要的產(chǎn)品。

值得注意的是，聯(lián)適技術(shù)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯增收不增利的情況。2020年至2022年，聯(lián)適技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.72億元、2.20億元和3.15億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為3905.74萬(wàn)元、1469.54萬(wàn)元和3834.25萬(wàn)元?？梢钥吹剑?/span>2021年收入大增的情況下扣非后歸母凈利潤(rùn)逆勢(shì)下滑623.75%。

利潤(rùn)大跌受毛利率下滑影響。2021年聯(lián)適技術(shù)毛利率從上一年58.52%的高位下滑至44.60%，主要產(chǎn)品農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)毛利率從2020年的60.72%下滑至45.50%。雖然2022年該產(chǎn)品毛利率小幅回升至48.52%，卻也難再及2020年。

影響公司毛利率的原因主要系農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)單價(jià)的下滑。2021年，公司農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的銷(xiāo)售15233套，同比增長(zhǎng)115.16%，但平均單價(jià)近乎“腰斬”，從上年1.98萬(wàn)元/套下滑至1.07萬(wàn)元/套。

2022年，聯(lián)適技術(shù)農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)銷(xiāo)售數(shù)量同比上升73.72%，平均單價(jià)則再次下滑21.50%至0.84萬(wàn)元/套。

公司表示，主要原因在于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度的增加以及行業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)規(guī)?；瘧?yīng)用階段補(bǔ)貼政策的調(diào)整導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)較快下降。

研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)

據(jù)招股書(shū)披露，聯(lián)適技術(shù)采用的是“系統(tǒng)總體架構(gòu)自主研發(fā)設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證，關(guān)鍵部件定制化采購(gòu)，其他部件直接外購(gòu)，自主裝配、測(cè)試”的模式。

聯(lián)適技術(shù)核心產(chǎn)品農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛控制系統(tǒng)包含GNSS接收機(jī)、工業(yè)平板和轉(zhuǎn)向驅(qū)動(dòng)單元。農(nóng)機(jī)無(wú)人駕駛系統(tǒng)在前述基礎(chǔ)上增加激光雷達(dá)、攝像頭、姿態(tài)傳感器和無(wú)人駕駛控制器。

具體來(lái)看，構(gòu)成部件中，方向盤(pán)、GNSS天線(xiàn)和線(xiàn)纜等通用性部件直接外購(gòu)；工業(yè)平板和轉(zhuǎn)向驅(qū)動(dòng)單元（電機(jī)）采用定制化采購(gòu)模式，公司提出參數(shù)需求、與供應(yīng)商共同開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，由供應(yīng)商根據(jù)公司的要求進(jìn)行加工，公司購(gòu)入后全檢入庫(kù)。

而GNSS接收機(jī)（專(zhuān)用）、姿態(tài)傳感器、無(wú)人駕駛控制器由公司生產(chǎn)部自制，公司自主設(shè)計(jì)的主要為電路圖，開(kāi)發(fā)嵌入式軟件，定制化采購(gòu)PCBA板，檢測(cè)入庫(kù)后進(jìn)行嵌入式軟件燒錄、結(jié)構(gòu)件組裝、全性能測(cè)試等工序。

據(jù)招股書(shū)披露，公司核心技術(shù)主要體現(xiàn)在姿態(tài)感知和補(bǔ)償、參數(shù)自適應(yīng)控制、作業(yè)路徑規(guī)劃、多機(jī)多模協(xié)同作業(yè)、遠(yuǎn)程控制上，同時(shí)提到：將現(xiàn)有資源重點(diǎn)配置在軟件、算法、控制邏輯、農(nóng)業(yè)應(yīng)用等方面。

報(bào)告期，聯(lián)適技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用支出分別為1366.95萬(wàn)元、2616.34萬(wàn)元和3332.36萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重（研發(fā)費(fèi)用率）分別為7.95%、11.87%和10.57%，呈先上升后下降的趨勢(shì)。

同行業(yè)可比公司華測(cè)導(dǎo)航（300627.SZ）、司南導(dǎo)航、天瑪智控、宏英智能報(bào)告期各期的平均研發(fā)費(fèi)用率分別為12.92%、14.46%和14.90%，均顯著高于聯(lián)適技術(shù)。

需要指出的是，聯(lián)適技術(shù)各期的銷(xiāo)售費(fèi)用支出顯然更高，各期分別為2741.86萬(wàn)元、3722.35萬(wàn)元和4395.19萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收的比重分別為15.94%、16.88%和13.94%。其中2020年、2021年高于行業(yè)平均值12.19%和12.97%。

本次上市，聯(lián)適技術(shù)一方面擬使用2.83億元用于高端智能裝備基地建設(shè)項(xiàng)目；1.51億元用于建設(shè)3400平方米的研發(fā)中心；5150.98萬(wàn)元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目，還有3000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。