德邦證券：地產(chǎn)與基建鏈后續(xù)需求有望持續(xù)恢復(fù)，低估值、高分紅的水泥板塊將最受益

德邦證券7月20日研報表示，上周水泥市場價格維持下行趨勢，但降價空間明顯收窄。供給端，停窯錯峰緩解部分區(qū)域庫存壓力，但總體仍是高庫位狀態(tài)，供應(yīng)壓力仍偏大；需求端，夏季高溫多雨天氣對不同地區(qū)仍有一定程度影響，需求總體疲軟，局部有明顯下降；成本端，能源成本略有回落，總體看對水泥價格影響仍可忽略。我們認(rèn)為，2023年影響水泥需求的兩條主線地產(chǎn)及基建或出現(xiàn)邊際利好：1）地產(chǎn)政策持續(xù)放松預(yù)期不變：供給端政策應(yīng)出盡出，房企現(xiàn)金流有望得到實質(zhì)性改善，需求端政策集中于維護(hù)合理的購房需求，降低購房成本以支持剛需和改善性需求，6月新房及二手房銷售環(huán)比5月進(jìn)一步走弱，基本面下滑有望推動政策預(yù)期。2）基建作為政府托底經(jīng)濟(jì)的手段之一，2023年有望再次發(fā)力：截至5月底，地方新增專項債發(fā)行規(guī)模已達(dá)到1.90萬億，由于國務(wù)院要求6月底前全年新增專項債基本發(fā)行完畢，并力爭在8月底前基本使用完畢，預(yù)計6月新增專項債發(fā)行規(guī)模將超過1萬億，創(chuàng)近年來新增發(fā)債規(guī)模新高。我們認(rèn)為，地產(chǎn)與基建鏈仍是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，后續(xù)需求有望持續(xù)恢復(fù)，低估值、高分紅的水泥板塊將最受益。建議關(guān)注龍頭海螺水泥、華新水泥及彈性標(biāo)的上峰水泥。