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6月中國物價走勢出現(xiàn)了哪些“邊際變化”?

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6月中國物價走勢出現(xiàn)了哪些“邊際變化”?

供需兩端物價都在邊際上繼續(xù)下降,表明總需求仍然較弱,也意味著實際利率會有所上升。

圖片來源:視覺中國

需要指出的是,波動較大的旅游6月環(huán)比下降0.3%,連續(xù)第二個月下降,降幅較5月收斂0.3個百分點。這一情況可能在7月逆轉(zhuǎn)。海南旅游消費價格指數(shù)在6月18日當周以來明顯走高,特別7月以來,海南旅游價格指數(shù)進一步上升。

不過,今年6月服務(wù)價格的環(huán)比回升幅度相對較弱,低于2010年發(fā)布以來歷史同期的中位數(shù)和平均值,與同期25%分位數(shù)大體相當。服務(wù)價格的6月同比增速進一步放緩至0.7%,不僅顯著低于中位數(shù)和平均值,也不到25%分位數(shù)的一半。

實物消費品的價格指數(shù)繼續(xù)收縮,環(huán)比和同比降幅均在擴大:6月,消費品價格環(huán)比下降0.3%,連續(xù)第5個月負增長;消費品價格同比下降0.5%,連續(xù)第三個月負增長。

在國家統(tǒng)計局公布的20個有關(guān)消費品的細項中,環(huán)比下降的有14個,自2011年統(tǒng)計局公布這20類細項以來,僅有2020年3月的消費品細項環(huán)比下降的數(shù)量(15個)超過了當下。

6月,價格仍在上漲的消費品類進一步減少至三類:鮮菜為當月環(huán)比漲幅最大的,環(huán)比增長2.3%;中藥次之,環(huán)比增長0.8%,漲幅進一步擴大,該項目自2011年公布以來還未出現(xiàn)過環(huán)比下降的情況;租賃房房租環(huán)比由負轉(zhuǎn)正,6月環(huán)比增長0.1%,這可能和畢業(yè)季有關(guān),該指標自2011年對外發(fā)布以來,歷年6月僅在2011年和2020年出現(xiàn)環(huán)比下跌。

與5月持平的有西藥、卷煙、糧食,它們的價格指數(shù)6月環(huán)比零增長。

考慮到鮮菜和鮮果受厄爾尼諾導(dǎo)致的異常天氣的影響,它們的6月價格或反常上升或降幅顯著低于歷年同期,這也意味著其他消費品價格總體表現(xiàn)更為不樂觀。

基于互聯(lián)網(wǎng)消費的居民消費價格指數(shù)(ICPI)環(huán)比全面下降:ICPI總指數(shù)從5月的上升轉(zhuǎn)為收縮,在6月錄得99.66(上月=100)。該指數(shù)的八大品類6月環(huán)比全部下降,5月環(huán)比實現(xiàn)增長的仍有5個(該指數(shù)由清華大學(xué)ICPI項目組發(fā)布)。

具體來看,6月,居住環(huán)比下降幅度最小,僅降0.05%;醫(yī)療保健次之,環(huán)比下降0.09%;食品煙酒、交通和通信、衣著、教育文化和娛樂依次下降0.19%、0.28%、0.53%、0.63%;降幅最大的是其他用品和服務(wù)、生活用品及服務(wù),降幅都超過1%,分別為1.11%、1.54%。

工業(yè)品價格指數(shù)從購進端到出廠端都在下降:6月,PPIRM與PPI環(huán)比分別下降1.1%、0.8%,就環(huán)比降幅而言,前者持平5月、后者收窄0.1個百分點;與上年同期相比,PPRIM與PPI分別下降6.5%、5.4%,就同比降幅而言,分別較5月擴大1.2、0.8個百分點。

在構(gòu)成PPIRM的九大類產(chǎn)品中,環(huán)比下降幅度最大是燃料動力類,6月環(huán)比下降2.8%,較上年同期下降11.1個百分點;化工原料類次之,環(huán)比下降2%,同比下降13%;建筑材料類緊隨其后,環(huán)比下降1.6%、同比下降5.5%。這三大類行業(yè)的環(huán)同比降幅都在擴大。

在PPI中,生產(chǎn)資料環(huán)比下降1.1%、同比下降6.8%,生活資料環(huán)比下降0.2%、同比下降0.5%,二者的同比降幅在擴大。具體來看,生產(chǎn)資料中的采掘、原材料工業(yè)的環(huán)同比降幅都在擴大,加工工業(yè)同比降幅擴大、環(huán)比降幅有所收窄;在生活資料中,食品類和耐用消費品類環(huán)同比均為負增長,衣著類和一般日用品類環(huán)同比均在上升。

物價的上述變化與經(jīng)濟基本面較為一致:反映總體經(jīng)濟運行情況的綜合PMI指數(shù)在擴張區(qū)間進一步下降,6月份錄得52.3%,為年內(nèi)最低值。三大行業(yè)中,制造業(yè)繼續(xù)處于50%以下的收縮區(qū)間、建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)在50%以上的擴張區(qū)間中繼續(xù)收斂,6月分別錄得55.7%、52.8%,均為年內(nèi)最低點。

6月,30大中城市商品房成交套數(shù)環(huán)比出現(xiàn)負增長,這是2017年以來同期首次,同比結(jié)束了連續(xù)4個月的增長,且降幅為三年同期最高,較上年同期擴大23個百分點。

從高頻數(shù)據(jù)來看,6月份,市內(nèi)出行人數(shù)有所上升,地鐵客運量日均數(shù)從5月份的環(huán)比下降4.67%逆轉(zhuǎn)為增長1.38%;日均觀影人次環(huán)比增長22%,較5月份加快近9個百分點;跨區(qū)域出行也在繼續(xù)增加,國內(nèi)(不含港澳臺)、港澳臺、國際的執(zhí)行航班環(huán)比5月都有不同程度增長。

工業(yè)物價在7月份可能略有好轉(zhuǎn):一方面,從邊際上來看,中國大宗商品價格指數(shù)結(jié)束了4月下半月以來的下降態(tài)勢,在6月初觸底后于波動中有所上升。7月以來,RJ/CRB商品價格指數(shù)再次回升。部分原材料價格指數(shù)也在7月初有所回升。另一方面,拉低PPI和PPRIM的翹尾因素將有顯著變化,7月份,PPRIM和PPI的當月同比翹尾因素降幅將收窄1.28、0.88個百分點。

不過,高頻價格指數(shù)目前的回升幅度并不大,且反映需求變化的前瞻性指標PMI新訂單指數(shù)在6月份仍處于收縮區(qū)間。

消費價格指數(shù)仍不樂觀。雖然海南旅游消費價格指數(shù)已在上升,但是,對消費價格有較大影響的食品價格可能還會下降,農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)在持續(xù)下降,生豬批發(fā)價在繼續(xù)下降,生豬價格雖在6月30日-7月6日間有回升,但很快再次回落。與此同時,支撐CPI當月同比增速的翹尾因素在下降,7月將下降0.5個百分點。

綜上,供需兩端物價都在邊際上繼續(xù)下降,表明總需求仍然較弱,也意味著實際利率會有所上升。

我們可以用銀行同業(yè)拆借月度加權(quán)平均利率及當月CPI同比增速來簡單估算實際利率的變化,可以看出,6月份二者之差較5月份上升了27個基點,較上年同期上升了2.51個百分點。

物價雖然是滯后指標,但也是經(jīng)濟循環(huán)體系中的重要一環(huán)。盡管從單個消費者出發(fā),物價下降在短期內(nèi)可以提升其購買力,個別行業(yè)、部分企業(yè)的利潤會因為采購端和出售端的價格差有所上升,但是,就宏觀層面而言,從企業(yè)收入到企業(yè)投資,從用工需求到工資薪金的調(diào)整, 從居民收入到社會消費,都會受到連鎖影響,有針對性的政策調(diào)整迫在眉睫。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

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6月中國物價走勢出現(xiàn)了哪些“邊際變化”?

供需兩端物價都在邊際上繼續(xù)下降,表明總需求仍然較弱,也意味著實際利率會有所上升。

圖片來源:視覺中國

需要指出的是,波動較大的旅游6月環(huán)比下降0.3%,連續(xù)第二個月下降,降幅較5月收斂0.3個百分點。這一情況可能在7月逆轉(zhuǎn)。海南旅游消費價格指數(shù)在6月18日當周以來明顯走高,特別7月以來,海南旅游價格指數(shù)進一步上升。

不過,今年6月服務(wù)價格的環(huán)比回升幅度相對較弱,低于2010年發(fā)布以來歷史同期的中位數(shù)和平均值,與同期25%分位數(shù)大體相當。服務(wù)價格的6月同比增速進一步放緩至0.7%,不僅顯著低于中位數(shù)和平均值,也不到25%分位數(shù)的一半。

實物消費品的價格指數(shù)繼續(xù)收縮,環(huán)比和同比降幅均在擴大:6月,消費品價格環(huán)比下降0.3%,連續(xù)第5個月負增長;消費品價格同比下降0.5%,連續(xù)第三個月負增長。

在國家統(tǒng)計局公布的20個有關(guān)消費品的細項中,環(huán)比下降的有14個,自2011年統(tǒng)計局公布這20類細項以來,僅有2020年3月的消費品細項環(huán)比下降的數(shù)量(15個)超過了當下。

6月,價格仍在上漲的消費品類進一步減少至三類:鮮菜為當月環(huán)比漲幅最大的,環(huán)比增長2.3%;中藥次之,環(huán)比增長0.8%,漲幅進一步擴大,該項目自2011年公布以來還未出現(xiàn)過環(huán)比下降的情況;租賃房房租環(huán)比由負轉(zhuǎn)正,6月環(huán)比增長0.1%,這可能和畢業(yè)季有關(guān),該指標自2011年對外發(fā)布以來,歷年6月僅在2011年和2020年出現(xiàn)環(huán)比下跌。

與5月持平的有西藥、卷煙、糧食,它們的價格指數(shù)6月環(huán)比零增長。

考慮到鮮菜和鮮果受厄爾尼諾導(dǎo)致的異常天氣的影響,它們的6月價格或反常上升或降幅顯著低于歷年同期,這也意味著其他消費品價格總體表現(xiàn)更為不樂觀。

基于互聯(lián)網(wǎng)消費的居民消費價格指數(shù)(ICPI)環(huán)比全面下降:ICPI總指數(shù)從5月的上升轉(zhuǎn)為收縮,在6月錄得99.66(上月=100)。該指數(shù)的八大品類6月環(huán)比全部下降,5月環(huán)比實現(xiàn)增長的仍有5個(該指數(shù)由清華大學(xué)ICPI項目組發(fā)布)。

具體來看,6月,居住環(huán)比下降幅度最小,僅降0.05%;醫(yī)療保健次之,環(huán)比下降0.09%;食品煙酒、交通和通信、衣著、教育文化和娛樂依次下降0.19%、0.28%、0.53%、0.63%;降幅最大的是其他用品和服務(wù)、生活用品及服務(wù),降幅都超過1%,分別為1.11%、1.54%。

工業(yè)品價格指數(shù)從購進端到出廠端都在下降:6月,PPIRM與PPI環(huán)比分別下降1.1%、0.8%,就環(huán)比降幅而言,前者持平5月、后者收窄0.1個百分點;與上年同期相比,PPRIM與PPI分別下降6.5%、5.4%,就同比降幅而言,分別較5月擴大1.2、0.8個百分點。

在構(gòu)成PPIRM的九大類產(chǎn)品中,環(huán)比下降幅度最大是燃料動力類,6月環(huán)比下降2.8%,較上年同期下降11.1個百分點;化工原料類次之,環(huán)比下降2%,同比下降13%;建筑材料類緊隨其后,環(huán)比下降1.6%、同比下降5.5%。這三大類行業(yè)的環(huán)同比降幅都在擴大。

在PPI中,生產(chǎn)資料環(huán)比下降1.1%、同比下降6.8%,生活資料環(huán)比下降0.2%、同比下降0.5%,二者的同比降幅在擴大。具體來看,生產(chǎn)資料中的采掘、原材料工業(yè)的環(huán)同比降幅都在擴大,加工工業(yè)同比降幅擴大、環(huán)比降幅有所收窄;在生活資料中,食品類和耐用消費品類環(huán)同比均為負增長,衣著類和一般日用品類環(huán)同比均在上升。

物價的上述變化與經(jīng)濟基本面較為一致:反映總體經(jīng)濟運行情況的綜合PMI指數(shù)在擴張區(qū)間進一步下降,6月份錄得52.3%,為年內(nèi)最低值。三大行業(yè)中,制造業(yè)繼續(xù)處于50%以下的收縮區(qū)間、建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)在50%以上的擴張區(qū)間中繼續(xù)收斂,6月分別錄得55.7%、52.8%,均為年內(nèi)最低點。

6月,30大中城市商品房成交套數(shù)環(huán)比出現(xiàn)負增長,這是2017年以來同期首次,同比結(jié)束了連續(xù)4個月的增長,且降幅為三年同期最高,較上年同期擴大23個百分點。

從高頻數(shù)據(jù)來看,6月份,市內(nèi)出行人數(shù)有所上升,地鐵客運量日均數(shù)從5月份的環(huán)比下降4.67%逆轉(zhuǎn)為增長1.38%;日均觀影人次環(huán)比增長22%,較5月份加快近9個百分點;跨區(qū)域出行也在繼續(xù)增加,國內(nèi)(不含港澳臺)、港澳臺、國際的執(zhí)行航班環(huán)比5月都有不同程度增長。

工業(yè)物價在7月份可能略有好轉(zhuǎn):一方面,從邊際上來看,中國大宗商品價格指數(shù)結(jié)束了4月下半月以來的下降態(tài)勢,在6月初觸底后于波動中有所上升。7月以來,RJ/CRB商品價格指數(shù)再次回升。部分原材料價格指數(shù)也在7月初有所回升。另一方面,拉低PPI和PPRIM的翹尾因素將有顯著變化,7月份,PPRIM和PPI的當月同比翹尾因素降幅將收窄1.28、0.88個百分點。

不過,高頻價格指數(shù)目前的回升幅度并不大,且反映需求變化的前瞻性指標PMI新訂單指數(shù)在6月份仍處于收縮區(qū)間。

消費價格指數(shù)仍不樂觀。雖然海南旅游消費價格指數(shù)已在上升,但是,對消費價格有較大影響的食品價格可能還會下降,農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)在持續(xù)下降,生豬批發(fā)價在繼續(xù)下降,生豬價格雖在6月30日-7月6日間有回升,但很快再次回落。與此同時,支撐CPI當月同比增速的翹尾因素在下降,7月將下降0.5個百分點。

綜上,供需兩端物價都在邊際上繼續(xù)下降,表明總需求仍然較弱,也意味著實際利率會有所上升。

我們可以用銀行同業(yè)拆借月度加權(quán)平均利率及當月CPI同比增速來簡單估算實際利率的變化,可以看出,6月份二者之差較5月份上升了27個基點,較上年同期上升了2.51個百分點。

物價雖然是滯后指標,但也是經(jīng)濟循環(huán)體系中的重要一環(huán)。盡管從單個消費者出發(fā),物價下降在短期內(nèi)可以提升其購買力,個別行業(yè)、部分企業(yè)的利潤會因為采購端和出售端的價格差有所上升,但是,就宏觀層面而言,從企業(yè)收入到企業(yè)投資,從用工需求到工資薪金的調(diào)整, 從居民收入到社會消費,都會受到連鎖影響,有針對性的政策調(diào)整迫在眉睫。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。