需要指出的是，波動較大的旅游6月環(huán)比下降0.3%，連續(xù)第二個月下降，降幅較5月收斂0.3個百分點。這一情況可能在7月逆轉(zhuǎn)。海南旅游消費價格指數(shù)在6月18日當周以來明顯走高，特別7月以來，海南旅游價格指數(shù)進一步上升。

不過，今年6月服務(wù)價格的環(huán)比回升幅度相對較弱，低于2010年發(fā)布以來歷史同期的中位數(shù)和平均值，與同期25%分位數(shù)大體相當。服務(wù)價格的6月同比增速進一步放緩至0.7%，不僅顯著低于中位數(shù)和平均值，也不到25%分位數(shù)的一半。

實物消費品的價格指數(shù)繼續(xù)收縮，環(huán)比和同比降幅均在擴大：6月，消費品價格環(huán)比下降0.3%，連續(xù)第5個月負增長；消費品價格同比下降0.5%，連續(xù)第三個月負增長。

在國家統(tǒng)計局公布的20個有關(guān)消費品的細項中，環(huán)比下降的有14個，自2011年統(tǒng)計局公布這20類細項以來，僅有2020年3月的消費品細項環(huán)比下降的數(shù)量（15個）超過了當下。

6月，價格仍在上漲的消費品類進一步減少至三類：鮮菜為當月環(huán)比漲幅最大的，環(huán)比增長2.3%；中藥次之，環(huán)比增長0.8%，漲幅進一步擴大，該項目自2011年公布以來還未出現(xiàn)過環(huán)比下降的情況；租賃房房租環(huán)比由負轉(zhuǎn)正，6月環(huán)比增長0.1%，這可能和畢業(yè)季有關(guān)，該指標自2011年對外發(fā)布以來，歷年6月僅在2011年和2020年出現(xiàn)環(huán)比下跌。

與5月持平的有西藥、卷煙、糧食，它們的價格指數(shù)6月環(huán)比零增長。

考慮到鮮菜和鮮果受厄爾尼諾導(dǎo)致的異常天氣的影響，它們的6月價格或反常上升或降幅顯著低于歷年同期，這也意味著其他消費品價格總體表現(xiàn)更為不樂觀。

基于互聯(lián)網(wǎng)消費的居民消費價格指數(shù)（ICPI）環(huán)比全面下降：ICPI總指數(shù)從5月的上升轉(zhuǎn)為收縮，在6月錄得99.66（上月=100）。該指數(shù)的八大品類6月環(huán)比全部下降，5月環(huán)比實現(xiàn)增長的仍有5個（該指數(shù)由清華大學(xué)ICPI項目組發(fā)布）。

具體來看，6月，居住環(huán)比下降幅度最小，僅降0.05%；醫(yī)療保健次之，環(huán)比下降0.09%；食品煙酒、交通和通信、衣著、教育文化和娛樂依次下降0.19%、0.28%、0.53%、0.63%；降幅最大的是其他用品和服務(wù)、生活用品及服務(wù)，降幅都超過1%，分別為1.11%、1.54%。

工業(yè)品價格指數(shù)從購進端到出廠端都在下降：6月，PPIRM與PPI環(huán)比分別下降1.1%、0.8%，就環(huán)比降幅而言，前者持平5月、后者收窄0.1個百分點；與上年同期相比，PPRIM與PPI分別下降6.5%、5.4%，就同比降幅而言，分別較5月擴大1.2、0.8個百分點。

在構(gòu)成PPIRM的九大類產(chǎn)品中，環(huán)比下降幅度最大是燃料動力類，6月環(huán)比下降2.8%，較上年同期下降11.1個百分點；化工原料類次之，環(huán)比下降2%，同比下降13%；建筑材料類緊隨其后，環(huán)比下降1.6%、同比下降5.5%。這三大類行業(yè)的環(huán)同比降幅都在擴大。

在PPI中，生產(chǎn)資料環(huán)比下降1.1%、同比下降6.8%，生活資料環(huán)比下降0.2%、同比下降0.5%，二者的同比降幅在擴大。具體來看，生產(chǎn)資料中的采掘、原材料工業(yè)的環(huán)同比降幅都在擴大，加工工業(yè)同比降幅擴大、環(huán)比降幅有所收窄；在生活資料中，食品類和耐用消費品類環(huán)同比均為負增長，衣著類和一般日用品類環(huán)同比均在上升。

物價的上述變化與經(jīng)濟基本面較為一致：反映總體經(jīng)濟運行情況的綜合PMI指數(shù)在擴張區(qū)間進一步下降，6月份錄得52.3%，為年內(nèi)最低值。三大行業(yè)中，制造業(yè)繼續(xù)處于50%以下的收縮區(qū)間、建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)在50%以上的擴張區(qū)間中繼續(xù)收斂，6月分別錄得55.7%、52.8%，均為年內(nèi)最低點。

6月，30大中城市商品房成交套數(shù)環(huán)比出現(xiàn)負增長，這是2017年以來同期首次，同比結(jié)束了連續(xù)4個月的增長，且降幅為三年同期最高，較上年同期擴大23個百分點。

從高頻數(shù)據(jù)來看，6月份，市內(nèi)出行人數(shù)有所上升，地鐵客運量日均數(shù)從5月份的環(huán)比下降4.67%逆轉(zhuǎn)為增長1.38%；日均觀影人次環(huán)比增長22%，較5月份加快近9個百分點；跨區(qū)域出行也在繼續(xù)增加，國內(nèi)（不含港澳臺）、港澳臺、國際的執(zhí)行航班環(huán)比5月都有不同程度增長。

工業(yè)物價在7月份可能略有好轉(zhuǎn)：一方面，從邊際上來看，中國大宗商品價格指數(shù)結(jié)束了4月下半月以來的下降態(tài)勢，在6月初觸底后于波動中有所上升。7月以來，RJ/CRB商品價格指數(shù)再次回升。部分原材料價格指數(shù)也在7月初有所回升。另一方面，拉低PPI和PPRIM的翹尾因素將有顯著變化，7月份，PPRIM和PPI的當月同比翹尾因素降幅將收窄1.28、0.88個百分點。

不過，高頻價格指數(shù)目前的回升幅度并不大，且反映需求變化的前瞻性指標PMI新訂單指數(shù)在6月份仍處于收縮區(qū)間。

消費價格指數(shù)仍不樂觀。雖然海南旅游消費價格指數(shù)已在上升，但是，對消費價格有較大影響的食品價格可能還會下降，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)在持續(xù)下降，生豬批發(fā)價在繼續(xù)下降，生豬價格雖在6月30日-7月6日間有回升，但很快再次回落。與此同時，支撐CPI當月同比增速的翹尾因素在下降，7月將下降0.5個百分點。

綜上，供需兩端物價都在邊際上繼續(xù)下降，表明總需求仍然較弱，也意味著實際利率會有所上升。

我們可以用銀行同業(yè)拆借月度加權(quán)平均利率及當月CPI同比增速來簡單估算實際利率的變化，可以看出，6月份二者之差較5月份上升了27個基點，較上年同期上升了2.51個百分點。

物價雖然是滯后指標，但也是經(jīng)濟循環(huán)體系中的重要一環(huán)。盡管從單個消費者出發(fā)，物價下降在短期內(nèi)可以提升其購買力，個別行業(yè)、部分企業(yè)的利潤會因為采購端和出售端的價格差有所上升，但是，就宏觀層面而言，從企業(yè)收入到企業(yè)投資，從用工需求到工資薪金的調(diào)整， 從居民收入到社會消費，都會受到連鎖影響，有針對性的政策調(diào)整迫在眉睫。