文|投資界PEdaily
又一個(gè)明星獨(dú)角獸要IPO了。
投資界-天天IPO獲悉，6月30日，黑芝麻智能正式向港交所提交上市申請書，預(yù)期募資規(guī)模2億至3億美元，中金公司和華泰國際為其聯(lián)席保薦人。值得一提的是，這是自港交所18C規(guī)則生效以來，第一家正式遞交上市文件的特?？萍脊?。頗具戲劇性的是，黑芝麻智能的背后掌舵人單記章、劉衛(wèi)紅是多年好友，早年均畢業(yè)于同一所高中——
武漢黃岡中學(xué)。
高中之后，單記章考入清華，后來進(jìn)入芯片行業(yè)；而劉衛(wèi)紅去了上海交大，最終投身汽車行業(yè)。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，2016年，目睹國內(nèi)汽車智能化浪潮，二人一拍即可，共同創(chuàng)辦了黑芝麻智能，主攻自動(dòng)駕駛芯片。2021年9月，黑芝麻智能與青山區(qū)人民政府簽訂投資協(xié)議，將公司全球總部落戶。一路走來，黑芝麻智能成為近年創(chuàng)投圈的現(xiàn)象級(jí)項(xiàng)目，身后集結(jié)龐大的投資人隊(duì)伍。在全球缺芯潮的背景下，中國汽車芯片創(chuàng)業(yè)公司融資一個(gè)比一個(gè)火爆，迅猛崛起。如今，該到了檢驗(yàn)真正實(shí)力的時(shí)候了。
從黃岡中學(xué)走出，他們聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，要IPO了
這是一個(gè)高中好友聯(lián)手創(chuàng)業(yè)的故事。
黑芝麻智能創(chuàng)始人之一單記章出生于湖北省黃梅縣，中考時(shí)順利考入赫赫有名的黃岡中學(xué)。憑借著高升學(xué)率、高獲獎(jiǎng)率，湖北黃岡中學(xué)曾被譽(yù)為高中教育“神話”。在這所高中，單記章度過了難忘的高中時(shí)光，并結(jié)識(shí)了此后的創(chuàng)業(yè)伙伴——?jiǎng)⑿l(wèi)紅。
1986年，單記章考入了清華大學(xué)無線電電子學(xué)系，而劉衛(wèi)紅被上海交通大學(xué)錄取。大學(xué)畢業(yè)后，單記章直接到了硅谷工作，進(jìn)入世界知名圖像芯片公司OmniVision（豪威科技），一干就是20余年；而劉衛(wèi)紅繼續(xù)深造，拿到了清華大學(xué)和加拿大多倫多大學(xué)學(xué)位，而后就職通用汽車、博世，曾出任博世底盤制動(dòng)事業(yè)部亞太區(qū)總裁。
身處產(chǎn)業(yè)一線，單記章和劉衛(wèi)紅見證了中國汽車產(chǎn)業(yè)日新月異的變化。2016年左右，硅谷和沃爾沃、奔馳、福特等知名車企紛紛開展自動(dòng)駕駛項(xiàng)目。單記章也嗅到了商機(jī)，時(shí)常找劉衛(wèi)紅交流、談心，共同探討汽車行業(yè)的機(jī)會(huì)。
經(jīng)過長時(shí)間的觀察和思考后，單記章和劉衛(wèi)紅一致認(rèn)為汽車與人工智能的結(jié)合將帶來巨大的市場機(jī)會(huì)。于是，兩人一拍即合，并在2016年創(chuàng)立黑芝麻智能科技——目標(biāo)是利用在視覺感知領(lǐng)域的技術(shù)專長和AI技術(shù)，為自動(dòng)駕駛提供完整的解決方案。
乘著AI和自動(dòng)駕駛的東風(fēng)，單記章快速搭建了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，核心成員均來自英偉達(dá)、微軟、高通、安霸、Marvell、arm等芯片巨擘?！昂芏嗳嗽谫Y金還沒有完全到位的情況下，義無反顧地辭去了原來的工作，降薪加入我們的團(tuán)隊(duì)。”單記章曾在一次公開演講中分享道。
一個(gè)初創(chuàng)公司如何做好難度極高、極為復(fù)雜的自動(dòng)駕駛芯片？單記章結(jié)合自身的經(jīng)驗(yàn)，決定先從核心IP做起，“這也是硅谷的文化所在，要在技術(shù)上領(lǐng)先就要從核心技術(shù)入手，要建一個(gè)跟別人不一樣的技術(shù)體系，筑起自己的護(hù)城河?！?/p>
2019年，黑芝麻智能正式發(fā)布華山一號(hào)A500計(jì)算芯片，并和一汽達(dá)成了合作?！耙淮瘟髌晒?，只花了6個(gè)星期的時(shí)間，就讓芯片運(yùn)行起來了，工具鏈以及所有的軟件也全部運(yùn)行正常?！惫緞?chuàng)始人兼CEO單記章曾接受集微網(wǎng)采訪時(shí)，談及了這一細(xì)節(jié)。
隨后，黑芝麻智能加快了節(jié)奏——2020年，發(fā)布了華山二號(hào)A1000芯片；2021年，旗下華山A1000通過了所有的車規(guī)認(rèn)證，而且啟動(dòng)全新的產(chǎn)品線研發(fā)，發(fā)布了華山二號(hào)A1000Pro；2022年，華山二號(hào)A1000系列芯片正式量產(chǎn)，并且在國內(nèi)首個(gè)提出了艙駕一體的概念。
今年4月，黑芝麻智能推出了武當(dāng)系列跨域SoC，主打跨域計(jì)算，這是業(yè)內(nèi)首個(gè)智能汽車跨域計(jì)算芯片平臺(tái)，覆蓋座艙、智駕、網(wǎng)關(guān)等不同領(lǐng)域，具有多種融合功能，瞄準(zhǔn)L2+級(jí)別智能駕駛及融合計(jì)算應(yīng)用市場。C1200是武當(dāng)系列的第一款芯片，預(yù)計(jì)將在今年內(nèi)提供樣片。至此，黑芝麻智能的產(chǎn)品線覆蓋自動(dòng)駕駛和跨域計(jì)算兩大領(lǐng)域。
走過7年，總部位于武漢的黑芝麻智能成為了芯片領(lǐng)域現(xiàn)象級(jí)獨(dú)角獸。根據(jù)今年4月發(fā)布的《2023年·胡潤全球獨(dú)角獸榜》，黑芝麻智能位列第504位，估值140億元人民幣。如今，單記章和劉衛(wèi)紅這對好兄弟踏上了IPO敲鐘的征途，一同等待人生第一家上市公司。
芯片生意很燒錢，783名研發(fā)人員，三年虧15億
黑芝麻智能靠什么撐起一個(gè)IPO？
先從具體產(chǎn)品來看，黑芝麻智能作為車規(guī)級(jí)智能汽車計(jì)算SoC及基于SoC的解決方案供應(yīng)商，主要的芯片產(chǎn)品是華山系列和武當(dāng)系列。其中，華山系列專注于自動(dòng)駕駛，包括華山A1000、華山A1000L、華山A1000 Pro、華山A2000等多款不同的產(chǎn)品，前面兩款均已進(jìn)入量產(chǎn)狀態(tài)；而武當(dāng)系列則專注于跨域計(jì)算，旨在通過融合自動(dòng)駕駛、智能座艙、車身控制及其他計(jì)算功能于一個(gè)SoC，迎合智能汽車跨域計(jì)算需求。
自動(dòng)駕駛SoC是什么？其實(shí)在汽車芯片領(lǐng)域，MCU及SoC是典型的計(jì)算芯片。但隨著汽車行業(yè)朝著電動(dòng)化、智能化發(fā)展，傳統(tǒng)MCU難以處理復(fù)雜數(shù)據(jù)，自動(dòng)駕駛SoC靠著計(jì)算能力強(qiáng)、數(shù)據(jù)傳輸效率高等優(yōu)勢，成為汽車芯片設(shè)計(jì)和應(yīng)用的主流趨勢。一般而言，自動(dòng)駕駛SoC會(huì)集成到一塊攝像頭模塊或一個(gè)自動(dòng)駕駛域控制其中，是自動(dòng)駕駛汽車的“中樞大腦”。
目前，黑芝麻智能已獲得10家汽車OEM及一級(jí)供應(yīng)商的15款車型意向訂單，同時(shí)已與30多家汽車OEM及一級(jí)供應(yīng)商合作，如一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、江汽集團(tuán)、合創(chuàng)、億咖通科技、百度、博世、采埃孚及馬瑞利等。
然而車規(guī)級(jí)芯片終究是一門燒錢的生意。招股書顯示，2020年-2022年，黑芝麻智能收入分別為5302萬元、6050萬元以及1.65億元，累計(jì)收入2.79億元。而對應(yīng)的經(jīng)營虧損為2.93億元、7.23億元以及10.53億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.73億元、6.14億元以及7億元，三年合計(jì)虧損15.87億。
黑芝麻智能在研發(fā)上舍得砸錢。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年黑芝麻智能研發(fā)投入分別為2.55億元、5.94億元及7.64億元。截至2022年底，研發(fā)團(tuán)隊(duì)有783名成員，其中55%擁有碩士或以上學(xué)歷。研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員占雇員總?cè)藬?shù)的85.5%。
黑芝麻智能坦言，未來經(jīng)營過程中還存在著諸多不確定因素。根據(jù)佛若斯特沙利文的資料，按2022年車規(guī)級(jí)高算力SoC的出貨量計(jì)，黑芝麻智能是全球第三大供應(yīng)商。但黑芝麻智能SoC出貨量僅為5%左右，與英偉達(dá)差距高于80%的市場份額存在明顯差距。
此外，黑芝麻智能現(xiàn)有的意向訂單，可能無法直接與未來芯片產(chǎn)量掛鉤，甚至有可能無法轉(zhuǎn)化成真金白銀。因?yàn)槠嘜EM可能需要很長時(shí)間才能開發(fā)意向訂單車型，甚至可能推后或取消有關(guān)車型，存在著巨大變動(dòng)。
與此同時(shí)，黑芝麻智能的芯片均由臺(tái)積電代工。如果臺(tái)積電無法正常供應(yīng)芯片，都會(huì)對黑芝麻智能穩(wěn)定供應(yīng)能力有影響。尤其缺芯潮的危機(jī)尚未完全消散，車企客戶在選擇芯片供應(yīng)商時(shí)，持續(xù)穩(wěn)定的供貨能力是他們最為關(guān)心的事情。
如此看來，黑芝麻智能沖刺“國內(nèi)自動(dòng)駕駛計(jì)算芯片第一股”的道路，依舊艱險(xiǎn)。
投資人搶瘋了，國產(chǎn)汽車芯片大爆發(fā)
這幾年，黑芝麻智能一筆筆融資留給創(chuàng)投圈深刻印象。
公司起步階段恰逢國內(nèi)創(chuàng)投圈掀起AI和自動(dòng)駕駛熱潮，而黑芝麻智能團(tuán)隊(duì)有著芯片和車企的雙重背景，自然而然地吸引了無數(shù)投資方的目光。2016年9月，黑芝麻智能剛成立近3個(gè)月，便拿到了北極光創(chuàng)投的獨(dú)家投資。
彼時(shí)，北極光創(chuàng)投曾分享背后投資邏輯：“智能會(huì)越來越廣泛地應(yīng)用于前端領(lǐng)域。車規(guī)芯片是一個(gè)非常復(fù)雜的領(lǐng)域，黑芝麻核心團(tuán)隊(duì)在汽車領(lǐng)域有多年的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，率先洞察到汽車+視覺的市場機(jī)遇，即自動(dòng)駕駛的感知部分，市場潛力不言而喻?！?/p>
2018年，黑芝麻智能宣布完成近億人民幣A+輪戰(zhàn)略融資，由蔚來資本領(lǐng)投，芯動(dòng)能投資基金、北極光創(chuàng)投等跟投；2019年完成B輪融資，由君聯(lián)資本旗下專業(yè)半導(dǎo)體基金君海創(chuàng)芯領(lǐng)投，上汽集團(tuán)、SK中國、招商局集團(tuán)旗下招商局創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投、達(dá)泰資本、風(fēng)和資本等跟投；2020年，海松資本投資了黑芝麻智能。
2021年，公司迎來了一個(gè)重要的戰(zhàn)略投資方——小米。彼時(shí)，雷軍剛宣布要親自下場造車，并開始帶著團(tuán)隊(duì)考察汽車產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。在對黑芝麻智能進(jìn)行投資盡調(diào)時(shí)，雷軍曾召集公司高管向黑芝麻智能提問，甚至還開了調(diào)研會(huì)。在《中國企業(yè)家》的報(bào)道中提到這一細(xì)節(jié)，雷軍曾與單記章就商務(wù)、產(chǎn)品定位等細(xì)節(jié)進(jìn)行深度交流，并提醒單記章：“行業(yè)毛利很高，未來競爭會(huì)很激烈。”
多番論證后，小米決定投資黑芝麻智能，并擔(dān)任了兩輪融資投資方——2021年，黑芝麻智能宣布已完成戰(zhàn)略輪和C輪融資，融資金額未透露，投后估值近20億美元，投資方包括小米長江產(chǎn)業(yè)基金、富賽汽車等；C輪融資由小米長江產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，聞泰戰(zhàn)投、武岳峰資本、天際資本、元元禾華、聯(lián)想創(chuàng)投、臨芯資本、中國汽車芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟等跟投。同年4月，黑芝麻智能還拿到了騰訊、博世集團(tuán)、東風(fēng)汽車集團(tuán)的投資。
轉(zhuǎn)眼到了2022年，黑芝麻智能依然保持著高頻率的融資節(jié)奏——1月，獲得蔚來資本和吉利控股投資；8月，再次宣布了C+輪融資，武岳峰科創(chuàng)領(lǐng)投，興業(yè)銀行集團(tuán)、廣發(fā)信德、漢能基金、北拓一諾資本、新鼎資本、之路資本、揚(yáng)子江基金等機(jī)構(gòu)跟投；12月，東風(fēng)集團(tuán)旗下東風(fēng)資產(chǎn)管理有限公司對黑芝麻智能進(jìn)行戰(zhàn)略投資。
身后集結(jié)如此龐大的投資方隊(duì)伍，黑芝麻智能堪稱恐怖的融資歷程算是全球汽車缺芯潮的一縷寫照。
過去幾年，汽車產(chǎn)業(yè)向電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)化已經(jīng)是大勢所趨。加之全球范圍的“缺芯潮”，讓更多車企意識(shí)到汽車芯片的重要性，進(jìn)而帶動(dòng)了一波融資熱潮。僅在2022年，地平線、芯馳、景略半導(dǎo)體、云途半導(dǎo)體等公司接連官宣數(shù)億融資。
“車規(guī)級(jí)芯片的融資潮仍將繼續(xù)上演，2023年投資車規(guī)級(jí)芯片企業(yè)的現(xiàn)象會(huì)更多?！币晃魂P(guān)注芯片賽道的投資人表示。毫無疑問，汽車芯片是一個(gè)前景可觀的市場，尤其在中國。IHS預(yù)計(jì)，2025年全球汽車SoC市場規(guī)模將達(dá)到82億美元，并且L3級(jí)別以上自動(dòng)駕駛預(yù)計(jì)2025年之后開始大規(guī)模進(jìn)入市場，配套高算力、高性能SoC芯片將會(huì)帶來極高附加值，有望帶動(dòng)主控芯片市場快速擴(kuò)容。
不過，留給國產(chǎn)汽車芯片廠商的時(shí)間并不多了。
正如黑芝麻智能曾預(yù)判：在2025年，車企會(huì)建立起相關(guān)的供應(yīng)商體系，汽車供應(yīng)鏈一旦穩(wěn)定后便少有調(diào)整，到時(shí)候不會(huì)有太多機(jī)會(huì)給新公司。因此，對于國產(chǎn)芯片廠商來說，能否在2025年之前上車至關(guān)重要?！靶袠I(yè)窗口期也就是未來三、四年時(shí)間。”
沒有人愿意缺席。單記章曾感嘆：“我自己有一個(gè)夢想，我希望中國的智能汽車上的核心芯片是由我們中國公司做的?！睘榱诉@個(gè)樸素的目標(biāo)，無數(shù)創(chuàng)業(yè)者和投資人悄然投身到這一場歷史洪流里。