文|BT財經(jīng) 夢 蕭
5月9日，據(jù)中國銀保監(jiān)會公告可知，比亞迪全資收購易安財險100%的股份，天眼查信息披露，比亞迪收購價約為36億元。易安財險原來的各股東清空手中股票，不再持有任何股份，自此比亞迪成為保險行業(yè)內(nèi)第一例民營股東獨資的中資險企。
2020年被接管的易安財險，耗時三年終于找到新東家。但斥巨資收購易安財險的比亞迪卻迎來了股價下跌，5月9日收盤，比亞迪收盤價250.11元，跌幅為1.54%。和年內(nèi)股價高點288.82元（2月9日）相比，跌幅13.4%，和2022年358.76元的高點相比，跌幅達30.3%，市值蒸發(fā)超3000億元。
市場的擔(dān)憂情緒來自于，易安財險2022年7月15日，因資不抵債進入破產(chǎn)重整程序，背負了巨額債務(wù)，比亞迪并購易安財險，勢必要吃下這些債務(wù)；此外比亞迪和保險業(yè)務(wù)跨度太大，而且保險公司和4S店是博弈關(guān)系，未來比亞迪或有左右手互博的風(fēng)險。比亞迪為何甘冒如此大風(fēng)險也要并購易安財險？
01 第五家單一股東險企
市場關(guān)注的重點之一是比亞迪100%持股易安財險，也就是說易安財險現(xiàn)在已經(jīng)由多股東變成了比亞迪單一股東。
這個信息點之所以備受關(guān)注，是因為2018年原保監(jiān)會下發(fā)《保險公司股權(quán)管理辦法》，對中資險企的股東資質(zhì)和持股比例，進行明確要求。其中對單一股東的持股比例不能超過險企注冊資本的三分之一，也就說，單一股東最多只能持有險企股份的33.33%，最近的例子就是吉利汽車入股合眾財險，其持股的上限就是33.33%。李書福也想全資持股成為單一股東，但未獲批準。
BT財經(jīng)了解到，截至2023年4月31日，國內(nèi)有資質(zhì)的財險公司共計89家，其中有13家為外資險企，其他76家險企中只有4家險企為單一股東100%持股，這4家分別為華泰財險、中銀保險、陽光農(nóng)業(yè)、中遠海自保，從單一股東中國銀行和中國遠洋海運集團就知道單一股東的實力強勁和背景強大。
即便如此，需要特別強調(diào)的是，這4家入股時間都是在2018年之前，2018年以后沒有任何一家險企是單一股東全資。由此可見，不是吉利不想單一持股，而是相關(guān)部門未能批復(fù)，以至于單一股東獨資的財險牌照相當(dāng)稀缺。
保險行業(yè)人士分析稱，比亞迪能夠獲批獨資易安財險，可能與股權(quán)管理辦法的第八十八條有關(guān)。查詢保險公司股權(quán)管理辦法相關(guān)條文，第八十八條內(nèi)容原文是“經(jīng)中國保監(jiān)會批準，參與保險公司風(fēng)險處置的，或者由指定機構(gòu)承接股權(quán)的，不受本辦法關(guān)于股東資質(zhì)、持股比例、入股資金等規(guī)定的限制。”
“比亞迪參與易安財險的風(fēng)險處置，這或是比亞迪能通過監(jiān)管部門批準的原因?！痹摌I(yè)內(nèi)人士強調(diào)，目前比亞迪獨資易安財險，是行業(yè)的第一例，可能會為后來眾多破產(chǎn)的保險公司提供借鑒和參考。
02 36億的牌照值不值？
相較于一些觀點認為易安財險是個包袱，有業(yè)內(nèi)人士持不同意見：“易安財險規(guī)模較小，歷史包袱不重，確實是優(yōu)良資產(chǎn)。”
事實確實如此，據(jù)公開資料顯示，易安財險雖然名氣不大，成立時間也不算長，但卻是國內(nèi)四家獲批設(shè)立的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險公司之一，2016年2月成立于深圳。和一般保險公司前期虧損很久不同，易安財險在成立的第一年就實現(xiàn)了157.2萬元的盈利，2017年凈利潤則提升至711萬，成為眾多保險公司中的發(fā)展楷模。
成立即盈利也讓易安財險布局過于激進，并緊跟網(wǎng)貸P2P平臺開展相關(guān)保險業(yè)務(wù)，但不幸的是，易安財險押寶失敗，網(wǎng)貸P2P平臺相繼爆雷，易安財險“出道即巔峰”，2018年凈虧損1.99億元，2019年持續(xù)虧損1.67億元，而2020年一季度再度虧損2.62億元，這也是易安財險最后一次業(yè)績披露，截至2022年3月31日，易安財險資產(chǎn)總計3.34億元，負債合計4.62億元，股東（或所有者）權(quán)益合計-1.27億元，賬面資產(chǎn)小于負債，已經(jīng)進入資不抵債的境地。
資不抵債是事實，但凈資產(chǎn)僅為-1.27億元，這對營收超過4000億元的比亞迪幾乎是九牛一毛。
2020年7月易安財險被銀保監(jiān)會直接接管，同期被接管的還有華夏人壽、天安財險、天安人壽等5家財險公司。本來接管期限為一年，到期后又延長接管一年，直至今年已是第三年。2022年7月向北京金融法院提交破產(chǎn)重整申請。隨后為推進重整工作開展，易安財險公開招募重整戰(zhàn)略投資者。
2023年2月24日，易安財險公告，北京金融法院作出(2022)京破1號之一《民事裁定書》，裁定批準易安財險重整計劃，并終止重整程序。易安財險將依法推進重整計劃的執(zhí)行工作。天眼查也于今年年初披露：“比亞迪擬以36億元收購易安財險股權(quán)?！?/p>
易安財險如今資不抵債被迫賣身，但在成立之初增長迅猛，2016年成立第一年保費收入就達2.2億元，2017年達8.45億元，同比增長284%，2018年保費收入達12.94億元，增幅為53%。作為互聯(lián)網(wǎng)保險企業(yè)，相比傳統(tǒng)保險公司以渠道傾斜方式觸網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)保險公司在技術(shù)領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢更為明顯，在消費者消費習(xí)慣由線下逐漸向線上轉(zhuǎn)變的今天，這一優(yōu)勢將使互聯(lián)網(wǎng)保險公司方便建立直接面對客戶的營銷渠道，同時可以高質(zhì)量地與淘寶、攜程等第三方合作，在數(shù)字化方面，比傳統(tǒng)保險公司具備天然優(yōu)勢。當(dāng)然最讓比亞迪看重的還是第五家單一股東持股，被業(yè)內(nèi)認為“36億買個優(yōu)質(zhì)牌照也超值?！?/p>
這并不是比亞迪首次試水保險行業(yè)，早在2022年3月比亞迪保險經(jīng)紀有限公司獲深圳市市場監(jiān)督管理局批準成立，收購易安財險，或是王傳福在下一盤大棋。
03 新能源車險是未來險企主戰(zhàn)場
很顯然，比亞迪收購易安財險的最終目的會進軍車險，只是從易安財險目前的經(jīng)營范圍來看，并不包括車險，據(jù)界面新聞報道，比亞迪正式接手易安財險后，將會向銀保監(jiān)會申請車險方面經(jīng)營資質(zhì)，主要圍繞新能源汽車開展保險業(yè)務(wù)。
有保險行業(yè)從業(yè)者認為，易安財險是一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)保險公司只能開展互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)，不得線下銷售保險產(chǎn)品，也不得通過其他保險機構(gòu)線下銷售保險產(chǎn)品。這樣的情況下，開展車險業(yè)務(wù)，難度頗大。未來如何調(diào)和這一矛盾，將成為比亞迪能否成功進入車險的關(guān)鍵所在。
比亞迪如此看重車險，是因為車險一直是財險業(yè)第一大險種，以中國人保為例，2022年總營收6209億元，車險營收達2711.6億元，占總營收的44%。車險已經(jīng)成為財險公司的必爭之地。而新能源汽車的興起，則為未來車險提供了更多的想象空間，新能源車險，將是未來險企的主戰(zhàn)場。
2022年全年，中國新能源汽車零售銷量為567.43萬輛，同比增長90%。申萬宏源證券預(yù)計，到2025年，新能源汽車保費規(guī)模將達1543億元，2030年將達12790億元，占車險總保費的31.3%。而比亞迪是占據(jù)市場份額最高的一家，2022年全年共計銷售186.9萬輛，市場份額由2021年19.5%提升至31.7%，這意味著每銷售10輛新能源汽車，就有3輛左右是比亞迪。根據(jù)比亞迪2023年以來的銷量來看，市場占有率會進一步提升，未來比亞迪的產(chǎn)量和交付率有望再創(chuàng)新高。面對萬億級的新能源車險，比亞迪自然心動。
“比亞迪銷量越高，新能源車險的空間越大，比亞迪顯然不想讓這塊肥肉拱手相讓，如果每輛比亞迪都能買自己家的保險，對比亞迪來說將是一筆龐大的數(shù)字?！逼嚸襟w人張智勇看好新能源汽車車險的前景，認為這是比亞迪進軍保險業(yè)的動力所在?！暗枰⒁獾氖?，保險公司和4S店本身是一個博弈的關(guān)系，現(xiàn)在可能變成了左右手互博，這種微妙的關(guān)系一旦處理不好，也容易引起消費者的反感和抵制?！?/p>
雖然比亞迪已經(jīng)成為第五家單一股東的險企獨資股東，但張智勇認為不是拿下牌照和資質(zhì)就萬事大吉了，“以前不少車企入股險企，發(fā)展并不順利，吉利入主后的合眾財險，其管理層變動頻繁，業(yè)績也不理想，2022年虧損近1億元，廣汽集團入股的眾誠保險成立8年后才實現(xiàn)盈利，但在車險方面去年虧損近2億元。小鵬、理想、蔚來以及特斯拉都開展了保險業(yè)務(wù)，業(yè)績也都不如人意。比亞迪也不能過于樂觀?！?/p>
04 保險，比亞迪生態(tài)圈的又一拼圖
眾所周知，比亞迪不僅是一家汽車企業(yè)，還是一家科技公司，王傳福一直致力打造以電動車為核心的生態(tài)型企業(yè)。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈在“雙碳”的大背景下迎來了高速發(fā)展的良機，比亞迪的總市值也水漲船高?？偸兄涤?012年9月的357億元漲至7281億元（截至5月9日收盤）。
在動力電池方面，電池專業(yè)出身的王傳福比任何一家新能源車企都更懂電池，在他的潛心打磨下，比亞迪是國內(nèi)唯一擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的動力電池企業(yè)。甚至在充電領(lǐng)域，也走在行業(yè)前列，與國內(nèi)各大一線城市達成戰(zhàn)略合作，成立了三十多個充電聯(lián)盟。其充電樁產(chǎn)品通過了全球各地的汽車安全認證機構(gòu)及政府標準認證。在電池領(lǐng)域，比亞迪成為當(dāng)仁不讓的權(quán)威，連競爭對手特斯拉都采用比亞迪的電池，可見比亞迪電池確實有過人之處。
比亞迪半導(dǎo)體同樣是比亞迪的王牌，是能源科技的有力支持。比亞迪甚至有分拆其半導(dǎo)體上市的計劃，上市后，比亞迪半導(dǎo)體將以車規(guī)級半導(dǎo)體為核心，同步推動工業(yè)，家電，新能源，消費電子等領(lǐng)域的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展，致力于成為高效，智能，集成的新型半導(dǎo)體供應(yīng)商。王傳福的生態(tài)圈布局已經(jīng)初步成型，而易安財險將是比亞迪生態(tài)圈升級的又一大支撐，也是比亞迪生態(tài)圈的一塊重要拼圖。不僅能夠推動新能源汽車行業(yè)數(shù)字化升級，還能在響應(yīng)綠色低碳轉(zhuǎn)型的號召下，謀求新能源領(lǐng)域的利益最大化。這也是王傳福的野心所在。
“一旦比亞迪成功打入車險市場，能借助其信息優(yōu)勢，降低自家車險的保費，必能增強競爭力。有望打破‘油費低’但保費貴的尷尬，提升自身品牌競爭力，構(gòu)筑比亞迪品牌的護城河。構(gòu)建起新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)體系。”張智勇對比亞迪進軍車險有所擔(dān)憂，但還是希望比亞迪能夠如愿，“比亞迪一直積極布局汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)生態(tài)圈，其在新能源綠色經(jīng)濟領(lǐng)域所取得的成績，為全球汽車產(chǎn)業(yè)開辟出嶄新的發(fā)展路徑。未來如果比亞迪能在車險方面有所突破，將會為更多車企提供參考的樣本?！?/p>
結(jié)合近幾年新能源汽車車險的整體狀況來看，其保險一直處于虧損或者微盈的狀態(tài)，原因是新能源車發(fā)展不久，車輛和事故數(shù)據(jù)量不夠，無法準確核準新能源車風(fēng)險。也無法直接通過大數(shù)據(jù)分析車型多發(fā)問題及時改進。乘聯(lián)會秘書長崔東樹曾表示，新能源車險過高不利于新能源車推廣，新能源車企自建保險公司或是解決這一難題的一種思路。
對于保險業(yè)而言，比亞迪的入局有望顛覆傳統(tǒng)車險定價模式和銷售模式；對于比亞迪來說，拿下易安財險這塊互聯(lián)網(wǎng)保險牌照，有望實現(xiàn)新能源車險自主開發(fā)，可以很好地反哺自身汽車生態(tài)；這起并購對兩家公司來說確實是一次雙贏。