文|市值觀察 文雨

編輯|小市妹

3月31日，內(nèi)斗以并不體面的方式爆發(fā)。

華帝股份與公司元老吳剛矛盾激化，雙方各執(zhí)一詞，誰對誰錯、孰是孰非，一時很難下結(jié)論。但有一點(diǎn)可以肯定，吳剛已經(jīng)被邊緣化，甚至可以說被掃地出門。

雖說沖突圍繞對華帝電子的財務(wù)審計展開，但根源卻并不在此。今天的一切，可能在十年前就已埋下伏筆。

潘家上位

華帝股份的前身是中山華帝股份燃具有限公司，由黃文枝、鄧新華、黃啟均、李家康、關(guān)錫源、楊建輝、潘權(quán)枝七人于1992年4月聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立，人稱“華帝七君子”。

七君子從一開始就立下君子協(xié)定：股權(quán)均分，投票表決，少數(shù)服從多數(shù)，不許親戚進(jìn)廠。

也正因如此，在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，華帝內(nèi)部都是七分天下的局面，權(quán)力相當(dāng)分散。

盡管1999年曾短暫推行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，但當(dāng)時是所有創(chuàng)始人同時退出經(jīng)營，由姚吉慶（現(xiàn)慕思股份副董事長）作為職業(yè)經(jīng)理人來負(fù)責(zé)整體經(jīng)營，本質(zhì)上還是七君子共治。

平衡在2012年被打破。

這一年，創(chuàng)始人之一的黃文枝成為公司唯一實際控制人，位居其余六人之上。與此同時，為提高市場地位，華帝股份還收購了百得廚衛(wèi)，而后者則是由另一位創(chuàng)始人潘權(quán)枝所在的潘氏家族控制的企業(yè)。

當(dāng)時的交易細(xì)節(jié)是這樣：

華帝股份以7.89元/股的價格向百得廚衛(wèi)的母公司奮進(jìn)投資發(fā)行4200萬股，同時支付4862萬元現(xiàn)金，共計3.8億。交易完成后，奮進(jìn)投資持有華帝股份14.6%的股份。加上潘權(quán)枝原來的股份，老潘家在華帝的話語權(quán)陡然上升。

2013年換屆選舉，潘氏家族成員陸續(xù)進(jìn)入華帝股份管理層，其中潘權(quán)枝的兒子潘葉江成為華帝股份副董事長，潘垣枝和潘浩標(biāo)則同時進(jìn)入董事會。

2014年6月，黃文枝、鄧新華、何伯榮三人將其所持部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給潘葉江，隨后作為創(chuàng)始人的關(guān)錫源和黃啟均先后從公司辭職。

至此，潘葉江取代黃文枝成為新實控人，華帝正式進(jìn)入潘家時代。

這場看似波瀾不驚的權(quán)力交接，實際上背后也暗流涌動。

創(chuàng)始人之一的李家康曾這樣回憶當(dāng)年：

華帝收購潘家的百得廚衛(wèi)時，潘葉江其實沒有機(jī)會控股。后來黃董（黃文枝）為了培養(yǎng)第二代接班人才幫助他上位，讓黃啟均和關(guān)錫源都退出公司。一開始兩位老人態(tài)度強(qiáng)硬，只要離開公司就要出售股份。為了保持平衡，我堅決不同意賣給小潘，但最后黃董說服了大家，說既然選擇了他就要全力支持。

很顯然，黃文枝是整盤棋最關(guān)鍵的人物，正是在他的游說和磋商下，潘葉江才被扶正。

但他怎么也沒想到，自己一番苦心，最后換來的竟是現(xiàn)實版的“農(nóng)夫與蛇”。

中央集權(quán)

選定潘葉江作為接班人后，黃文枝曾專門把他叫到家里囑咐一番，并向其提出唯一請求：“老人們”對華帝有感情，由七位創(chuàng)始人共同持股的九洲公司第一大股東的地位千萬不能變。

潘葉江爽快的答應(yīng)了黃文枝，卻也很爽快的食言了。

2015年5月，潘葉江提出“創(chuàng)始人年齡大了，將股份過戶給子女”的建議，意在解散對自己形成制約的九洲公司。但這種以“推恩”之名，行強(qiáng)力削藩之實的行為立刻引起了時任董事長黃文枝的警覺和不滿，給予堅決否定。

正常來說，黃文枝2016年就將退休，屆時潘葉江可名正言順的接棒，實現(xiàn)自己的商業(yè)抱負(fù)，但他連這幾個月也不想等了。

2015年的華帝股份正身處經(jīng)營之困，全年營收跌12.06%，凈利潤大幅下滑25.06%。

9月30日，潘葉江突然召開董事會，會上，他以“董事長要對公司業(yè)績下降負(fù)責(zé)”為由，發(fā)動了對黃文枝的罷免。隨后，九洲公司解散。

經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)一把抓，再也沒有人能阻擋潘葉江。

歷史沒有新鮮事，吳剛的下場注定是個悲劇。他本人其實也心知肚明：“我作為元老，在公司的地位比較高，可能對管理層產(chǎn)生了一定的心理壓力?！?/p>

吳剛沒有妄言，他在華帝干了二十多年，從公司上市開始就一直擔(dān)任董秘，根基深厚，位高而權(quán)重。

2022年5月，華帝股份董事會完成換屆，楊建輝、許細(xì)妹、韓偉等三位董監(jiān)高屆滿離任。其中楊建輝是華帝創(chuàng)始人中最后一位還在堅守的，他的離開意味著舊華帝時代最后的一絲痕跡也被抹去了。

而在最新選舉出的7名董事中，潘家自己就占了3個席位，潘葉江、潘垣枝和潘錦枝。

與此同時，吳剛的董秘和常務(wù)副總裁職務(wù)被拿掉，并退出華帝股份旗下兩家子公司的高管職位，董秘一職由潘浩標(biāo)的女兒潘楚欣接任。

至此，權(quán)力中樞基本已全部由潘家接管：

潘葉江任董事長和總裁，兩個副手潘垣枝與潘浩標(biāo)，分別任副董事長和副總裁，董秘是潘楚欣。

從2012年介入華帝算起，潘葉江用了整整十年才徹底捋順內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。

華帝與吳剛的矛盾爆發(fā)后，輿論場上的很多討論都是圍繞道德層面展開。這個出發(fā)點(diǎn)本身就有問題，在商言商，純粹從商業(yè)視角審視，只要潘葉江所做的一切運(yùn)行在法律軌道之內(nèi)，那就無可指摘，即便有些行為并不近人情。

古往今來，世界始終以成敗論英雄，歷史一直由勝利者來書寫，對與錯的標(biāo)準(zhǔn)往往在于結(jié)果。也因此，隨著中央集權(quán)目標(biāo)的達(dá)成，潘葉江必須拿出更大的成績了。

任重道遠(yuǎn)

潘葉江絕對不是一個只知道爭權(quán)奪利的人。恰恰相反，他有著很強(qiáng)的事業(yè)心。

1999年，年僅22歲的他就創(chuàng)立了優(yōu)加電器，給國內(nèi)外家電品牌做OEM代工，一度風(fēng)生水起。華帝七君子，二代里只有潘葉江想接班并且接了班，這本身就說明他和其他富家子弟不同。

執(zhí)掌華帝的第一時間，潘葉江就提出了自己的宏圖遠(yuǎn)略，立下營收和市值“雙百億”的目標(biāo)，戰(zhàn)略、產(chǎn)品、品牌、渠道多管齊下，試圖推動華帝復(fù)興。

在品牌建設(shè)上，他打破了華帝不請代言人的傳統(tǒng)，先后請來黃曉明夫婦、趙麗穎、林更新做代言人；2018年世界杯又憑借“法國隊奪冠，華帝退全款”的營銷手法成功出圈。

在渠道建設(shè)上，潘葉江強(qiáng)勢整頓紀(jì)律，規(guī)范銷售政策，取消以往區(qū)域經(jīng)銷商享有的一攬子特殊銷售政策，統(tǒng)一全國經(jīng)銷商統(tǒng)一提貨價；2018年，華帝在原先代理制的模式下進(jìn)行扁平化改革，旨在增厚低層級經(jīng)銷商利潤，同時加強(qiáng)公司對終端零售市場需求的把握。

但努力歸努力，成績歸成績。

2017年，公司的營收就達(dá)到57.3億，歸母凈利潤5.1億；到2022年前三季度，上述指標(biāo)分別只有42.59億和2.8億，換算成全年數(shù)據(jù)，過去五年不進(jìn)反退。作為對比，同期老板電器的數(shù)據(jù)分別是70.17億、14.61億和72.37億、12.34億，增長顯著。

“雙百億”目標(biāo)沒有一個實現(xiàn)，華帝股份目前的總市值不足60億，連同行老板電器的零頭都不到。

曾經(jīng)，華帝是亞洲最大的廚衛(wèi)制造公司，是全國廚電行業(yè)首家上市企業(yè)，2008年北京奧運(yùn)的祥云火炬也出自華帝。而今，中國廚電市場已經(jīng)成了老板和方太的天下，華帝則逐漸淪為二流。

梳理整個過程，華帝真正被同行甩開其實就是在“潘家時代”。大約2014和2015年前后，老板電器的盈利規(guī)模開始反超華帝股份，隨后差距持續(xù)拉大。

如果說過去潘葉江尚可以用內(nèi)部管理不順作為擋箭牌，那么現(xiàn)在，他沒有借口了。困難的是，中國廚電的黃金時代不會重新來過。