文｜公司研究室基金組 雪巖
在基金圈，廣發(fā)基金公司算是大咖級別的頭部公司。
截至2023年3月10日收盤，廣發(fā)基金公司資產(chǎn)規(guī)模高達12209億元。在股票型、混合型、指數(shù)型、債券型、QDII、貨幣型這六大類產(chǎn)品中，以近5年業(yè)績表現(xiàn)看，除了QDII與貨幣型外，其余4類廣發(fā)基金均跑輸同類平均業(yè)績。
從資產(chǎn)規(guī)?？矗刂?023年3月10日收盤，這家公司混合型基金規(guī)模為2967.23億，在同類中排名第二。其近5年平均收益為55.64%，同類平均為57.61%，略微跑輸同行，但遠遠超過滬深300指數(shù)同期3.44%的漲幅。
目前，廣發(fā)基金公司旗下有597只基金，有基金經(jīng)理76人，這在圈內也排在前5位。其中，劉格菘算是比較重要的一位，其目前在管基金資產(chǎn)規(guī)模564,82億元，在圈內也算是頂流。不過，這位曾經(jīng)的明星似乎流年不利。
01、從業(yè)8年間大起大落，在管6只基金9只產(chǎn)品全線皆墨
從簡歷看，劉格菘本科畢業(yè)于東北財經(jīng)大學，研究生和博士就讀于中國人民銀行研究生部（現(xiàn)清華大學五道口金融學院前身），畢業(yè)后，他進入人民銀行工作，主要進行宏觀經(jīng)濟的研究。
2010年，劉格菘進入中郵基金，先后擔任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理，2013年成為基金經(jīng)理，開始管理自己的第一只基金，中郵核心成長混合。一年后，劉格菘便離開中郵基金，入職融通基金擔任基金經(jīng)理，在網(wǎng)絡股上經(jīng)歷大起大落后，2017年成為廣發(fā)基金經(jīng)理。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月23日，劉格菘在管的6只基金9只產(chǎn)品，分別為廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有期混合（A/C）、廣發(fā)雙擎升級混合（A/C）、廣發(fā)成長小盤成長混合（A/C）、廣發(fā)科技先鋒混合、廣發(fā)多元新興股票、廣發(fā)創(chuàng)新升級混合。
其中，廣發(fā)小盤成長混合（LOF）A是劉格菘任職最長的一只，同時該只基金也是劉格菘屢次獲獎的基金，可謂是他的代表作。截至2023年3月23日，劉格菘在這只產(chǎn)品上任期收益為113.06%，同類平均為67.04%，同期滬深300指數(shù)為13.66%。顯然，他在這只產(chǎn)品上的成績遠超比較基準，而且跑贏了同類平均收益46.02%。
遺憾的是，今年以來，上述9只產(chǎn)品的業(yè)績全線為負，近3月、6月、1年、2年的業(yè)績也都是負數(shù)，無一翻紅。這樣翻車的業(yè)績，不要說在廣發(fā)基金內部，就是在整個基金圈，都比較罕見。
圈內人坦言，劉格菘目前的的投資風格，與他在中郵基金的工作經(jīng)歷有關，受到當時中郵基金內部任澤松、彭旭等“刀鋒戰(zhàn)士”的影響，喜歡滿倉集中押注看好的股票。
這種投資風格，站上風口時就成為明星，跌下風口后就成為“死豬”，旗下產(chǎn)品業(yè)績特別容易劇烈起伏。正因為如此，不少投資者擔心，照此下去，目前重倉光伏新能源產(chǎn)業(yè)的劉格菘，究竟什么時候才能熬到幸福時光？
02、瘋狂抱團光伏新能源，廣發(fā)行業(yè)嚴選A持倉占比高達56%
在投資大框架上，劉格菘明顯偏好于制造業(yè)。
統(tǒng)計顯示，2017年至今劉格菘制造業(yè)持倉市值占比均未低于60%。這兩年，與新能源有關的電力設備類的股票比例進一步加重，成為了劉格菘最為看好的行業(yè)。
截止2022年第三季度末，劉格菘前十大重倉股票分別為晶澳科技、隆基綠能、億緯鋰能、圣邦股份、陽光電源、國聯(lián)股份、賽力斯、榮盛石化、天合光能、健帆生物，前十大重倉股持股集中度為66.74%。
這種狀況，在當年第四季度變化不大。
有統(tǒng)計顯示，截至2022年末，劉格菘旗下6只基金共持有光伏新能源倉位市值267億元，占比47.5%，占比最高的一只為55.75%。
這只基金就是廣發(fā)行業(yè)嚴選A，也是劉格菘現(xiàn)任基金中資產(chǎn)規(guī)模最大的一只產(chǎn)品，截至2023年3月23日，這只基金的規(guī)模為109.75億，劉格菘任職回報為-33.73%。
在前十大持倉的股票里，劉格菘最愛的幾只光伏和新能源個股分別是晶澳科技（合計持有53億）、億緯鋰能（合計持有51億）、隆基綠能（合計持有47億）、陽光電源（合計持有42億），多只個股持倉市值逼近其管理規(guī)模的10%。
除了劉格菘，廣發(fā)基金另一位明星經(jīng)理鄭澄然也重倉光伏新能源公司。
以晶澳科技（002459.SZ）為例，截至2022年四季度末，共有311家基金合計持有晶澳科技3.51億股，占流通股比例為14.98%；持有晶澳科技的前二十家公募基金中，廣發(fā)基金占了11席，合計持有近1.4億股，其中持股最多的前7家公募基金全部是劉格菘和鄭澄然的產(chǎn)品。
如此瘋狂抱團，自然也讓有心人望而卻步。
近日，有媒體報道，某知名私募基金經(jīng)理在微博發(fā)文稱，“兩只光伏股的龍虎榜，共性是廣發(fā)基金之前重倉抱團，然后再狂剁，離他們遠一點”。不過，也許考慮到影響，該基金經(jīng)理隨后刪除了該條微博。
03、國聯(lián)股份股價暴漲12倍后，廣發(fā)科技先鋒等5只基金先后介入
2022年年末，國聯(lián)股份（603613.SH）業(yè)績引起媒體強烈質疑。
國聯(lián)股份業(yè)績是否造假姑且不說，其股價暴漲套路倒是司空見慣，就是不斷除權填權，看上去每股價格不高，但復權后股價卻高的嚇人，以此來推高公司總市值。這是A股多年來最常見的一種市值維護模式。
上市3年多來，國聯(lián)股份已經(jīng)連續(xù)3年送轉股，每年都是10轉4.5股。2020年12月還增發(fā)過3299萬股，目前公司總股本已擴張至4.987億股，總市值超過400億。
最新財報顯示，廣發(fā)基金頂流劉格菘旗下5只基金重倉國聯(lián)股份，其中，廣發(fā)科技先鋒介入最早，2021年1季度這只股票開始進入持倉前十名。當時，國聯(lián)股份復權價在180元/股以上，較IPO發(fā)行價已上漲12倍。
此后，劉格菘旗下其他幾只基金也陸續(xù)買入。公開信息顯示，截至2022年9月30日，劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)小盤成長混合（LOF）、廣發(fā)雙擎升級混合、廣發(fā)創(chuàng)新升級、廣發(fā)多元新興股票基金，均持有國聯(lián)股份，合計持倉高達4031萬股，占公司總股本比例高達8.09%。
最新信息顯示，截至2022年12月31日，國聯(lián)股份持股市值占廣發(fā)科技先鋒凈值的7.25%，較三季度末的9.64%有所下降，期間減倉137.48萬股，持倉排名也從第二降到第六。
即使如此，劉格菘在管的5只基金依然重倉國聯(lián)股份，合計持股依舊高達3714萬股，占公司總股本比例超過7%。其中，廣發(fā)創(chuàng)新升級持有國聯(lián)股份838.51萬股，持倉占比排在第一，占基金凈值比例高達10.7%。因此，外界稱劉格菘對國聯(lián)股份情有獨鐘一點也不為過。
這種明星基金經(jīng)理重倉某一賽道乃至某一只股票的現(xiàn)象，讓不少投資者困惑：如此青睞一家上市公司，究竟是基金經(jīng)理真正看準了這家公司的成長前景，還是抱團取暖更方便維持旗下產(chǎn)品凈值？
04、重倉健帆生物惹爭議，2022三季報出臺連續(xù)2天跌停后斬倉
健帆生物（300529.SZ）曾經(jīng)是劉格菘的重倉股，2022年三季度末，劉格菘旗下4只基金持有這只股票合計4220萬股，占總股本比例5.22%。
當年三季報披露后，這只股票連續(xù)兩個“20cm”跌停，持有者損失慘重。
一篇分析劉格菘投資風格的稿件稱：更具殺傷力的爭議在于，市場上一家以財務研究分析為主的自媒體——“市值風云”，兩年前就發(fā)文稱健帆生物信息披露存在疑點。在健帆生物業(yè)績大幅下滑后，“市值風云”舊事重提，并重點提及劉格菘的重倉持有。
公開信息顯示，2022年3季度末持倉健帆生物最重的廣發(fā)雙擎升級混合A，早在2019年4季度，就將健帆生物納入持倉前十的股票，凈值占比4.98%，排名第七。
2021年5月，健帆生物股價曾突破100元（前復權），帶給劉格菘的“浮盈”相當可觀，但從持倉信息看，廣發(fā)雙擎升級混合A并沒有減倉。
2022年3季報披露后，健帆生物股價大幅下跌，之后在30元附近震蕩。
上述分析文章稱：顯然，有關投資風格的話題難有一致結論，市場正是由持不同意見、不同風格的投資者構成。但如果健帆生物 “涉嫌長期、系統(tǒng)性誤導投資者”的指控成立，作為大基金的管理者，劉格菘的盡職情況將面臨巨大危機。
最新信息顯示，劉格菘曾重倉持有健帆生物的4只基金已經(jīng)全部退出，只剩下廣發(fā)多元新型股票依舊持有398萬股。從進入與退出成本看，上述4只基金，似乎并沒有在這只曾重倉長期持有的股票身上賺到多少錢，個別產(chǎn)品恐怕還是割肉出局。
