文｜時代周報
李寧公司（02331.HK）交出2022年業(yè)績報時，重新強調(diào)了“頂尖專業(yè)運動科技”的品牌定位。這一次，市場會為“李寧式體驗”買單嗎？
3月17日，李寧公司公布2022年財報。財報顯示，2022年，李寧公司實現(xiàn)營收258.03億元，較2021年上升14.3%；凈利潤40.64億元，同比增長約1.32%。其中，集團權(quán)益持有人應占凈溢利同比2021年上升1.3%至40.64億元。反觀上一年業(yè)績，財報顯示，2021年營收225.72億元，同比增長56.1%；凈利潤為40.11億元，同比增長136.1%。
對此，李寧公司在財報中表示，2022年受疫情影響，直營渠道的店鋪流水減少，收入擴張有所放緩。另外，電子商務渠道則受局部管控政策影響，物流速度有所減緩，收入擴張受到挑戰(zhàn)。
東吳證券發(fā)布研報稱，考慮李寧公司2022低于預期，以及管理層謹慎樂觀指引，其將2023年和2024年歸母凈利潤從57.6億元和70億元下調(diào)至48.9億元和59.4億元。
2022年業(yè)績公布迅速在二級市場上有所反應。截至3月17日收盤，李寧公司報每股57.7港元，跌幅達到9.91%，總市值為1521億港元。
大店策略成效初顯
2022年，李寧公司的門店擴張速度加快。財報顯示，截至2022年12月31日，李寧牌（包含李寧核心品牌及李寧YOUNG）常規(guī)店、旗艦店、中國李寧時尚店、工廠店、多品牌集合店的銷售點數(shù)量為7603家，較2021年同期凈增466個。
其實，自2019年錢煒出任李寧集團執(zhí)行董事及聯(lián)席CEO后，“開大店”“開好店”“拓展高質(zhì)量可盈利店”成李寧公司布局線下渠道策略的關鍵詞。
錢煒在財報會議上透露，“2022年內(nèi)實現(xiàn)店鋪總面積增加10%-20%高段，單店平均面積超過230平。大店占比進一步上升高單位數(shù)個百分點，大店數(shù)量超1600家，平均面積超410平。”
對于門店數(shù)量的變化，錢煒表示，是基于過去兩三年整體提升帶來的結(jié)果。一方面在于疫情影響下，有門店位置空出來，李寧公司找到了合適的選址；另一方面是李寧公司對于自己的品牌有信心，有能力把多層級市場旗艦店做好?！拔磥碇灰獣r機成熟，條件合適，我們會繼續(xù)促成開店”。
“大店雖好卻意味著要承擔更大的運營成本?！毙袠I(yè)獨立分析師程偉雄在接受時代周報記者采訪時表示，李寧公司從傳統(tǒng)的大批發(fā)模式到以消費者為導向的零售商業(yè)運營模式，再到如今關注于拓展大店實則是正確的發(fā)展策略。然而大店業(yè)態(tài)意味著，必須要有與之配套的商品運營能力、人員培訓等，且店內(nèi)的展示品也要突出新鮮感、主題感，不能重復展示商品。同時，大店的高投入也要對應高收益，否則是沒有未來的。
在積極拓店的同時，李寧也在管控庫存風險。財報中，李寧公司表示，本集團將采用審慎的存貨管理政策，積極消化庫存。同時，優(yōu)化庫齡結(jié)構(gòu)，增加新品儲備以應對疫情后的市場發(fā)展和流水需求。
財報數(shù)據(jù)顯示，2022年，李寧的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為58天，較2021年增加4天。但作為對比，特步在2020年及2021年存貨周轉(zhuǎn)周期在70至80天，361度2022年存貨周轉(zhuǎn)周期為91天，耐克2023財年Q2庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)則超百天。
錢煒在財報會議上表示，為了確保流水，并控制庫存風險，其有意圖地結(jié)合商品銷售的“暢滯平”降低零售折扣，當季新品折扣率為70%-80%高段，新品售罄率雖由于同期庫存短缺等原因同比下降，但仍達到合理水平。
李寧的策略
對于2023年的展望，李寧公司在財報中表示將繼續(xù)秉持“單品牌、多品類、多渠道”的策略，推進業(yè)務發(fā)展，不斷增強零售運營能力，深化李寧式體驗價值，推動公司業(yè)績保持可持續(xù)增長。
李寧公司旗下自我孵化的品牌“中國李寧”和“ LI-NING 1990 ”或是觀察其向上走的兩個窗口。
2018年，紐約時裝周首推“天貓中國日”，李寧公司作為其中唯一參與的國產(chǎn)運動鞋服品牌，在時裝周亮相后一炮而紅。借勢時裝周熱度，李寧公司順勢推出子品牌“中國李寧”，定位運動時尚品牌。
彼時，中國李寧服裝首席設計師陳李杰曾在采訪時表示，公司要通過時裝周，讓李寧重新回到代表身份、高端品質(zhì)、潮流時尚的品牌形象，這是一次品牌回歸。
而后，李寧公司又在2021年通過“LI-NING 1990”切入高端運動時尚賽道，服飾單品的價格大多在千元以上，甚至過萬。財報顯示，2022年，李寧1990門店數(shù)量從2021年的3家增長至16家。
在程偉雄看來，推出高端品牌可以提升品牌調(diào)性，輻射高消費人群。但他也坦言，“李寧主品牌在大眾市場已經(jīng)深入人心，當前中國李寧和LI-NING 1990的加入只能算是差異化品牌矩陣的補充，難言是否成功?！?/p>
值得注意的是，李寧公司始終在強調(diào)自己是一個專業(yè)運動品牌。2022年財報，“專業(yè)”二字幾乎貫穿始終。財報中表示，要在專業(yè)產(chǎn)品方面，持續(xù)聚焦產(chǎn)品科技升級，在產(chǎn)品科技上尋求突破，進一步完善專業(yè)產(chǎn)品矩陣，強化李寧品牌專業(yè)運動屬性。
然而無論是產(chǎn)品科技升級還是產(chǎn)品創(chuàng)新，都離不開研發(fā)力的支撐。財報顯示，2022年，李寧研發(fā)開支為5.34億元，占總收入的比重提升0.3個百分點至2.1%。
事實上，成為世界品牌一直是中國運動品牌的愿望，在這一方面，李寧、安踏都不遺余力。但從研發(fā)支出來看，中國品牌還是略遜一籌。已經(jīng)成為國產(chǎn)第一運動品牌的安踏在2021年的研發(fā)支出占總營收比為2.3%，而耐克、阿迪達斯等國際品牌的產(chǎn)品研發(fā)投入動輒占比10%左右。顯然，在研發(fā)方面的投入占總營收的比重，國產(chǎn)品牌還有較大進步空間。
“針對研發(fā)領域，我們未來兩三年是有一定規(guī)劃的?！卞X煒在財報會議上表示，依托現(xiàn)有李寧?科技平臺，公司會不斷地升級迭代，去強化更好的運動體驗和產(chǎn)品競爭能力。“我認為，好的研發(fā)可以帶來更好的創(chuàng)意，李寧公司七大賽道業(yè)務的改革當中就包括了研發(fā)創(chuàng)新能力的增強，這也會是今年核心去推動的業(yè)務?！?/p>