記者 王玉

2月中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）中，新出口訂單指數(shù)錄得52.4%，高出上月6.3個(gè)百分點(diǎn)，且為2021年5月以來首次回到榮枯線以上。盡管該指標(biāo)遠(yuǎn)超預(yù)期，但分析師表示，這可能更多是受季節(jié)性因素的擾動(dòng)，并不意味著出口轉(zhuǎn)強(qiáng)。他們預(yù)計(jì)，1-2月中國(guó)出口同比仍會(huì)呈負(fù)增長(zhǎng)。

PMI新出口訂單反映的是企業(yè)預(yù)期出口訂貨數(shù)量的變化，過去經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍將該指標(biāo)視為出口的領(lǐng)先指標(biāo)。不過，2020年以來該指標(biāo)與出口增速相關(guān)性明顯下降，特別是2021年5月開始，新出口訂單指數(shù)持續(xù)處于收縮區(qū)間，但中國(guó)出口在2022年四季度前始終保持較高增長(zhǎng)。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉在研究報(bào)告中指出，2020年以前，PMI新出口訂單與出口同步性較強(qiáng)、變化趨勢(shì)大多較為類似，但新冠疫情之后，PMI新出口訂單與出口經(jīng)常出現(xiàn)反向變化，不宜僅以PMI新出口訂單回升就判斷出口明顯改善。特別是，疫后商品價(jià)格大幅波動(dòng)，對(duì)出口金額影響較大，進(jìn)一步導(dǎo)致PMI新出口訂單對(duì)出口的指示減弱。近期高頻指標(biāo)顯示，中國(guó)出口運(yùn)價(jià)仍在持續(xù)回落，上海及歐美港口空箱堆積現(xiàn)象較為突出，均指向出口承壓。

國(guó)際物流咨詢公司德魯里發(fā)布最新的世界集裝箱指數(shù)顯示，截至2月23日，從上海到洛杉磯的40英尺集裝箱運(yùn)費(fèi)為1959美元，同比下跌82%，略低于1月5日的1964美元；上海至荷蘭鹿特丹的航線運(yùn)費(fèi)為1633美元，同比下跌88%，比1月5日的1874美元又下跌了13%。

對(duì)于2月新出口訂單的超預(yù)期表現(xiàn)，趙偉認(rèn)為主要是受到春節(jié)因素的擾動(dòng)?！捌髽I(yè)在節(jié)后尋找訂單的積極性更高，過往經(jīng)驗(yàn)顯示，春節(jié)假期在1月份的年份，其2月新出口訂單指數(shù)通常較高，與當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)類似的2012年、2017年均是如此?！彼f。

國(guó)聯(lián)證券首席宏觀分析師樊磊對(duì)界面新聞表示，季調(diào)后，2月新出口訂單指數(shù)為51.8%，除了季節(jié)性因素外，可能也和疫情沖擊過后供給約束解除、人民幣匯率貶值對(duì)出口訂單的支撐有關(guān)。

不過，他也認(rèn)為，疫情后出口季調(diào)環(huán)比增速與PMI新出口訂單指數(shù)并不構(gòu)成強(qiáng)相關(guān)，PMI出口子指數(shù)對(duì)出口環(huán)比增速的解釋力僅在10%左右，短期出口子指數(shù)的回升可能不足以說明去年下半年以來出口承壓的局面得到扭轉(zhuǎn)。他預(yù)計(jì)，以美元計(jì)，1-2月中國(guó)出口增速約為-13.4%。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成也認(rèn)為，1-2月出口增速可能依然不大理想，預(yù)計(jì)同比降幅在10%-12%。他做出這一判斷的依據(jù)主要有以下四點(diǎn)：

一是從價(jià)格角度看，1月與2月的路透商品研究局指數(shù)（CRB）同比分別為11.90%、2.64%，遠(yuǎn)低于去年同期。

二是從數(shù)量角度看，2月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI與Markit制造業(yè)PMI雖有所反彈，但均連續(xù)4個(gè)月位于榮枯線之下，預(yù)示美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)需求較為疲弱。

三是高基數(shù)效應(yīng)的加持，去年1-2月我國(guó)出口金額達(dá)5447億美元，同比增長(zhǎng)16.3%，處于高位。

四是全球貿(mào)易是互聯(lián)互通的，1、2月韓國(guó)出口金額同比增速分別為-16.6%，-7.5%，從歷史走勢(shì)看，我國(guó)出口增速與韓國(guó)出口增速高度相關(guān)。