記者 王玉

2月中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）中，新出口訂單指數(shù)錄得52.4%，高出上月6.3個百分點，且為2021年5月以來首次回到榮枯線以上。盡管該指標遠超預期，但分析師表示，這可能更多是受季節(jié)性因素的擾動，并不意味著出口轉強。他們預計，1-2月中國出口同比仍會呈負增長。

PMI新出口訂單反映的是企業(yè)預期出口訂貨數(shù)量的變化，過去經濟學界普遍將該指標視為出口的領先指標。不過，2020年以來該指標與出口增速相關性明顯下降，特別是2021年5月開始，新出口訂單指數(shù)持續(xù)處于收縮區(qū)間，但中國出口在2022年四季度前始終保持較高增長。

國金證券首席經濟學家趙偉在研究報告中指出，2020年以前，PMI新出口訂單與出口同步性較強、變化趨勢大多較為類似，但新冠疫情之后，PMI新出口訂單與出口經常出現(xiàn)反向變化，不宜僅以PMI新出口訂單回升就判斷出口明顯改善。特別是，疫后商品價格大幅波動，對出口金額影響較大，進一步導致PMI新出口訂單對出口的指示減弱。近期高頻指標顯示，中國出口運價仍在持續(xù)回落，上海及歐美港口空箱堆積現(xiàn)象較為突出，均指向出口承壓。

國際物流咨詢公司德魯里發(fā)布最新的世界集裝箱指數(shù)顯示，截至2月23日，從上海到洛杉磯的40英尺集裝箱運費為1959美元，同比下跌82%，略低于1月5日的1964美元；上海至荷蘭鹿特丹的航線運費為1633美元，同比下跌88%，比1月5日的1874美元又下跌了13%。

對于2月新出口訂單的超預期表現(xiàn)，趙偉認為主要是受到春節(jié)因素的擾動?！捌髽I(yè)在節(jié)后尋找訂單的積極性更高，過往經驗顯示，春節(jié)假期在1月份的年份，其2月新出口訂單指數(shù)通常較高，與當前時間節(jié)點類似的2012年、2017年均是如此?！彼f。

國聯(lián)證券首席宏觀分析師樊磊對界面新聞表示，季調后，2月新出口訂單指數(shù)為51.8%，除了季節(jié)性因素外，可能也和疫情沖擊過后供給約束解除、人民幣匯率貶值對出口訂單的支撐有關。

不過，他也認為，疫情后出口季調環(huán)比增速與PMI新出口訂單指數(shù)并不構成強相關，PMI出口子指數(shù)對出口環(huán)比增速的解釋力僅在10%左右，短期出口子指數(shù)的回升可能不足以說明去年下半年以來出口承壓的局面得到扭轉。他預計，以美元計，1-2月中國出口增速約為-13.4%。

英大證券研究所所長鄭后成也認為，1-2月出口增速可能依然不大理想，預計同比降幅在10%-12%。他做出這一判斷的依據(jù)主要有以下四點：

一是從價格角度看，1月與2月的路透商品研究局指數(shù)（CRB）同比分別為11.90%、2.64%，遠低于去年同期。

二是從數(shù)量角度看，2月美國ISM制造業(yè)PMI與Markit制造業(yè)PMI雖有所反彈，但均連續(xù)4個月位于榮枯線之下，預示美國宏觀經濟需求較為疲弱。

三是高基數(shù)效應的加持，去年1-2月我國出口金額達5447億美元，同比增長16.3%，處于高位。

四是全球貿易是互聯(lián)互通的，1、2月韓國出口金額同比增速分別為-16.6%，-7.5%，從歷史走勢看，我國出口增速與韓國出口增速高度相關。