記者 | 查沁君
截至1月31日，據(jù)界面教育不完全統(tǒng)計(jì)，A股已有14家教育企業(yè)發(fā)布去年業(yè)績(jī)預(yù)告。11家企業(yè)預(yù)計(jì)盈利，其中5家扭虧為盈，3家預(yù)計(jì)虧損。
A股教育公司整體經(jīng)營(yíng)情況向好，各賽道差異仍然顯著。原學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)因成本控制得當(dāng)、轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)有起色，部分已實(shí)現(xiàn)盈利。還有一些企業(yè)未能扭轉(zhuǎn)虧損局面，甚至面臨退市。
教育信息化賽道的吸金能力顯著，即使去年疫情反復(fù)，頭部公司仍保持了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭；職業(yè)教育也吃到了一波政策紅利，未來(lái)成長(zhǎng)性還有待接受考驗(yàn)。
原學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)有人掉隊(duì)，有人扭虧
距離“雙減”已經(jīng)過(guò)去一年半多，原學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)中，昂立教育（600661.SH）、學(xué)大教育（000526.SZ）均已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
其中，昂立教育預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)1.39億-2億元，同比增長(zhǎng)168%-198%；學(xué)大教育凈利潤(rùn)780萬(wàn)-1150萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)101%-102%。
2022年，昂立教育完成了上海交大昂立股份有限公司10.2%的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，以及上海旭華教育發(fā)展有限公司54.11%的股權(quán)出售，合計(jì)產(chǎn)生約2.4043億元的投資收益，同比增長(zhǎng)99%。
二者得以扭虧的關(guān)鍵均在于對(duì)成本費(fèi)用的控制。與此同時(shí)，在環(huán)境巨變時(shí)迅速尋找轉(zhuǎn)型方向。
2022年，昂立教育的業(yè)務(wù)已調(diào)整為職業(yè)教育、青少兒素質(zhì)教育、國(guó)際與基礎(chǔ)教育、大學(xué)生教育四大板塊。學(xué)大教育也向素質(zhì)教育、職業(yè)教育、文化空間服務(wù)、教育信息化轉(zhuǎn)型。
“文化空間和教育信息化業(yè)務(wù)還較新，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)有爆發(fā)性增長(zhǎng)和規(guī)模化收入，也許能在將來(lái)某個(gè)時(shí)刻迎來(lái)拐點(diǎn)?！睂W(xué)大教育CEO金鑫此前接受界面教育專訪時(shí)稱。
豆神教育（300010.SZ）、凱文教育（002659.SZ）尚未擺脫虧損泥淖。前者預(yù)計(jì)2022年凈虧損6.1億-7.3億元，同比增虧3%-23%。后者預(yù)計(jì)凈虧損8700萬(wàn)-9700萬(wàn)元，同比減虧19.58%-27.87%。
豆神教育在公告中表示，公司To B端業(yè)務(wù)受疫情影響，To C端受政策影響，線下業(yè)務(wù)除北京地區(qū)保留少數(shù)區(qū)域外，其余地區(qū)全部關(guān)停，但直播銷售業(yè)務(wù)取得了較好增長(zhǎng)。
該公司年末需計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約2.3億-2.8億元。對(duì)外投資的部分公司約計(jì)提1.09億元的減值損失。
豆神教育預(yù)計(jì)2022年末，未經(jīng)審計(jì)的凈負(fù)資產(chǎn)高約5.77億-6.87億元，或?qū)⒈粚?shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
凱文教育預(yù)計(jì)2022年?duì)I收1.65億-1.75億元，同比減少約38%-42%；預(yù)計(jì)毛利率同比增長(zhǎng)約14%-19%。
其擁有兩所K12國(guó)際教育學(xué)校，即北京海淀凱文學(xué)校和北京市朝陽(yáng)區(qū)凱文學(xué)?！，F(xiàn)以體育培訓(xùn)、藝術(shù)培訓(xùn)、科技培訓(xùn)、營(yíng)地教育等為盈利點(diǎn)。
該公司業(yè)績(jī)主要受民促法實(shí)施條例影響。自2021年9月起不再將兩所學(xué)校納入合并報(bào)表范圍，導(dǎo)致期內(nèi)并入財(cái)報(bào)營(yíng)收同比減少；并于2022年3月底前陸續(xù)完成學(xué)校舉辦者變更相關(guān)手續(xù)。
海倫鋼琴（300329.SZ）、盛通股份（002599.SZ）主要提供素質(zhì)教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)。前者從事鋼琴研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)，同時(shí)拓展藝術(shù)教育培訓(xùn)。后者主營(yíng)教育培訓(xùn)與出版印刷兩大業(yè)務(wù)，旗下?lián)碛袠?lè)博樂(lè)博、中鳴數(shù)碼、創(chuàng)想童年、中少童創(chuàng)、數(shù)萌教育等子品牌。
海倫鋼琴預(yù)計(jì)去年盈利700萬(wàn)-1000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)108.8%-112.5%。主要系受疫情與“雙減”政策雙重影響，其對(duì)所投資的藝術(shù)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，但公司本身未發(fā)生減值跡象。
盛通股份預(yù)計(jì)2022年業(yè)績(jī)大幅下降，凈利潤(rùn)400萬(wàn)-600萬(wàn)元，同比下降94.08%-91.13%。
其重要直營(yíng)店所在城市如北京、上海、深圳、廣州、成都、武漢、重慶等受到疫情影響無(wú)法展業(yè)，交付受限，進(jìn)而產(chǎn)生虧損；加盟業(yè)務(wù)所在的三、四線城市也受到疫情影響，器材銷售收入減少，導(dǎo)致加盟業(yè)務(wù)收入下降。
因去年科技類賽事舉辦減少或暫緩，進(jìn)校受限，業(yè)務(wù)開(kāi)展緩慢。盛通股份的科技教育服務(wù)業(yè)務(wù)虧損8900萬(wàn)-9100萬(wàn)元。
職教龍頭減虧，多家實(shí)現(xiàn)盈利
去年陷退費(fèi)風(fēng)波的公考龍頭股中公教育（002607.SZ），預(yù)計(jì)2022年凈虧損9億-12億元，同比減虧62.02%-49.36%。
該公司表示，2022年經(jīng)營(yíng)虧損大幅減少主要受益于成本費(fèi)用的較好控制，包括調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、阿米巴經(jīng)營(yíng)改革、線上與線下加速融合等措施。2023年將繼續(xù)加大對(duì)職業(yè)教育資源的投入。
在不久前的投資者交流會(huì)上，中公教育提到，目前高收高退的課程已全部取消，協(xié)議班課程占比降低，實(shí)收班課程占比大幅提升，課程產(chǎn)品設(shè)置也從過(guò)去的以現(xiàn)金流為導(dǎo)向調(diào)整為以實(shí)收和利潤(rùn)率為導(dǎo)向。
傳智教育（003032）、科德教育（300192.SZ）、開(kāi)元教育（300338.SZ）去年均實(shí)現(xiàn)盈利。三家預(yù)計(jì)凈利分別為1.8億-2.15億元、7000萬(wàn)-1.05億元、2400萬(wàn)-3500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)134.24%-179.79%、115.7%-123.5%、105%-107.6%。
傳智教育是一家以就業(yè)為導(dǎo)向的職業(yè)教育機(jī)構(gòu)，提供數(shù)字化人才教育培訓(xùn)服務(wù)，主要培養(yǎng)人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷、新媒體、產(chǎn)品經(jīng)理等數(shù)字化應(yīng)用人才。
該公司對(duì)業(yè)績(jī)大幅提升的解釋為，在新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技創(chuàng)新的大進(jìn)程下，制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、金融等各行各業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，迫切需要大量數(shù)字化人才的參與。學(xué)員的參培意愿逐漸恢復(fù)，就業(yè)班報(bào)名人數(shù)明顯增長(zhǎng)。
科德教育凈利潤(rùn)同比大幅上升，主要原因系職業(yè)與成人教育的報(bào)名人數(shù)增長(zhǎng)，特別是子公司龍門(mén)教育和天津旅外職業(yè)中學(xué)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比有較大增加。目前該公司業(yè)務(wù)為中職學(xué)歷教育、高職產(chǎn)教融合校企合作、社會(huì)類職業(yè)技能培訓(xùn)三大塊。
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)家針對(duì)職業(yè)教育領(lǐng)域曾出臺(tái)多項(xiàng)利好政策，包括去年1.7萬(wàn)億的貼息貸款總額，支持高校、職業(yè)院校、實(shí)訓(xùn)基地等領(lǐng)域的發(fā)展。但高教領(lǐng)域的校企合作、專業(yè)共建是一個(gè)慢工出細(xì)活的賽道，前期投入不低，一旦摸索出可復(fù)制的模式，未來(lái)利潤(rùn)可期。
教育信息化業(yè)績(jī)最為亮眼
A股教育公司年度預(yù)報(bào)的亮點(diǎn)體現(xiàn)在教育信息化賽道。“雙減”讓學(xué)校重回教育主陣地，以中小學(xué)校為客戶的教育信息化業(yè)務(wù)站上風(fēng)口。
賽道內(nèi)兩大龍頭企業(yè)視源股份（002841.SZ）、鴻合科技（002955.SZ）均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。前者2022年?duì)I收209.66億元，凈利潤(rùn)20.69億元，同比增長(zhǎng)21.8%。后者預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)4.3億-4.53億元，同比增長(zhǎng)154.5%-168.11%。
鴻合科技去年實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)的原因是，其海外業(yè)務(wù)收入保持高速增長(zhǎng)，同時(shí)，智能交互顯示設(shè)備原材料價(jià)格下降，公司產(chǎn)品毛利率、凈利率同比獲得較大幅度提升。
相比其他教育公司的預(yù)告，視源股份直接發(fā)布的是業(yè)績(jī)快報(bào)，同時(shí)披露了更多其它數(shù)據(jù)。
其教育新業(yè)務(wù)有所進(jìn)展，錄播業(yè)務(wù)收入全年同比增長(zhǎng)37%，個(gè)人學(xué)習(xí)終端收入全年同比增長(zhǎng)超150%。希沃教育相關(guān)業(yè)務(wù)收入全年同比下降11%。
支出方面，2022年視源股份的研發(fā)費(fèi)用增加1.1759億元，同比增長(zhǎng)10.11%；增加廣告宣傳費(fèi)5897萬(wàn)元。綜合毛利率提升2.02%，主要受益于全球液晶顯示面板價(jià)格回落。
視源股份表示，2023年教育業(yè)務(wù)的客戶采購(gòu)預(yù)算將進(jìn)一步得到保障；高職教業(yè)務(wù)也將受益于貼息政策的落地實(shí)施，教育C端業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力將釋放。
截至2022年末，視源股份總資產(chǎn)約201.92億元，同比增長(zhǎng)30.2%，主要為報(bào)告期內(nèi)非公開(kāi)發(fā)行股票、利潤(rùn)累積、長(zhǎng)期資產(chǎn)增加所致。
在日前的投資者調(diào)研中，視源股份表示，全球化依然是其重要的戰(zhàn)略目標(biāo)，將持續(xù)開(kāi)拓更多的海外大客戶，尋求業(yè)務(wù)增量。
針對(duì)海外自有品牌業(yè)務(wù)，其已在美洲、亞太、歐洲新設(shè)子公司，加快海外當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)的建設(shè)和渠道建設(shè)，同時(shí)逐步拓展海外產(chǎn)品線。
科大訊飛（002230.SZ）2022年受新冠疫情反復(fù)影響，營(yíng)收和毛利僅小幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)營(yíng)收183.14億-201.45億元，同比增長(zhǎng)0%-10%；凈利4.669億-6.226億元，同比下降60%-70%。
科大訊飛業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)未達(dá)預(yù)期，主要系因新冠疫情全國(guó)各地項(xiàng)目招投標(biāo)延遲，尤其是四季度超20個(gè)項(xiàng)目、超30億元的合同延期所致，但相關(guān)項(xiàng)目并未取消。
其2022年?duì)I收和毛利仍保持小幅增長(zhǎng)的原因系該公司可持續(xù)型根據(jù)地業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)23%的增長(zhǎng)，抵消了大項(xiàng)目延期所產(chǎn)生的影響。
2022年科大訊飛在教育、醫(yī)療等持續(xù)運(yùn)營(yíng)型根據(jù)地業(yè)務(wù)新增投入約8億元。教育方向的投入包括，考試業(yè)務(wù)新增12地市中考和2個(gè)省市高考，個(gè)性化學(xué)習(xí)手冊(cè)新增300所運(yùn)營(yíng)校，學(xué)習(xí)機(jī)流水型線下門(mén)店新增769家，“雙減”校內(nèi)課后服務(wù)合作平臺(tái)新增130個(gè)市區(qū)縣等。
除上述因素外，2022年，科大訊飛持股的三人行、寒武紀(jì)、商湯等金融資產(chǎn)因股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)收益金額同比減少約5.87億元，進(jìn)一步影響了當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)。
全通教育（300359）預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)1200萬(wàn)-1800萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.48%-95.73%。
去年，該公司的土地被政府有償收回，為其增加稅后利潤(rùn)約7000萬(wàn)元。全通教育對(duì)并購(gòu)子公司的計(jì)提減值金額約6000萬(wàn)元。
以基礎(chǔ)教育學(xué)段家?；?dòng)起步的全通教育，業(yè)務(wù)已涵蓋基礎(chǔ)教育、家庭教育及教師繼續(xù)教育不同領(lǐng)域，并通過(guò)子公司以校企合作、專業(yè)共建的方式拓展學(xué)歷職業(yè)教育。
中金公司報(bào)告顯示，教育信息化市場(chǎng)規(guī)模約2000億-3000億元，市場(chǎng)“雖大卻慢”，且同質(zhì)化嚴(yán)重，且產(chǎn)品迭代迅速，這給競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)了不小壓力。未來(lái)趨勢(shì)之一是教學(xué)軟件與服務(wù)占比提升且想象空間較大。
摩根士丹利去年曾發(fā)研報(bào)稱，教育信息化市場(chǎng)需求穩(wěn)定，政府支出將穩(wěn)步增加。但滲透學(xué)校不是一件容易的事。與公立學(xué)校開(kāi)展業(yè)務(wù)需要與當(dāng)?shù)卣⒘己玫年P(guān)系。滲透學(xué)校可能需要大量的資源和努力，跨地區(qū)擴(kuò)張具有挑戰(zhàn)性。