記者 | 陳楊
編輯 | 謝欣
1月29日,智飛生物發(fā)布公告稱,公司與默沙東續(xù)簽了供應、經(jīng)銷與共同推廣協(xié)議,就默沙東在中國大陸已取得上市許可的五種疫苗產(chǎn)品的基礎采購金額進行統(tǒng)一續(xù)展,包括HPV疫苗(九價、四價)、五價輪狀病毒疫苗、23價肺炎疫苗和滅活甲肝疫苗。協(xié)議期限為生效之日起至2026年12月31日。協(xié)議產(chǎn)品合計基礎采購金額超過1000億元。
不過,1月30日開盤后,智飛生物股價在短暫上漲后一路下滑,截至發(fā)稿下跌超過5%。
智飛生物和全球四大疫苗企業(yè)之一的默沙東合作可追溯到2011年。彼時,智飛生物先就麻疹風疹腮腺炎三聯(lián)疫苗和23價肺炎疫苗,與默沙東簽署市場推廣服務合同。此后,智飛生物又陸續(xù)獲得默沙東四價、九價HPV疫苗等重磅產(chǎn)品在國內(nèi)的代理權。
2017年和2018年,默沙東四價、九價HPV疫苗分別在國內(nèi)獲批,迅速拉起智飛生物的業(yè)績。此前,其營收多年在7億元至8億元之間,2017年至2020年,公司營收分別為13.43億元、52.28億元、105.87億元、151.90億元。
而正是靠著代理默沙東的四價、九價HPV疫苗,智飛生物這幾年間從國內(nèi)疫苗企業(yè)中迅速崛起,市值也一路突飛猛進。
時至今日,HPV疫苗在國內(nèi)仍供不應求,其也依舊是本次續(xù)簽中的“重頭戲”。根據(jù)協(xié)議,2023年下半年至2026年,默沙東HPV疫苗的基礎采購金額合計為979.57億元,占本次續(xù)簽產(chǎn)品合計基礎采購金額的97%。
目前,國內(nèi)已有五款HPV疫苗產(chǎn)品獲批,除默沙東的九價、四價HPV疫苗,還有葛蘭素史克、萬泰生物和沃森生物的二價HPV疫苗。此外,2022年8月30日,默沙東九價HPV疫苗的適用人群由原來的16歲至26歲女性,擴齡至9歲至45歲女性,釋放出更多市場空間。
不過結合采購數(shù)據(jù)來看,默沙東HPV疫苗的基礎采購金額將在2025年開始下滑。
具體而言,2021年至2023年上半年,其基礎采購金額分別為102.89億元、115.57億元和62.60億元,默沙東還可根據(jù)實際情況增加供應及基礎采購額,分別可上調(diào)至120.40億元、135.96億元、89.43億元。2023年下半年至2026年,HPV疫苗基礎采購金額分別為214.06億元、326.26億元、260.33億元和178.92億元。
雖然基礎采購金額不等于實際采購金額,2020年至2022年,智飛生物代理默沙東疫苗產(chǎn)品的實際采購金額相較約定的基礎采購額,分別減少6.97%、增加42.69%、增加75.22%,但降低基礎采購額的背后,國內(nèi)HPV疫苗市場的激烈競爭不言而喻。
除前述獲批產(chǎn)品,在研產(chǎn)品中,萬泰生物、沃森生物、博唯生物、瑞科生物、康樂衛(wèi)士的九價HPV疫苗均處于臨床Ⅲ期階段。成都生物所的十一價HPV疫苗、神州細胞的十四價HPV疫苗分別處于臨床Ⅲ期、臨床Ⅱ期階段。
此外,2022年12月20日,世界衛(wèi)生組織(WHO)更新HPV疫苗接種次序方案推薦,指出接種一針HPV疫苗與接種二針效果相當。其關于HPV疫苗接種建議為9至14歲女孩、15歲至20歲的女生接種一針或二針HPV疫苗;21歲以上女性接種二針HPV疫苗期間間隔6個月。
但目前,國內(nèi)獲批的五款HPV疫苗均需要注射3劑次(兩款國產(chǎn)疫苗9-14歲女性可注射2劑次)。若未來HPV疫苗接種程序按上述建議進行變更,該領域未來的市場空間也將大幅降低。
而對智飛生物來說,代理產(chǎn)品的毛利率不到30%,而公司自主產(chǎn)品的毛利率在80%以上。此外,2021年新冠疫苗的紅利殆盡后,智飛生物歸母凈利潤自2022年上半年開始同比下滑。最新業(yè)績顯示,2022年前三季度,公司營收為278.23億元,同比增長27.46%;歸母凈利潤為56.07億元,同比下滑33.28%。