文|雷遞網(wǎng) 雷建平
禾賽科技（HESAI）日前遞交招股書，準(zhǔn)備在美國納斯達(dá)克上市，股票代碼為“HSAI”。
市場(chǎng)傳聞，禾賽科技計(jì)劃募資1.5億美元，估值可能達(dá)到30億美元。
最為亮眼的是，禾賽2022年前9個(gè)月一家營收，比Velodyne、Ouster、Luminar、Innoviz、Aeva、Cepton、Aeye、Quanergy幾家全球主要激光雷達(dá)公司營收加起來還多。
禾賽是中概股底稿審查正式落地后，首家向美國資本市場(chǎng)發(fā)起上市的大型中概股企業(yè)。
一旦上市，禾賽科技將成為中國赴美上市激光雷達(dá)第一股，這對(duì)中概股赴美上市也會(huì)具有風(fēng)向標(biāo)意義，這意味著，后續(xù)會(huì)有更多中國企業(yè)發(fā)起赴美上市。
9個(gè)月營收7.9億，超上年全年
禾賽科技于2014年創(chuàng)立于上海，是全球自動(dòng)駕駛及高級(jí)輔助駕駛(ADAS)激光雷達(dá)的領(lǐng)軍企業(yè)。
激光雷達(dá)被廣泛用于無人駕駛汽車和機(jī)器人領(lǐng)域，被譽(yù)為廣義機(jī)器人的“眼睛”，是通過發(fā)射激光來測(cè)量物體與傳感器之間精確距離的主動(dòng)測(cè)量裝置。
激光雷達(dá)通過激光器和探測(cè)器組成的收發(fā)陣列，結(jié)合光束掃描，可以對(duì)廣義機(jī)器人所處環(huán)境進(jìn)行實(shí)時(shí)感知，獲取周圍物體的精確距離及輪廓信息，以實(shí)現(xiàn)避障功能；同時(shí)，結(jié)合預(yù)先采集的高精地圖，機(jī)器人在環(huán)境中通過激光雷達(dá)的定位精度可達(dá)厘米量級(jí)，以實(shí)現(xiàn)自主導(dǎo)航。
禾賽科技在光學(xué)、機(jī)械、電子、軟件等激光雷達(dá)核心領(lǐng)域有著很強(qiáng)研發(fā)能力和深厚技術(shù)積累，自研芯片、功能安全、主動(dòng)抗干擾等技術(shù)打破行業(yè)多項(xiàng)記錄。
同時(shí)，禾賽具備很強(qiáng)的車規(guī)級(jí)規(guī)?；a(chǎn)能力，年產(chǎn)能百萬臺(tái)的“麥克斯韋”超級(jí)智造中心將于2023年全面投產(chǎn)。
2022年12月，禾賽宣布激光雷達(dá)累計(jì)交付量達(dá)10萬臺(tái)里程碑，登頂全球激光雷達(dá)年度量產(chǎn)冠軍。
2023年1月，禾賽科技宣布獲上汽集團(tuán)旗下新能源汽車品牌飛凡汽車前裝量產(chǎn)項(xiàng)目定點(diǎn)。飛凡汽車旗下全新車型將搭載禾賽車規(guī)級(jí)超高清激光雷達(dá)AT128。
AT128是禾賽面向前裝量產(chǎn)市場(chǎng)推出的ADAS主激光雷達(dá)，目前已獲10家主流主機(jī)廠商累計(jì)數(shù)百萬臺(tái)定點(diǎn)，自2022年開始量產(chǎn)交付以來，賦能多款車型上市。AT128目前單月交付量已超過2萬臺(tái)。
禾賽科技的營收增長(zhǎng)很快，2022年前9個(gè)月的營收已經(jīng)超過2021年全年，同期，禾賽科技的凈虧損率大幅降低。
禾賽科技2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為3.48億元、4.16億元、7.2億元（約1.01億美元）；凈虧損分別為1.2億元、1.07億元、2.45億元。
禾賽科技2022年前9個(gè)月營收為7.93億元（約1.12億美元），較上年同期的4.59億元增長(zhǎng)72.77%；凈虧損為1.65億元，較上年同期的1.75億元收窄。
禾賽的營收已經(jīng)超過Velodyne、Ouster、Luminar、Innoviz等幾家全球主要激光雷達(dá)公司營收之和，目前看來，全球所有激光雷達(dá)公司里，禾賽科技是最有希望盈利的廠商。
禾賽營收上的持續(xù)高增長(zhǎng)有大量訂單支持。據(jù)禾賽此前宣布，目前公司已獲得來自超過10個(gè)主流汽車OEM共計(jì)超過數(shù)百萬臺(tái)的激光雷達(dá)前裝量產(chǎn)定點(diǎn)，其中包括長(zhǎng)安、上汽、吉利這樣的領(lǐng)先大廠，也包括理想這樣的新勢(shì)力領(lǐng)頭羊。目前禾賽已交付累計(jì)超過10萬臺(tái)激光雷達(dá)，2025年有望交付突破100萬臺(tái)。
從2021年9月30日止九個(gè)月和2022年9月30日止九個(gè)月期間，禾賽科技的毛利率分別為53.3%和44%。
禾賽在激光雷達(dá)的技術(shù)研發(fā)上投入大量資金。在2019年、2020年和2021 年，禾賽的研發(fā)費(fèi)用投入分別為1.498億、2.297億和3.684億（5180萬美元），分別占同期凈營收的43.0%、55.3%和51.1%。
從2021年9月30日止9個(gè)月到2022年9月30日止九個(gè)月期間，禾賽研發(fā)費(fèi)用分別為2.1億和3.764億（5290萬美元），分別占同期凈營收45.8%和47.4%。
禾賽科技2022年第三季度營收為3.34億元，上年同期的營收為2.24億元。
從2023年開始，激光雷達(dá)從PPT時(shí)代進(jìn)入了真正意義上的交付上量時(shí)代，任何無法交付的廠商，最終都會(huì)被市場(chǎng)淘汰。
百萬臺(tái)產(chǎn)能工廠將建成
長(zhǎng)短距靈活組合，提供完整3D感知
之所以禾賽能成為全球第一個(gè)月交破萬、破兩萬的車載激光雷達(dá)廠商，核心關(guān)鍵源于公司的自建工廠戰(zhàn)略。
禾賽從成立第一天開始就堅(jiān)持自主生產(chǎn)、不找代工的激光雷達(dá)公司，這是因?yàn)闅v史上沒有任何一家激光雷達(dá)公司曾做到大規(guī)模車規(guī)級(jí)交付。大家都沒有制造經(jīng)驗(yàn)，代工廠也沒有經(jīng)驗(yàn)，以李一帆的話說，“如果真正發(fā)自內(nèi)心地想做好激光雷達(dá)產(chǎn)品，制造就必須是研發(fā)的一部分”。
禾賽認(rèn)為，只有將制造納入整個(gè)產(chǎn)品研發(fā)的生命周期中，并給與足夠重視度，才能真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的快速迭代和高技術(shù)壁壘打造，最終形成研發(fā)-設(shè)計(jì)-較準(zhǔn)-測(cè)試的閉環(huán)。汽車行業(yè)里的巨頭，比如“特斯拉、博世、寧德時(shí)代”往往也采用自建生產(chǎn)體系的方式，而非像消費(fèi)類電子行業(yè)一樣采用代工的模式。
禾賽自建工廠的生產(chǎn)能力使其能夠完成從激光雷達(dá)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)到最終交付的全流程，不僅能從源頭上把控各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，還能及時(shí)優(yōu)化和改善生產(chǎn)流程。
目前，禾賽位于上海嘉定的自建工廠已于通過ISO/TS 16949認(rèn)證，生產(chǎn)設(shè)施已于2018年8月實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，連同過渡生產(chǎn)線，可以支持非AT系列激光雷達(dá)產(chǎn)品3.5萬臺(tái)的年產(chǎn)能，加上每月約2萬臺(tái)AT系列激光雷達(dá)的產(chǎn)能，保證和滿足了大規(guī)模和高質(zhì)量的交付需求。禾賽百萬臺(tái)產(chǎn)能工廠即將建成。
前蔚來CFO操刀禾賽IPO
禾賽科技三位聯(lián)合創(chuàng)始人分別為李一帆、孫愷、向少卿，自設(shè)立以來一直擔(dān)任公司的董事及高級(jí)管理人員。
其中，李一帆，1986年3月出生，2009年畢業(yè)于清華大學(xué)精密儀器與機(jī)械學(xué)系，獲學(xué)士學(xué)位，2009年畢業(yè)于美國伊利諾伊香檳分校機(jī)械工程系，獲碩士學(xué)位，2013年畢業(yè)于美國伊利諾伊香檳分校機(jī)械工程系，獲博士學(xué)位。2013年8月至2014年9月在西部數(shù)據(jù)公司（美國）公司擔(dān)任Principal Engineer，2014年10月至今擔(dān)任公司董事、CEO兼首席執(zhí)行官。
孫愷，1985年6月出生，2007年畢業(yè)于上海交通大學(xué)熱能與動(dòng)力工程專業(yè)，獲學(xué)士學(xué)位，2009年畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)機(jī)械工程系，獲碩士學(xué)位，2013年畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)機(jī)械工程系，獲博士學(xué)位（同時(shí)獲電子系博士輔修學(xué)位）。
孫愷2014年上半年在美國斯坦福大學(xué)進(jìn)行博士后研究，2014年10月至今任公司（包括前身上海禾賽光電科技有限公司）董事、首席科學(xué)家；2015年12月至2018年2月獲聘兼任同濟(jì)大學(xué)汽車學(xué)院教授；現(xiàn)任首席科學(xué)家。
向少卿，1985年3月出生，2007年畢業(yè)于清華大學(xué)精密儀器與機(jī)械學(xué)系，獲學(xué)士學(xué)位，2009年畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)機(jī)械工程系，獲碩士學(xué)位，2011年畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)電子工程系，獲碩士學(xué)位。2011年6月至2014年11月?lián)翁O果公司（美國）iPhone Hardware Systems Integration Engineer，2014年12月至今擔(dān)任公司董事、首席技術(shù)官。
前蔚來CFO謝東螢也已加盟禾賽科技，出任CFO，操刀此次禾賽科技的IPO。
謝東螢在CFO圈非常資深，曾在新東方教育科技任CFO、總裁，推動(dòng)新東方在美股上市。新東方赴美上市，既有國內(nèi)當(dāng)時(shí)對(duì)民辦教育的政策原因，也有紅籌架構(gòu)等方面的開拓，謝東螢由此一戰(zhàn)成名。
謝東螢還曾出任蔚來CFO，推動(dòng)蔚來在美股上市，成為首家赴美上市的造車新勢(shì)力企業(yè)。
累計(jì)募資超5億美元，小米百度是股東
禾賽科技累計(jì)獲得包括小米、美團(tuán)、博世、百度、光速、高瓴、CPE、啟明等機(jī)構(gòu)超過5億美元的融資。
其中，2021年6月，禾賽科技完成超過3億美元D輪融資，領(lǐng)投方包括高瓴創(chuàng)投、小米集團(tuán)、美團(tuán)和CPE。參與本輪融資的還有華泰美元基金，及老股東光速中國、光速全球、啟明創(chuàng)投等。
此次IPO前，李一帆、向少卿分別持股為8.6%，有25.7%的投票權(quán)；孫愷持股為8.9%，有26.5%的投票權(quán)；謝東螢持股為1.2%，有0.4%的投票權(quán)。
禾賽科技管理層一共持股為27.1%，有77.9%的投票權(quán)。
此外，Lightspeed Opportunity持股為9.3%，有2.8%的投票權(quán)；Lightspeed China Partners持股為8.2%，有2.5%的投票權(quán)；百度、Bosch（博世）分別持股為6.8%，有2%的投票權(quán)；小米持股為6.3%，有1.9%的投票權(quán)；Yuanzhan持股為5.9%，有1.8%的投票權(quán)。
中概股上市回暖，有風(fēng)向標(biāo)作用
自2022年下半年以來，中概股赴美上市之路結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)1年半的停滯狀態(tài)，亞朵的上市，對(duì)中概股赴美上市來說，是破冰，而禾賽科技上市，則意味著中概股赴美上市回暖，會(huì)具有很強(qiáng)示范作用。
近期，美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)也發(fā)布報(bào)告，稱歷史首次完成對(duì)中概股底稿審查。
報(bào)告指出，從2022年9月到2022年11月，PCAOB的30多名工作人員在中國香港進(jìn)行了為期九周的現(xiàn)場(chǎng)檢查和調(diào)查，PCAOB董事會(huì)投票撤銷了之前2021年的決定。這意味此前被列入退市清單的中概股未來消除退市風(fēng)險(xiǎn)。
同一天，中概股PCAOB審查正式落地，意味著《外國公司問責(zé)法案》中“外國發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足PCAOB對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查要求的，其證券禁止在美交易”已不在中概股上成立，中概股退市風(fēng)險(xiǎn)基本解除。
隨著PCAOB 2022年審查監(jiān)管落地，加之中國對(duì)疫情放開，2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展重新開始提升，及滴滴重新恢復(fù)上架，這些都有效提振外資對(duì)中國資產(chǎn)信心。
禾賽作為一家自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈上的硬科技公司，此次若發(fā)行成功，則意味著外資對(duì)于中國企業(yè)的信心進(jìn)一步有了提升。