文|雷遞網 雷建平

禾賽科技（HESAI）日前遞交招股書，準備在美國納斯達克上市，股票代碼為“HSAI”。

市場傳聞，禾賽科技計劃募資1.5億美元，估值可能達到30億美元。

最為亮眼的是，禾賽2022年前9個月一家營收，比Velodyne、Ouster、Luminar、Innoviz、Aeva、Cepton、Aeye、Quanergy幾家全球主要激光雷達公司營收加起來還多。

禾賽是中概股底稿審查正式落地后，首家向美國資本市場發(fā)起上市的大型中概股企業(yè)。

一旦上市，禾賽科技將成為中國赴美上市激光雷達第一股，這對中概股赴美上市也會具有風向標意義，這意味著，后續(xù)會有更多中國企業(yè)發(fā)起赴美上市。

9個月營收7.9億，超上年全年

禾賽科技于2014年創(chuàng)立于上海，是全球自動駕駛及高級輔助駕駛(ADAS)激光雷達的領軍企業(yè)。

激光雷達被廣泛用于無人駕駛汽車和機器人領域，被譽為廣義機器人的“眼睛”，是通過發(fā)射激光來測量物體與傳感器之間精確距離的主動測量裝置。

激光雷達通過激光器和探測器組成的收發(fā)陣列，結合光束掃描，可以對廣義機器人所處環(huán)境進行實時感知，獲取周圍物體的精確距離及輪廓信息，以實現(xiàn)避障功能；同時，結合預先采集的高精地圖，機器人在環(huán)境中通過激光雷達的定位精度可達厘米量級，以實現(xiàn)自主導航。

禾賽科技在光學、機械、電子、軟件等激光雷達核心領域有著很強研發(fā)能力和深厚技術積累，自研芯片、功能安全、主動抗干擾等技術打破行業(yè)多項記錄。

同時，禾賽具備很強的車規(guī)級規(guī)?；a能力，年產能百萬臺的“麥克斯韋”超級智造中心將于2023年全面投產。

2022年12月，禾賽宣布激光雷達累計交付量達10萬臺里程碑，登頂全球激光雷達年度量產冠軍。

2023年1月，禾賽科技宣布獲上汽集團旗下新能源汽車品牌飛凡汽車前裝量產項目定點。飛凡汽車旗下全新車型將搭載禾賽車規(guī)級超高清激光雷達AT128。

AT128是禾賽面向前裝量產市場推出的ADAS主激光雷達，目前已獲10家主流主機廠商累計數百萬臺定點，自2022年開始量產交付以來，賦能多款車型上市。AT128目前單月交付量已超過2萬臺。

禾賽科技的營收增長很快，2022年前9個月的營收已經超過2021年全年，同期，禾賽科技的凈虧損率大幅降低。

禾賽科技2019年、2020年、2021年營收分別為3.48億元、4.16億元、7.2億元（約1.01億美元）；凈虧損分別為1.2億元、1.07億元、2.45億元。

禾賽科技2022年前9個月營收為7.93億元（約1.12億美元），較上年同期的4.59億元增長72.77%；凈虧損為1.65億元，較上年同期的1.75億元收窄。

禾賽的營收已經超過Velodyne、Ouster、Luminar、Innoviz等幾家全球主要激光雷達公司營收之和，目前看來，全球所有激光雷達公司里，禾賽科技是最有希望盈利的廠商。

禾賽營收上的持續(xù)高增長有大量訂單支持。據禾賽此前宣布，目前公司已獲得來自超過10個主流汽車OEM共計超過數百萬臺的激光雷達前裝量產定點，其中包括長安、上汽、吉利這樣的領先大廠，也包括理想這樣的新勢力領頭羊。目前禾賽已交付累計超過10萬臺激光雷達，2025年有望交付突破100萬臺。

從2021年9月30日止九個月和2022年9月30日止九個月期間，禾賽科技的毛利率分別為53.3%和44%。

禾賽在激光雷達的技術研發(fā)上投入大量資金。在2019年、2020年和2021 年，禾賽的研發(fā)費用投入分別為1.498億、2.297億和3.684億（5180萬美元），分別占同期凈營收的43.0%、55.3%和51.1%。

從2021年9月30日止9個月到2022年9月30日止九個月期間，禾賽研發(fā)費用分別為2.1億和3.764億（5290萬美元），分別占同期凈營收45.8%和47.4%。

禾賽科技2022年第三季度營收為3.34億元，上年同期的營收為2.24億元。

從2023年開始，激光雷達從PPT時代進入了真正意義上的交付上量時代，任何無法交付的廠商，最終都會被市場淘汰。

百萬臺產能工廠將建成

長短距靈活組合，提供完整3D感知

之所以禾賽能成為全球第一個月交破萬、破兩萬的車載激光雷達廠商，核心關鍵源于公司的自建工廠戰(zhàn)略。

禾賽從成立第一天開始就堅持自主生產、不找代工的激光雷達公司，這是因為歷史上沒有任何一家激光雷達公司曾做到大規(guī)模車規(guī)級交付。大家都沒有制造經驗，代工廠也沒有經驗，以李一帆的話說，“如果真正發(fā)自內心地想做好激光雷達產品，制造就必須是研發(fā)的一部分”。

禾賽認為，只有將制造納入整個產品研發(fā)的生命周期中，并給與足夠重視度，才能真正實現(xiàn)產品的快速迭代和高技術壁壘打造，最終形成研發(fā)-設計-較準-測試的閉環(huán)。汽車行業(yè)里的巨頭，比如“特斯拉、博世、寧德時代”往往也采用自建生產體系的方式，而非像消費類電子行業(yè)一樣采用代工的模式。

禾賽自建工廠的生產能力使其能夠完成從激光雷達的產品設計到最終交付的全流程，不僅能從源頭上把控各個生產環(huán)節(jié)，還能及時優(yōu)化和改善生產流程。

目前，禾賽位于上海嘉定的自建工廠已于通過ISO/TS 16949認證，生產設施已于2018年8月實現(xiàn)投產，連同過渡生產線，可以支持非AT系列激光雷達產品3.5萬臺的年產能，加上每月約2萬臺AT系列激光雷達的產能，保證和滿足了大規(guī)模和高質量的交付需求。禾賽百萬臺產能工廠即將建成。

前蔚來CFO操刀禾賽IPO

禾賽科技三位聯(lián)合創(chuàng)始人分別為李一帆、孫愷、向少卿，自設立以來一直擔任公司的董事及高級管理人員。

其中，李一帆，1986年3月出生，2009年畢業(yè)于清華大學精密儀器與機械學系，獲學士學位，2009年畢業(yè)于美國伊利諾伊香檳分校機械工程系，獲碩士學位，2013年畢業(yè)于美國伊利諾伊香檳分校機械工程系，獲博士學位。2013年8月至2014年9月在西部數據公司（美國）公司擔任Principal Engineer，2014年10月至今擔任公司董事、CEO兼首席執(zhí)行官。

孫愷，1985年6月出生，2007年畢業(yè)于上海交通大學熱能與動力工程專業(yè)，獲學士學位，2009年畢業(yè)于美國斯坦福大學機械工程系，獲碩士學位，2013年畢業(yè)于美國斯坦福大學機械工程系，獲博士學位（同時獲電子系博士輔修學位）。

孫愷2014年上半年在美國斯坦福大學進行博士后研究，2014年10月至今任公司（包括前身上海禾賽光電科技有限公司）董事、首席科學家；2015年12月至2018年2月獲聘兼任同濟大學汽車學院教授；現(xiàn)任首席科學家。

向少卿，1985年3月出生，2007年畢業(yè)于清華大學精密儀器與機械學系，獲學士學位，2009年畢業(yè)于美國斯坦福大學機械工程系，獲碩士學位，2011年畢業(yè)于美國斯坦福大學電子工程系，獲碩士學位。2011年6月至2014年11月?lián)翁O果公司（美國）iPhone Hardware Systems Integration Engineer，2014年12月至今擔任公司董事、首席技術官。

前蔚來CFO謝東螢也已加盟禾賽科技，出任CFO，操刀此次禾賽科技的IPO。

謝東螢在CFO圈非常資深，曾在新東方教育科技任CFO、總裁，推動新東方在美股上市。新東方赴美上市，既有國內當時對民辦教育的政策原因，也有紅籌架構等方面的開拓，謝東螢由此一戰(zhàn)成名。

謝東螢還曾出任蔚來CFO，推動蔚來在美股上市，成為首家赴美上市的造車新勢力企業(yè)。

累計募資超5億美元，小米百度是股東

禾賽科技累計獲得包括小米、美團、博世、百度、光速、高瓴、CPE、啟明等機構超過5億美元的融資。

其中，2021年6月，禾賽科技完成超過3億美元D輪融資，領投方包括高瓴創(chuàng)投、小米集團、美團和CPE。參與本輪融資的還有華泰美元基金，及老股東光速中國、光速全球、啟明創(chuàng)投等。

此次IPO前，李一帆、向少卿分別持股為8.6%，有25.7%的投票權；孫愷持股為8.9%，有26.5%的投票權；謝東螢持股為1.2%，有0.4%的投票權。

禾賽科技管理層一共持股為27.1%，有77.9%的投票權。

此外，Lightspeed Opportunity持股為9.3%，有2.8%的投票權；Lightspeed China Partners持股為8.2%，有2.5%的投票權；百度、Bosch（博世）分別持股為6.8%，有2%的投票權；小米持股為6.3%，有1.9%的投票權；Yuanzhan持股為5.9%，有1.8%的投票權。

中概股上市回暖，有風向標作用

自2022年下半年以來，中概股赴美上市之路結束了長達1年半的停滯狀態(tài)，亞朵的上市，對中概股赴美上市來說，是破冰，而禾賽科技上市，則意味著中概股赴美上市回暖，會具有很強示范作用。

近期，美國公眾公司會計監(jiān)督委員會(PCAOB)也發(fā)布報告，稱歷史首次完成對中概股底稿審查。

報告指出，從2022年9月到2022年11月，PCAOB的30多名工作人員在中國香港進行了為期九周的現(xiàn)場檢查和調查，PCAOB董事會投票撤銷了之前2021年的決定。這意味此前被列入退市清單的中概股未來消除退市風險。

同一天，中概股PCAOB審查正式落地，意味著《外國公司問責法案》中“外國發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足PCAOB對會計師事務所檢查要求的，其證券禁止在美交易”已不在中概股上成立，中概股退市風險基本解除。

隨著PCAOB 2022年審查監(jiān)管落地，加之中國對疫情放開，2023年經濟發(fā)展重新開始提升，及滴滴重新恢復上架，這些都有效提振外資對中國資產信心。

禾賽作為一家自動駕駛產業(yè)鏈上的硬科技公司，此次若發(fā)行成功，則意味著外資對于中國企業(yè)的信心進一步有了提升。