文 | 財(cái)富質(zhì)點(diǎn) 杜一蘭
“一個(gè)是民企黨建標(biāo)桿，進(jìn)軍新能源領(lǐng)域達(dá)8年之久，一個(gè)是中國(guó)鋰業(yè)龍頭，有“鋰王”美譽(yù)?！?/p>
紅豆官方如是稱(chēng)。近日，紅豆集團(tuán)和贛鋒鋰業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在新能源產(chǎn)品及項(xiàng)目拓展等方面開(kāi)展合作，后者2010年在A股上市，總市值超過(guò)1500億元。
以紡織服裝發(fā)家的老牌民企紅豆，如今謀求轉(zhuǎn)型以參與爆發(fā)的新能源市場(chǎng)，終于找到了大樹(shù)。而在搭上這一大樹(shù)之前，紅豆的合作方是個(gè)新手。
01、超壹動(dòng)力何方神圣
2022年7月，紅豆股份公告顯示，紅日風(fēng)能擬與超壹動(dòng)力（成都）新能源科技有限公司（下稱(chēng)：超壹動(dòng)力）投資設(shè)立項(xiàng)目公司，在烏蘭察布市集寧區(qū)白海子片區(qū)建設(shè)3GW大功率固態(tài)鋰電池智能制造項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約15億元，預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入45億元人民幣。
在此前后，紅豆股份股價(jià)持續(xù)上漲，一度漲至6.32元/股，為近年來(lái)的高點(diǎn)。
就在紅豆股份披露該公告的同一日，上交所火速下達(dá)了問(wèn)詢(xún)函，要求紅豆股份補(bǔ)充說(shuō)明公司在資金、人才和業(yè)務(wù)儲(chǔ)備不 足的情況下開(kāi)展新業(yè)務(wù)的原因和主要考慮；大額投資是否會(huì)對(duì)公司未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響；超壹動(dòng)力財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況，以及公司與成立時(shí)間較短的超壹動(dòng)力共同投資新業(yè)務(wù)的主要考慮等問(wèn)題。
同時(shí)，紅豆股份還介紹了超壹動(dòng)力的情況。按照官方說(shuō)法，超壹動(dòng)力成立于2022年2月25日，公司及其技術(shù)團(tuán)隊(duì)在固態(tài)鋰電池領(lǐng)域有較好的技術(shù)積累，截至2022年6月30日，超壹動(dòng)力總資產(chǎn)為24,209.85萬(wàn)元，同期其營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額分別為1,422.07萬(wàn)元、-58.75萬(wàn)元。
然而，成立僅幾個(gè)月、區(qū)區(qū)千萬(wàn)的規(guī)模，在千億巨頭林立的鋰電市場(chǎng)，實(shí)在難以匹敵行業(yè)龍頭。
更何況，根據(jù)紅豆股份今年11月11日發(fā)布的公告，紅豆股份還收到第三方公司發(fā)來(lái)的函件，對(duì)合作方超壹動(dòng)力承諾提供的可授權(quán)使用的14項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專(zhuān)利）的權(quán)利提出異議。
據(jù)悉，收到函件后，紅豆股份高度重視， 立即與合作方超壹動(dòng)力以及第三方公司取得聯(lián)系。截至該公告出具日，由于前述專(zhuān)利存在不確定性，公司仍在與其積極溝通過(guò)程中，尚未與合作方簽訂專(zhuān)利授權(quán)協(xié)議。
紅豆股份表示，公司將積極采取多種措施獲取項(xiàng)目實(shí)施所需的專(zhuān)利技術(shù)，以順利推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施。但公司仍可能存在因技術(shù)及專(zhuān)利儲(chǔ)備不足，進(jìn)而導(dǎo)致項(xiàng)目無(wú)法實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)。
02、請(qǐng)來(lái)了高人
對(duì)于老牌民企紅豆而言，在紡織服裝市場(chǎng)飽和、競(jìng)爭(zhēng)壓力極大的情況下，新能源只是其多元化的方向之一。
“紅豆的策略就是，高度專(zhuān)業(yè)化，適度多元化?！奔t豆集團(tuán)黨委書(shū)記、董事局主席周海江表示，做產(chǎn)業(yè)，既不能把雞蛋裝在一個(gè)籃子里，也不能籃子太多。世上最賺錢(qián)的公司都是高度專(zhuān)業(yè)化的，多元化弄不好就是陷阱。
紅豆請(qǐng)來(lái)了“高人”。
一年前，紅豆集團(tuán)與和君集團(tuán)戰(zhàn)略合作簽約，后者背后即為號(hào)稱(chēng)市值教父的王明夫。
公開(kāi)資料顯示，2000年，原君安證券研究所所長(zhǎng)、收購(gòu)兼并部總經(jīng)理王明夫(亦稱(chēng)王明富)創(chuàng)立和君咨詢(xún)，2004年和君咨詢(xún)獲“中國(guó)咨詢(xún)業(yè)第一品牌”稱(chēng)號(hào)。
2011年，王明夫成立和君集團(tuán)，以此構(gòu)建起了龐大的“和君系”形成“一體兩翼”的業(yè)務(wù)格局：以咨詢(xún)業(yè)務(wù)為體，以資本業(yè)務(wù)和商學(xué)業(yè)務(wù)為兩翼，并一度投資了威創(chuàng)股份、清新環(huán)境、匯冠股份、亞威股份、乾照光電和獐子島等至少6家上市公司。但其后王明夫的這些資本布局已顯著收縮。
其后，紅豆—和君資本規(guī)劃咨詢(xún)服務(wù)項(xiàng)目啟動(dòng)，紅豆集團(tuán)董事局主席周海江、總裁周海燕等集團(tuán)董事會(huì)成員、集團(tuán)下屬各上市公司/擬上市公司主要成員等親自出席會(huì)議。
據(jù)稱(chēng)，為保證項(xiàng)目順利進(jìn)行，由和君資本與紅豆集團(tuán)雙方共同組成的聯(lián)合項(xiàng)目組正式成立，對(duì)集團(tuán)各板塊以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行專(zhuān)題研究，研判產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)，把握和掌握行業(yè)資源及機(jī)會(huì)，開(kāi)展集團(tuán)資本運(yùn)作頂層設(shè)計(jì)系規(guī)劃落地。
回溯來(lái)看，紅豆進(jìn)入新能源時(shí)間已久，但在其主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比較小。
據(jù)紅豆集團(tuán)介紹，2014年，紅豆進(jìn)入新能源市場(chǎng)，主攻光伏發(fā)電業(yè)務(wù)板塊，在江蘇、浙江建成運(yùn)營(yíng)地面集中式、屋頂分布式、農(nóng)光互補(bǔ)等各類(lèi)光伏電站，還圍繞一帶一路國(guó)家，積極參與國(guó)際產(chǎn)能合作，建設(shè)熱電、光伏等項(xiàng)目。
同年，紅豆集團(tuán)下屬控股子公司設(shè)立了江蘇紅日新能源有限公司（下稱(chēng)：紅日新能源）、江蘇紅日光伏農(nóng)業(yè)有限公司（下稱(chēng)：紅日光伏）等公司。
通用股份公告顯示，截至2021年12月31日，紅日光伏總資產(chǎn)19,311.07萬(wàn)元，凈資產(chǎn)11,232.84萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入3,740.47萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1,154.80萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。
紅豆股份公告顯示，2021年，紅日新能源總資產(chǎn)28,951.31萬(wàn)元，凈資產(chǎn)21,767.09萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入6,408.92萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2,399.38萬(wàn)元。截至2022年3月31日，紅日新能源營(yíng)業(yè)收入1,085.03萬(wàn)元，凈利潤(rùn)175.77萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。
2022年5月，紅豆股份控股子公司無(wú)錫紅日風(fēng)能科技有限公司（下稱(chēng)：紅日風(fēng)能）與中國(guó)風(fēng)電龍頭中國(guó)電建新能源集團(tuán)（簡(jiǎn)稱(chēng)：中電建新能源）華東分公司簽定戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在黨建品牌、新能源領(lǐng)域投建營(yíng)一體化、積極探索低碳園區(qū)開(kāi)發(fā)與建設(shè)等三個(gè)方面加強(qiáng)合作。
03、債務(wù)負(fù)擔(dān)重
從現(xiàn)在情況來(lái)看，千億紅豆的目標(biāo)還比較遠(yuǎn)。
從股價(jià)市值來(lái)看，如今紅豆股份股價(jià)在5元左右，總市值100多億；而紅豆集團(tuán)的另一家上市公司通用股份，股價(jià)不到4元，總市值約50億元。兩家上市公司的總市值加起來(lái)不超過(guò)200億元。
而在業(yè)績(jī)層面，2022年前三季度，通用股份營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.87%，為3,273,976,991.98元；凈利潤(rùn)22,834,233.50元，同比下降28.01%。紅豆股份的營(yíng)業(yè)收入為1,667,194,072.83元，同比增長(zhǎng)2.96%；凈利潤(rùn)為46,284,280.63元，同比下降39.63%。
紅豆集團(tuán)層面，則存在盈利下行和償債壓力。
據(jù)紅豆集團(tuán)募集說(shuō)明書(shū)顯示，2019-2021年，其營(yíng)業(yè)總收入從1,967,685.25萬(wàn)元增至2,021,906.65萬(wàn)元，凈利潤(rùn)卻從143,413.93萬(wàn)元降至23,405.95萬(wàn)元。
聯(lián)合資信發(fā)布的紅豆集團(tuán)評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，公司在紡織服裝、橡膠輪胎領(lǐng)域品牌優(yōu)勢(shì)明顯，技術(shù)研發(fā)能力突出；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在無(wú)錫市及周邊地區(qū)具備一定市場(chǎng)地位。但另一方面，其母公司盈利能力弱，債務(wù)負(fù)擔(dān)重，短期償債壓力大。
據(jù)評(píng)級(jí)報(bào)告介紹，截至2021年底，紅豆集團(tuán)全部債務(wù)233.66億元，較上年底增長(zhǎng)4.73%。同期，其母公司全部債務(wù)58.22億元，其中短期債務(wù)為37.58億元，存在一定的短期償債壓力。2021年，紅豆集團(tuán)母公司利潤(rùn)總額為2.34億元，對(duì)短期債務(wù)覆蓋能力有限。
不僅如此，2019-2021年，紅豆集團(tuán)存貨賬面價(jià)值均超過(guò)140億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比重均在45%以上。聯(lián)合資信認(rèn)為，“公司在建房地產(chǎn)項(xiàng)目較多，部分項(xiàng)目銷(xiāo)售周期較長(zhǎng)，推升存貨規(guī)模，對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金形成較大占用?！?/p>
且截至2022年6月30日，紅豆集團(tuán)人受限資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值總額為2,281,165.01萬(wàn)元，受限資產(chǎn)賬面價(jià)值總額為1,664,447.24萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的33.19%，占當(dāng)期凈資產(chǎn)的93.52%。
截至2022年9月底，紅豆集團(tuán)總資產(chǎn)約501.64億元，總負(fù)債約324.25億元。其中短期借款進(jìn)一步增至約87.8億元，同期貨幣資金約67.16億元。
與此同時(shí)，紅豆集團(tuán)合并范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)分別約142.21億元、9687.48萬(wàn)元。