記者 | 趙曉娟
編輯 | 牙韓翔
在物美科技啟動IPO計劃失效后，物美創(chuàng)始人張文中所擁有的數(shù)字零售平臺多點擬通過港交所上市。12月7日，多點數(shù)智有限公司（Dmall Inc.）（以下簡稱“多點”）向港交所遞表，申請港股主板IPO。
按照多點官方的定義，多點是一個為本地零售業(yè)提供基于云的一站式端到端的數(shù)字零售SaaS平臺。而這家創(chuàng)立于2015年的公司，早期的數(shù)字零售業(yè)務(wù)以物美超市在北京和杭州的數(shù)百家門店為依托，其幕后主要掌舵人也是物美創(chuàng)始人張文中。在多點上市前的股東架構(gòu)中，張文中通過數(shù)家實體間接持股合計約58.36%。
就像已經(jīng)在美股上市的達(dá)達(dá)一樣，多點帶給消費者的直觀感受是即時零售業(yè)務(wù)的部分——消費者基于定位通過多點APP下單購物，享受一小時即時達(dá)服務(wù)。
實際上，多點的主營業(yè)務(wù)涵蓋三類：零售核心服務(wù)云、電子商務(wù)服務(wù)云、營銷及廣告服務(wù)云。
其收入結(jié)構(gòu)也以傭金和相關(guān)費用為主，例如在零售核心服務(wù)云方面，多點從客戶商品交易總額收取一定百分比費率的傭金；在電子商務(wù)服務(wù)云中，多點同樣按照客戶在電子商務(wù)服務(wù)云下所處理的商品交易總額的一定百分比收取傭金，并根據(jù)客戶要求向需要配送服務(wù)的客戶收取配送費；在營銷及廣告服務(wù)云方面，多點向廣告客戶收取廣告費和咨詢費。
上述三塊業(yè)務(wù)讓多點的收入連年遞增。
招股書顯示，2019年至2022年前9個月，多點Dmall分別實現(xiàn)收入2.65億、4.87億、10.45億以及11.02億。從營收貢獻(xiàn)看，截至2022年前9個月，零售核心服務(wù)云實現(xiàn)收入6.4億，占比58.1%；電子商務(wù)服務(wù)云實現(xiàn)收入3.36億，占比30.5%。
不過，其凈利潤難言樂觀。2019年至2022年前9個月，多點凈利潤分別為-8.3億、-10.9億、-18.25億以及-4.81億，三年半虧損超過42億。
這種虧損狀態(tài)是即時零售平臺行業(yè)的一種普遍現(xiàn)象。
以眼下中國即時零售平臺份額最大的達(dá)達(dá)為例，2019年至2021年，以及2022年前三季度，達(dá)達(dá)營收分別為31億元、57.4億元、68.66億元、66.87億元；凈利潤分別為-16.7億元、-17億元、-24.7億元、-16.37億元。和達(dá)達(dá)相比，多點的營收規(guī)模為達(dá)達(dá)的五分之一，但虧損并沒有相應(yīng)減少。
而即便如此，即時零售仍然是疫情之后被進(jìn)一步看好的賽道。
咨詢公司凱度（Kantar）發(fā)布的消費者指數(shù)最新報告顯示，平臺電商消費者數(shù)量的增長明顯放緩，與此同時，即時零售O2O成為品牌接觸更多消費者、發(fā)掘新消費場景的重要渠道。截至2022年10月的40周，即時零售O2O銷售額較去年同期增長13.5%，已成為主流快消品牌獲取消費者增量的新陣地。
根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的《2022年中國即時零售發(fā)展報告》，未來幾年即時零售復(fù)合增長率將會保持高位，預(yù)計到2026年，即時零售相關(guān)市場規(guī)模將超過1萬億元。
這意味著，只要不斷開拓新的零售客戶，這一業(yè)務(wù)規(guī)模就可以持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)而優(yōu)化利潤率。
但多點的挑戰(zhàn)在于，其業(yè)務(wù)對物美系客戶的依賴性非常高。
招股書稱，公司大部分年收入來自有限的主要客戶，包括物美集團(tuán)、麥德龍中國、重慶百貨、銀川新華及在選定亞洲市場運(yùn)營的DFI Retail Group這五大客戶，而麥德龍、重慶百貨、銀川新華都為物美系企業(yè)。
2019年至2022年前9個月，前五大客戶提供服務(wù)收入占公司總收入的比重分別為74.5%、69.8%、70.2%及78.4%。
這其中，多點尤其離不開物美集團(tuán)。在上述報告期內(nèi)，多點來自物美集團(tuán)的收入分別為1.6億、2.7億、4.7億、4.9億，收入占比分別為59.1%、54.5%、45.3%、44.4%。
從消費端也能感受到雙方的深度捆綁，物美和麥德龍的即時達(dá)購物都通過多點APP下單完成。2021年3月29日，物美科技有限公司曾在港交所遞表，希望將物美超市門店和麥德龍一起打包上市，但目前其遞交的招股書已經(jīng)處于失效狀態(tài)，且至今未更新。
除了對物美系零售公司的依賴，多點在招股書的“風(fēng)險因素”中還提及，在新的區(qū)域有氣勢下沉市場，該業(yè)務(wù)如果不能為低線下稱市場接受而導(dǎo)致訂單密度不夠，或者缺乏相關(guān)的本地零售客戶，而未能開拓新市場，將對其未來前景產(chǎn)生不利影響。