文|獵云網(wǎng) 邵延港
2022年的自動(dòng)駕駛市場(chǎng)有些冷，全球“自動(dòng)駕駛第一股”圖森未來(lái)今年市值已跌去九成， Mobileye的上市估值從500億美元縮水至不足200億美元，但這些依舊沒(méi)有阻擋自動(dòng)駕駛公司IPO的熱情。
11月23日，縱目科技科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理，擬募資20億元?？v目科技也成為第一家沖擊科創(chuàng)板IPO的自動(dòng)駕駛初創(chuàng)企業(yè)，或?qū)⒋蜷_(kāi)量產(chǎn)自動(dòng)駕駛企業(yè)開(kāi)啟上市征程的新局面。
來(lái)源：上交所官網(wǎng)
縱目科技成立于2013年，總部位于上海，主要從事低速場(chǎng)景下的汽車(chē)智能駕駛系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品布局在算法軟件到系統(tǒng)硬件領(lǐng)域，是汽車(chē)廠商的一級(jí)供應(yīng)商。
創(chuàng)始人唐銳系美籍華人，本科畢業(yè)于清華電子工程系，是“清華派”自動(dòng)駕駛陣營(yíng)的一員?？v目科技率先申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO，為同門(mén)師兄弟們邁向資本市場(chǎng)蹚出一條路。據(jù)悉，縱目科技曾在2017年在新三板掛牌10個(gè)月。
隨著自動(dòng)駕駛行業(yè)進(jìn)入新階段，市場(chǎng)對(duì)量產(chǎn)交付能力的考驗(yàn)越來(lái)越嚴(yán)格，但在收入無(wú)法覆蓋投入的狀態(tài)下，縱目科技科創(chuàng)板IPO又能夠?yàn)樽詣?dòng)駕駛行業(yè)帶來(lái)多少有效經(jīng)驗(yàn)。
自動(dòng)駕駛“清華派”海歸創(chuàng)業(yè)沖擊科創(chuàng)板
據(jù)悉，1978年，清華大學(xué)就開(kāi)始了自動(dòng)駕駛的研究，兩年后，清華大學(xué)汽車(chē)工程系正式成立，在自動(dòng)駕駛?cè)瞬藕图夹g(shù)領(lǐng)域上有著深厚的歷史沉淀。
中國(guó)的自動(dòng)駕駛領(lǐng)域有個(gè)“清華派”這件事逐漸為人所知，除縱目科技外，百度、小馬智行、文遠(yuǎn)知行、馭勢(shì)科技、Momenta、輕舟智航、元戎啟行等企業(yè)的創(chuàng)始人或CXO等職位多出自清華大學(xué)。
1991年，唐銳進(jìn)入清華大學(xué)電子工程系，1999年獲得碩士學(xué)位，隨后去了美國(guó)硅谷。回國(guó)創(chuàng)業(yè)前，曾在英國(guó)CSR半導(dǎo)體公司任汽車(chē)事業(yè)群資深工程總監(jiān)，管理每年超過(guò)2.3億美元的汽車(chē)半導(dǎo)體產(chǎn)品的定義和研發(fā)。
有著清華大學(xué)電子工程系學(xué)習(xí)經(jīng)歷和10多年的汽車(chē)電子行業(yè)研發(fā)及管理經(jīng)驗(yàn)下，唐銳逐漸形成對(duì)汽車(chē)電子行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的洞察和把握?；貒?guó)后，唐銳來(lái)到上海張江，基于推進(jìn)輔助駕駛和自動(dòng)駕駛的初衷，2013年，唐銳創(chuàng)建了縱目科技。
縱目科技是業(yè)內(nèi)較早基于環(huán)視攝像頭圖像提供ADAS預(yù)警解決方案的供應(yīng)商，2015年10月，縱目科技推出標(biāo)清環(huán)視 ADAS 系統(tǒng)產(chǎn)品，逐漸量產(chǎn)，并在2016年3月通過(guò)上海博泰向整車(chē)廠商吉利汽車(chē)供貨。
2016年上半年，縱目科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)144.44萬(wàn)元，一改之前無(wú)利潤(rùn)的窘迫處境。創(chuàng)業(yè)三年，縱目科技憑借產(chǎn)品量產(chǎn)將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。隨著ADAS市場(chǎng)火熱，入局者增多，唐銳只得向更深入的自動(dòng)駕駛領(lǐng)域進(jìn)發(fā)，但自動(dòng)駕駛是一個(gè)“燒錢(qián)”的賽道。
好在，唐銳和縱目科技在推出首款量產(chǎn)產(chǎn)品后，就獲得了資本關(guān)注，隨即獲得了李萬(wàn)壽協(xié)同基金的4000萬(wàn)元融資，而李萬(wàn)壽曾是深創(chuàng)投總裁。
隨著自動(dòng)駕駛賽道的爆火，自動(dòng)駕駛在一級(jí)市場(chǎng)炙手可熱，縱目自成立以來(lái)已累計(jì)10輪融資，累計(jì)融資超25億元，小米、復(fù)興、日本電裝、同創(chuàng)偉業(yè)、君聯(lián)資本等知名投資者陸續(xù)入股。在科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)受理前8個(gè)月，縱目科技剛完成10億元E輪融資，估值達(dá)到90億元。
其中，在縱目科技D輪融資中，小米產(chǎn)業(yè)基金投資1.41億元。截至IPO前，小米持股數(shù)量為455.7317萬(wàn)股，持股比例為4.73%，是縱目科技第五大股東。據(jù)悉，入股縱目科技是雷軍官宣造車(chē)后首次在造車(chē)領(lǐng)域的投資。
來(lái)源：招股書(shū)截圖
從環(huán)視ADAS到量產(chǎn)自動(dòng)駕駛
自動(dòng)駕駛要經(jīng)過(guò)一個(gè)長(zhǎng)期的研發(fā)過(guò)程，以及各種基礎(chǔ)設(shè)備的配套，目前有很多技術(shù)路線，但仍未有技術(shù)可以達(dá)到真正的自動(dòng)駕駛。
縱目科技的發(fā)展規(guī)劃則是以環(huán)視為基礎(chǔ)，從環(huán)視ADAS，到智能泊車(chē)，再到最后一公里無(wú)人駕駛，以及全場(chǎng)景的無(wú)人駕駛。當(dāng)前的縱目科技正智能泊車(chē)場(chǎng)景中深入開(kāi)發(fā)。
縱目科技自設(shè)立之初即從事環(huán)視算法及解決方案的研發(fā)，在同一硬件平臺(tái)上集成 3D 全景泊車(chē)，車(chē)道偏離預(yù)警，盲點(diǎn)檢測(cè)和移動(dòng)物體檢測(cè)等多種ADAS功能。
基于環(huán)視攝像頭與超聲波傳感器等智能傳感器的前融合技術(shù)，縱目科技開(kāi)發(fā)出可實(shí)現(xiàn)可視化的自動(dòng)泊車(chē)和遙控泊車(chē)功能，允許駕駛員在車(chē)內(nèi)或者車(chē)外一定可視范圍內(nèi)控制車(chē)輛自動(dòng)泊入、泊出、直進(jìn)、直出停車(chē)位等。招股書(shū)顯示，縱目科技自動(dòng)泊車(chē)輔助功能在將近二十款車(chē)型上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，年出貨量超過(guò)10萬(wàn)套，在國(guó)內(nèi)自主品牌融合泊車(chē)市場(chǎng)占有率超過(guò)10%。
為了進(jìn)一步提升用戶的停車(chē)效率，縱目科技基于環(huán)視攝像頭、4D毫米波雷達(dá)、超聲波傳感器等多種智能傳感器及中低速場(chǎng)景下的智能駕駛算法，可實(shí)現(xiàn)車(chē)內(nèi)無(wú)人的中遠(yuǎn)距離自主泊車(chē)功能，通過(guò)手機(jī)和車(chē)機(jī)等多個(gè)終端進(jìn)行操控。根據(jù)地圖數(shù)據(jù)來(lái)源和場(chǎng)景的不同，包括針對(duì)家庭和辦公場(chǎng)所固定場(chǎng)景的記憶泊車(chē)功能（HPP）和公共場(chǎng)所的自主代客泊車(chē)功能（AVP）。
在高等級(jí)自主泊車(chē)領(lǐng)域，縱目科技在2017年發(fā)布AVP功能產(chǎn)品，并于2018年12月取得一汽紅旗定點(diǎn)合同并順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成為業(yè)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)高等級(jí)量產(chǎn)落地的廠商之一，取得了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，是業(yè)內(nèi)少數(shù)較早獲得整車(chē)廠商 L4 級(jí)封閉園區(qū)低速智能駕駛量產(chǎn)項(xiàng)目的供應(yīng)商之一。目前，縱目科技取得定點(diǎn)的客戶包括賽力斯、長(zhǎng)安、嵐圖、吉利、一汽等廠商。
此外，為了支持自主泊車(chē)商業(yè)閉環(huán)，縱目科技先后成立后裝、無(wú)線充電和智慧城市事業(yè)部。
此次IPO，縱目科技擬將募集的多數(shù)資金投入上海研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目擬投入12.92億元。
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據(jù)悉，該項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括研發(fā)大樓購(gòu)置、科研技術(shù)人才招募、云計(jì)算資源及研發(fā)測(cè)試設(shè)備、軟件的采購(gòu)，涉及的主要研發(fā)方向包括新一代智能泊車(chē)系統(tǒng)Drop’nGo開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、高速和城市路況智能駕駛系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目。
成為一級(jí)供應(yīng)商是否為扭虧良法？
自動(dòng)駕駛賽道虧損是常態(tài)，縱目科技也不例外。
招股書(shū)顯示，縱目科技2019年、2020年、2021年及2022年前3個(gè)月?tīng)I(yíng)收分別為4966.01萬(wàn)元、8383.04萬(wàn)元、2.27億元及9003.48萬(wàn)元；凈虧損分別為1.60億元、2.09億元、4.16億元及1.55億元，2019年至2021年累計(jì)虧損7.85億元。
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虧損的主要原因是產(chǎn)品研發(fā)投入較大、部分產(chǎn)品的研發(fā)周期較長(zhǎng)，同時(shí)部分定點(diǎn)車(chē)型項(xiàng)目尚未進(jìn)入量產(chǎn)階段。
據(jù)悉，2019年、2020年、2021年及2022年前3個(gè)月，縱目科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1.20億元、1.72億元、2.69億元及0.87億元，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)研發(fā)投入為6.47億元。
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現(xiàn)階段，量產(chǎn)是處理虧損問(wèn)題的主要途徑。
招股書(shū)顯示，縱目科技目前的產(chǎn)品主要是針對(duì)低速泊車(chē)場(chǎng)景的智能駕駛系統(tǒng)，并針對(duì)泊車(chē)場(chǎng)景搭建統(tǒng)一的產(chǎn)品平臺(tái) Drop’nGo，根據(jù)客戶車(chē)型定義的需求，提供集成軟件算法的控制單元、智能傳感器硬件或單獨(dú)的軟件算法等軟硬件產(chǎn)品。
按產(chǎn)品分類，縱目科技的營(yíng)收來(lái)源主要來(lái)自智能駕駛控制單元和傳感器兩類硬件業(yè)務(wù)。2019年、2020年、2021年，縱目科技智能駕駛控制單元和傳感器產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)收快速增長(zhǎng)，2021年智能駕駛控制單元營(yíng)收同比增長(zhǎng)242%。
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據(jù)悉，縱目科技的智能駕駛系統(tǒng)可提供覆蓋L0至L4級(jí)別低速智能駕駛功能，包括全景式監(jiān)控影像功能、自動(dòng)泊車(chē)輔助功能和自主泊車(chē)功能等，可滿足不同整車(chē)廠商及不同車(chē)型的需求。
縱目科技2016年開(kāi)始提供軟件、芯片、模組、子系統(tǒng)等產(chǎn)品，主攻乘用車(chē)前裝，合作車(chē)企包括吉利、奇瑞、江淮、上汽大通等。2017年上半年，縱目科技營(yíng)收2698.98萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)76.07%，增長(zhǎng)原因?yàn)楣经h(huán)視ADAS系統(tǒng)產(chǎn)品的第一款量產(chǎn)車(chē)型吉利博越在2017年上半年銷售火爆。
不過(guò)，縱目科技一開(kāi)始并不直接對(duì)接下游汽車(chē)廠商，2018年之前，縱目科技定位于汽車(chē)電子行業(yè)的二級(jí)供應(yīng)商，主要通過(guò)直接將定制開(kāi)發(fā)的核心算法軟件產(chǎn)品以序列號(hào)的形式授權(quán)給一級(jí)供應(yīng)商，由一級(jí)供應(yīng)商加工集成成為系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品后向整車(chē)廠商提供終端產(chǎn)品。
從2018 年起，縱目科技開(kāi)始研發(fā)高清攝像頭、毫米波雷達(dá)和超聲波傳感器等智能駕駛傳感器產(chǎn)品，并著手自建產(chǎn)線和供應(yīng)鏈，向一級(jí)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。2018 年底，廈門(mén)制造中心正式投入量產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，主要生產(chǎn)智能駕駛控制單元和攝像頭。2021年底，湖州制造中心正式投產(chǎn)，主要生產(chǎn)智能駕駛控制單元和毫米波雷達(dá)。2022年，廈門(mén)制造中心新增超聲波傳感器生產(chǎn)線。
成為一級(jí)供應(yīng)商之后，縱目科技開(kāi)始與車(chē)企進(jìn)行利潤(rùn)博弈。2019年、2020年、2021年及2022年前3個(gè)月，縱目科技前五大客戶的收入分別為4440.81萬(wàn)元、7486.54萬(wàn)元、1.63億元和7771.61萬(wàn)元，占比分別為89.42%、89.31%、71.84%、86.32%。同期，縱目科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為10.75%、16.43%、13.21%和10.38%，相對(duì)較低。
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毛利率水平主要受產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、原材料采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況等多方面影響。值得注意的是，為應(yīng)對(duì)缺芯危機(jī)，縱目科技在2021年和2022年前3個(gè)月高價(jià)采購(gòu)了部分芯片現(xiàn)貨，當(dāng)期在芯片采購(gòu)額占物料采購(gòu)總額的比例分別為69.53%和60.66%，此舉抬升了部分產(chǎn)品的材料成本，導(dǎo)致實(shí)際毛利率下降。為應(yīng)對(duì)該情況，縱目科技只得與部分客戶協(xié)商對(duì)智能駕駛系統(tǒng)的銷售價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以補(bǔ)償采購(gòu)相應(yīng)芯片增加的成本。
在縱目科技的商業(yè)模式中，成為車(chē)廠一級(jí)供應(yīng)商后，下一步則需要加速量產(chǎn)拼成本，此舉能否幫助縱目科技脫穎而出還有待驗(yàn)證。