文|侃見財(cái)經(jīng)

巴菲特的每一次持倉變動都會在全球范圍內(nèi)引起討論。

從蘋果到航空股，從西方石油到臺積電，巴菲特持倉行為的每一次突破，總能給市場帶來新的思考。

11月14日，SEC公布了伯克希爾的F13報(bào)告，根據(jù)報(bào)告顯示，三季度伯克希爾首次建倉了臺積電，并且加倉了西方石油和雪佛龍，減持了通用汽車。

實(shí)際上，加倉西方石油以及雪佛龍并無不妥，從去年四季度開始，加倉這兩家企業(yè)已經(jīng)成了巴菲特的標(biāo)志性動作。其背后的邏輯也很容易理解，基于復(fù)雜的國際環(huán)境以及石油價(jià)格的提升，巴菲特認(rèn)為油價(jià)會長期的在高位運(yùn)行，因此他不懼西方石油以及雪佛龍股價(jià)的走高，繼續(xù)加倉這兩家公司。

但是，三季度建倉臺積電就讓外界比較意外，因?yàn)轭愃朴谂_積電這種科技股并不符合巴菲特的買賣偏好。在此之前，巴菲特對于此類股的買賣也是少之又少。

根據(jù)F13報(bào)告顯示，三季度巴菲特一共買入了6006萬股，耗資約為41億美元，目前其持倉市值約為48.32億美元，受此影響臺積電11月16日大漲10.52%。

那么，巴菲特為什么要建倉臺積電？其背后的意義是什么？是否說明了巴菲特的買入偏好已經(jīng)發(fā)生改變？

根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入2022年之后，由于蘋果等企業(yè)砍單的影響，臺積電表現(xiàn)并不算太好，如果從最高位算起到最低位（相對），臺積電下跌的幅度超過了55%，股價(jià)腰斬。

據(jù)悉，這是巴菲特自2016年以來，首次大規(guī)模地買入科技公司，同時(shí)這也是巴菲特首次買入純半導(dǎo)體公司。

但值得注意的是，相比于前五大持倉，這筆資金對伯克希爾而言，并非非常龐大的一筆數(shù)字。換句話說，即使出現(xiàn)“錯(cuò)誤”，巴菲特也能輕松地砍掉所有的倉位，對于伯克希爾整體業(yè)績并不會出現(xiàn)較大的影響。

根據(jù)伯克希爾三季度財(cái)報(bào)顯示，截至9月30日，伯克希爾持有蘋果公司的股票價(jià)值為1265億美元，美國銀行的股票價(jià)值為312億美元，雪佛龍、可口可樂和美國運(yùn)通的持股市值分別為244億美元、224億美元和205億美元。前五大持倉一共占到了伯克希爾整體持倉的73%。

據(jù)悉，伯克希爾前三季度一共虧損了409.83億美元，具體主要是投資衍生品的虧損。財(cái)報(bào)顯示，前三季度伯克希爾投資衍生品的虧損達(dá)到了650.67億美元，而蘋果一家就貢獻(xiàn)了一半的虧損。

換句話說，由于巴菲特的持倉過于集中，蘋果雖然抗風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng)，但是盈虧同源，不排除未來蘋果會成為伯克希爾最大的虧損來源。所以，巴菲特就需要適當(dāng)降低一些蘋果的倉位，從而使得單個(gè)股票占比不會特別懸殊。

因此，此次建倉臺積電也是一個(gè)信號，畢竟巴菲特這么大的資金量，找到一個(gè)既便宜又合適的目標(biāo)并不容易。

根據(jù)資料顯示，今年以來伯克希爾放棄了堅(jiān)守多年的防守策略，前三季度一共買入了約660億美元的股票。反映在市場上，今年以來標(biāo)普500指數(shù)下跌幅度達(dá)到了16%，而伯克希爾哈撒韋A漲幅竟接近4%，伯克希爾也一躍成為美國第五大市值的公司，一舉超過了特斯拉。

最后，巴菲特之所以選擇臺積電的另外一個(gè)原因可能是它的稀缺性以及不可替代性，另外臺積電的毛利率達(dá)到了58.54%，凈利率則高達(dá)44.01%，市盈率僅為12.8倍，因此從估值的角度，臺積電也已經(jīng)到了合理區(qū)間。分析師預(yù)計(jì)，臺積電未來將繼續(xù)提供歷史回報(bào)，這可能意味著30年內(nèi)通脹調(diào)整后的回報(bào)率為93倍。所以，巴菲特選擇臺積電并不是一時(shí)沖動，而是代表了其未來持倉的方向。