文|斑馬消費(fèi) 任建新
螞蟻金服和京東數(shù)科（現(xiàn)已更名為“京東科技”）A股上市折戟之后，另一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭扶持的金融科技公司——360數(shù)科，選擇赴港雙重上市。
螞蟻金服和京東數(shù)科根植于阿里系和京東的電商交易體系，有支付寶和京東白條這樣的拿手絕活。相比之下，360數(shù)科就只是一家貸款撮合平臺(tái)。這樣的定位差異，決定了它的發(fā)展上限。
而且，成也360，困也三六零。當(dāng)這家PC時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代逐漸邊緣化，業(yè)績(jī)連年下降直至今年前三季度虧損近20億元，不得不轉(zhuǎn)而聚焦網(wǎng)絡(luò)安全，能給360數(shù)科提供的資源越來(lái)越少。
360數(shù)科貸款用戶數(shù)量下降，整體逾期率不斷走高，今年上半年業(yè)績(jī)下降，都是公司在內(nèi)虛、競(jìng)爭(zhēng)加劇、監(jiān)管加強(qiáng)等多重壓力之下的表現(xiàn)。
當(dāng)這個(gè)金融科技業(yè)務(wù)核心遭遇困境，再大的金融版圖，又能如何呢？
孵化360數(shù)科
經(jīng)歷在北大方正不被重視、創(chuàng)立3721被雅虎收購(gòu)、出任雅虎中國(guó)CEO但與總部不和等一系列“挫折”后，周鴻祎終于在2005年9月創(chuàng)立奇虎360公司。
彼時(shí)，本土的金山毒霸、江民殺毒、瑞星殺毒，以及外資的卡巴斯基等，占據(jù)了殺毒軟件的主要市場(chǎng)份額，后來(lái)者360如何突圍？周鴻祎推出了免費(fèi)模式。
2009年，360正式推出永久免費(fèi)的360殺毒，全球首創(chuàng)，性能指標(biāo)還超過(guò)多種收費(fèi)殺毒軟件，徹底顛覆了行業(yè)格局。
之后，360安全衛(wèi)士、360軟件管家、360安全桌面、360安全瀏覽器、360搜索、360手機(jī)助手等產(chǎn)品陸續(xù)上線，將這一模式運(yùn)用到極致。
三六零公司迅速崛起，2011年在紐交所掛牌上市，并于2018年成功借殼，成為為數(shù)不多能在A股上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭之一。
360旗下的各類軟件基本免費(fèi)，公司靠什么掙錢？還是互聯(lián)網(wǎng)最常見(jiàn)的流量-變現(xiàn)模式。
公司通過(guò)產(chǎn)品矩陣獲取海量用戶后，不僅可以將流量對(duì)外出售，還可以在內(nèi)部孵化變現(xiàn)業(yè)務(wù)，如游戲、金融科技以及360商城等。
在互聯(lián)網(wǎng)眾多的變現(xiàn)途徑中，金融科技，成為最主流、最便捷的方式之一。騰訊、阿里巴巴、百度、網(wǎng)易、搜狐、小米等公司均有涉足，360也不例外。
公司孵化了360借條，該業(yè)務(wù)2016年獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，之后陸續(xù)推出360小微貸、360分期等產(chǎn)品，成為互聯(lián)網(wǎng)大廠金融科技序列中的一員。
借助上一波互聯(lián)網(wǎng)大潮，360數(shù)科2018年底登陸美股市場(chǎng)。但是，在這一輪互聯(lián)網(wǎng)逆周期中，亦難逃市值暴跌的命運(yùn)。公司為了穩(wěn)固上市地位，決心奔赴港股雙重上市，11月14日通過(guò)聆訊，敲鐘在即。
業(yè)務(wù)危機(jī)已現(xiàn)
360數(shù)科的主營(yíng)業(yè)務(wù)，就相當(dāng)于借款人與資金方之間的橋梁。公司將有貸款意向的用戶吸引而來(lái)，以風(fēng)控模型對(duì)其進(jìn)行評(píng)級(jí)，確立貸款資格之后放款。
早期，360借條等產(chǎn)品主要轉(zhuǎn)化360體系的用戶?，F(xiàn)階段，360體系的用戶來(lái)源占比較小，公司主要通過(guò)市場(chǎng)化的方式獲取流量/用戶。
這導(dǎo)致公司的獲客成本不斷提高。2019年-2021年及2022年上半年，360數(shù)科獲取單個(gè)有效用戶的成本分別為216元、138元、228元、365元。
通過(guò)風(fēng)控系統(tǒng)，360數(shù)科一般給個(gè)人用戶1000元-20萬(wàn)元的授信額度，最高可達(dá)30萬(wàn)元，給企業(yè)用戶2萬(wàn)元-100萬(wàn)元的授信額度。
放款的資金來(lái)源，主要有公司直接出資、信托、福州小貸、資產(chǎn)支持證券、P2P平臺(tái)五種。其中，公司直接出資一直是最核心的模式，信托出資所占份額大幅下降，P2P平臺(tái)出資的形式在2021年之后就消失了。
通過(guò)這三大環(huán)節(jié)的合作，截至2022年6月底，360數(shù)科累計(jì)獲批準(zhǔn)信貸額度的用戶達(dá)到4130萬(wàn)人；公司累計(jì)為2560萬(wàn)名借款人撮合貸款11275億元，消費(fèi)在貸余額達(dá)到1311億元。
不過(guò)，從近幾年的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，360數(shù)科已現(xiàn)業(yè)務(wù)危機(jī)。
2019年-2021年及2022年上半年，公司的消費(fèi)者借款人數(shù)分別為1160萬(wàn)、990萬(wàn)、1020萬(wàn)、530萬(wàn)，用戶規(guī)模下降。單筆貸款金額增高、貸款期限拉長(zhǎng)，貸款利率呈下降趨勢(shì)，但仍然處于高位：名義年利率16.6%、15.3%、15.0%、12.9%，實(shí)際年利率分別為28.8%、27.2%、26.0%、23.0%。
2021年及2022年上半年，小微企業(yè)借款人數(shù)分別為40萬(wàn)和30萬(wàn)，名義年利率分別為14.5%、13.9%，實(shí)際年利率分別為23.8%和22.6%。
2019年-2021年及2022年上半年，公司撮合的所有貸款，30天+逾期率分別為2.8%、2.5%、3.1%、4.4%，90天+逾期率分別為1.3%、1.5%、1.5%、2.6%，不斷走高。
放貸給公司帶來(lái)了極其豐厚的利潤(rùn)。最近3年，公司收入分別為92.20億元、135.64億元、166.36億元，凈利潤(rùn)分別為25.01億元、34.96億元、57.65億元。然而，今年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.87%至85.03億元，凈利潤(rùn)21.49億元，同比下降25.76%，警鐘也已經(jīng)敲響。
背靠360金融體系
早期，360體系對(duì)360數(shù)科的支持主要體現(xiàn)在流量上。360旗下的產(chǎn)品矩陣，為后者輸送了海量的潛在用戶。
但是，隨著360在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代逐漸掉隊(duì)，近年業(yè)績(jī)大幅下降，公司正在從一個(gè)業(yè)務(wù)廣泛的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，轉(zhuǎn)型成為一家專注于網(wǎng)絡(luò)安全的專業(yè)型廠商。因此，能給360數(shù)科提供的支持力度，也在變小。
所以，現(xiàn)階段，360系及其背后的周鴻祎，對(duì)360數(shù)科的支持，轉(zhuǎn)而體現(xiàn)在金融體系上。
三六零控股的金城銀行，是中國(guó)最大股東為互聯(lián)網(wǎng)公司的三大民營(yíng)銀行之一。截至2022年6月底，按在貸余額計(jì)算，該銀行是360數(shù)科最大的金融機(jī)構(gòu)合作伙伴。
2020年、2021年及2022年上半年，公司為金城銀行提供服務(wù)，產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易金額分別為1570萬(wàn)元、18.81億元、6.86億元。
晉商消費(fèi)金融主要發(fā)起人是晉商銀行和奇飛翔藝——周鴻祎旗下的這家公司持股25%。報(bào)告期內(nèi)，360數(shù)科為晉商消費(fèi)金融提供助貸及貸后服務(wù)，產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易分別為1.03億元、1.99億元、2.89億元、9900萬(wàn)元。
雖然周鴻祎以“紅衣大炮”的名號(hào)響徹互聯(lián)網(wǎng)，近年發(fā)聲多與360的轉(zhuǎn)型方向網(wǎng)絡(luò)安全有關(guān)，但這一點(diǎn)也不影響他低調(diào)潛行編織出一張金融大網(wǎng)。
360數(shù)科如今的規(guī)模和業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超A股上市公司三六零，周鴻祎是實(shí)際控制人和董事長(zhǎng)；這個(gè)上市主體，還包括了福州三六零網(wǎng)絡(luò)小貸、福州三六零融資擔(dān)保、上海三六零融資擔(dān)保等業(yè)務(wù)實(shí)體。另外，除了金城銀行和晉商消費(fèi)金融，周還通過(guò)港股上市公司魯大師收購(gòu)一家香港小型券商萬(wàn)隆證券。