文|智駕網(wǎng) 王碩奇
10月26日晚，全球自動(dòng)駕駛供應(yīng)商Mobileye將再次步入資本市場(chǎng)。
而在同一天，據(jù)福布斯報(bào)道，福特表示此前已從福特和大眾處籌集了數(shù)十億美元、原本頗被看好的汽車自動(dòng)駕駛技術(shù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目Argo AI將被關(guān)閉并解散，并將福特在上個(gè)季度的虧損歸咎于該項(xiàng)目。
這似乎也印證了自動(dòng)駕駛在資本市場(chǎng)的受冷。
相比于2017年，英特爾在紐約交易所溢價(jià)34%以153億美元的價(jià)格將Mobileye進(jìn)行私有化收購(gòu)，如今英特爾又以167億美元的價(jià)格將其送到納斯達(dá)克。
算上通貨膨脹，英特爾5年來(lái)可以說(shuō)原地折騰。
Mobileye將IPO定價(jià)在21美元，高于此前公布的18-20美元的指導(dǎo)目標(biāo)區(qū)間，募資額也上升至8.61億美元。
但這一估值相對(duì)于去年科技股的高估值仍然低了不少。
在去年底，英特爾認(rèn)為Mobileye將達(dá)到500億美元的估值，今年3月遞交招股書(shū)時(shí)，Mobileye有望拿下美股年內(nèi)最大IPO。
但由于市場(chǎng)波動(dòng)，Mobileye估值大幅跳水，首次申請(qǐng)IPO時(shí)，Mobileye高管仍希望能夠有300億美元的估值，而如今的最終估值定在了167億美元，縮水近三分之二，遠(yuǎn)低于預(yù)期。
雖然 Mobileye年內(nèi)最大IPO計(jì)劃破滅，但仍是美國(guó)科技類的最大IPO。
這里并不是Mobileye有多優(yōu)秀而是同行的資本層面表現(xiàn)都非常差。
值得注意的是，Mobileye此次公開(kāi)發(fā)售股份占總股本的5%，售出的4100萬(wàn)A類普通股共籌集8.61億美元，而正常情況下流通股的份額應(yīng)該在20%上下，這一舉動(dòng)也充分證明英特爾有意控制低估值給公司造成的沖擊。
Mobileye稱，將把籌集到的現(xiàn)金用于公司運(yùn)營(yíng)等用途，以及償還欠英特爾的部分債務(wù)。
01 沒(méi)有盈利，營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢
根據(jù)招股書(shū)，2019年、2020年、2021年以及截止2022 年上半年中，Mobileye的營(yíng)收分別為8.79億美元、9.67億美元、13.9億美元以及8.54億美元。
而截至目前，Mobileye依然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，最新的數(shù)據(jù)表明，今年上半年的虧損已經(jīng)達(dá)到0.67億美元，而去年全年的虧損為0.75億美元。
在過(guò)去的五年中，Mobileye開(kāi)發(fā)并交付了最先進(jìn)的駕駛輔助系統(tǒng) (ADAS) 所需的核心平臺(tái)技術(shù)的高度先進(jìn)版本：道路體驗(yàn)管理 (REM ) 地圖技術(shù)、責(zé)任敏感安全 (RSS) 駕駛策略、True Redundancy 傳感和最先進(jìn)的硅加軟件片上系統(tǒng)（稱為 EyeQ ）。
根據(jù)IPO文件，其絕大部分收入均來(lái)自向OEM銷售的EyeQ SoC。在2019年、2020年、2021年，EyeQ SoC銷售額分別占其收入的91%、93%、94%。
其EyeQ芯片出貨量也逐年增加，去年全年賣出2810萬(wàn)顆，今年上半年已經(jīng)賣掉1590萬(wàn)顆。
數(shù)據(jù)顯示，2017年Mobileye芯片年出貨量為870萬(wàn)顆，年增長(zhǎng)率為45%；在2018至2020年間，Mobileye芯片出貨量雖然保持連年增長(zhǎng)，分別為1240萬(wàn)顆、1750萬(wàn)顆和1930萬(wàn)顆，但年增長(zhǎng)率卻開(kāi)始下滑，到2020年只有10%。
不過(guò)，縱向來(lái)看Mobileye的歷史，自其第一顆EyeQ芯片出貨以來(lái)，已有800多款車型、超過(guò)1.25億輛汽車搭載了Mobileye的技術(shù)。這依然可以視為一項(xiàng)不可小覷的成就。
Mobileye的當(dāng)前在中國(guó)市場(chǎng)的明星客戶極氪雖然已經(jīng)宣布更多車型與Mobileye加深合作，但同時(shí)也宣稱下一代產(chǎn)品的自動(dòng)駕駛芯片將使用英偉達(dá)的最新芯片。
作為最早開(kāi)始嘗試自動(dòng)駕駛方案的公司，Mobileye的客戶囊括了寶馬、奧迪、通用、大眾、福特、沃爾沃等重量級(jí)公司。
特斯拉和國(guó)內(nèi)新勢(shì)力理想汽車也曾是它的客戶，但分別在2016年和2020年結(jié)束了合作。
即使是Mobileye的忠實(shí)客戶寶馬，也宣布在2025年之后和高通合作，推出全新一代電動(dòng)汽車。
而造成這一局面的原因，普遍認(rèn)為是Mobileye初期采用了軟硬件打包的方式進(jìn)行售賣，但每個(gè)品牌的需求各不相同，也就逐漸放棄了Mobileye的全套方案，大部分轉(zhuǎn)向了更為開(kāi)放的英偉達(dá)和高通。
02 放棄黑盒
開(kāi)放或許是Mobileye 必須要做的事情。
事實(shí)上，軟硬件打包的方式必須要建立在擁有產(chǎn)品力絕對(duì)統(tǒng)治力的背景下。
面對(duì)英偉達(dá)、高通，甚至地平線這樣的創(chuàng)業(yè)公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手圍攻，Mobileye的算力顯得捉襟見(jiàn)肘，與同期英偉達(dá)Orin芯片254TOPS的算力相比，EYEQ5的算力僅為24TOPS；另一方面，軟硬件高度耦合的"黑箱"解決方案已經(jīng)不能適應(yīng)車企的發(fā)展。
1999年成立至今，Mobileye依靠著"芯片+算法"軟硬件一體化的組合解決方案，迅速拿下了ADAS領(lǐng)域絕大部分的市場(chǎng)份額，全球市場(chǎng)占有率高達(dá)70%，其中包括日產(chǎn)、卡迪拉克、寶馬、通用、大眾等汽車大廠都部署了Mobileye的ADAS方案。在很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，其他的玩家都只有被拿捏的份。
高市占率的背后，一方面是因?yàn)閷?duì)于一些沒(méi)有算法自研能力的車企而言，Mobileye是"上車"自動(dòng)駕駛的最佳選擇。另外，Mobileye通過(guò)提供自研芯片和算法的方式與Tier-1廠商合作，后者將芯片和算法打包之后，給整車廠提供自動(dòng)駕駛解決方案，以此積累了龐大的客戶群體。
2016年，特斯拉帶頭拋棄Mobileye，此后采用了Mobileye EyeQ4芯片的"蔚小理"也紛紛離它而去，轉(zhuǎn)身投入英偉達(dá)Orin的懷抱。
這對(duì)于軟硬件高度耦合的Mobileye而言，無(wú)疑是致命一擊。因?yàn)镸obileye封閉的黑盒方案不支持車企修改其中的算法，而且車輛數(shù)據(jù)不與車企共享，在今年Mobileye與極氪通過(guò)OTA的方式向極氪001提供高速公路駕駛輔助軟件包之前，很多時(shí)候車企無(wú)法通過(guò)Mobileye的黑盒方案自主進(jìn)行軟件升級(jí)，極大地限制了車企的自由度。
雖然在3個(gè)月前，Mobileye發(fā)布了首個(gè)面向EyeQ系統(tǒng)集成芯片的軟件開(kāi)發(fā)工具包，但能否達(dá)到亡羊補(bǔ)牢的作用，還有待驗(yàn)證（詳見(jiàn)《Mobileye放棄黑盒》）。
并且相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的開(kāi)放平臺(tái)，如英偉達(dá)的DRIVE AGX、地平線的天工開(kāi)物，黑芝麻智能的山海開(kāi)發(fā)平臺(tái)等，Mobileye的開(kāi)放力度，似乎還沒(méi)有從昔日的光環(huán)中走出來(lái)。
03 千言萬(wàn)語(yǔ)都不如盈利來(lái)得實(shí)在
今年以來(lái)，雖然說(shuō)科技股的估值低，但天時(shí)終歸是一方面。
自動(dòng)駕駛的炒作已經(jīng)持續(xù)了多年，但始終沒(méi)有出現(xiàn)穩(wěn)定盈利的公司。
如今，已是英特爾收購(gòu)Mobileye的第五個(gè)年頭，再次獨(dú)立回歸資本市場(chǎng)之后，Mobileye的增長(zhǎng)困難依然沒(méi)有解決。
開(kāi)放，是一條路，但完全的開(kāi)放，則讓Mobileye又回歸到芯片算力的競(jìng)爭(zhēng)中。
這是一個(gè)兩難的抉擇。
雖然在一級(jí)市場(chǎng)，Mobileye此次遭遇挫折，但在上市首日實(shí)現(xiàn)了30%多的漲幅，宏觀環(huán)境是其受挫的原因之一。不過(guò)，此次上市，Mobileye主要目的是實(shí)現(xiàn)英特爾在智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的布局，在吸引關(guān)注度的同時(shí)，也可以緩解新研發(fā)投入的資金壓力，而對(duì)于英特爾而言，有更多的精力投入發(fā)力晶圓制造，力推其“IDM2.0”戰(zhàn)略。
在錯(cuò)過(guò)了移動(dòng)手機(jī)之后，英特爾不允許再錯(cuò)過(guò)智能駕駛的廣闊藍(lán)海。
所以說(shuō)英特爾做了五年不賺錢的生意，只看到了一面。