文 | 零態(tài)LT 余堃
編輯 | 胡展嘉
上市了，還未脫險(xiǎn)，相較于發(fā)售價(jià)，零跑汽車(chē)如今的股價(jià)已呈現(xiàn)腰斬態(tài)勢(shì)，這看起來(lái)并不是一個(gè)喜人的消息。
9月28日，零跑汽車(chē)在港交所發(fā)布公告稱，港股IPO最終發(fā)售價(jià)定為每股48港元；9月29日，零跑在港交所迎來(lái)了首個(gè)上市交易日，不過(guò)上市首日股價(jià)便破發(fā)，最終收盤(pán)于31.90港元/股；截至10月8日收盤(pán)時(shí)，零跑汽車(chē)股價(jià)繼續(xù)下探，來(lái)到了24.80港元。
零跑汽車(chē)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)朱江明曾表示：“造車(chē)是長(zhǎng)跑”，這似乎透露出了一層言外之意：新能源造車(chē)是一場(chǎng)馬拉松式的長(zhǎng)跑，相較于短期波動(dòng)，長(zhǎng)久表現(xiàn)更為重要。
不過(guò)零跑看起來(lái)并沒(méi)如朱江明展現(xiàn)的那般鎮(zhèn)定自若，外界普遍認(rèn)為領(lǐng)跑急于上市是其資金焦慮使然。雖然自上市后，作為造車(chē)新勢(shì)力第二梯隊(duì)的領(lǐng)頭羊，零跑成為繼“蔚小理”后國(guó)內(nèi)第四家登陸資本市場(chǎng)的新能源車(chē)企，但是在營(yíng)收規(guī)模、研發(fā)投入和現(xiàn)金儲(chǔ)備等多個(gè)方面上，零跑都與“蔚小理”相差甚遠(yuǎn)。
零跑迫切地需要借助資本市場(chǎng)的力量來(lái)加速奔跑，使自己不掉隊(duì)。
01、安防出身，董事長(zhǎng)不知造車(chē)深淺
不同于站在“蔚小理”背后出身于互聯(lián)網(wǎng)、大眾知名度也較高的創(chuàng)始人們，零跑汽車(chē)掌門(mén)人朱江明看起來(lái)傳統(tǒng)且低調(diào)。
在創(chuàng)立零跑汽車(chē)之前，朱江明的身份是大華股份的主要?jiǎng)?chuàng)始人之一。大華股份如今不僅是國(guó)內(nèi)安防視頻監(jiān)控行業(yè)的龍頭企業(yè)，在國(guó)際上也占據(jù)著一席之地。早在2018年，根據(jù)知名媒體a&s發(fā)布的2018年度“全球安防50強(qiáng)”榜單，大華股份便已躍居全球安防排行榜第二的位置。
這種過(guò)往堪稱輝煌的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷給了朱江明足夠的底氣，除了在智能交通、電子設(shè)備等技術(shù)上，大華股份可以成為零跑汽車(chē)的堅(jiān)實(shí)后盾，大華股份的成功也使創(chuàng)立零跑的朱江明充滿自信，甚至到了自傲的地步。
2019年，朱江明在接受汽車(chē)商業(yè)評(píng)論的采訪時(shí)曾坦誠(chéng)自己剛進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)時(shí)“對(duì)汽車(chē)行業(yè)的認(rèn)知確實(shí)非常少，很多事情沒(méi)有考慮到”，令人有些咋舌的是，甚至不知道汽車(chē)生產(chǎn)和銷售需要準(zhǔn)入資質(zhì)。
相較于雷軍在決定造車(chē)之前“75天之內(nèi)的85場(chǎng)業(yè)內(nèi)拜訪溝通，與200多位汽車(chē)行業(yè)資深人士的深度交流”，朱江明顯得生猛了許多。
事實(shí)上，在創(chuàng)始人背景上，零跑和小米是有相像之處的：朱江明和雷軍都可以歸為IT工程師出身。除了是大華股份的主要?jiǎng)?chuàng)始人之一，朱江明還曾經(jīng)歷任過(guò)杭州摩托羅拉科技有限公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)和總經(jīng)理的職務(wù)，他目睹過(guò)手機(jī)行業(yè)的風(fēng)云變幻和新舊更替。
創(chuàng)始人的工程師背景多少給最初的零跑帶去了一些不一樣的特質(zhì)。譬如大眾鮮少知道的一款產(chǎn)品：零跑S01，這是零跑的第一款產(chǎn)品，2019年1月正式上市，當(dāng)年6月開(kāi)始交付，但是銷量卻尤為慘淡。關(guān)于這款車(chē)最新的銷量信息是最近一年來(lái)，這款車(chē)僅賣(mài)出了87臺(tái)。
不過(guò)，在產(chǎn)品形態(tài)多樣的國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)領(lǐng)域，除了銷量之外，零跑S01還是顯得頗為獨(dú)特，因?yàn)樗侵袊?guó)汽車(chē)業(yè)到目前為止少有的幾款量產(chǎn)電動(dòng)跑車(chē)之一。
談及國(guó)內(nèi)已量產(chǎn)電動(dòng)跑車(chē)，我們能想到的也就是前途的K50和零跑的S01。近期，名爵發(fā)布了一組全新敞篷電動(dòng)跑車(chē)Cyberster的量產(chǎn)版預(yù)告圖，但這款車(chē)預(yù)計(jì)明年才會(huì)在國(guó)內(nèi)推出。
零跑S01這款產(chǎn)品帶有出身于工程師背景的朱江明的一絲絲偏執(zhí)，面對(duì)最初慘淡的銷量，朱江明看起來(lái)不為所動(dòng)：“這款車(chē)的目標(biāo)不是一年兩年，而是持續(xù)地能夠賣(mài)到5年、10年，甚至20年，類似于凱美瑞等。不斷每年改款…我們也在不斷提升它的品質(zhì)，接近國(guó)外的一些像豐田86等這樣的經(jīng)典車(chē)型，這是我們要去做的事情。”
但造車(chē)顯然不等于造夢(mèng)，朱江明不可能將企業(yè)的全部資源就用于死磕這一款產(chǎn)品，他需要且必須逐漸打開(kāi)市場(chǎng)的大門(mén)。
02、差點(diǎn)一切歸零，“老頭樂(lè)”救了它
作為零跑的第一款量產(chǎn)車(chē)型——S01市場(chǎng)銷量的慘淡，一度讓零跑身臨嚴(yán)重的生存危機(jī)。
事后，朱江明也坦言：“創(chuàng)業(yè)初期遭遇的坎坷，曾一度讓我懷疑自己當(dāng)初的決定”。根據(jù)財(cái)新援引接近零跑汽車(chē)人士的消息，在2020年最為困難之際，公司高層甚至有過(guò)放棄造車(chē)的念頭。不過(guò)好在零跑隨之迅速做出了戰(zhàn)略調(diào)整，而這成為挽救零跑于水火的關(guān)鍵。
價(jià)格區(qū)間在11.99萬(wàn)元～15.09萬(wàn)元的S01雖然有著較為酷炫的外觀，如接近于跑車(chē)的造型、雙門(mén)轎跑式的設(shè)計(jì)，但作為量產(chǎn)車(chē)型，它顯然不夠接地氣，既在國(guó)人所看重的空間、舒適度等家用屬性上毫無(wú)優(yōu)勢(shì)，也在價(jià)格上與大多數(shù)緊湊型燃油轎車(chē)有著極大重疊，放在新能源汽車(chē)普及度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的2019年，這款車(chē)型的定位極為尷尬。
S01反映了剛跨入新能源造車(chē)領(lǐng)域的零跑的青澀，不過(guò)這也給零跑和朱江明結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的上了一課，如果能及時(shí)的從失敗中吸取教訓(xùn)，那么失敗便是一筆寶貴的財(cái)富。
2020年5月，零跑旗下首款定位于A00級(jí)的純電車(chē)型T03正式上市，這款車(chē)型補(bǔ)貼后的價(jià)格區(qū)間為6.58萬(wàn)元～7.58萬(wàn)元。
這款車(chē)型一經(jīng)推出，很快便取得了較好的市場(chǎng)戰(zhàn)績(jī)，僅上市當(dāng)年的2020年，T03全年銷量便達(dá)到了1.03萬(wàn)臺(tái)，遠(yuǎn)超S01的1125臺(tái)；2021年，T03更是以超過(guò)3.9萬(wàn)輛的成績(jī)躋身于2021年造車(chē)新勢(shì)力單一純電動(dòng)車(chē)型C端上險(xiǎn)量Top3。直到目前，這款車(chē)依然是零跑旗下在售車(chē)型的銷量擔(dān)當(dāng)。從交付量上來(lái)看，2021年零跑累計(jì)交付了43121輛車(chē)，其中零跑T03就交付了38463輛，占比近九成。
A00級(jí)即為微型或者小型轎車(chē)，為人民群眾喜聞樂(lè)見(jiàn)和津津樂(lè)道的“神車(chē)”五菱宏光Mini EV便屬于A00級(jí)車(chē)，這種車(chē)型取代了過(guò)往行駛在馬路上不合規(guī)也不合法的“老頭樂(lè)”，在當(dāng)下中國(guó)獨(dú)特的汽車(chē)消費(fèi)和道路行駛環(huán)境下，這種車(chē)型極具市場(chǎng)潛力。從諸多用戶反饋來(lái)看，作為專用于接送孩子上學(xué)、外出買(mǎi)菜的第二輛家用車(chē)，亦或是成為剛踏入社會(huì)的女性的第一款精致小車(chē)，A00級(jí)車(chē)都是極佳的選擇。
五菱宏光Mini EV之所以被稱為“神車(chē)”，其銷量逆天便是其中一大因素。自2020年7月上市后，它牢牢占據(jù)著國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷量榜首的位置。最新的數(shù)據(jù)是，最近一來(lái)年，這款車(chē)銷量超過(guò)了44萬(wàn)輛，甩開(kāi)第二名特斯拉Model Y 28多萬(wàn)輛一大截。
從定位于電動(dòng)跑車(chē)的S01到升級(jí)版“老頭樂(lè)”的T03，零跑先后推出的這兩款量產(chǎn)車(chē)型風(fēng)格差別極大，它一方面說(shuō)明零跑戰(zhàn)略發(fā)展方向調(diào)整迅速，另一方面也反映了此前的戰(zhàn)略考量不夠深思熟慮，致使后續(xù)的車(chē)型推出動(dòng)作不夠穩(wěn)步有序。
零跑T03的熱銷當(dāng)然值得稱道，整體上來(lái)看，這對(duì)于公司在資金周轉(zhuǎn)、恢復(fù)信心和后續(xù)發(fā)展等方面都是有益的，但是它卻會(huì)帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題：零跑的品牌定位和用戶畫(huà)像都較為模糊。
今年6月，零跑汽車(chē)迎來(lái)了第十萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車(chē)的下線，這也使其成為繼“蔚小理”和哪吒汽車(chē)之后第五家跨越10萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車(chē)下線門(mén)檻的造車(chē)新勢(shì)力，但是行至于此，零跑已經(jīng)到了需要做出品牌向上突破的時(shí)候了。
03、邁過(guò)兩道坎，挑戰(zhàn)才真正開(kāi)始
零跑雖然跨越了10萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車(chē)下線和成功上市的這兩道坎，但是品牌向上也到了需要迫不及待去做的時(shí)候了。
招股書(shū)顯示，最近三年，零跑持續(xù)虧損，且虧損額逐年擴(kuò)大，2019年～2021年，權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)虧損分別為9.01億元、11億元和28.46億元，3年共計(jì)虧損額約為48.47億元。到了2022年，零跑的虧損額大概率上會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，因?yàn)閮H前3個(gè)月便虧損了10.42億元。
如果說(shuō)造車(chē)新勢(shì)力們都還身陷虧損的泥沼，那么零跑在毛利率上的表現(xiàn)則說(shuō)明其未來(lái)的成長(zhǎng)之路依然漫漫。相較于毛利率已經(jīng)“轉(zhuǎn)正”的“蔚小理”，2019年-2021年，零跑汽車(chē)的毛利率分別為-95.7%、-50.6%和-44.3%；2022年第一季度，毛利率為-49.4%。整體上來(lái)看，雖有改善的跡象，但是距離“轉(zhuǎn)正”還有不小的路程。
無(wú)論是零跑旗下目前的銷量擔(dān)當(dāng)T03，還是近日上市的C01，這兩款車(chē)在市場(chǎng)上都有“價(jià)格屠夫”的稱呼，這樣的稱呼也意味著零跑自己的利潤(rùn)被“屠”掉了。根據(jù)零跑汽車(chē)的內(nèi)部員工透露，為了搶奪市場(chǎng)，T03的定價(jià)曾在公司內(nèi)部有過(guò)激烈爭(zhēng)論，內(nèi)部會(huì)上甚至還有人提議貼錢(qián)買(mǎi)，不過(guò)最終拍板的結(jié)果還是不賺錢(qián)賣(mài)。
面對(duì)不斷擴(kuò)大的虧損，尤其是一直為負(fù)的毛利率，零跑需要品牌向上，而它也正是沿著這種方向去做的。
2021年1月，零跑發(fā)布了價(jià)格區(qū)間在17.98萬(wàn)元-23.98萬(wàn)元的中型電動(dòng)SUV C11；今年的9月28日，零跑又發(fā)布了首款CTC技術(shù)量產(chǎn)的中大型電動(dòng)汽車(chē)C01，定價(jià)為19.38萬(wàn)元-28.68萬(wàn)元。
這意味著C系列車(chē)將成為引領(lǐng)零跑品牌向上的重要產(chǎn)品，尤其是最新上市的C01，其后續(xù)的市場(chǎng)表現(xiàn)如何對(duì)于零跑來(lái)說(shuō)尤為重要。但是，客觀分析，零跑面臨的挑戰(zhàn)似乎才真正開(kāi)始。
蔚來(lái)會(huì)給用戶帶來(lái)堪稱“海底撈式”的服務(wù)，小鵬有著獨(dú)特的智能化基因，理想對(duì)于產(chǎn)品有著精準(zhǔn)定義，這些已經(jīng)慢慢成為“蔚小理”在行業(yè)內(nèi)建立起的鮮明標(biāo)簽，同樣，零跑經(jīng)常會(huì)把“全域自研”作為自身的宣傳重點(diǎn)，但是零跑是否真能擔(dān)負(fù)得起真正的“全域自研”？
如同朱江明所言，零跑運(yùn)行著一條國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力中最長(zhǎng)的鏈路，相較于其他車(chē)企會(huì)有的動(dòng)力總成和制造工廠，零跑還做中控大屏、大燈及里面的整車(chē)控制器和車(chē)門(mén)控制器等，但長(zhǎng)長(zhǎng)的鏈路必然也需要雄厚的資金作為支撐，而零跑的研發(fā)投入和現(xiàn)金儲(chǔ)備使其沒(méi)有那么充足的說(shuō)服力。
2019年至2022年第一季度，零跑的研發(fā)投入分別為3.58億、2.89億、7.4億和2.45億元，3年多累計(jì)16.32億元，這一數(shù)字要遠(yuǎn)低于“蔚小理”，蔚來(lái)僅今年第二季度的研發(fā)投入就達(dá)到了21.5億元，小鵬2021年全年研發(fā)投入為41.1億元，理想2021年的研發(fā)費(fèi)用則為32.9億元。
沒(méi)有那么雄厚的資金，還要做最長(zhǎng)的鏈路，如果不是噱頭味更多的宣傳策略的話，這種做法很可能會(huì)攤薄單點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，讓整體變得平庸。
現(xiàn)金儲(chǔ)備方面，零跑也跟“蔚小理”差距甚遠(yuǎn)。截止2021年底，零跑持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為43.38億元，而蔚來(lái)的現(xiàn)金儲(chǔ)備有554億元，小鵬有435.44億元，理想有501.60億元。值得指出的是，這也是零跑急于上市的重要因素，造車(chē)需要花錢(qián)，零跑也需要借助資本市場(chǎng)的力量縮小自身與造車(chē)新勢(shì)力第一梯隊(duì)之間的差距。
對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品表現(xiàn)往往影響甚至決定著企業(yè)的興衰和生死，零跑最新產(chǎn)品C01所處的細(xì)分板塊和其上探的價(jià)格已經(jīng)觸及到了競(jìng)爭(zhēng)無(wú)比激烈的領(lǐng)域，在這一領(lǐng)域內(nèi)，有特斯拉Model 3、蔚來(lái)ET5、小鵬P7、比亞迪漢、比亞迪海豹、哪吒S、長(zhǎng)安深藍(lán)SL03等一眾強(qiáng)勁對(duì)手。
朱江明曾經(jīng)在零跑成立六周年之際下發(fā)過(guò)一封內(nèi)部信，他在信中這樣寫(xiě)道：“2021年，我們第一次讓行業(yè)感受到了零跑的加速度”，但“我們要看清全面繁榮下的冷酷真相：未來(lái)無(wú)限美好，但終局席位有限”。
近期，先是推最新款產(chǎn)品C01，后又登陸港交所上市，到了2022年下半年，動(dòng)作密集的零跑還是向外界展現(xiàn)出了不一樣的“加速度”，它能否占據(jù)那有限的“終局席位”，令人拭目以待。
運(yùn)營(yíng)｜陳佳慧