文|斑馬消費(fèi) 沈庹
在中國調(diào)味品行業(yè)激戰(zhàn)正酣的這幾年里,老恒和釀造幾乎被人遺忘。唯一能讓人記起,不是它的料酒,而是創(chuàng)始人陳衛(wèi)忠東窗事發(fā),以及長達(dá)18個月的停牌。
它的危機(jī)和匯源果汁如出一轍。在實(shí)控人陳衛(wèi)忠直接影響下,公司通過違規(guī)擔(dān)保等方式向其關(guān)聯(lián)企業(yè)輸送利益,這也迅速讓公司走上下坡路。
甚至,陳曾一度籌劃出讓公司控制權(quán)脫身,最終沒能如愿。3年前,他就已把所持大部分股權(quán)質(zhì)押給吳興城投(香港),將爛攤子甩給國資方面。不知道通過后者的輸血,能否讓公司躲過這一劫。
停牌18個月
老恒和釀造有著160多年的歷史,與同是百年老字號的北京二商旗下王致和、浙江同康酒業(yè)齊名,躋身國內(nèi)料酒行業(yè)主流企業(yè)。
料酒本身是一個小眾市場,市場規(guī)模遠(yuǎn)沒有千億級的醬油市場那么龐大。公開數(shù)據(jù)預(yù)測,2021年料酒市場規(guī)模為147.36億元。如果考慮到這幾年黃酒市場規(guī)?;揪S持在150-200億元,其中,有45.1%被用于廚房烹飪佐料,料酒市場規(guī)模去年已超200億元。
不過,從2009年以來,料酒市場規(guī)模年復(fù)合增速為13.34%。作為一個增長快、市場集中度低的細(xì)分領(lǐng)域,海天、千禾、恒順等已先后入局,動輒投入萬噸以上產(chǎn)能。
在各股勢力圍剿之下,老恒和釀造的日子越來越難熬。2019年,盡管公司還以8.3%的市場份額(以出廠收入計(jì))位列料酒行業(yè)之首,但隨著各大調(diào)味品巨頭投入戰(zhàn)斗,老恒和已感受到了寒風(fēng)蕭索。
2019年至2021年,公司營業(yè)收入從9.15億元降至2.53億元,歸母凈利潤在2019年為1.95億元,2020年至2021年分別為-8.45億元、-3.18億元。在這3年里,主力業(yè)務(wù)料酒系列產(chǎn)品收入基本維持在億元以上,年增速徘徊在個位數(shù)水平。
原來,正當(dāng)企業(yè)需要戰(zhàn)略布局,打破現(xiàn)有競爭格局之時,公司卻出事了。
2020年9月11日,實(shí)控人陳衛(wèi)忠突然辭任公司董事會主席。此前,他已陷入缺錢的焦慮之中,頻頻質(zhì)押所持公司股權(quán),甚至在2019年4月打算出讓控股權(quán);6月,其將建銀國際的股權(quán)質(zhì)押貸款置換至吳興城投(香港),合計(jì)質(zhì)押約2.29億股;隨后又質(zhì)押5200萬股給Meridian Harvest limited。
去年1月中旬,陳衛(wèi)忠被湖州警方以非法吸收公眾存款罪刑拘。同年2月2日,陳辭任執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。緊接著,執(zhí)行董事兼副總盛明建、銷售及市場推廣主管王超、財(cái)務(wù)總監(jiān)劉傳禮先后辭任。
公司自去年3月30日起停牌至今。停牌前一天,公司股價3.07港元,總市值17.77億港元。
財(cái)務(wù)造假
2021年1月,匯源果汁被迫在聯(lián)交所退市,創(chuàng)始人朱新禮銷聲匿跡。相比之下,陳衛(wèi)忠的運(yùn)氣就沒那么好了,尤其在失去自由之后,一場由他精心設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)黑洞才被揭開了神秘面紗。
根據(jù)公司委聘的獨(dú)立法務(wù)會計(jì)師FTI Consulting披露的調(diào)查報(bào)告,2018年至2020年,在陳衛(wèi)忠的影響之下,公司內(nèi)控機(jī)制形同虛設(shè),虛構(gòu)銷售、存疑付款、虛構(gòu)內(nèi)轉(zhuǎn)往來款、未經(jīng)授權(quán)提供貸款擔(dān)保、挪用資金等事件層出不窮。
截至2020年末,公司管理層賬目所記錄的銀行結(jié)余與公司核數(shù)師所接獲的銀行確認(rèn)書之間的差異約4.56億元。
這主要來自于3個方面:虛構(gòu)銷售回款及采購支付款分別為1.18億元、4894.00萬元;不當(dāng)或存疑付款及收款分別為4296.10萬元、2979.00萬元,且有關(guān)款項(xiàng)并無商業(yè)實(shí)據(jù)及商業(yè)理由的文件記錄;虛構(gòu)內(nèi)轉(zhuǎn)/往來款約3.74億元。
此外,自2018年以來,向陳衛(wèi)忠的聯(lián)營或聯(lián)屬企業(yè)提供5項(xiàng)約1.04億元的貸款擔(dān)保疑未經(jīng)公司董事會批準(zhǔn)或授權(quán),以及在2019年度簽署兩份約2500萬元的借款協(xié)議,疑未經(jīng)授權(quán)并未于內(nèi)部賬冊及會計(jì)記錄內(nèi)進(jìn)行適當(dāng)披露;
另外,可能挪用約5.03億元用于固定資產(chǎn)及購買材料的預(yù)付款,及于2022年3月9日及2022年3月10日的約4.72億元的稅收風(fēng)險(xiǎn);
經(jīng)FTI Consulting調(diào)查,截至2020年12月底,公司虛構(gòu)銷售及購買分別為約2.78億元、2.99億元。
上述事件調(diào)查結(jié)果,導(dǎo)致公司對2019年度、2020年度財(cái)務(wù)狀況重估,綜合損益及其他全面收益表內(nèi)分別確認(rèn)事件產(chǎn)生的虧損約20.62億元和6.01億元。
梳理發(fā)現(xiàn),公司提供借款擔(dān)保主要是陳衛(wèi)忠關(guān)聯(lián)的企業(yè)。
截至2021年末,公司未經(jīng)授權(quán)擔(dān)保借款金額合計(jì)1.28億元,主要涉及陳衛(wèi)忠的關(guān)聯(lián)企業(yè),比如浙江中味、儀隴縣中味、湖州吳興烏程酒業(yè)、浙江箬下春酒業(yè)等。
其中,浙江中味、儀隴縣中味系陳衛(wèi)忠之子Chen Jinhao 顯著影響的企業(yè),湖州吳興烏程受陳衛(wèi)忠配偶邢利玉顯著影響,浙江箬下春酒業(yè)是上市公司控股股東Key Shine(為陳衛(wèi)忠控制)附屬企業(yè)。
為此,2020年、2021年公司未經(jīng)授權(quán)擔(dān)保虧損撥備分別為2750萬元、1750萬元。
陳衛(wèi)忠瘋狂到什么程度呢?比如,2019年8月公司財(cái)務(wù)經(jīng)理辭任,陳衛(wèi)忠直接接管公司財(cái)務(wù)部。這讓他有直接負(fù)責(zé)洽談及安排公司各項(xiàng)外部借款的機(jī)會,涉及湖州老恒和釀造和公司全資附屬企業(yè)陳氏天釀的賬外款項(xiàng)分別為5800萬元、4200萬元。
后陳衛(wèi)忠時代
在料酒行業(yè)發(fā)展向好的趨勢下,老恒和釀造連續(xù)虧損、收入下滑,確實(shí)有失料酒行業(yè)頭部企業(yè)的體面。
2019年,公司收入規(guī)模沖上上市以來高峰,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元,歸母凈利潤1.95億元,此后兩個財(cái)年連續(xù)虧損,合計(jì)虧損金額11.63億元,今年上半年再度虧損2.14億元。
陳衛(wèi)忠被帶走之后,吳興國資代表陳偉獲任執(zhí)行董事兼董事會主席,統(tǒng)攬公司大局。陳偉為吳興國資旗下南太湖及吳興城市行政總裁,對公司及南太湖、湖盛融資等擁有重大影響力,這其實(shí)為公司走出困境做好了鋪墊。
況且,公司不少借款來自這些國資背景企業(yè)。截至今年6月末,公司計(jì)入結(jié)余的其他借款為19.11億元,該款項(xiàng)為有抵押、按年利率10.65%至15.32%計(jì)息并于一年內(nèi)償還,其中來自南太湖、吳興城市及湖盛融資借款分別為15.43億元、1.54億元和2.14億元。
此前,上述國資就已表態(tài)支持公司發(fā)展,在14個月內(nèi)不要求公司償還上述款項(xiàng),且已承諾提供新融資額度約3億元。
截至6月,公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為約710.40萬元,國資施以援手堪比雪中送炭。
不過,這與陳衛(wèi)忠已無太多關(guān)聯(lián)了,他在3年前就已將所持大部分股份抵押給吳興國資控制的吳興城投(香港)。
在陳衛(wèi)忠時代,公司冠名《十二道鋒味》、《風(fēng)味人間》,還在《深夜食堂》賺足眼球,公司也順利簽約謝霆鋒擔(dān)任中國大陸地區(qū)品牌形象代言人。一次次的事件營銷,讓老恒和品牌被越來越多的年輕人所熟知。
這次不僅有國資輸血,還有國資進(jìn)場參與經(jīng)營管理,不知道老恒和這塊金字招牌,能否重歸往日榮光。