文|港股解碼 慧澤李
9月21日，小鵬G9上市“翻車”！
隨之在資本市場股票遭拋售，當(dāng)天美股小鵬汽車（XPEV.N）下跌11.55%；第二天（9月22日），港股小鵬汽車（9868.HK）收跌11.57%，市值蒸發(fā)超120億港元。
截至9月30日，小鵬汽車發(fā)布會后美股小鵬汽車（XPEV.N）累跌24.98%，港股小鵬汽車（9868.HK）累跌24.53%。
當(dāng)然，二級市市場方面的頹勢未必全因新車G9發(fā)布會風(fēng)波，但也不能排除其起到了推波助瀾的催化劑作用。
問題來了，小鵬汽車為何急于推出高端車型？高端化對其估值發(fā)揮怎樣的作用？它真的為高端化做足準(zhǔn)備了嗎？
我們先還原一下那場發(fā)布會的風(fēng)波。
01 “二次上市”凸顯小鵬“高端化”焦慮
9月21日，定位“超快充全智能SUV”的小鵬G9正式上市。三個續(xù)航版本共六款車型以“G、E、X”區(qū)分，新車售價30.99-46.99萬元，也是小鵬沖擊豪華SUV的嘗試。
不過隨之而來的卻多是“失望”與“質(zhì)疑”，并有車主開始“退訂”。
首先，G9的選配邏輯過于復(fù)雜。眼花繚亂的選配方案讓客戶無從下手；其次，G9入門款車型連輔助駕駛都沒有，也不能添加選裝包，絲毫看不到小鵬一直以來標(biāo)榜的“智能”。
于是小鵬G9“回爐重造”，大改配置、重新命名、大幅降價，用“二次上市”挽回口碑。
調(diào)整后的小鵬G9最明顯的是命名方式發(fā)生變化，不再以“G、E、X”區(qū)分車型，而是改用CLTC續(xù)航里程加上“Plus、Pro、Max”；
配置方面也添加了新花樣，Plus車型標(biāo)配小鵬XPILOT輔助駕駛系統(tǒng)；Pro版在Plus的基礎(chǔ)上標(biāo)配了5D音樂座艙；Max版則是在Pro基礎(chǔ)上增加了更為高階的全場景智能輔助駕駛系統(tǒng)XNGP。
價格方面，也有大幅讓步，有車主統(tǒng)計，綜合下來，方案調(diào)整后大部分版本的車型相當(dāng)于變相降價2-3萬元。
“二次上市”后的小鵬有意在給消費者一個交代。
然而，價格易改，軟件易加，硬件卻難改，尤其是動力電池。
事實上，小鵬G9在電池方面存在降配行為，放棄了使用豪華品牌常用的寧德時代電池，而是使用了其他三家電池廠商（億緯鋰能、中創(chuàng)新航、欣旺達）。
02 “去寧化”已起航
小鵬汽車總裁顧宏地近期表示，公司已經(jīng)對電池供應(yīng)商進行多元化安排，寧德時代已不是最大供應(yīng)商，已經(jīng)與其他廠商合作，例如億緯鋰能和中創(chuàng)新航。
“去寧化”對小鵬來說是一步險棋，因為高端車搭配高端電池已經(jīng)是業(yè)內(nèi)常態(tài)，當(dāng)下主流的高端車型基本上都在用寧德時代電池。無論是國內(nèi)如蔚來、高合，以及極氪、阿維塔、問界等，還是海外高端品牌如特斯拉、奔馳、寶馬、奧迪、沃爾沃，路特斯等，都選擇寧德時代。
電池的續(xù)航能力與壽命、安全性、PPB級別的失效率、燈塔工廠的認證、全球top1的市占率等這些標(biāo)簽都讓寧德時代在全球獲得獨一無二的影響力。
在消費者購買車時，寧德時代的電池會以多大的權(quán)重影響購買決定，這個無法計算，但或多或少肯定是消費者的考慮因素。
不僅僅是電池成本占比整車成本較高，而且直接影響到駕車的使用效果，還有內(nèi)心深處的虛榮心。
其實，細思起來，新能源車的“高端化”的打造說到底還是主要借助智能化與電動化，智能化看的是功能的豐富程度，電動化看得是動力電池。
因此，當(dāng)下來看，如果不用寧德時代的電池，然后聲稱是高端車，就很難有支撐力。
創(chuàng)業(yè)之初，小鵬汽車依賴寧德時代，打響了名號，在銷量排行榜取得了不錯的成績，那么，小鵬汽車如今為何要疏遠寧德時代了呢？
最大可能是為了降本，挽救毛利率。
雖然銷量馬馬虎虎，但是小鵬汽車的日子過得挺艱辛的，截至2022年6月30日，小鵬汽車已經(jīng)累計虧損了205.93億元，這半年以來小鵬每賣一輛車虧損額度超過6萬元，陷入“賣得越多虧得越多”的局面。
毛利率方面也是表現(xiàn)的非常狼狽，根據(jù)2022年第二季度的財報，小鵬汽車毛利率為10.9%，僅為理想的一半，理想為21.5%，蔚來為16.7%。
在供貨關(guān)系中，寧德時代是強硬的，車企為了獲得寧德時代的電池，不僅排產(chǎn)順序被動，甚至還需要提前支付巨額的預(yù)付款，這對小鵬來說是一筆沉重的負擔(dān)。
去年，就有傳聞稱小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬為了拿貨，不惜親赴寧德時代工廠一線蹲守一周。
隨著量產(chǎn)車的釋放，需要的電池數(shù)量也越來越多，小鵬汽車能從寧德時代那里分到的份額未必足夠用。
另外，寧德時代的競爭對手（二線廠商）為了獲得車企的橄欖枝，也采取了降價策略，這也契合了小鵬汽車的降本的需求。
比如，中創(chuàng)新航披露施行的就是低價策略，以基本不賺錢的價格在出貨，得到了廣汽的“投懷送抱”。
廣汽老板曾直言，不想再給寧德時代打工了，又何嘗不是說中了何小鵬的心聲呢？
但問題又回來了，在擺脫寧德時代的前提下，又如何保證其產(chǎn)品的高端化呢？如果繼續(xù)用寧德時代的電池，又如何實現(xiàn)降本呢？這確實挺頭疼的。