文 | 巨潮 老魚兒
編輯 | 楊旭然
龐大集團(tuán)創(chuàng)始人龐慶華的2.53億股股票，將在淘寶網(wǎng)進(jìn)行司法拍賣。昔日的“4s店之王”，又被拉回到人們的視線中來。
龐大集團(tuán)是國內(nèi)大型汽車經(jīng)銷商，2003年在唐山市成立，注冊資金4.13億元。原是國內(nèi)規(guī)模最大的汽車經(jīng)銷商之一。
2011年4月，龐大集團(tuán)在上海證券交易所上市。當(dāng)時頂著“國內(nèi)汽貿(mào)第一股”桂冠的龐大集團(tuán)風(fēng)頭正盛。到如今才發(fā)現(xiàn)，那已經(jīng)是龐大集團(tuán)事業(yè)的巔峰。
自此之后，龐大的經(jīng)營出現(xiàn)嚴(yán)重問題，業(yè)績逐漸滑坡。常年的經(jīng)營虧損讓資本逐漸遠(yuǎn)離這個“4s店之王”。
2017年，龐大集團(tuán)遭遇流動性短缺的困難，2019年陷入巨額虧損，因資不抵債，被債權(quán)人申請重整。隨后，龐大集團(tuán)實(shí)施重整，該公司創(chuàng)始人、原控股股東龐慶華向三家重整方出讓股份，拱手讓出公司控制權(quán)。
如今距離龐大集團(tuán)重整已經(jīng)過去兩年有余，一筆2.53億股股票的拍賣，又讓這個本以為塵埃落定的重整，又再次升起懸念。
01 畫餅戳破
豪言壯語徹底變成了一紙空文。
2019年龐大實(shí)施重整，接盤方有三家。分別是深圳市深商控股集團(tuán)股份有限公司、深圳市元維資產(chǎn)管理有限公司和深圳市國民運(yùn)力科技集團(tuán)有限公司。
當(dāng)時的龐大集團(tuán)創(chuàng)始人龐慶華及其一致行動人向三家重整方出讓股份，從而讓出了實(shí)際控制人的位子。
根據(jù)媒體報道，龐振華轉(zhuǎn)讓的股權(quán)當(dāng)中，就包含這2.53億股。這批股票被質(zhì)押給國開證券進(jìn)行融資。
按照正常程序，龐大集團(tuán)重整之后，這批股票也應(yīng)該由重整方出資解押，然后完成股權(quán)的最終轉(zhuǎn)讓。
但不知何種原因，在其他股權(quán)都已轉(zhuǎn)讓完畢之后，重整方遲遲未解決這筆遺留的股票股權(quán)問題。
遲遲不進(jìn)行解押的理由是什么，目前也并沒有公開的解釋。不過龐慶華的2.53億股股票如果不完成劃轉(zhuǎn)，就意味著重整并未徹底完成，相關(guān)違約責(zé)任就有了豁免的借口。
現(xiàn)在看來，“豁免違約”的猜測可能會變成現(xiàn)實(shí)。因?yàn)橹亟M方的許多承諾，現(xiàn)在都成了畫出去的大餅。
2019年11月，三家重整投資方遞交給上交所的一份《龐大2020-2022發(fā)展規(guī)劃》，這份規(guī)劃詳細(xì)披露了重整上市之后，未來（2020年、2021年和2022年）三年，龐大的發(fā)展以及業(yè)務(wù)計(jì)劃。
《規(guī)劃》中強(qiáng)調(diào)，重整方將在“存量業(yè)務(wù)”與“新增業(yè)務(wù)”兩個方面著力，以提振龐大集團(tuán)。
“存量業(yè)務(wù)”是指：龐大集團(tuán)2020年計(jì)劃銷售車輛 20.25萬臺，其中，乘用車19.29萬臺，商用車2530臺，新能源汽車7080臺；2021年，公司計(jì)劃銷售車輛30.37萬臺，其中，乘用車28.93萬臺，商用車3795臺，新能源汽車10620臺。
《規(guī)劃》稱，2021年至2022年，公司“在鞏固原有營銷網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，再次打造一艘汽車經(jīng)銷航母?！?/p>
這個“餅”很快在兩年后被戳破。根據(jù)龐大集團(tuán)2020和2021年報顯示，兩年的整車銷售分別為141007臺和141359臺，達(dá)成率僅為70%和47%。
至于新能源汽車數(shù)據(jù)，則是只字未提。
其他只字未提的還有《規(guī)劃》中宣稱的“新增業(yè)務(wù)”。
《規(guī)劃》中曾提到：“預(yù)計(jì)2020年，龐大集團(tuán)將在天津市和吉林省市場計(jì)劃投放新能源公交車3500輛，出租車 6000輛，環(huán)衛(wèi)車2300輛，旅游及通勤巴士1000輛，建設(shè)車輛配套充電樁2300個，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入58.5億元，凈利潤7.67億元。”
等到2020年年報出爐，這些豪言壯語徹底變成了一紙空文。
當(dāng)然，最大的問題可能會出現(xiàn)在當(dāng)初的業(yè)績承諾上。
2019年，三重整方在重整計(jì)劃中承諾，對龐大集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，確保龐大集團(tuán)恢復(fù)持續(xù)盈利能力，并承諾龐大集團(tuán)2020年、2021年、2022年的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于7億元、11億元、17億元，或2020年、2021年、2022年的歸屬于母公司所有者的凈利潤合計(jì)達(dá)到35億元。
根據(jù)龐大集團(tuán)2020和2021年報顯示，兩年的凈利潤分別為5.80億元和8.98億元。2022年上半年，龐大集團(tuán)凈利潤僅為2404.62萬元。
如果按照三年總計(jì)數(shù)據(jù)來算，如今承諾期限僅余半年，意味著2022年下半年，龐大集團(tuán)的凈利潤要達(dá)到近20億元，才可以兌現(xiàn)承諾。這顯然是不太可能完成的任務(wù)。并且自上市以來，龐大集團(tuán)從未有一年的凈利潤超過9億元。
整體上看，兩年多以來，除了不斷賣資產(chǎn)之外，龐大與三位接盤俠似乎并未進(jìn)行任何實(shí)質(zhì)性的經(jīng)營改善。
02 甩賣三年
“家產(chǎn)賣得少了，所以利潤下降厲害。”
8月25日，龐大集團(tuán)發(fā)布2022年半年度報告，公司報告期內(nèi)營業(yè)收入126.33億元，同比減少13.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2404.62萬元，同比減少95.87%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-1.9億元，同比擴(kuò)大。
在7月份公告業(yè)績預(yù)減的時候，龐大集團(tuán)就稱，一方面是營業(yè)收入同比有所下降，銷售毛利率呈下降態(tài)勢，導(dǎo)致扣非凈利潤較上年同期有所下降；另一方面是處置子公司股權(quán)所產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益金額較上年同期減少。
第二句話翻譯過來的意思就是：家產(chǎn)賣得少了，所以利潤下降厲害。
但實(shí)際上，上半年龐大集團(tuán)為優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對部分子公司資產(chǎn)或股權(quán)進(jìn)行了處置，非流動資產(chǎn)處置產(chǎn)生損益2.54億元。這個數(shù)字不能說少，只是相比去年同期的7.08億元來說確實(shí)相形見絀。
近年來，龐大變賣家產(chǎn)救急凈利潤，已經(jīng)成了常態(tài)。
2020年底，龐大先以6400萬元出售子公司內(nèi)蒙古鵬順汽車銷售服務(wù)有限責(zé)任公司名下土地及地上建筑物。兩天后，該公司又將濱州、淄博、秦皇島等地的子公司的全部股權(quán)打包，以5.71億元的價格出售。
2021年4月，龐大集團(tuán)以6.55億元出售中冀樂業(yè)（北京）房地產(chǎn)開發(fā)有限公司；6月擬以2.7億元的價格出售子公司自貢汽車銷售有限公司的全部股權(quán)。
2022年6月13日，龐大發(fā)布關(guān)于出售子公司股權(quán)抵償債務(wù)的公告，將持有的滄州龐大實(shí)業(yè)有限公司100%的股權(quán)以3.42億元轉(zhuǎn)讓給天津中原星投資有限公司。此次交易預(yù)計(jì)給公司帶來收益約1.95億元。
就這樣，龐大集團(tuán)2020 年度非流動資產(chǎn)處置損益3.62億元。2021年度更是高達(dá)14.41億元，增幅298.33%。
在瘋狂甩賣的助力下，龐大集團(tuán)2020年的扣非利潤雖然只有1.87億元，但是凈利潤卻達(dá)到5.8億元；2021年在扣非凈利潤為虧損3.89億元的情況下，凈利潤則高達(dá)了8.98億元。
賣賣賣的背后，是龐大集團(tuán)業(yè)績滑坡的積重難返。
自從2012年開始，龐大集團(tuán)在A股的十年內(nèi)，僅有一年扣非凈利潤為正數(shù)，其他年份均為負(fù)數(shù)。尤其是在2018年，龐大集團(tuán)扣非凈利潤巨虧68億。
即便是2019年重整之后，也沒能改善龐大集團(tuán)的經(jīng)營狀況。
首先是因?yàn)辇嫶蠹瘓F(tuán)無法找回成長性，完成自身救贖。
龐大集團(tuán)主營業(yè)務(wù)是汽車銷售、汽車服務(wù)和其他業(yè)務(wù)。
其中，汽車銷售業(yè)務(wù)占總營收的絕大部分比重，占比80%以上。雖然2021年，汽車銷售額比重整前2019年增長了近30%。但是相比此前最高值落差仍然巨大；售后服務(wù)業(yè)務(wù)仍然不溫不火，甚至總額有所下降；其他收入從16.41億元漲至19.83億元，并無出彩。
而且，龐大集團(tuán)在主要業(yè)務(wù)停滯不前的時刻，也無力推出更多值得市場看好的新業(yè)態(tài)。
其次，外部市場環(huán)境已經(jīng)快速變化。
2000—2010年，是中國汽車市場的黃金十年。賣方主導(dǎo)市場，經(jīng)銷商憑借經(jīng)驗(yàn)型管理理念和打法，就能在市場上站穩(wěn)腳跟。當(dāng)時的龐大集團(tuán)瘋狂擴(kuò)張，由一個縣級企業(yè)成長為世界500強(qiáng)。
但隨著中國汽車市場產(chǎn)銷量增速放緩，競爭日趨激烈，汽車銷售公司的日子并不好過。而此時龐大還沉浸在規(guī)模之上、粗放發(fā)展的戰(zhàn)術(shù)里，未能及時針對市場的變化做出反應(yīng)。
比如針對新能源汽車這個存量中的增量，龐大集團(tuán)雖然一直強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)布局，但實(shí)際落子很少。
接盤以來，重整方似乎也在經(jīng)營上毫無建樹，根據(jù)資料來看，這三家重整方之前罕有汽車流通行業(yè)投資和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，可以說是外來的和尚。
貿(mào)然進(jìn)入汽貿(mào)行業(yè)，念的又是什么經(jīng)呢？
03 接盤俠欲意何為
2013年左右，龐大在全國多個省市擁有土地共計(jì)兩萬畝。
這我們就要分析，目前千瘡百孔的龐大集團(tuán)還剩下了什么。
首先，龐大集團(tuán)還剩下一個上市公司的軀殼。
2011年龐大集團(tuán)上市之初，市值達(dá)360億元。在2015年，龐大集團(tuán)曾經(jīng)一度超過500億市值。但如今，隨著王者末路，龐大集團(tuán)市值距離最高點(diǎn)時已縮水近80%。
其次，龐大集團(tuán)還有遍及全國的銷售網(wǎng)絡(luò)。
十年前的2012年，龐大集團(tuán)公司于中國28 個省、市、自治區(qū)及蒙古國擁有歷史新高的1429家經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)。其中，有754家4s店。
不過很快，隨著利潤吃緊業(yè)績承壓，龐大集團(tuán)也逐漸開始對經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行收縮。2021年，龐大集團(tuán)僅余283 家經(jīng)銷門店。對比行業(yè)領(lǐng)先者廣匯汽車和中升集團(tuán)，也就是一半的水平。
最后，龐大集團(tuán)只剩下最重要的資產(chǎn)——地皮。
在龐大集團(tuán)飛速擴(kuò)張時期，它采取的是直接買地自建店面，2013年左右，龐大在全國多個省市擁有土地共計(jì)兩萬畝。
一方面雖然因此資金投入極大導(dǎo)致負(fù)債過高，但另一方面房地產(chǎn)的蓬勃發(fā)展，也讓龐大集團(tuán)在經(jīng)營稀爛的同時，還有地產(chǎn)紅利可以享受。
比如在2012年，擁有1429家4s店的龐大集團(tuán)無形資產(chǎn)達(dá)52.75億元，主要為土地使用權(quán)。而在2021年，門店規(guī)模已經(jīng)縮水成283家，但無形資產(chǎn)仍保值在33.32億元。包括房產(chǎn)在內(nèi)的固定資產(chǎn)則更是由58.83億元，反而增長為2021年的60.48億元。
有了如此豐厚的家底，也難怪重整方賣起地皮來如此起勁兒。
這時我們再看主要重整方深商集團(tuán)的官網(wǎng)介紹：“公司憑著完善的管理制度，以拓展金融業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)為主軸，以發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)為支撐，實(shí)現(xiàn)投資產(chǎn)業(yè)多元化。”
原來，重組方雖然不善于賣車，但賣起地皮和房子來是一把好手。
這對于龐大和它的股東來說，可算不上是好消息。