文 | 藍(lán)鯨教育 嚴(yán)海平

昨日美股盤前，高途發(fā)布了新一季財(cái)報(bào)：營(yíng)收5.4億元，凈虧損4981萬(wàn)元，連續(xù)盈利出現(xiàn)了中斷。

轉(zhuǎn)型一年后，高途跌到了谷底。

大規(guī)模下滑

本季度，高途的各項(xiàng)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面下滑。

二季度高途的收入為5.38億元，去年同期為22.32億元，同比大幅下滑76%?，F(xiàn)金收入為6.12億元，去年同期為26.95億元，同比下滑77.3%。

去年三季度轉(zhuǎn)型至今，高途的營(yíng)收一路下滑，從22.3億元降至如今的5.4億元。如今一年的營(yíng)收規(guī)模可能還不如當(dāng)初一個(gè)季度。對(duì)于營(yíng)收的下滑，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍是主要原因。高途表示，收入的下降主要是由于為滿足相關(guān)法規(guī)要求，公司停止向?qū)W生提供學(xué)科類培訓(xùn)服務(wù)。

隨著營(yíng)收下滑，高途的毛利也同樣下滑。本季度毛利為3.78億元，去年同期為15.08億元，同比下滑75%。

原本在今年一季度，高途尚且可以展示正向盈利的亮點(diǎn)。但本季度，這張遮羞布也丟了。

第二季度高途凈虧損為4981萬(wàn)元，去年同期為凈虧損9.19億元?？雌饋?lái)是同比大幅減虧94.6%，但上一季度盈利5372萬(wàn)元——連續(xù)盈利被畫上了句號(hào)。

這至少意味著，高途目前還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利的能力。

總結(jié)幾項(xiàng)核心數(shù)據(jù)，從營(yíng)收到利潤(rùn)都陷入低迷態(tài)勢(shì)，而這樣的狀態(tài)可能還會(huì)持續(xù)。按照高途對(duì)三季度的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，其三季度收入將介于5.76億元至5.96億元之間。

結(jié)合近兩年來(lái)的營(yíng)收數(shù)據(jù)可以看到，在停止相關(guān)業(yè)務(wù)一年后，高途的業(yè)績(jī)基本觸到了谷底。營(yíng)收維持在5-7億元，勉強(qiáng)維持正向盈利。

如今的業(yè)績(jī)水平，可以理解為業(yè)務(wù)出清之后的家底。

“寒氣逼人”

雖然業(yè)績(jī)低迷，但部分?jǐn)?shù)據(jù)指標(biāo)還算可圈可點(diǎn)。

由于一季度利潤(rùn)保持正向，使得今年上半年，高途依然實(shí)現(xiàn)了391萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。此外，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為正向流入9379萬(wàn)元，去年同期卻是凈現(xiàn)金流出3.19億元，在一定程度上緩解了現(xiàn)金流的壓力。但實(shí)際上，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流入主要是由于課程預(yù)收款增加。

實(shí)際上，從“雙減”政策下發(fā)后，高途就開(kāi)始把“寒氣”傳遞給每一個(gè)員工。

去年8月陳向東發(fā)內(nèi)部信表示，“必須聚焦我們的人力、物力和財(cái)力，必須為未來(lái)的發(fā)展備好充分的彈藥和資金。”

從最近一年的費(fèi)用開(kāi)支數(shù)據(jù)看，高途真正把控制成本的力度體現(xiàn)了出來(lái)。

本季度高途各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支大幅下滑，營(yíng)業(yè)費(fèi)用為4.38億元，較去年同期的23.63億元下降81.4%，下降的主要原因是在學(xué)科培訓(xùn)服務(wù)上的品牌推廣和市場(chǎng)活動(dòng)支出減少。此外，由于業(yè)務(wù)重組導(dǎo)致員工和辦公職場(chǎng)數(shù)量減少，員工相關(guān)費(fèi)用和其他運(yùn)營(yíng)相關(guān)費(fèi)用也隨之下降。

三費(fèi)開(kāi)支已經(jīng)壓縮到極致：銷售費(fèi)用從去年同期的16.41億元下降至2.69億元，縮減84%；研發(fā)費(fèi)用從去年同期的4.27億元下降至1.04億元，減少76%；管理費(fèi)用從去年同期的2.42億元下降至6544萬(wàn)元，減少73%。

最近三個(gè)季度，高途的三費(fèi)開(kāi)支規(guī)模基本保持平穩(wěn)。實(shí)際上這也是轉(zhuǎn)型中，高途在去年Q4和今年Q1保持正向盈利的關(guān)鍵。

裁員、控成本背后或許是大量苦苦掙扎的員工，但從公司運(yùn)營(yíng)的角度，高途的確很成功。

但只有節(jié)流是不夠的，高途的開(kāi)源做得如何？

“丑媳婦不想見(jiàn)公婆”

很遺憾的是，今年以來(lái)，高途不再披露學(xué)員數(shù)據(jù)，無(wú)從得知其轉(zhuǎn)型的進(jìn)展。

從去年開(kāi)始，高途逐步梳理出四個(gè)轉(zhuǎn)型方向：大學(xué)生和成人教育、素質(zhì)教育、職業(yè)教育和數(shù)字產(chǎn)品。從公開(kāi)信息看，本季度進(jìn)展最明顯的是大學(xué)生和成人教育、數(shù)字產(chǎn)品。

今年5月高途召開(kāi)發(fā)布會(huì)表示，將以兩年為期，成為考研教育行業(yè)第一，成為最多同學(xué)推薦的考研機(jī)構(gòu)，也成為綜合上岸率最高的考研機(jī)構(gòu)。陳向東稱，“高途考研相信最好的老師、最好的教研、最好的教學(xué)、最好的服務(wù)、最好的體系、最好的規(guī)劃才能夠真正等于我們的成功。”雖然無(wú)從印證何為“最好”，但目前官網(wǎng)看，高途考研已經(jīng)上線了147個(gè)課程，有體驗(yàn)課、也有價(jià)格近15000元的系統(tǒng)班。

雖然沒(méi)有展示報(bào)班數(shù)量，但從黑貓投訴的數(shù)據(jù)看，已經(jīng)體現(xiàn)出成人教育特有的高投訴量的特點(diǎn)，近30天投訴量就有39起。

在數(shù)字產(chǎn)品方面，高途近期相繼上線了伴學(xué)機(jī)和掃描翻譯筆。但從目前看，這些產(chǎn)品的銷量并不理想。在京東，高途電子單詞機(jī)尚且有100多條評(píng)論，但高途G15伴學(xué)機(jī)累計(jì)卻只有8條評(píng)價(jià)。

此外，高途旗艦店中還售賣考研、考公等課程?？烧麄€(gè)旗艦店的粉絲人數(shù)只有3.5萬(wàn)人，甚至連圖書(shū)專區(qū)的很多評(píng)價(jià)都是0。

對(duì)比老牌考研培訓(xùn)機(jī)構(gòu)文都，顯然其課程收到的關(guān)注度更高。

至少?gòu)哪壳暗倪M(jìn)度看，高途要做到考研教育行業(yè)第一，恐怕會(huì)非常困難。

對(duì)比其他轉(zhuǎn)型中的機(jī)構(gòu)，新東方拓展出直播帶貨業(yè)務(wù)，網(wǎng)易有道在智能硬件、職業(yè)教育、素質(zhì)教育等方面多點(diǎn)開(kāi)花——高途看起來(lái)就十分黯淡。

在財(cái)報(bào)中首席財(cái)務(wù)官沈楠表示，截止2022年6月30日，高途持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限現(xiàn)金以及短期投資總計(jì)約33.5億元，為業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展提供了充足的保障。但實(shí)際上，由于新業(yè)務(wù)進(jìn)展并未看到積極的信號(hào)，本季度高途的現(xiàn)金已經(jīng)比去年年末減少了約3.2億元。

今年二季度高途的股價(jià)一度跌至1.15美元，創(chuàng)造了上市以來(lái)的新低，離1美元的大關(guān)越來(lái)越近。若持續(xù)看不到未來(lái)，高途很有可能會(huì)面臨像瑞思、流利說(shuō)等上市公司一樣的命運(yùn)。

從當(dāng)初被熱炒到如今跌落深淵，高途還能再爬上來(lái)嗎？