文|華夏能源網(wǎng)  岳海清

編輯|周承

在巴菲特92歲生日這一天，他減持了持有了14年的比亞迪股份（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“比亞迪”，HK：01211）。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)，巴菲特旗下的伯克希爾在8月24日減持了比亞迪133萬(wàn)股，減持價(jià)格為277.1港元，套現(xiàn)超3.69億港元；減持后伯克希爾·哈薩韋持有的股份數(shù)量降至2.19億股，占已發(fā)行的有投票權(quán)的股份比例降至19.92%。

此事一出，比亞迪股價(jià)瞬間暴跌，整個(gè)市場(chǎng)一片嘩然。

華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）注意到，截至8月30日港股收盤(pán)，比亞迪股份價(jià)格為263港元，相比今年6月28日的最高價(jià)333港元下滑了21%。8月31日港股收盤(pán)，比亞迪股份再次下跌至242.4港元。

受此消息影響，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈集體走低，嶸泰股份、廣東鴻圖、神馳機(jī)電、滬光股份、正裕工業(yè)、泉峰汽車(chē)、江淮汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)等股價(jià)均跟著下跌。“股神”的一點(diǎn)減持，砸跨了整個(gè)汽車(chē)上市板塊。

14年來(lái)首次減持，套現(xiàn)獲利30倍

巴菲特和比亞迪的淵源開(kāi)始于2008年。

2008年9月，巴菲特以每股8港元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了2.25億比亞迪港股股票，持股比例達(dá)到10%，交易總金額約為18億港幣。按照最新242.4港元/股的收盤(pán)價(jià)，巴菲特持倉(cāng)增值已達(dá)30倍，現(xiàn)有的2.19億股價(jià)值達(dá)530.85億港元。

值得一提的是，巴菲特減持的或許并不止133萬(wàn)股。在比亞迪半年報(bào)中，截至6月30日，伯克希爾·哈撒韋持股數(shù)量仍為2.25億股。這意味著在兩個(gè)月內(nèi)，巴菲特累計(jì)減持了628.1萬(wàn)股，按平均價(jià)格277.1016港元/股，累計(jì)套現(xiàn)近17.4億港元。

華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）注意到，這次減持此前已有征兆。7月12日的港交所文件顯示，花旗銀行持有比亞迪的股份增加了2.25億股，最終持股達(dá)到3.89億股。由于這部分增量與伯克希爾哈撒韋彼時(shí)的持股一致，市場(chǎng)猜測(cè)巴菲特將其持有的比亞迪股份轉(zhuǎn)讓給了花旗銀行，是在為減持做準(zhǔn)備。

對(duì)此，比亞迪相關(guān)人士回應(yīng)媒體稱(chēng)：“我們也是看到披露才知道，事先也不知道。對(duì)于市場(chǎng)種種猜測(cè)，市場(chǎng)關(guān)聯(lián)很多說(shuō)法，具體真實(shí)情況（原因）并不知道，不用過(guò)度解讀。目前，比亞迪近期未有重大事項(xiàng)未披露，公司經(jīng)營(yíng)一切正常。”

此次減持，很容易讓市場(chǎng)聯(lián)想到當(dāng)初巴菲特在中石油（HK：00857）上的“經(jīng)典操作”。

當(dāng)時(shí)，他也是以極低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)了中石油，2002年至2003年期間，伯克希爾·哈薩韋共計(jì)支出4.88億美元購(gòu)入1.3%的中石油港股股票，一舉成為中石油第二大股東。

到2007年下半年，在油價(jià)顯著上升與中石油的管理層經(jīng)營(yíng)得當(dāng)這兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)下，中石油市值達(dá)到2750億美元。這一年，巴菲特以40億美元的價(jià)格將中石油股票盡數(shù)拋售，獲得大約700%的超額收益。

中石油港股在2007年觸及11.676港元/股后迅速回落至2.408港元/股，于2014年9月反彈至8.68元/股，于2016年初跌回3.23港元/股，2018年反彈回到5港元/股以上后再次下跌，2020年初跌至最低1.905港元/股。A股股價(jià)則在發(fā)行上市后一路下行，雖在2009年、2014-2015年間有過(guò)較為顯著的回升，但再未能超過(guò)往日高點(diǎn)。

這些過(guò)往無(wú)不提醒投資者，在“股神”眼里，比亞迪股票是否也已經(jīng)到了要擠出泡沫的時(shí)候？

半年利潤(rùn)僅35.95億，撐起萬(wàn)億市值

2022年6月10日，比亞迪股價(jià)大漲近7%，市值突破萬(wàn)億元，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。比亞迪成為首個(gè)躋身萬(wàn)億市值俱樂(lè)部的中國(guó)汽車(chē)自主品牌。

根據(jù)8月29日比亞迪發(fā)布的半年報(bào)，今年上半年，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1506.07億元，同比增長(zhǎng)65.71%。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量為260萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 1.2 倍。其中，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量占乘用車(chē)總銷(xiāo)量比重達(dá)24.0%，中國(guó)品牌乘用車(chē)中新能源汽車(chē)占比達(dá) 39.8%。

而比亞迪新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量超64萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)314.9%，占我國(guó)新能源汽車(chē)總銷(xiāo)量的24.6%。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，比亞迪表現(xiàn)很好，巴菲特為何在此時(shí)減持？而且14年中，盡管比亞迪歷經(jīng)起起落落，巴菲特均堅(jiān)定持有，很難想象出如今的比亞迪到底怎么了？

有人猜測(cè)，或許是因?yàn)楸葋喌险鎸?shí)的盈利能力讓“股神”失望了。

華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）注意到，在上半年原材料價(jià)格高漲的壓力下，比亞迪的毛利率仍略受影響。上半年汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品毛利率為16.3%，同比下滑1.73%。

財(cái)報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35.95億元，雖然同比增長(zhǎng)206.35%。但很可能主要是因?yàn)槭盏絹?lái)自政府的補(bǔ)貼，據(jù)悉，比亞迪收到的稅收返還高達(dá)56億。

根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于減免及返還的流轉(zhuǎn)稅并入企業(yè)利潤(rùn)征收所得稅的通知》（財(cái)稅字〔1994〕074號(hào)）規(guī)定，對(duì)企業(yè)減免或返還的流轉(zhuǎn)稅（含即征即退、先征后退），除國(guó)務(wù)院、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局規(guī)定有指定用途的項(xiàng)目以外，都應(yīng)并入企業(yè)利潤(rùn)，照章征收企業(yè)所得稅。也就是說(shuō)，如果沒(méi)有這56億稅收返還，比亞迪上半年虧損要超過(guò)20億。

另一方面，銷(xiāo)量上，下半年比亞迪的市場(chǎng)份額到底能上升到多少？這也讓市場(chǎng)充滿(mǎn)疑問(wèn)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，之所以比亞迪上半年市場(chǎng)份額增長(zhǎng)，是因?yàn)樘厮估a(chǎn)跟不上，如果下半年特斯拉回歸正常，則會(huì)影響比亞迪的現(xiàn)有市場(chǎng)份額。

據(jù)此，行業(yè)人士預(yù)測(cè)巴菲特可能還會(huì)繼續(xù)減持比亞迪。從這次減持后的股價(jià)表現(xiàn)看，后面的減持或?qū)?lái)“雪崩”，這對(duì)比亞迪甚至整個(gè)汽車(chē)上市板塊來(lái)說(shuō)，都不是個(gè)好消息。