文|松果財經(jīng)
賣出比亞迪，是巴菲特對新能源市場的突襲。
盡管比亞迪后續(xù)作出“公司經(jīng)營一切正常”的回應，在巴菲特賣出比亞迪之后，比亞迪股價依舊在開盤大跌，比亞迪所在的新能源板塊也呈現(xiàn)走低趨勢。
在此次減持之前，新能源車企的情況也依舊不容樂觀，近段時間多家車企陸續(xù)公布上半年和第二季度的財報，理想汽車二季度虧損達9.78億元人民幣；小鵬汽車上半年虧損超34億元；此前蔚來一季度的財報也顯示凈虧損17.8億元。
在車企連年虧損、上游原材料價格等多重影響下，不少投資者擔心，巴菲特賣出比亞迪股票，會是壓倒新能源板塊的最后一根稻草。
而在眾多新能源車企忙于走出電池困境、忙于供應鏈建設的背景下，新能源市場卻跑出了第四家港股上市的新能源車：零跑汽車。8月29日上午，港交所披露，零跑汽車已通過港交所上市聆訊。
毫無疑問，此次上市對于零跑來說，是完成了一個階段性的目標，但放眼長期來說，要想實現(xiàn)“三年超越特斯拉”的豪言壯語，零跑汽車仍需邁過多道坎。
價值評估升級，零跑“跑步”上市
前些年，新能源賽道吸引了太多的眼光，熱錢涌入、項目扎堆讓投資者對于賽道的預期越來越高；而現(xiàn)在全產(chǎn)業(yè)盈利預期轉弱，押注新能源賽道的“性價比”再次成為爭議點。
2022年上半年，新能源汽車的增幅在整個汽車產(chǎn)業(yè)中一枝獨秀，成為了眾多投資者和投資機構的“香餑餑”，新能源賽道也呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。
但過于擁擠的賽道，往往存在泡沫，新能源賽道也是如此，隨著新能源賽道的火熱，關于新能源車賽道是泡沫還是未來的爭議也逐漸發(fā)酵。
8月初，重陽投資發(fā)文稱，當前炙手可熱的新能源板塊，我們認為當前估值偏高，短期要警惕交易過度擁擠的風險。與此同時，各大券商基金公司同樣發(fā)出了新能源市場存在泡沫的聲音。
尤其是伴隨動力電池原材料需求量大漲，不斷飆升的價格給產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)帶來巨大壓力，鋰礦這類資源成為車企“卡脖子”的存在，在短時間內(nèi)依舊是新能源車企們的首要問題，新能源市場在短期內(nèi)的擴張前景也并不樂觀。
從這一方面來看，零跑汽車此時上市，并不算一個“十全十美”的決定，加上近期港股IPO的公司，在二級市場的表現(xiàn)并不如人意，零跑汽車選擇此時上市，在股市的表現(xiàn)也同樣無法“打包票”。
8月30日，巴菲特賣出了持有14年之久的比亞迪股份，無疑將新能源行業(yè)再一次推上風口浪尖，市場對于各大新能源車企的價值評估或許將進入一個重新審視的階段，而選擇此時上市的零跑汽車，同樣也成為投資者的“試金石”。
2021年7月，零跑汽車創(chuàng)始人朱江明在一場發(fā)布會上放言，" 公司自研能力對標特斯拉，3 年內(nèi)超過特斯拉，2025 年產(chǎn)出 80 萬輛車。"
據(jù)其招股書數(shù)據(jù)，2021年全年，零跑汽車共計交付43748輛新車；今年1~7月，零跑汽車累計交付64038輛，雖然這一數(shù)字遠超去年的交付總和，但按照其三年80萬輛車的目標來算，3年后零跑汽車的銷量要翻將近15倍，這樣的宏大目標，想要實現(xiàn)并不是一件簡單的事情。
甚至從其盈利狀態(tài)來看，零跑汽車此時上市，還有些許“箭在弦上”的味道。
高增長背后的資金壓力
“造車燒錢”是行業(yè)的共識，在看似繁榮的新能源賽道，實現(xiàn)盈利的整車企業(yè)，直到現(xiàn)在也僅有比亞迪和特斯拉兩家。
需要重金投入的領域特征，讓身處其中的車企被資金壓力壓垮，尤其是在車企的高速發(fā)展階段，資金充足與否至關重要，而目前，零跑汽車就處在這種“高速增長、亟需投入”的階段。
根據(jù)零跑汽車的招股書介紹，以交付量計算，零跑是中國新興汽車公司中增速最快的公司。
2021年零跑汽車合計交付量達到43748輛，同比大幅增長443.5%；今年7月交付1.2萬輛，同比增長177%；僅7月，零跑汽車共計交付12044輛，同比增長超177%，超越“蔚小理”，位居中國新勢力造車月銷榜第二。
招股書顯示，2019年至2022年一季度，零跑科技的收入分別為1.17億元、6.21億元、31.32億元和19.92億元，期間同比增速高達439.70%、396.10%和616.40%。
受益于交付量的快速增長，公司收入規(guī)模提升很快。但和眾多新能源車企一樣，零跑的成長伴隨著“燒錢”和“虧損”。公司招股書顯示，2019年-2021年，零跑汽車的虧損額分別為9.01億元、11.00億元、28.46億元，三年累計虧損近50億元。
但這種“虧損”或許遠不足夠，成立8年的小鵬汽車仍舊沒能實現(xiàn)盈利，蔚來汽車6年虧損超過650億...供應鏈短板、原材料成本高企、薄利等等行業(yè)特征，讓新能源車企難以擺脫虧損陰霾，蔚小理是如此，零跑更是。
雖然從2016 年 1 月份至今,零跑汽車累計融資 7 輪，合計融資金額約為 120.6 億元，其中不乏有紅杉中國、國信證券、中金資本等投資機構加碼，但“儲備糧草”是車企一個持續(xù)性過程，零跑汽車需要更多資金做準備，因此上市就成為理想方式。
而現(xiàn)在上市的零跑汽車，同樣被貼上“流血上市”、“掙扎上岸”的標簽，從行業(yè)整體的大環(huán)境來講，零跑汽車選擇此時上市，確實有一定的限制條件，也固然會受到市場的質(zhì)疑，這是每一個尋求上市的新能源車企必然會經(jīng)歷的階段。
但從長遠來看，零跑汽車上市，卻是一件必然且必須要做的事情。車企高速的增長發(fā)展背后，更需要拓寬自己的資金來源渠道，在融資方向上，也必然要走向多元化。
零跑的領跑新故事
現(xiàn)如今，車企港股上市已經(jīng)成為“心照不宣”的競爭力體現(xiàn)，而登陸港股市場，同樣也是目前新能源車企的最好選擇。
一方面，受非市場因素影響，國內(nèi)赴美IPO熱潮減退，而在A股市場，隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板審核趨嚴，目前尚無車企成功登陸。
在這樣的情況下，允許未盈利企業(yè)上市、與國內(nèi)資本市場關系緊密的港股，便成為了眾多新能源車企的目標。2021年前后，包括“蔚小理”在內(nèi)的美股企業(yè)，也紛紛轉戰(zhàn)港股。與此同時，造車新勢力二梯隊的威馬、哪吒也傳出將赴港IPO的消息。
如無意外，智己汽車、嵐圖汽車、哪吒汽車、威馬汽車等后續(xù)都會落地港股，這樣來看，零跑汽車作為繼“蔚小理”之后第四家上市的新能源車企，在二梯隊隊伍里，已經(jīng)具有了“搶先”優(yōu)勢，這對于后續(xù)零跑汽車的發(fā)展以及競爭力的形成無疑是利好點。
另一方面，盡管年初至今，港股行情表現(xiàn)并不如人意，但從長遠來看，在多重利好新能源市場發(fā)展的趨勢下，零跑汽車的“上市企業(yè)”頭銜，能夠吸引到更多投資者的目光，為其帶來更多的優(yōu)勢。
首先，在政策的大方向上，8月18日，國務院常務會議決定建立新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)調(diào)機制，再次延續(xù)實施新能源汽車免征車購稅等政策以促進大宗消費回升，新能源車免征車購稅政策已經(jīng)第三次減免至2023年底。
車輛購置稅會直接對購車價格產(chǎn)生影響，免征購置稅能夠降低消費者的購車成本，消費者的購買欲增加，對于新能源車企來說就相當于有了“血液”能量，免征購置稅對于新能源車企來說作用重大，對于如今洗牌加劇的新能源市場也是一波紅利。
其次，隨著“碳達峰”“碳中和”目標提出，低碳新時代全面開啟，而汽車行業(yè)減排對實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”目標至關重要，新能源汽車已不僅僅是全球汽車產(chǎn)業(yè)轉型升級的主要方向，還與能源變革、節(jié)能減排有著密切的關系。
因此，越來越多的車企開始意識到供應鏈減碳的重要性，開始重金押注新能源賽道。雙碳目標、雙積分等路線趨勢下，比亞迪、長城汽車、長安汽車也紛紛推出自主品牌。在雙碳目標下，綠色低碳、高質(zhì)量發(fā)展正成為汽車產(chǎn)業(yè)新的價值觀，“碳中和”背景下，新能源車將迎來更大發(fā)展和機遇。
而IPO后，車企可進一步拓寬融資渠道，募集發(fā)展資金，可以借勢資本力量發(fā)展壯大自身，在碳中和的社會發(fā)展趨勢以及政策面的引導下，增加“活下去”的籌碼。未來在新能源汽車增長大勢所趨下，新能源汽車行業(yè)市場規(guī)模依舊具備較大的增長空間，越來越多的車企，將奔赴資本市場，講出新的故事。