記者 | 張熹瓏
涉足跨境電商領(lǐng)域15年載的深圳市三態(tài)電子商務(wù)股份有限公司（以下簡稱“三態(tài)股份”）將于8月30日創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會。
資料顯示，公司主要從事出口跨境電商零售業(yè)務(wù)和出口跨境電商物流業(yè)務(wù)，即擔任“中間商”角色，承接國內(nèi)商品并通過自營物流售往海外電商平臺。
目前，公司在售SKU超過60萬，業(yè)務(wù)覆蓋工具配件、數(shù)碼科技、家居生活等主要品類，稱得上為“綜合賣家”。
但無論是商品零售還是物流業(yè)務(wù)，公司都陷入成本驟增、營收下滑等困境。
2021年，公司實現(xiàn)營收22.66億元，同比增長13.68%；凈利潤1.56億元，不增反減，下滑幅度超過27%。
再看今年表現(xiàn)，從“增收不增利”轉(zhuǎn)為營收、凈利潤雙雙下滑。由于疫情反復(fù)、俄烏沖突等因素，1-6月，公司營收為8.17億元，同比下降33.53%，商品銷售業(yè)務(wù)和物流服務(wù)業(yè)務(wù)分別減少26.79%、57.96%；實現(xiàn)凈利潤7028.34萬元，同比下降28.56%。
對于前三季度經(jīng)營業(yè)績，三態(tài)股份預(yù)計營收變動率在-31.14%至-23.91%之間，凈利潤則為-14.5%至-3.32%，仍未扭轉(zhuǎn)負增長態(tài)勢。
平臺費用居高不下
目前，出口跨境電商行業(yè)呈現(xiàn)國外平臺型電商寡頭壟斷的市場格局。公司客戶也集中在亞馬遜、eBay等市場份額較高的平臺上。2019-2021年（以下簡稱“報告期內(nèi)”），公司出口跨境電商零售業(yè)務(wù)主要通過eBay、亞馬遜、AliExpress等20多個海外第三方電商平臺以B2C模式銷售。
入駐海外平臺進行銷售，平臺費用是自始至終繞不過去的一個坎。2020至2021年，三態(tài)股份平臺服務(wù)費分別達到1.69億元和2.46億元，占銷售費用比重高達57.12%、59.68%。
平臺服務(wù)費居高不下，甚至持續(xù)上漲。去年6月，eBay對銷售傭金進行上調(diào)，由1.5%-12%上調(diào)至3%-15%。
2018年，三態(tài)股份平臺服務(wù)費占當期商品銷售收入的比例為13.50%；到了2021年該數(shù)字仍達到13.49%。
今年1-6月，公司平臺費率一度突破14%，達到14.07%，較上年同期增長1.12個百分點。
報告期內(nèi)，亞馬遜和eBay平臺是三態(tài)股份最主要的收入來源，但公司也有意往低平臺費率的渠道靠攏。隨著Lazada、Shopee等主要面向臺灣、東南亞地區(qū)的新興電商平臺快速崛起，公司也加大在以上平臺的業(yè)務(wù)力度。
2018-2021年，面向Shopee平臺的銷售收入呈快增長速趨勢，其銷售金額從136.97萬元躍升至10587.17萬元。
而面向亞馬遜和eBay平臺的營收占比則呈現(xiàn)明顯的下降趨勢。2018至2020年，公司在兩個平臺的商品銷售收入占比合計分別為84.32%、76.46%和58.19%。
直到2021年，曾經(jīng)為公司第一大銷售平臺的亞馬遜業(yè)務(wù)占比已從2018年的50.98%下滑至35.88%。
雖然Shopee、Lazada等平臺的收入占比有所上升，但毛利率低卻是這些平臺的“硬傷”。即使一定程度上減少平臺費用，卻未能助長盈利。
報告期內(nèi)，Shopee、Lazada的毛利率在主要平臺中屬于倒數(shù)一二名。2021年Shopee毛利率為56.26%，而整體毛利率為69.16%。
招股書解釋，原因在于公司在該平臺執(zhí)行低價策略。
另一平臺Lazada在2021年的毛利率則是53.4%，較上年同期下滑8.52個百分點。三態(tài)股份表示，主要系該平臺調(diào)運費低價格所致。
用低售價、低運費來換取低平臺費用，可以說是“得不償失”。
值得一提的是，電商龍頭的毛利率也有下滑趨勢。2021年，亞馬遜平臺毛利率為74.37%，同比減少2.44個百分點?！皝嗰R遜封號事件”、“跨境電商運價屢創(chuàng)新高”等均為影響因素。
應(yīng)當注意，亞馬遜也是公司應(yīng)收賬款大頭。截至2021年末，面向亞馬遜應(yīng)收賬款余額3082.89萬元，占比43%；壞賬準備余額225.18萬元，占整體壞賬比重超過七成。
毛利率“跌跌不休”
根據(jù)招股書，商品銷售業(yè)務(wù)貢獻的毛利約為九成，其毛利率遠高于跨境物流倉儲業(yè)務(wù)。
報告期內(nèi)，商品銷售業(yè)務(wù)毛利率從67.37%上升至69.16%，物流倉儲業(yè)務(wù)則呈反方向變化，從11.43%下滑至7.89%。而物流倉儲可比公司賽維時代則有12.84%的毛利率成績。
但商品銷售占比正在逐漸下滑。2018-2020年，商品銷售占主營業(yè)務(wù)收入比重從76.29%下滑至69.78%，物流倉儲則從23.71%上升至30.21%。
一方面，高毛利的商品銷售不斷壓縮。去年下半年以來，部分跨境電商賣家受亞馬遜封號事件沖擊，市場整體訂單量有所減少，這也是今年上半年整體訂單量尚未恢復(fù)至同期水平的重要原因之一。
另一方面，物流成本暴漲，也導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)成本增速遠高于營收。
前文提到的平臺費雖然是主營成本的“硬骨頭”，但在物流費用面前，也是“小巫見大巫”。
2020年度和2021年度，公司物流費用分別達到3.99億元和5.92億元，占當期商品銷售收入比重28.66%、32.49%。
以國際郵政渠道為例，2019年9月，派送渠道之一的萬國郵聯(lián)發(fā)布終端費改革方案，宣布2020年終端費上漲27%，2020年至2025年間該渠道費用將較2019年累計增長164%。
2019年，公司營業(yè)收入同比增長28.90%，但歸母凈利潤同比下降5.31%，主要原因為當年電商業(yè)務(wù)物流費用明顯增長所致。2019年銷售費用也達到近幾年來的高峰，達到6.04億元。
隨著疫情發(fā)生，國際物流成本更是大幅增加。2021年三季度以來，航空運力供不應(yīng)求，運費快速上漲且變價頻繁。
這一情況在今年以來繼續(xù)加劇。2月俄烏沖突爆發(fā)后，歐洲與俄羅斯互相關(guān)閉領(lǐng)空，部分航空停飛導(dǎo)致中歐航線運力愈發(fā)緊張，限制了公司部分歐洲路向物流資源的組織和調(diào)配，航班改道繞飛進一步助推運價上漲。
而3月后，受香港和上海疫情影響，兩個機場起降國際航班大幅下降，導(dǎo)致公司商品轉(zhuǎn)運效率驟降。
2020年，商品銷售成本為8.34億元，相較2019年4.01億元翻了一倍不止。其中，物流倉儲成本從2.93億元上升至5.27億元。
而公司毛利率則呈現(xiàn)斷崖式下跌，2018至2021年，分別為56.48%、55.46%、31.70%和31.05%，降幅超過45%。
今年一季度，由于商品銷售收入同比下降21.38%，疊加國際貨運成本處于高位等因素，給公司帶來1883.36萬元的利潤損失。
報告期內(nèi)，公司外銷業(yè)務(wù)主要以歐元、英鎊、美元進行結(jié)算，匯率波動也造成損失。2020年度和2021年度，公司匯兌損失從221.37萬元飆升至1437.91萬元，占利潤總額比例達到7.98%。
此外，2021年以來，英國和歐洲開始實施關(guān)于電子商務(wù)增值稅改革的實施條例，取消了部分低價值商品進口的增值稅減免。
而報告期內(nèi)，三態(tài)股份在上述國家和地區(qū)實現(xiàn)的商品銷售收入占比均超過四成。這意味著，在物流成本、平臺費用、匯兌損失等“重重剝削”后，未來公司還要擔負一筆面額不小的增值稅費用。