今年上半年，寶豐能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收143.95億元，同比增長(zhǎng)37.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)40.15億元，同比增長(zhǎng)7.53%。

上述利潤(rùn)增速與寶豐能源近兩年相比，呈現(xiàn)大幅收窄趨勢(shì)。2020年，寶豐能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增17.39%至159.28億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增21.59%至46.23億元。2021年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增46.29%至233億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增52.95%至70.7億元。

界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，寶豐能源今年上半年?duì)I收增加主要因其產(chǎn)品銷量增加，價(jià)格上漲，但公司未針對(duì)凈利微增的原因進(jìn)行解釋，僅提到了聚烯烴市場(chǎng)的整體走弱。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，聚烯烴（主要包括聚乙烯、聚丙烯）市場(chǎng)整體繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)。但是，由于國(guó)內(nèi)新冠疫情防控的影響，聚烯烴下游企業(yè)開(kāi)工不足，對(duì)聚烯烴產(chǎn)品的消費(fèi)增速和市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)了不利影響。

事實(shí)上，6月以來(lái)，需求疲軟和供應(yīng)上升導(dǎo)致國(guó)際國(guó)內(nèi)PP、PE等通用塑料價(jià)格進(jìn)一步下跌，其中聚烯烴價(jià)格降幅最大。聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)絕大多數(shù)處于虧損境地，開(kāi)工率也創(chuàng)年內(nèi)新低。

申萬(wàn)期貨有限公司陸甲明分析稱，上周至今聚烯烴反彈遇阻?；久娼嵌冉诰巯N供需有一定修復(fù)，上游工廠庫(kù)存消化。不過(guò)，原油端價(jià)格轉(zhuǎn)弱，對(duì)于化工品成本支撐弱化。總體而言，聚烯烴反彈遇阻，短期或重回弱勢(shì)。

近三年來(lái)，寶豐能源烯烴產(chǎn)品的毛利率已呈下滑態(tài)勢(shì)。2019年至2020年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率同比變動(dòng)幅度為0.93%、-1.32%。尤其在2021年，受原材料采購(gòu)價(jià)格大幅上漲等原因影響，烯烴產(chǎn)品（占比總營(yíng)收的49%）毛利率同比大幅下滑10.46%。

聚烯烴行情探底之路繼續(xù)，目前還不是寶豐能源主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓最重之時(shí)。

綠氫生意還沒(méi)開(kāi)始賺錢

寶豐能源成立于2005年11月，2017年正式啟動(dòng)A股IPO，2019年正式上市，當(dāng)時(shí)是A股民營(yíng)企業(yè)IPO規(guī)模最大的股票之一。位于寧夏回族自治區(qū)寧東能源化工基地，主要業(yè)務(wù)是以煤替代石油生產(chǎn)高端化工產(chǎn)品。

近兩年，氫能領(lǐng)域已成公認(rèn)的清潔能源未來(lái)發(fā)展路徑之一。一時(shí)間，切入氫能業(yè)務(wù)領(lǐng)域者眾，其中不乏中石化等老牌能源巨頭，以及隆基股份（601012.SH）等民營(yíng)光伏龍頭。

不過(guò)，寶豐能源卻憑借低廉的制氫成本“拿捏”A 股市場(chǎng)的制氫熱點(diǎn)，在一眾競(jìng)爭(zhēng)者中“脫穎而出”。

上市后，寶豐能源切入光伏制氫領(lǐng)域發(fā)展。2019 年，寶豐能源啟動(dòng)了“太陽(yáng)能電解水制氫儲(chǔ)能及綜合應(yīng)用示范項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資14億元，合計(jì)年產(chǎn)氫氣1.6億標(biāo)方/年，副產(chǎn)氧氣0.8億標(biāo)方/年，該項(xiàng)目被國(guó)家能源局（發(fā)改辦能源588號(hào)）列為國(guó)家級(jí)示范項(xiàng)目。去年4月18日，公司宣布，以自有資金10億元設(shè)立全資子公司，通過(guò)太陽(yáng)能發(fā)電制取綠氫用于化工生產(chǎn)。

盡管新項(xiàng)目還在建設(shè)當(dāng)中，寶豐能源已多次披露綠氫制作成本相關(guān)數(shù)據(jù)，并已“突破”了業(yè)內(nèi)巨頭中石化的成本水平。

寶豐能源屢次在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問(wèn)稱，公司的制氫全成本（即包含了折舊、電力、人工等）低至1.3元/標(biāo)方。

這一制氫成本在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)不切實(shí)際。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士曾接受界面新聞?dòng)浾卟稍L稱，“目前，煤化工行業(yè)內(nèi)的公司大多光伏綠氫的都不低于2元/方，寶豐能源和隆基股份所說(shuō)的成本‘不太實(shí)際’。在投資者眼里，寶豐能源和隆基股份也會(huì)因此成為這輪氫能行情的龍頭，不排除公司在進(jìn)行市值管理的可能?！?/p>

財(cái)報(bào)顯示，截至2020年上半年，寶豐能源的國(guó)家級(jí)“太陽(yáng)能電解制氫儲(chǔ)能及應(yīng)用示范項(xiàng)目”。該項(xiàng)目采用單臺(tái)產(chǎn)能1000標(biāo)方/小時(shí)的高效堿性電解槽制氫設(shè)備，并配套相應(yīng)的氫氣壓縮與儲(chǔ)存設(shè)備。截止本報(bào)告期末，30臺(tái)電解水制氫設(shè)備已投運(yùn)。

不過(guò)，界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，寶豐能源并未提及上述制氫項(xiàng)目已產(chǎn)生收益。

與此同時(shí)，上市公司也多次披露制氫相關(guān)業(yè)務(wù)布局，進(jìn)行“造勢(shì)”。

寶豐能源在7月的一次機(jī)構(gòu)調(diào)研中稱，目前公司首批30臺(tái)電解水制氫設(shè)備已全部投運(yùn)，未來(lái)公司擬每年計(jì)劃以新增3萬(wàn)標(biāo)方/小時(shí)綠氫的速度不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，未來(lái)將形成年產(chǎn)百億標(biāo)方、百萬(wàn)噸綠氫產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

8月4日公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司未來(lái)將向制氫儲(chǔ)能、氫氣儲(chǔ)運(yùn)、加氫站建設(shè)方向綜合發(fā)展，并通過(guò)與城市氫能源示范公交線路協(xié)作等方式拓展應(yīng)用場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)氫能全產(chǎn)業(yè)鏈一體聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

寶豐能源制氫成本遭業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，但如今公司已投入大筆資金發(fā)展氫能業(yè)務(wù)，在相關(guān)領(lǐng)域能否獲得收益的問(wèn)題迫在眉睫。這家民營(yíng)巨頭前路如何，仍待觀察。