記者｜張喬遇 

近日，上海汽車空調(diào)配件股份有限公司（簡稱：上海汽配）二次向滬市主板遞交招股說明書，民生證券為保薦機(jī)構(gòu)。

上海汽配的主營業(yè)務(wù)為汽車空調(diào)管路和燃油分配管等汽車零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司下游主要向上汽集團(tuán)、一汽-大眾有限公司等主機(jī)廠供貨，整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。

這已是上海汽配第二次闖關(guān)主板，第一次闖關(guān)失敗后，上海汽配曾收到監(jiān)管出具警示函，內(nèi)容涉及多項(xiàng)披露不準(zhǔn)確等問題。時隔兩年后再次遞表，公司業(yè)績不升反降，而公司遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平的毛利率水平更是讓市場對其競爭力打上問號，本輪能沖刺成功嗎？

被出具警示函

2020年7月，上海汽配首次遞交招股書，2021年2月監(jiān)管對公司申請文件給出反饋意見，包含了公司規(guī)范性問題、信息披露問題以及與財(cái)務(wù)會計(jì)資料相關(guān)問題共計(jì)44項(xiàng)。5月23日，中國證監(jiān)會決定終止上海汽配首次公開發(fā)行股票申請。

今年7月，上海汽配二次遞交滬市主板上市招股書。值得注意的是，在去年終止至今年二進(jìn)宮期間，上海汽配曾收到上交所出具警示函的行政監(jiān)管措施。

2021年8月27日，證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于對上海汽車空調(diào)配件股份有限公司采取出具警示函監(jiān)管措施的決定。證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)上海汽配在首次公開發(fā)行股票并上市過程中，存在未披露發(fā)行人的關(guān)聯(lián)自然人委托他人持有供應(yīng)商大比例股權(quán)情形、未披露發(fā)行人與委托持股的供應(yīng)商發(fā)生大額采購及房屋租賃等關(guān)聯(lián)交易情形、存貨和固定資產(chǎn)分類核算不完整、收入確認(rèn)依據(jù)披露不準(zhǔn)確等問題。

據(jù)界面新聞記者了解，銳而簡金屬是上海汽配的供應(yīng)商之一，主要向公司供應(yīng)加注閥座，2019年至2021年采購額分別為2387.54萬元、1941.59萬元和2094.69萬元。

而上海汽配存在部分中高層管理人員以他人代持股份的方式持有銳而簡金屬的股權(quán)，根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則，銳而簡金屬系公司的關(guān)聯(lián)方，應(yīng)按照關(guān)聯(lián)交易形式披露，但上海汽配未在第一次遞交招股書時披露相關(guān)內(nèi)容。

對此，公司表示：上述公司中高層管理人員及未如實(shí)告知公司上述事項(xiàng)的情形，上海汽配收回上述人員歷年來從銳而簡金屬獲取的分紅款232.38萬元和股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益191.75萬元。

不僅如此，公司2019年至2021年發(fā)生經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購頻繁，金額分別為6091.80萬元、5350.31萬元、8667.32萬元。

業(yè)績下滑

近幾年，汽車行業(yè)整體呈現(xiàn)不景氣的狀況，尤其是整車板塊產(chǎn)銷量在2017年至2020年間呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年我國汽車產(chǎn)、銷量分別為2522.50萬輛和2531.10萬輛，分別同比下降1.93%和1.78%。2021年全年我國汽車產(chǎn)、銷量分別為2608.20萬輛和2627.50萬輛，分別同比增長3.40%和3.81%，略有回升。

上海汽配的業(yè)績表現(xiàn)也并不優(yōu)秀，2019年至2021年，上海汽配的營業(yè)收入分別為13.37億元、11.88億元和13.91億元，其中2020年收入同比下滑11.12%；同期扣非后歸母凈利潤分別為1.05億元、1.12億元和8541.23萬元，其中2021年公司扣非后歸母凈利潤同比下滑24.11%。

對于2020年收入的下滑，公司表示一方面由于新冠疫情爆發(fā)的影響，下游整車廠商存在一定期間的停工停產(chǎn)。另一方面，或許也離不開對于前五大客戶的依賴問題。

報告期，上海汽配對前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為66.36%、71.02%和64.11%，客戶集中度較高。公司前五大客戶包括大眾汽車集團(tuán)（Volkswagen AG）、聯(lián)合汽車電子有限公司、上汽通用汽車有限公司、一汽-大眾汽車有限公司、上汽集團(tuán)等。

據(jù)悉，上海汽配項(xiàng)上汽集團(tuán)供貨的一款汽車空調(diào)管路產(chǎn)品需加裝電子膨脹閥、溫度傳感器等一系列電子元器件，因此該款汽車空調(diào)管路產(chǎn)品的單價較高。2020年上汽集團(tuán)對該款車型進(jìn)行了改款升級，該款汽車空調(diào)管路產(chǎn)品上大量減少上述電子元器件的安裝要求，導(dǎo)致2020年公司汽車空調(diào)管路的銷售收入減少約4400萬元。

對于2021年凈利潤下滑的情況，公司解釋為上游原材料價格的上漲。界面新聞記者注意到，2021年公司營業(yè)成本同比增長23.22%，已超過營業(yè)收入增速17.09%。

其中，公司汽車空調(diào)管路該年平均單位成本增長了6.07%至50.15元/根，但銷售單價卻只增長了3.69%至61.65元/根，公司表示系受到原材料鋁制品平均單價增長16.77%的影響。

而燃油分配管的平均銷售成本同比增長了2.95%至70.12元/根，但單價只同比增長1%至79.67元/根，原因是“年降”影響。

據(jù)悉，公司的汽車空調(diào)管路、燃油分配管等產(chǎn)品均屬于定制產(chǎn)品。公司根據(jù)產(chǎn)品成本及銷量等因素與客戶協(xié)商確定產(chǎn)品價格。由于汽車整車在其生命周期中一般采取前高后低的定價策略，即新款汽車上市時定價較高，以后逐年降低，隨著汽車整車價格的下調(diào)，部分整車廠在進(jìn)行零部件采購時，也會要求零部件企業(yè)逐年適當(dāng)下調(diào)供貨價格。

競爭力堪憂

招股書顯示，上海汽配的主要產(chǎn)品為汽車空調(diào)管路、燃油分配管的銷售，并涵蓋部分新能源汽車電機(jī)定、轉(zhuǎn)子及其他收入。每年約75%的收入來自汽車空調(diào)管路，約20%的收入來自燃油分配管，整體產(chǎn)品類目較為單一。 

另公司少部分定轉(zhuǎn)子的收入也不理想。2018年，公司定、轉(zhuǎn)子收入為6062.96萬元，2019年，因部分終端客戶自產(chǎn)定、轉(zhuǎn)子產(chǎn)品等原因，訂單量大幅減少，相應(yīng)的定、轉(zhuǎn)子業(yè)績大幅下滑至1184.94萬元。

公司來自新能源汽車定、轉(zhuǎn)子的銷售實(shí)際上并不賺錢，還在倒貼錢。2021年，公司定、轉(zhuǎn)子的毛利率為-9.89%。

另上海汽配主要產(chǎn)品的毛利率也處于下滑態(tài)勢，報告期公司汽車空調(diào)管路毛利率分別為22.75%、23.95%和18.66%；燃油分配管毛利率分別為18.99%、14.63%和11.99%。

整體來看，產(chǎn)品品類不夠豐富的情況下，公司現(xiàn)有產(chǎn)品的競爭力又不及同行。

2019年至2021年，上海汽配主營業(yè)務(wù)毛利率分別為21.88%、21.64%和16.51%。招股書顯示，同行業(yè)可比公司中騰龍股份與公司的產(chǎn)品較為接近，但騰龍股份同期毛利率分別為34.42%、29.59%和24.18%，遠(yuǎn)高于公司。原因在于騰龍股份已將業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈延伸至上游，通過自產(chǎn)鋁管等原材料的方式進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本。

而和其余同行業(yè)可比公司的平均水平相比，上海汽配的毛利率也處于較低水平。

本次闖關(guān)主板，上海汽配此輪計(jì)劃募集資金7.83億元，仍主要集中于空調(diào)管路和燃油分配管路建設(shè)項(xiàng)目。

全球“碳中和”共識下，以石油為代表的碳基能源，正在加速退出歷史舞臺。取而代之的，是鹽湖和鋰礦。未有新能源布局的上海汽配，未來又將何去何從？