文｜24潮
近一年多時(shí)間，一場(chǎng)兇猛的漲價(jià)潮席卷了整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，其漲價(jià)幅度之大，持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，歷史罕見。
兇猛漲價(jià)的背后，自然有人歡喜，有人愁。
7月21日，廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪在2022世界動(dòng)力電池大會(huì)上表示：“目前動(dòng)力電池成本占到汽車總成本的40%至60%，我現(xiàn)在不是給寧德時(shí)代打工嗎？”
這或許是個(gè)玩笑，但側(cè)面也反映了新能源車企所面臨的經(jīng)營(yíng)壓力。
而曾慶洪說出這句話時(shí)，寧德時(shí)代掌門人曾毓群就坐在臺(tái)下，曾毓群在隨后的演講中表示，“是上游原材料的資本炒作，給動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈帶來了短期困擾，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、石油焦等鋰電池上游材料均出現(xiàn)價(jià)格暴漲。”
次日，寧德時(shí)代首席科學(xué)家吳凱也在世界動(dòng)力電池大會(huì)的演講中表示，“平常也遇到客戶對(duì)我們的抱怨，說整車廠不是很賺錢，你們電池廠是不是把利潤(rùn)都拿走了？我們公司今年雖然還沒虧本，但是基本上在稍有盈利的邊緣掙扎，非常痛苦。利潤(rùn)往哪兒走，大家也可以想象?！?/p>
“都說我們是在給上游原材料企業(yè)打工，確實(shí)如此。今年以來漲得最瘋的非鋰鹽莫屬。”多家電池廠商對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在這種情況下，他們不得不隨行漲價(jià)。
似乎大家把漲價(jià)的矛頭都指向了上游，那么在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中究竟誰(shuí)是漲價(jià)潮的最大贏家呢？
我們還是喜歡以數(shù)據(jù)說話。為了搞清這個(gè)問題，24潮團(tuán)隊(duì)詳細(xì)整理、統(tǒng)計(jì)了2021年以來部分產(chǎn)品價(jià)格變化，以及部分核心企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)及其變化情況，從中我們或許可以得到相對(duì)準(zhǔn)確、客觀的答案。
此輪漲價(jià)始于上游原材料，根據(jù)全球電池供應(yīng)鏈機(jī)構(gòu)Benchmark Mineral Intelligence的數(shù)據(jù)，從2020年1月初到2022年1月中旬，電池級(jí)鈷、硫酸鎳、碳酸鋰價(jià)格分別上漲了119%、55%和569%。
事實(shí)上，24潮團(tuán)隊(duì)分析數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn)，2021年上游鋰資源環(huán)節(jié)確實(shí)是最大贏家，2021財(cái)年鋰資源企業(yè)整體毛利率達(dá)52.22%，同比增長(zhǎng)一倍多；此外，鋰電池隔膜、電解液及材料、鈷鎳、鋰電池回收等環(huán)節(jié)整體毛利率都位居前列，且都保持了增長(zhǎng)趨勢(shì)。
整體看，新能源汽車制造企業(yè)的盈利能力位居整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈最底層，2021年毛利率僅為14.51%，同比下降了3.23個(gè)百分點(diǎn)。另外，還有2個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的毛利率也低于20%，分別為動(dòng)力電池-毛利率19.16%、三元前驅(qū)體-毛利率15.79%.
另?yè)?jù)筆者統(tǒng)計(jì)，在過去的一年中，包括新能源汽車、充換電、動(dòng)力電池、鋰電池結(jié)構(gòu)件、新能源汽車系統(tǒng)及零部件、鋰電池設(shè)備等8個(gè)環(huán)節(jié)的毛利率都出現(xiàn)了不同程度下降。
其中毛利下降降幅最大三家細(xì)分領(lǐng)域依次為：充換電-毛利率下降9.23個(gè)百分點(diǎn)、動(dòng)力電池-毛利率下降5.65個(gè)百分點(diǎn)、鋰電池結(jié)構(gòu)件-毛利率下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。（2021年核心企業(yè)凈利潤(rùn)與毛利率變化詳見“新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈17個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中誰(shuí)最賺錢”一文）
2022年，新能源產(chǎn)業(yè)的價(jià)格博弈還在持續(xù)，盈利端兩極分化變的更為嚴(yán)重。
據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，碳酸鋰價(jià)格從2021年年底約30萬元/噸，后于 2022Q1價(jià)格暴漲到50萬元/噸， 6月下旬至7月中旬，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格穩(wěn)定在48萬元/噸左右，但近期出現(xiàn)上漲苗頭，部分鋰鹽商將報(bào)價(jià)喊至49萬元/噸。
據(jù)24潮統(tǒng)計(jì)，2022年一季度（具有代表性的）61家新能源企業(yè)合計(jì)創(chuàng)造凈利潤(rùn)282.21億元，同比增長(zhǎng)了782.46%。而前十名凈利潤(rùn)合計(jì)為218.20億元，占整體比重高達(dá)77.32%。
在前十名企業(yè)中，寧德時(shí)代僅位列第五位，也是唯一一家凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑的企業(yè)。而其他9家企業(yè)凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了100%以上超高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)最快的三家企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品中均包含上游鋰產(chǎn)品，依次為天齊鋰業(yè)-同比增長(zhǎng)2263.40%、雅化集團(tuán)-同比增長(zhǎng)1179.90%、天華超凈-同比增長(zhǎng)1040.25%。
另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，一季度11家凈利潤(rùn)下降及虧損的新能源企業(yè)中云集蔚來、小鵬汽車、寧德時(shí)代、億緯鋰能、北汽藍(lán)谷、小康股份等新能源中下游領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)巨頭。其中，蔚來、小鵬汽車、小康股份和北汽藍(lán)谷這4個(gè)造車新勢(shì)力位列虧損榜前4名。
從整體產(chǎn)品盈利角度看，據(jù)24潮統(tǒng)計(jì)，2022年一季度，61家新能源企業(yè)整體毛利率約為25.27%，同比增長(zhǎng)了1.9個(gè)百分點(diǎn)。
具體到企業(yè)層面，毛利率排行榜前四位全部被上游鋰資源巨頭占據(jù)，他們是天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、天華超凈和鹽湖股份，其毛利率均在70%以上，第一名天齊鋰業(yè)毛利率更是高達(dá)85.28%。
而諸如小鵬汽車、蔚來汽車、寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能等新能源汽車及動(dòng)力電池巨頭毛利率均在20%以下，其中寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能這動(dòng)力電池三巨頭毛利率均降至有記錄以來歷史最低值。
可見，動(dòng)力電池領(lǐng)域是此輪漲價(jià)潮受到?jīng)_擊最嚴(yán)重的領(lǐng)域之一。
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而上述形勢(shì)基本已蔓延至二季度。
比如據(jù)24潮統(tǒng)計(jì)，截止目前約42家新能源企業(yè)公布了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，他們合計(jì)創(chuàng)造凈利潤(rùn)約為602.98億元-692.94億元，其中前十名企業(yè)凈利潤(rùn)合計(jì)約為438.21億元-504.83億元，占整體盈利比重達(dá)72.67%-72.85%。
而這10家企業(yè)中至少7家企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品中涵蓋鋰產(chǎn)品，且在預(yù)計(jì)預(yù)告中近乎一致將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸功于 “鋰產(chǎn)品的銷量和銷售均價(jià)較上年同期均明顯增長(zhǎng)”。
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從上表中我們可以看到，新能源汽車仍是虧損重災(zāi)區(qū)。根據(jù)企業(yè)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年上半年北汽藍(lán)谷預(yù)計(jì)虧損18億元-22億元，小康股份預(yù)計(jì)虧損16億元-17.60億元。
對(duì)于虧損原因，北汽藍(lán)谷的解釋為 “2022 年上半年，芯片短缺、電池等原材料價(jià)格持續(xù)上漲，加之新冠肺炎疫情反復(fù)，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大影響”。
盡管諸如寧德時(shí)代、國(guó)軒高科等動(dòng)力電池企業(yè)均沒有披露業(yè)績(jī)預(yù)告，但我們從另一巨頭LG新能源披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中，也能感受到企業(yè)可能面臨的經(jīng)營(yíng)壓力。
據(jù)7月27日LG新能源的發(fā)布二季度財(cái)報(bào)，其第二季度銷售額為5.07萬億韓元（約為258.57億元人民幣），同比下降1.2%。第二季度凈利潤(rùn)為899億韓元（約為4.58億元人民幣），同比下降85.7%。
根據(jù)韓國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布的全球動(dòng)力電池最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-5月，LG市占率14.4%，位居全球第二位。
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綜合各方博弈及整個(gè)產(chǎn)業(yè)投資環(huán)境變化，上游原材料漲價(jià)勢(shì)頭未來可能還會(huì)持續(xù)！
據(jù)電池網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年上半年，以寧德時(shí)代、比亞迪、欣旺達(dá)、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等為代表的鋰電池企業(yè)相繼公布了多個(gè)新投建項(xiàng)目，總投建預(yù)算資金超4391.33億元，建設(shè)產(chǎn)能超1000GWh。
華鑫證券也發(fā)布研報(bào)稱，從現(xiàn)階段供需關(guān)系來看，上游資源開發(fā)周期較長(zhǎng)，下游需求增速較快，鋰資源供需明顯失衡，預(yù)計(jì)鋰電原材料供需矛盾格局短期將難緩解，直至2024年或者2025年供給緊缺會(huì)緩解。
而中國(guó)科學(xué)院院士歐陽(yáng)明高在2022年中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇上更是表達(dá)了對(duì)產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。他認(rèn)為，基于產(chǎn)業(yè)投資信息預(yù)測(cè)，我國(guó)電池產(chǎn)能在2023年可能達(dá)到1500GWh，2025年可能達(dá)到3000GWh，電池出貨量2025年預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到1200GWh，其中約百分之八十會(huì)用于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，百分之二十出口海外市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2025年會(huì)出現(xiàn)電池產(chǎn)能過剩?！?/p>
毫無疑問，過往一年多時(shí)間，伴隨供應(yīng)鏈的激烈博弈，上游幾乎 “收割” 整個(gè)產(chǎn)業(yè)絕大多數(shù)的利潤(rùn)。中下游電池和新能源汽車環(huán)節(jié)則面臨愈發(fā)承重的經(jīng)營(yíng)壓力。
如今很多中游及下游產(chǎn)業(yè)巨頭都開始加速在上游鋰資源等領(lǐng)域的產(chǎn)能布局，可以預(yù)見的是，未來將有更多企業(yè)向垂直一體的方向狂奔。
至此這一波以上游漲價(jià)為起點(diǎn)的 “兇猛漲價(jià)潮”，已經(jīng)開創(chuàng)了新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展史。