文|游戲茶館 綿綿
近日，A股游戲廠商相繼發(fā)布半年業(yè)績預(yù)告。相較于年初茶館的年報預(yù)告中多為虧損及盈利減緩，2022年上半年廠商的業(yè)績表現(xiàn)稍有回升，但從整體來看，仍不容樂觀。
從整體環(huán)境來看，國內(nèi)疫情反復(fù)，以及游戲用戶增長及“宅經(jīng)濟(jì)”紅利減緩、版號申請門檻增高、防沉迷政策等，都對游戲市場的發(fā)展增速帶來挑戰(zhàn)。
其中，從去年7月起，在長達(dá)9個月的版號空窗期后，盡管今年4月，國家新聞出版署重新恢復(fù)發(fā)布版號，但因庫存游戲上線推遲，導(dǎo)致游戲流水不及預(yù)期，從而影響廠商的估算業(yè)績。
但其中也有完美世界凈利潤同比增加超3倍，其增長率與廠商優(yōu)化海外項目及新產(chǎn)品的業(yè)績增量相關(guān)。此外，也有游久網(wǎng)絡(luò)，因觸發(fā)退市條件，最終被摘牌退市。
游戲茶館將相關(guān)數(shù)據(jù)整理成如下表格：
01完美世界凈利增超3倍
在統(tǒng)計的這14家游戲廠商中，實現(xiàn)凈利潤為正的有8家，但實現(xiàn)盈利增加的僅有4家，完美世界的盈利呈倍數(shù)增長。
如果與2022年Q1的營收報告相比較，這些公司凈利的增幅都有所下降，可預(yù)見游戲廠商在Q2期間業(yè)績受到較大波動。
完美世界的盈利增幅縮水較少，增幅超3倍，游戲業(yè)務(wù)增幅甚至更大，達(dá)到 419.61% 至 437.53%，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤 11.6億元至 1.2億元。報告中提及，其凈利潤的大幅增長，與去年同期優(yōu)化部分表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期的海外游戲項目有關(guān)，同時去年6月上線的MMORPG 手游《夢幻新誅仙》，當(dāng)時業(yè)績貢獻(xiàn)尚未體現(xiàn)。再加上今年上半年，手游新品《夢幻新誅仙》《幻塔》，以及今年上線的《完美世界：諸神之戰(zhàn)》也都業(yè)績良好，即時補(bǔ)充了存量游戲的業(yè)務(wù)減損。
《夢幻新誅仙》游戲流水
值得注意的是，在提倡游戲出海的背景下，作為先行者，完美世界已經(jīng)開始追求“降本增效”，不僅砍掉部分海外游戲項目，還調(diào)整了海外游戲業(yè)務(wù)布局，出售美國研發(fā)工作室及相關(guān)歐美本地發(fā)行團(tuán)隊。但同時，《夢幻新誅仙》已于今年3月在國外上線，手游《幻塔》也正在海外多地測試中。
此外，三七互娛的半年預(yù)告和2022年Q1相似，只是歸母凈利潤同比增幅從Q1的550.80%降到87.42%~99.13%，增幅有所下降。盡管三七互娛在2022年上半年未有新游上線，凈利潤仍實現(xiàn)增長，主要為存量產(chǎn)品如《斗羅大陸：魂師對決》《榮耀大天使》《斗羅大陸：武魂覺醒》等多款游戲已進(jìn)入成長期。
而海外市場營業(yè)收入也增速發(fā)展，預(yù)計同比增長超 40%，全球市場發(fā)行有《斗羅大陸：魂師對決》《Puzzles &Survival》《叫我大掌柜》。
而據(jù)Sensor Tower，三七互娛在中國手游發(fā)行商全球收入排名，2022年始終位于第6名左右，在3月甚至到達(dá)第4名。
其余如愷英網(wǎng)絡(luò)和禪游科技，均為既有游戲產(chǎn)品表現(xiàn)良好，通過迭代創(chuàng)新，凸顯了長線運營的重要性。
02拼研發(fā)，穩(wěn)存量，投資需謹(jǐn)慎
在統(tǒng)計名單中，實現(xiàn)盈利但增速下滑的有4家。
從報告來看，凈利潤較去年同期有所下降的原因歸結(jié)為：
疫情原因；推廣及研發(fā)費用增加；投資板塊收益下降。
首先是凈利潤下降最多的世紀(jì)華通，2022年3月上線由知名小說改編的游戲《慶余年》，盡管后期因游戲界面受到玩家質(zhì)疑，評分有所下降，但前期引起不小熱度。而引起凈利同比下降主要原因為：股權(quán)轉(zhuǎn)讓所帶來的非經(jīng)常性損益16.82億元。此外，疫情也導(dǎo)致汽車零部件及互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心項目受到影響。
而昆侖萬維，公司核心業(yè)務(wù)，包括海外社交娛樂平臺Star X、游戲平臺Ark Games等業(yè)績其實在平穩(wěn)或高速增長。但因為所參投的公司滴滴在2022年6月從紐交所退市，導(dǎo)致?lián)p失增加4.28億。
游族網(wǎng)絡(luò)則除了持有公司因股價波動預(yù)計造成公允價值變動，帶來損失約2600-3800 萬元，此外還有美元匯率的降低，造成預(yù)計約 4800-5500 萬元的損失。
在2021年年報中一片風(fēng)光的棋牌類公司，姚記科技則顯得有些形單影只，而在半年預(yù)告中，游戲的研發(fā)、發(fā)行及推廣的持續(xù)投入，使得公司凈利潤繼續(xù)同比下降。此外，受到疫情及原材料價格上漲的影響，移動游戲業(yè)務(wù)和撲克牌業(yè)務(wù)也受到波及。
據(jù)了解，姚記科技從2018年由撲克業(yè)務(wù)向游戲、互聯(lián)網(wǎng)營銷轉(zhuǎn)型，收購有游戲公司成蹊科技及大魚科技，報告中預(yù)計推廣費將在下半年收回。從半年報預(yù)告來看，姚記科技的轉(zhuǎn)型之路仍在繼續(xù)。
從整體來看，疫情和投資環(huán)境的變化所帶來的影響不容小覷，而另一方面也意味著公司將對投資布局更加謹(jǐn)慎，今年上半年游戲行業(yè)的投融資數(shù)量也整體下降。
03虧損與退市
半年報預(yù)告統(tǒng)計中，虧損的有6家。其中IGG虧損最多，達(dá)到1.75億港元，主營業(yè)務(wù)虧損預(yù)期為0.6億港元左右，投資相關(guān)損益預(yù)計凈虧損就達(dá)到了1.15億港元左右。
與前述盈利減緩的原因類似，公司2022年上半年收入同比減少23%左右的緣由，一方面是主力游戲進(jìn)入成熟期后，游戲收入的自然滑落，隨之而來的是研發(fā)新游戲的投入增加，同比增加49%左右。另一方面，同樣為證券及投資市場行情的波動，投資利潤減少93%左右。
IGG的主力游戲
《王國紀(jì)元》2022年上半年排名在7-9名
除了IGG，還有中科云網(wǎng)和ST天潤由盈轉(zhuǎn)虧。在盈利減少的原因中，因版號審核及防沉迷政策所帶來的新游上線受阻，成為拖累公司向前走的最大障礙。
其中ST天潤的游戲業(yè)務(wù)方面，子公司拇指游玩的業(yè)績變動主要為“版號空窗”及“防沉迷政策”帶來新游上線受阻，老牌產(chǎn)品流水下滑。據(jù)了解，ST天潤曾在2021年4月因2018年、2019年連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)，被實施“退市風(fēng)險警示”，而后又通過改善經(jīng)營，根據(jù)規(guī)定申請對公司股票交易撤銷退市風(fēng)險警示，得到通過，算是有驚無險。
ST天潤
但在上半年，*ST游久和*ST晨鑫則沒那么幸運。前者在2021年度經(jīng)審計的營業(yè)收入1582.73萬元，經(jīng)審計的凈利潤為-7581.99萬元，最終成為退市游戲股。在退市前，*ST游久的支柱產(chǎn)品為《君臨天下》，前身為“游久網(wǎng)”，最終因支柱產(chǎn)品品牌老化，加上新產(chǎn)品不給力，造成連年虧損。而*ST晨鑫曾由海珍品養(yǎng)殖轉(zhuǎn)型至互聯(lián)網(wǎng)游戲公司，但受到產(chǎn)業(yè)環(huán)境的影響，2018年和2019年連年虧損，并最終因2021年凈利潤為負(fù)、營收低于1億元，觸及退市條件。
而中科云網(wǎng)的虧損原因則和ST天潤類似，除了存量游戲進(jìn)入衰退期，新定制游戲因版號核準(zhǔn)及測試等原因未如期上線以外，游戲以外的業(yè)務(wù)也受到疫情影響沒能順利運營。
總結(jié)
雖然從以上有限的上半年預(yù)告中，能反復(fù)看到廠商提及疫情、版號審核、研發(fā)費用增加等影響業(yè)績的因素。從短期來看，的確會帶來廠商凈利的減少。
但目前隨著版號放開，防沉迷政策逐漸趨于完善，研發(fā)費用的增加會使得游戲往精品化的方向發(fā)展。至少與2021年年報相比，如完美世界上半年的預(yù)估凈利潤，是2021年一整年的凈利潤的3倍多，此外愷英網(wǎng)絡(luò)和禪游科技上半年的凈利潤已經(jīng)趨近2021年的凈利。
完美世界2021年凈利潤
但不可忽視的是，國內(nèi)版號審核嚴(yán)格，部分廠商也開始從海外游戲市場優(yōu)化業(yè)績未達(dá)預(yù)期的項目，在內(nèi)憂外患的環(huán)境下，版號的滯留發(fā)放會直接拖垮一家游戲廠商。
從預(yù)告中來看，比起游戲的精品化，似乎保障版號的如期發(fā)放，才是重塑行業(yè)信心的重要支撐。
儲備產(chǎn)品或許能為廠商帶來發(fā)展?jié)摿?。如世紀(jì)華通在預(yù)告內(nèi)提及儲備有多品類新游，而在公布的版號中，多家上市公司的產(chǎn)品被包含其中，如嗶哩嗶哩的《暗影火炬城》，游族網(wǎng)絡(luò)的《戰(zhàn)火與永恒》，青瓷游戲的《三國演義：兵臨城下》，完美世界的《黑貓奇聞社》等等。一切還是要等新游戲上線再說。