文|零售氪星球 妮 可

幾天前，叮咚買菜發(fā)布的2022年Q1財報有一個很大亮點：虧損率從2021年Q2的37.2%一路收窄至7.8%，連續(xù)四季度減虧趨勢狀似一根鮮明的拋物線。

這樣的減虧速度，即使是一些生鮮零售多年老玩家都有點驚訝，尤其是，對一直質(zhì)疑前置倉模式的人。但，數(shù)據(jù)會說話。

2021年8月，創(chuàng)立第5年，在成為中國用戶數(shù)最大的生鮮電商App后，叮咚買菜將戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶蕛?yōu)先，兼具規(guī)?！保烟嵘邌沃瞪唐返慕?jīng)營能力和提高客單價作為發(fā)展新方向。

轉(zhuǎn)型策略見效，但在實現(xiàn)盈利的路上，叮咚買菜還在「闖關」。

01 財報的5大亮點

第一、 銷售和營銷費用下降，但收入?yún)s持續(xù)上漲。

Q1財報顯示，營銷費用下降，但截至2022年3月31日，叮咚買菜一季度GMV58.513億元，較上年同期43.035億元增長36.0%。其中，訂單總數(shù)達8060萬，較上年同期6980萬增長15.6%。

這意味著，消費者對叮咚買菜的商品和服務粘性在持續(xù)增強，更多購買，即使促銷和補貼降低。

第二、平均每筆訂單價格持續(xù)上升。

Q1，叮咚買菜單位訂單價格從去年同期的61.7元上漲17.7%，達到72.6元。平均每個訂單價格的上漲，已成為拉動叮咚買菜交易額增長的主要動力。

消費者對叮咚買菜的商品和服務已有相當粘性，口碑、商品力和服務拉升銷售，提升每筆訂單的價格，這是推動經(jīng)營良性循環(huán)的基礎。

第三、履約效率大幅提升。

值得一提的是，訂單數(shù)量大漲，但本季叮咚買菜的履約費用卻幾乎沒有增長。14.84142億元的履約費用和去年同期的14.84091億元持平。每筆訂單的履約成本則從2021年Q1的21.26元下降13.4%至本季度的18.41元。

補貼引流和履約費用一直是前置倉生鮮電商盈利路上的最大絆腳石，叮咚買菜這兩個指標在Q1繼續(xù)下探：銷售營銷成本同比下降44.7%、履約費用占總收入百分比從39.0%下降到27.3%。

第四、毛利率連續(xù)4個季度持續(xù)提升。

Q1 叮咚買菜毛利率為28.7%，較2021年同季度18.9%有明顯改善。

2021年8月，叮咚買菜戰(zhàn)略調(diào)整，把商品力作為發(fā)展第一推動力，試圖依靠商品產(chǎn)生利潤，依賴好商品吸引用戶，用戶口碑來發(fā)展新用戶，用戶復購率來發(fā)展規(guī)模。

從規(guī)模擴張，到內(nèi)涵發(fā)展，回歸零售本質(zhì)，是目前傳統(tǒng)商超和生鮮電商們不約而同的方向。

叮咚買菜把用互聯(lián)網(wǎng)思路提供“把價格壓得低低的” 性價比產(chǎn)品的策略，轉(zhuǎn)變?yōu)?，用“品價比”的商品拉動增長。從Q1趨勢看，已經(jīng)起效。

更重要的是，在挖深商品護城河上，叮咚買菜還在持續(xù)加碼。Q1財報顯示，叮咚買菜研發(fā)費用共支出2.339億元，同比增長49.5%，是叮咚買菜成本項中增幅最大的項目。

這個投入，長期看是深挖差異化商品的競爭力，吸引消費者復購，獲得業(yè)績增長。

第五、商品研發(fā)費用持續(xù)高投入。

產(chǎn)品力的提升、平均訂單價的提升背后都是持續(xù)的研發(fā)投入帶來的回報。

營收迅速上漲，營銷費用管控得當，履約費用有效下降，推動叮咚買菜Q1虧損大幅收窄。Non-GAAP凈虧損4.2億元，而2021年同期為13.8億元。Non-GAAP凈虧損率從2021年1季度的36.2%下降至現(xiàn)在的7.8%。

推動叮咚買菜凈虧損利潤率連續(xù)4個季度拋物線式一路收窄，是總訂單量、平均訂單價格、毛利率的提升，以及銷售及營銷費用、履約費用的下降。

叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖在Q1財報中評論道：“在2022年第一季度，我們在營收、訂單數(shù)量和平均訂單價值方面保持強勁的增長勢頭，凈虧損率也進一步大幅收窄。事實證明，我們將產(chǎn)品能力作為主要增長動力的戰(zhàn)略是成功的，我們相信叮咚正走在盈利的堅實道路上?！?/p>

02 未來怎么“圍觀”叮咚買菜？

當下的叮咚買菜還未徹底進入安全區(qū)，但外界「圍觀」叮咚買菜的眼光，其實該更新了。

首先，別再拿“前置倉”說事。

叮咚買菜去年12月在上海的全面盈利、連續(xù)4個季度的減虧證明：目標客戶群體定位明確，平均每單價格不斷提升，訂單密度和單量不斷上漲，生鮮前置倉是能實現(xiàn)盈利的。

自從2015年每日優(yōu)鮮開啟前置倉模式，2017年叮咚買菜入局，2019年美團買菜殺入，同時，目前發(fā)展很快的美團閃購也是大力發(fā)展前置倉展開運營。同城即時零售時代，前置倉正被廣泛應用。即使采用店倉合一模式的盒馬，據(jù)說，現(xiàn)在也有40多個前置倉結(jié)合門店展開業(yè)務。

僅在前置倉模式生鮮電商里，總部在福州的樸樸超市也是一個依托前置倉純線上模式跑出來的“黑馬”。

和弘連鎖咨詢董事長兼總經(jīng)理文志宏最近在接受鈦媒體采訪時表示，前置倉優(yōu)勢很明顯。除了體驗端快速，從成本角度，前置倉不要求其地段繁華、人流量大，較傳統(tǒng)商超門店成本低、選址空間大，同時，倉內(nèi)管理難度降低。

市場巨大，消費者需求多元分散，多業(yè)態(tài)并存已經(jīng)行業(yè)共識。作為滿足即時需求的前置倉，已是一種通用的基礎設施。用發(fā)展眼光看，前置倉模式和效率也會不停迭代。

去年底，梁昌霖提及，叮咚買菜從來不認為前置倉是生鮮電商最優(yōu)解或終極模式。“消費者永遠在變化，以消費者為中心，我們都要不斷創(chuàng)新和迭代，永遠沒有最優(yōu)解，也永遠不會有終極模式?！?/p>

其次，商品和供應鏈是才是圍觀叮咚買菜的關鍵。

起勢靠流量、生死供應鏈，供應鏈能力強弱是生鮮零售企業(yè)成敗的關鍵點。

繼續(xù)圍觀和評價叮咚買菜，應回歸零售本質(zhì)，是否能提供差異化的“品價比”好商品？能否滿足不斷變化的新需求？供應鏈是否足夠高效？

和其它零售商一樣，商品和供應鏈是決定叮咚買菜能走多遠的關鍵，決定叮咚買菜全面盈利的關鍵。

第三，怎么看叮咚買菜最近的區(qū)域收縮。

這個業(yè)務調(diào)整，可以視為2021年8月起叮咚戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶蕛?yōu)先，兼顧規(guī)?！暗难永m(xù)。財報顯示，去年Q4，叮咚買菜前置倉新增25個，僅為上一季增幅約十分之一，前三季度新增前置倉數(shù)量分別為139、147、239個。去年底，叮咚已顯著放慢前置倉擴張節(jié)奏。

結(jié)合疫情反復，國際國內(nèi)經(jīng)濟不確定性，各行業(yè)都“勒緊褲腰帶”的大環(huán)境，叮咚買菜最近對區(qū)域優(yōu)化就很容易理解。

不只是叮咚買菜，《第三只眼看零售》今年初報道，樸樸超市曾計劃2022年拓展5城，今年則縮小為只拓1-2個城市。

一位接近叮咚買菜知情人士透露，叮咚今年關閉前置倉合計涉及數(shù)十個，相比此前披露過的超1300個前置倉，占比極小。而更聚焦優(yōu)勢區(qū)域，有利于精細化運營，提速盈利時間表。

還有一個問題，前置倉賽道玩家不止一個，但多數(shù)已和叮咚買菜不可同日而語。

一方面，圍繞前置倉模式的賽跑，叮咚買菜在業(yè)務規(guī)模和效率上從2019年第四季度就開始全面趕超業(yè)內(nèi)，在2020年顯著拉開差距。

另外一方面，他們的戰(zhàn)略思路已明顯分歧。例如每日優(yōu)鮮前置倉起家，但從創(chuàng)立起就各種花式探索，最新定位是社區(qū)零售數(shù)字化平臺。叮咚買菜，從創(chuàng)立起專一“賣菜”，通過前置倉創(chuàng)新前端服務模式后，現(xiàn)在主要發(fā)力上游供應鏈，做深護城河，這也是回歸零售本質(zhì)。

叮咚買菜們給行業(yè)帶來的新價值，正從創(chuàng)新的消費互聯(lián)網(wǎng)進化到對生鮮產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)價值的深度挖掘，這是更巨大機會，也需要花費幾年、十年甚至更長時間?！?/p>

如今的零售巨頭，無論是創(chuàng)辦于1962年的沃爾瑪、1976年創(chuàng)立的COSTCO，還是更早誕生于1913年的德國連鎖超市奧樂齊(ALDI)，它們都走過很長的路，經(jīng)歷經(jīng)濟周期、技術變遷，乃至人們生活方式變遷帶來的種種挑戰(zhàn)。

拉長時間線，對一個零售商，當效率和質(zhì)量不斷提升，一定會有更扎實的增長。