文|港股解碼 慧澤李

當汽車輕量化升浪潮席卷而來之時，立中集團憑借免熱處理材料在新能源車產(chǎn)業(yè)鏈開天辟地，深得資本的追捧。

免熱處理到底在新能源車上游扮演怎樣不可或缺的角色呢？

01 免熱處理材料風口來襲，立中集團迎風而起

汽車輕量化是節(jié)能降耗的必然選擇，而一體化壓鑄是汽車輕量化實現(xiàn)的路徑之一，一體化壓鑄過程中有一個關(guān)鍵的環(huán)節(jié)——熱處理，只有通過熱處理才能減少氣泡。

問題是熱處理中由于熱脹冷縮的存在，很容易導致材料變形，降低機械性能。而且，鑄鋁件的體積越大，熱處理的難度越大。而車企在一體化壓鑄過程中往往采取超大體積的鑄鋁件。

這個矛盾困擾了行業(yè)很多年。企業(yè)的常規(guī)思路是，只生產(chǎn)小型的鑄鋁件，繞開大型件。但特斯拉不同，它選擇從源頭上著手，開發(fā)無需熱處理的新材料，免熱處理的鋁合金材料更適合大型壓鑄件生產(chǎn)，能減少總成焊接環(huán)節(jié)和降本增效。

馬斯克在2015年從蘋果公司挖走了一個專家——查爾斯·柯伊曼，這是材料領(lǐng)域的大牛，Mac電腦的一體化鋁合金機身就是由他開發(fā)。在查爾斯·柯伊曼的加持下，特斯拉開發(fā)出新的鋁合金配方，才解決了免熱處理的難題。

國內(nèi)的車企在免熱處理材料邁開第一步的是蔚來。2021年底，蔚來聲稱開發(fā)出了一體化壓鑄的免熱處理材料，將應用在蔚來ET5的車身后底板相關(guān)部件上，這將是蔚來第一款采用一體化壓鑄工藝的車型，這項技術(shù)是由鋁合金材料生產(chǎn)商帥翼馳和蔚來聯(lián)合開發(fā)，具體效果如何還待市場檢驗。

其實，早在蔚來之前的2020年，汽零公司立中集團就成功研發(fā)出免熱處理合金材料，且性能比國外的有諸多優(yōu)勢。

立中集團始創(chuàng)于1998年，目前擁有立中合金、立中車輪、四通新材和立中化工四大板塊，是專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)鑄造鋁合金、變形鋁合金、鋁合金車輪、功能合金新材料、精密模具、自動熔煉裝備和鋰鈉電池新材料的國際化企業(yè)集團。

據(jù)太平洋證券此前測算，按2030年全球新能源汽車5000萬輛，一體化壓鑄單車滲透300kg預計，免熱處理合金行業(yè)整體有望達到3000億產(chǎn)值，250億利潤，前景可觀。

立中集團表示，2022年是一體化壓鑄行業(yè)深度合作和量產(chǎn)進一步落地的一年，也是公司免熱處理合金發(fā)展的元年，預計未來需求量將實現(xiàn)大幅提升，在2023年進入快速發(fā)展階段，并于2024-2026年進入市場的爆發(fā)期。

02 立中集團的獨門秘籍——免熱處理合金

四年磨一劍， 打破壟斷、首吃螃蟹，立中集團悄悄扛起免熱處理材料大旗。

立中集團從2016年開始立項免熱處理合金項目的研發(fā)，通過材料成分配比、工藝路線設計、性能指標設定、過程能力保障等方面進行了設計和研究，于2020年申請并相繼獲得了國家發(fā)明專利證書，打破了國外在該領(lǐng)域的產(chǎn)品壟斷和技術(shù)封鎖，并逐步實現(xiàn)了該材料的市場化應用和推廣。

立中集團研發(fā)的免熱處理合金材料相較于國外的同類產(chǎn)品具備諸多以下優(yōu)勢：

首先是在抗拉強度、屈服強度和延伸率等方面表現(xiàn)出了良好且均衡的機械性能，在保持高強度和良好鑄造性能的基礎(chǔ)上，延伸率較傳統(tǒng)壓鑄材料提升了5倍以上，能夠更好的應用于高強、高韌、超大型一體化壓鑄零部件的生產(chǎn)。

其次是解決了國外產(chǎn)品因硅含量較低導致的流動性較差而造成的后續(xù)一體化壓鑄零部件報廢率較高的問題；

再次，采用了獨特的低Mo變質(zhì)技術(shù)，Mo含量僅為國際同類變質(zhì)含量的1/5-1/7，解決了一體化過程中的偏稀性問題，同時較國外同類材料價格可降低15%-20%，進一步提升了國產(chǎn)材料的國際市場競爭力。

正是基于在免熱處理合金材料領(lǐng)域獨特優(yōu)勢，立中集團獲得包括造車新勢力等在內(nèi)新能源車企青睞。

據(jù)立中集團表示，公司擁有廣泛且穩(wěn)定的新能源汽車客戶市場基礎(chǔ)，目前直接為蔚來、理想、小鵬、威馬、華人運通及牛創(chuàng)等多家新能源車企提供鋁合金車輪的產(chǎn)品配套服務，并完成了某國際頭部新能源車企的工廠認證。

此外，立中集團3月18日在互動平臺表示，公司的免熱處理合金已用于生產(chǎn)某國際高端品牌新能源汽車電池包上的電池支架結(jié)構(gòu)件，針對免熱處理合金在大尺寸、壁薄、結(jié)構(gòu)復雜的汽車一體壓鑄成型零部件上的應用，公司已與多家車企和下游壓鑄廠開展了產(chǎn)品驗證，后續(xù)將根據(jù)下游市場需求逐步放量。

可以預見，如果產(chǎn)品驗證進展順利的話，那么公司的免熱處理合金將會進入供貨階段，這將為公司2022年業(yè)績的增長插上翅膀。

03 攜手文燦股份，打造強化自身核心競爭力

立中集團與文燦股份，在新能源汽車的大型一體化車身結(jié)構(gòu)件、一體化鑄造電池盒箱體等產(chǎn)品的材料開發(fā)和工藝應用領(lǐng)域建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，于2022年5月18日就共同開發(fā)適用于大型一體化鋁鑄件的免熱處理材料等方面的合作簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。

兩家公司強強聯(lián)合，當大型一體化鋁鑄件遇到免熱處理材料，二者會發(fā)揮怎樣的產(chǎn)品優(yōu)勢呢？值得期待。

雖然這只是《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，但未來是不是有可能有實質(zhì)性的合作行為呢？比如成立合資公司，以讓二者優(yōu)勢互補的關(guān)系落地生根發(fā)芽結(jié)果。

此次協(xié)議雖然簽訂的是獨家供應，但有補充條款：

其一，雙方協(xié)議生效前已配套客戶除外；

其二，汽車主機廠（含汽車主機廠系統(tǒng)內(nèi)投資的鑄造廠）生產(chǎn)在系統(tǒng)內(nèi)使用除外；

其三，雙方共同認可，共同確認的也可以排除在外。

立中集團本身直接為蔚來、理想、小鵬等多家新能源車企提供鋁合金車輪的產(chǎn)品配套服務，同時公司的鑄造鋁合金材料也是蔚來、小鵬等造車新勢力的二級供應商。此次獨家協(xié)議并沒有限制這些公司，作為國內(nèi)免熱材料的龍頭，后續(xù)立中集團和整車企業(yè)的合作空間依舊存在。

關(guān)于未來的規(guī)劃，隨著汽車行業(yè)零碳發(fā)展的目標要求更加明確，立中集團將積極利用現(xiàn)有再生鋁合金的供給渠道和使用能力上的優(yōu)勢，研發(fā)利用再生鋁原料生產(chǎn)免熱處理合金，以滿足汽車零部件行業(yè)零碳發(fā)展的戰(zhàn)略要求，進一步保持和擴大公司在免熱處理合金上的技術(shù)優(yōu)勢。

04 戴維斯雙擊正在上演

業(yè)績方面，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入186億元，同比增長39.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.5億元，同比增長4.04%

劃分到相應的業(yè)務板塊，具體如下：

首先是再生鑄造鋁合金板塊，實現(xiàn)營收117.8億元，同比增長44.60%；歸母凈利潤為2.2億元，同比增長79.71%。2021年公司再生鋁采購量為54.91萬噸，較去年同期增加了5.5%。

其次是鋁合金車輪板塊，公司實現(xiàn)營收52.43億元，同比增長24.46%；歸母凈利潤為1.22億元，同比下滑49.87%。下滑原因主要在于原材料鋁、硅價格大幅上漲，公司采購銷售價格結(jié)算存在滯后性，目前倫鋁材出口盈利，人民幣貶值，2022年這部分利潤有望增厚。

第三是功能中間合金板塊，實現(xiàn)營收16.1億元，同比增長56.06%，歸母凈利潤為1.08億元，同比增長62.02%，主要原因在于高端晶粒細化劑以及航空航天級特種中間合金等高附加值產(chǎn)品的銷量增加。

另外，公司旗下的新能源材料持續(xù)發(fā)力，六氟項目已經(jīng)開始建設。公司在山東新建六氟磷酸鋰等項目已經(jīng)取得能評、環(huán)評，基礎(chǔ)設施已經(jīng)開始建設。同時公司也在加緊二期項目建設。

2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入55億元，同比、環(huán)比增長29.12%、0.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.34億元，同比、環(huán)比增長0.77%、18.56%。

二級市場方面，以6月份的走勢來看，整體表現(xiàn)穩(wěn)健，近一周的股價走勢如下圖所示，6月17日收盤價為35.67元/股，總市值為220.10億元，相對于2021年底26.30元/股的收盤價，股價漲幅比例為35.63%。近一年時間里，立中集團股價累計漲幅為193%。

作為國內(nèi)唯一一家免熱處理鋁合金材料研發(fā)成功并申請專利的公司，立中集團接下來能否充分抓住汽車零部件行業(yè)輕量化浪潮的發(fā)展機遇呢？立中集團的一招鮮，能否吃遍天？財華社將會持續(xù)跟蹤報道。